Cena Bitcoina (BTC) osiągnie 150 000 dolarów do 2025 roku dzięki nadchodzącemu „halvingowi” i zatwierdzeniom spotowych ETF, napisał Bernstein w poniedziałkowym raporcie.
Analitycy jednostki kryptograficznej zarządzającej aktywami o wartości 691 miliardów dolarów modelowali przyszłą cenę aktywów w oparciu o jego krańcowy koszt produkcji dla górników, który ich zdaniem „działa jako cena minimalna dla każdego nowego cyklu”.
Definicja kosztu krańcowego
W swoim raporcie Bernstein podpisał się pod teorią 4-letniego cyklu Bitcoina – poglądem, że cena Bitcoina zmienia się według 4-letnich wzorców związanych z harmonogramem jego emisji.
Harmonogram obniża wskaźnik inflacji BTC o połowę mniej więcej raz na 48 miesięcy. Szacuje się, że kolejne halvingi nastąpią w kwietniu, zmniejszając emisję z 6,25 BTC do 3,125 BTC na blok.
„W roku halvingu, gdy presja sprzedaży spada o połowę (zwykle), co cykl pojawiają się nowe katalizatory popytu, co prowadzi do nowego przełamania cen, sygnalizującego początek nowego cyklu cenowego bitcoina” – napisali analitycy pod przewodnictwem Gautama Chhuganiego.
W poprzednich cyklach Bitcoin osiągał ceny wielokrotnie wyższe od jego krańcowych kosztów produkcji, np. 5,5x w 2017 r. i 2,1x w 2021 r. Badacze przewidują, że w połowie 2025 r. BTC osiągnie szczyt na poziomie 1,5x jego krańcowych kosztów produkcji, co wyniosłoby 150 000 USD za monetę.
Krańcowy koszt produkcji Bitcoina to „koszt najmniej wydajnego górnika” do wytworzenia BTC. Koszt ten rośnie z każdym cyklem Bitcoina, ponieważ rosnąca konkurencyjność górników i rynek niedźwiedzia Bitcoina „wypłukują wysokokosztowych, nieefektywnych górników”.
„Zauważamy, że Bitcoin jako wielokrotność kosztu krańcowego zmniejsza się z każdym cyklem” – stwierdzono w raporcie. Wynika to częściowo z „prawa wielkich liczb” – co oznacza, że zwroty z Bitcoina będą spadać, gdy stanie się on większym aktywem.
Wpływ ETF-ów
Podczas gdy podaż spada, Bernstein spodziewa się, że popyt na BTC gwałtownie wzrośnie po prawdopodobnym zatwierdzeniu amerykańskiego funduszu ETF opartego na bitcoinie na początku stycznia.
Analitycy przewidują, że do 2028 r. ponad 9% BTC spot w obiegu będzie utrzymywane w ramach ETF-ów, a popyt na ETF-y po halvingu „przewyższy podaż górników 6–7 razy w szczycie”.
„ETF-y BTC oznaczać będą nowe przepływy do BTC i integrację z tradycyjnymi platformami, takimi jak konta maklerskie, doradcy majątkowi itp.” — dodał Chhugani dla CryptoPotato za pośrednictwem DM.
Niektórzy analitycy przewidują, że zarówno halving, jak i zatwierdzenie ETF mogą potencjalnie zaszkodzić firmom wydobywającym Bitcoiny. Podczas gdy pierwsze oznacza mniej BTC wygenerowanych dla górników, drugie może oznaczać, że instytucje inwestujące w górników jako pełnomocników BTC sprzedadzą swoje akcje, aby kupić prawdziwą rzecz.
Zapytany o tę teorię, Chhugani odrzucił te obawy.
„Większość poglądów na temat górników jest błędna, ponieważ nikt nie zakłada nowego cyklu cenowego BTC” – wyjaśnił – co zwiększyłoby przychody górników w USD. „Jesteśmy przekonani, że mamy nowy cykl sięgający 150 tys., prowadzony przez krzywe podaży/kosztów górników, jak podkreślamy.
Bernstein przewiduje, że w połowie 2025 roku cena bitcoina osiągnie 150 000 dolarów, co po raz pierwszy pojawiło się w serwisie CryptoPotato.
