Wraz z upadkiem imperium FTX wpływ na branżę nadal pozostawia ludzi z utrzymującym się strachem. Szybki upadek FTX, drugiej co do wielkości giełdy kryptowalut na świecie, nie tylko zaskoczył użytkowników, ale także stojących za nią gigantów stołecznych. wszystkie pieniądze, ten incydent z czarnym łabędziem uświadomił także kręgowi szyfrującemu znaczenie decentralizacji i przejrzystości.Migracja działalności handlowej z CeFi do DeFi nie jest już przypuszczeniem, a przyszły rozwój jest tylko kwestią czasu.
Z danych przedstawionych na poniższym rysunku widać, że większość wolumenów transakcji w łańcuchu jest nadal zdominowana przez spotowe DEX-y, takie jak Uniswap, ale wolumen transakcji i TVL protokołów instrumentów pochodnych w łańcuchu również znacząco rosną.
Handel instrumentami pochodnymi na zdecentralizowanych giełdach (DEX), które umożliwiają użytkownikom handel instrumentami pochodnymi bez konieczności korzystania ze scentralizowanego pośrednika, staje się coraz bardziej popularny w przestrzeni DeFi, zwłaszcza w miarę rozwoju scentralizowanych platform. Tendencja ta jest szczególnie widoczna po upadłości. Doprowadziło to do rozwoju instrumentów pochodnych DeFi i stało się jedną z najbardziej aktywnych gałęzi przemysłu w dziedzinie DeFi.
Obecnie, sądząc po całodobowych danych handlowych Binance, największego na świecie CEX, dane handlowe na rynku instrumentów pochodnych wynoszą około 28 miliardów dolarów amerykańskich, natomiast dane dotyczące transakcji spot to około 13 miliardów dolarów amerykańskich. Rynek instrumentów pochodnych stanowi 1%. z drugiej strony w protokołach DeFi obrót instrumentami pochodnymi jest znacznie niedoszacowany, od CEX do DEX, wolumen obrotu na rynku kasowym wynosi 15%, podczas gdy handel instrumentami pochodnymi wynosi tylko 3%. zdecentralizowany tor instrumentów pochodnych ma ogromny potencjał wybuchowy.
Krajobraz zdecentralizowanych giełd instrumentów pochodnych
1. dYdX
dYdX to zdecentralizowana platforma transakcyjna warstwy 2 zbudowana na Ethereum, obsługująca różnorodne produkty finansowe, takie jak transakcje bezterminowe, transakcje z depozytem zabezpieczającym, transakcje lewarowane i transakcje spot. Łączy księgę zleceń poza łańcuchem z warstwą rozliczeniową w łańcuchu, aby osiągnąć transakcje dwustronne.
Platforma dYdX jest podzielona na dwa główne moduły, zapewniające produktom DeFi różne funkcje.
·Margines: Handel spot i depozyt zabezpieczający na pierwszej warstwie Ethereum.
· Bezterminowy: transakcje warstwy 2 obsługiwane przez Starkware.
Handel kasowy i depozytowy L1 to platforma handlowa działająca na inteligentnych kontraktach blockchain Ethereum, umożliwiająca handel bez pośredników.
Stałe transakcje niepowiernicze działają na L2, systemie, który działa niezależnie od poprzedniego protokołu dYdX w Ethereum.
Transakcje są przetwarzane poza łańcuchem i przesyłane do łańcucha Ethereum wraz z dokumentami ważności, które nazywane są ZK-Rollups (dowody zerowej wiedzy) – rozwiązanie Ethereum Layer 2 obsługiwane przez Starkware.
Korzyść:
·Model centralnej księgi zamówień limitowanych (CLOB) jest zgodny z przyzwyczajeniami użytkowników, a gdy głębokość jest wystarczająca, zużycie i doświadczenie użytkownika są lepsze niż model AMM
· Ogromne zachęty do zwiększania głębokości transakcji
·Oparty na StarkEx, rozwiązaniu dla L2, które może zapewnić 0 transakcji na gazie
·Zespół jest bardzo ambitny, chcąc zbudować łańcuch superaplikacji. Nie zadowala się tylko stworzeniem Dapp, ale planuje niezależnie zbudować łańcuch aplikacji o wysokiej wydajności, który nie będzie ograniczony przestrzenią zasobów tradycyjnych łańcuchów publicznych.
