W tym artykule przyjrzymy się pojawiającym się trendom na rynku Rollupów, jego przyszłej trajektorii i potencjalnym możliwościom inwestycyjnym. Dyskusja skupia się na kilku kluczowych tematach:
Czym jest Rollupowe Lato?
Studia przypadków: ZKFair i Manta
Projektowanie ewolucji Rollup Summer
Możliwości na rynku wtórnym: inwestowanie w letnią narrację typu rollup
Spostrzeżenia przedstawione w niniejszym dokumencie stanowią migawkę mojej analizy, opartej na wiedzy dostępnej w momencie pisania tego tekstu. Analiza odbywa się głównie z punktu widzenia biznesowego, z mniejszym naciskiem na specyfikę techniczną Rollupa. Mogą występować nieścisłości lub uprzedzenia dotyczące faktów. Ten artykuł jest przeznaczony wyłącznie do celów dyskusji, a opinie są mile widziane.
Czym jest Rollupowe Lato?
Nawiązując do lata Defi w 2020 r. i lata Inscription w 2023 r., ukuto termin „Lato Rollup”, aby prognozować znaczny wzrost wykorzystania technologii Rollup. Ten oczekiwany trend wykracza poza jedynie wzrost liczby projektów Rollup; przewiduje się, że obejmie znaczny wzrost kluczowych wskaźników biznesowych, takich jak całkowita wartość zablokowana (TVL), zaangażowanie użytkowników i rozwój ekosystemu Rollup. Chociaż istnieją już wstępne wskaźniki, koncepcja ta pozostaje w dużej mierze prognozą teoretyczną.
Cechami charakterystycznymi Rollup Summer są:
Inicjowanie i uruchamianie niezliczonej liczby nowych projektów Rollup i łańcuchów aplikacji,
Napływ użytkowników, kapitału i deweloperów do ekosystemu Rollup, przewyższający tempo z poprzedniego roku
Synergia pomiędzy wskaźnikami biznesowymi i wartością aktywów, powodująca szybki wzrost ogólnej wartości rynkowej sektorów Rollup i powiązanych projektów
Oczekuje się, że Rollup Summer rozpocznie się pod koniec 2023 i na początku 2024 roku i potencjalnie przekształci się w znaczący temat obejmujący pół roku lub nawet dłużej.
Siłą napędową Rollup Summer jest:
Efekt koła zamachowego generowany przez nowe rollupy
Chociaż rollupy nie są nową koncepcją, a uznani gracze, tacy jak Arbitrum i Optimism, wykazują znaczącą obecność na rynku, podobnie inne ZKRollupy, takie jak Starknet i zkSync, działają od dłuższego czasu.
Oczekuje się, że podczas Rollup Summer w centrum uwagi znajdą się nowe projekty Rollup z tego cyklu, pod wpływem kilku kluczowych czynników:
Koncepcja modułowych łańcuchów bloków zyskuje na popularności: Idea modułowych łańcuchów bloków została szeroko przyjęta, usprawniając infrastrukturę komponentów Rollup. Rozwiązania takie jak stos OP, Celestia (warstwa DA), zdecentralizowane sekwencery i różne oferty Rollup-as-a-Service (RaaS) zwiększają wykonalność tworzenia i utrzymywania Rollupów na fundamencie modułowym.
Odważne strategie New Rollups: Przy znacznych budżetach na początkowe uruchomienia i zachęty, te nowe Rollupy przyjmują agresywną taktykę w dystrybucji tokenów i zachętach. Takie podejście generuje zwiększone zainteresowanie wśród użytkowników i inwestorów.
Znaczący potencjał wzrostu: Stosunkowo niższa wartość rynkowa na początku tych nowych projektów stwarza możliwości znacznego wzrostu.
Sprzyjający klimat rynkowy: Obecny wzrost rynku i optymistyczne nastroje działają jak katalizatory, dodatkowo napędzając zainteresowanie i rozwój przestrzeni Rollup.
W skrócie, nowa fala Rollupów charakteryzuje się połączeniem nowatorskich projektów, strategii tokenizacji, modułowych projektów blockchain i hojnych programów motywacyjnych. Elementy te wspólnie przyczyniają się do przyspieszenia dynamiki zarówno początkowych działań biznesowych, jak i dynamiki cen tokenów.
Tempo „Rollup Summer” może początkowo wynikać z kampanii zrzutów tokenów. Kampanie te przyciągają zasoby użytkowników, podnosząc kluczowe wskaźniki biznesowe, takie jak TVL, co z kolei zwiększa kapitalizację rynkową projektów.