Niedogodności:
·StarkEx nie ma możliwości komponowania, a aplikacje nie mogą ze sobą współdziałać
· Ogromna presja sprzedaży. Model motywacyjny dYdX to prosty i prymitywny model wydobywania transakcji, który prowadzi do pewnego fałszywego dobrobytu dla użytkowników produktu, a wyniki wydobycia animatorów rynku będą powodować ciągłą presję sprzedaży. Jednocześnie inwestorzy zespołowi i inni agenci blokujący. Waluta zostanie wkrótce odblokowana (grudzień 2023 r.)
· Nie osiągnięto jeszcze całkowitej decentralizacji, ponieważ jest to model księgi zamówień i posiada scentralizowany silnik dopasowujący. Ten problem zostanie rozwiązany w nadchodzącej wersji V4.
2.GMX
GMX to zdecentralizowana giełda kontraktów spot i perpetual stworzona we wrześniu 2021 roku na platformach Arbitrum i Avalanche. Cechą szczególną GMX jest to, że inwestorzy mogą używać unikalnego modelu GLP Pool do zawierania transakcji przy stosunkowo niskich opłatach, zerowych poślizgach i zerowych stawkach finansowania.
Od momentu uruchomienia projektu ciągłe innowacje GMX przyciągnęły wielu inwestorów, konkurując z takimi projektami jak Perpetual i dYdX. Ponadto ekonomia tokenów jest również bardzo wyjątkowa, przynosząc wykładnicze korzyści posiadaczom długoterminowym.
Model GMX jest raczej wyjątkowy. Nie ma ani modelu księgi zamówień takiego jak dYdX, ani puli AMM jak Perpetual. GMX ma własną pulę płynności --- GLP, a cena transakcyjna opiera się na paszy cenowej Oracle.
Korzyść:
·GLP nie ma stopy finansowania i jest tańszy
·0 poślizgów, wykorzystanie wyroczni do podawania cen, umożliwienie dużych transakcji, a kwota transakcji jest powiązana ze środkami z puli GLP
·Może zapewnić dużą ilość płynności i nie wymaga wysokich TVL jak AMM
·Dochody platformy zostaną przekazane darczyńcom, dzięki czemu będzie ona atrakcyjniejsza dla handlowców detalicznych, a dane użytkowników będą rosły zdrowo i równomiernie.
Niedogodności:
·Istnieje kilka par handlowych, ale aktywa syntetyczne wkrótce zostaną udostępnione online. Po przejściu do trybu online na platformie GMX będzie można handlować nie tylko aktywami z puli GLP, ale teoretycznie wszystkimi obiektami docelowymi, których ceny może podać wyrocznia.
·W przypadku korzystania z modelu puli płynności wolumen obrotu na GMX jest ograniczony przez płynność samej puli, co oznacza, że użytkownicy nie mogą przeprowadzać większych wolumenów transakcji. Jednak GMX udało się przyciągnąć dużą płynność, częściowo rozwiązując w ten sposób ten problem.
·Opłaty transakcyjne i odsetki od pożyczki niekoniecznie muszą nadal otwierać zlecenia.
3. GNS
Gains Network jest twórcą gTrade. gTrade to zdecentralizowana giełda kontraktów wieczystych, która wykorzystuje wyrocznie do podawania cen. Dostawcy płynności i handlowcy służą jako kontrahenci. LP to czysta stabilna waluta (gDAI) i obsługuje kryptowalutę, akcje, waluty zagraniczne dostarczają sobie nawzajem, co oznacza dwustronne obciążenia kapitałowe.
Za każdym razem, gdy inwestor otwiera pozycję na gTrade, strumień przychodów Gains Network będzie pobierany z następujących opłat:
·Opłata za otwarcie: opłata za otwarcie zlecenia w wysokości od 0,02% do 0,12% w zależności od rodzaju aktywa
·Spread: Opłaty na miejscu pobierane są w wysokości 0,04%
·Wpływ na cenę: Opłaty za spread, obliczane na podstawie otwartych odsetek i otwartych odsetek
·Oprocentowanie jednodniowe i opłaty za finansowanie: odsetki i stawki finansowania jednodniowego
·Opłata za zamknięcie: Opłata za zamknięcie, około 0,08%
Korzyść:
·Model aktywów indeksowych, w ramach którego można handlować dużym koszykiem aktywów (o ile wyrocznia może notować), może przyciągnąć wielu inwestorów detalicznych i innych docelowych inwestorów, takich jak GMX
·Spotowa płynność aktywów determinuje poślizg transakcji na miejscu i zapobiega manipulacji cenami.
·Zmienność cen aktywów oraz relacja długich i krótkich determinują koszt bieżących pozycji i reagują na jednostronne warunki rynkowe
·Model wartości netto (sprawiedliwe traktowanie wszystkich darczyńców, dzielenie ryzyka w ekstremalnych warunkach rynkowych) w połączeniu z korektą płynności (nadwyżka bufora hipotecznego) i cyrkulacją przepływów pieniężnych w celu zbudowania solidnego LP
Niedogodności:
·Komponowalność nie jest duża, prawie nie ma projektów kompozycyjnych opartych na GNS
·Aktywa syntetyczne nie mają fosy i mogą zostać przejęte przez GMX.
·LP jest całkowicie stabilną walutą Jeśli trader osiągnie zysk, wyemituje dodatkowy GNS, a jeśli trader straci, odkupi GNS. Jeśli napotka jednostronną hossę, będzie to nieprzyjazne dla LP (kiedy traderzy wszyscy zarabiają, będzie duża ilość GNS. Dodatkowa emisja osłabi wartość tokenów w rękach posiadaczy GNS)
Innowacje w zdecentralizowanych giełdach instrumentów pochodnych
PVP AMM
Ten nowy model handlu został zaproponowany przez GMX w dokumentacji X4
Podstawowa filozofia:
· Handlowcy umieszczają swoje zabezpieczenie w puli
· Handlowcy, którzy zarabiają „stosunkowo” więcej pieniędzy, otrzymują większą część puli kapitału, podczas gdy inwestorzy, którzy zarabiają „stosunkowo” mniej pieniędzy, stracą pieniądze.
Mówiąc prościej, GMX to zakład pomiędzy GLP i Traderem, podczas gdy PVP to zakład pomiędzy Traderami.
Korzyść:
· Handel w czystej alfa, aby być lepszym od konkurencji
· Handlowcy mogą grać bez dodatkowych LP
·Rozwiązano tzw. jednostronny problem rynkowy. Gdyby wszyscy inwestorzy dokonywali takich samych transakcji, i tak nie zarabialiby pieniędzy
wyzwanie
·Musi być wystarczająca liczba traderów, aby mieć dobre doświadczenie handlowe
·Mechanizm jest złożony i trudny do zrozumienia dla użytkowników
Obecna konkurencja na rynku zdecentralizowanych instrumentów pochodnych jest bardzo zacięta. Chociaż model handlu PVP AMM został zaproponowany przez firmę GMX, ze względu na jej obecne skupienie się na aktywach syntetycznych, model PVP AMM nie został jeszcze opracowany i rozwinięty inni spóźnieni. Po jego wydaniu obniżono także próg korzystania z niego przez użytkowników i dokonano pewnych uproszczeń w mechanizmie.
podsumowując
W artykule wymieniono głównie trzy reprezentatywne giełdy z różnymi modelami Perp. W rzeczywistości na całej ścieżce znajduje się wiele projektów. Z danych CEX i konkurencji między różnymi projektami nietrudno zauważyć, że zdecentralizowane instrumenty pochodne są bardzo na topie. z wybuchowym potencjałem, walka o dominację właśnie się rozpoczęła w przyszłości. Będzie więcej adopcji DeFi i więcej transakcji w łańcuchu, a protokoły będą z większym prawdopodobieństwem współpracować. Mając DEX (spot lub pochodne) jako warstwę podstawową, na wierzchu można układać inne protokoły niczym klocki Lego.