Następna faza mogłaby obejmować programy zrzutów ekosystemów tokenów, bezpośrednio dotujące zdecentralizowane aplikacje (dApps) w ekosystemie, z pośrednimi korzyściami również dla użytkowników. Rezultatem jest dalszy napływ zasobów użytkowników, poprawiający podstawowe wskaźniki, takie jak TVL, aktywni użytkownicy i opłaty za gaz. Ten krok zwiększa kapitalizację rynkową projektu i może sprawić, że nowsze pakiety zbiorcze będą lepsze od swoich starszych odpowiedników. Szybki sukces i widoczność tych nowych Rollupów może wywołać na rynku FOMO (strach przed przegapieniem).
Aktualizacja Cancun
Aktualizacja Ethereum Cancun, zaplanowana na luty, to kolejny kluczowy czynnik przyczyniający się do zjawiska Rollup Summer, szczególnie poprawiający perspektywy uznanych Rollupów, takich jak Arbitrum i Optimism. Oczekuje się, że to uaktualnienie znacznie obniży koszt warstwy 1 w przypadku usług typu rollup i spowoduje wzrost ich marży zysku. Modernizacja w Cancun przyciągnie uwagę całego rynku, rzucając światło na arenę Rollup i kierując zarówno uwagę, jak i kapitał na nowe projekty Rollup.
Studia przypadków nowych rollupów: ZKFair i Manta
Analizując ramy operacyjne i cechy wyróżniające nowe Rollupy, ZKFair i Manta wyłaniają się jako znaczące studia przypadków, ucieleśniające ducha tego Rollupowego Lata.
ZKFair
https://ZKFair.io/
Kluczowe funkcje ZKFair w postaci pakietu zbiorczego obejmują:
Zbudowany na Polygon CDK: ZKFair został zbudowany na zestawie Polygon Chain Development Kit i wykorzystuje Celestię w warstwie Data Availability (DA), która jest zarządzana przez wewnętrzny komitet ds. danych. Ponadto ZKFair jest kompatybilny z wirtualną maszyną Ethereum (EVM).
USDC jest wykorzystywane jako opłata za gaz.
Natywny token ZKFair, ZKF, jest w całości przydzielony społeczności. Godne uwagi 75% tokenów ZKF jest dystrybuowanych w czterech fazach w ciągu 48 godzin i skierowanych do osób uczestniczących w działaniach związanych z zużyciem gazu. Zasadniczo uczestnicy angażują się w początkową sprzedaż tokena na rynku, płacąc za gaz oficjalnemu sekwencerowi, a ocena pozyskiwania funduszy na rynku pierwotnym wynosi zaledwie 4 miliony dolarów.
ZKFair pozyskał na udział w działaniu środki o wartości ponad 110 milionów dolarów
ZKFair zobowiązuje się do zwrotu 100% swoich zysków operacyjnych społeczności. Podział zysków jest dobrze zorganizowany, 75% przydzielane jest graczom ZKF LP (Dostawca Płynności), a 25% kwalifikującym się programistom dApp. Zysk definiuje się tutaj jako całkowite opłaty pomniejszone o koszty operacyjne, które obejmują wydatki na niezbędną infrastrukturę Rollup, taką jak odkrywcy i wyrocznie.
Podział dolarów ZKF na podstawie całkowitego wskaźnika zużycia gazu podczas wydarzenia przekształcił sprzedaż w konkurencyjną „bitwę kapitału”. Duża liczba użytkowników łączy USDC z główną siecią ZKFair, aktywnie angażując się w kampanię. W okresie zrzutu ZKFair doświadczył błyskawicznego wzrostu wartości TVL w łańcuchu, od zera do około 140 milionów dolarów w ciągu zaledwie 2-3 dni. Ten niezwykły rozwój dorównywał wzrostowi Starknet, wówczas czołowego projektu ZKRollup. Nawet po zrzucie ZKFair udało się utrzymać całkowitą wartość zablokowaną (TVL) przekraczającą 70 milionów dolarów, przewyższając Scroll, kolejny wcześniej uruchomiony projekt ZKRollup.
Strategia operacyjna ZKFair ma kilka wyraźnych zalet:
Szybkie wejście na rynek i gwałtowny wzrost popularności: TVL ZKFair wzrosła od zera do ponad 100 milionów dolarów w ciągu zaledwie trzech dni i utrzymała TVL na poziomie ponad 70 milionów dolarów. Z ponad 334 000 adresów uczestniczących, ZKFair plasuje się wśród najszybciej rozwijających się pakietów zbiorczych pod względem przyjęcia przez użytkowników.
Natychmiastowa użyteczność tokena i dodanie wartości: Model, w którym opłaty za sekwencer są przydzielane bezpośrednio użytkownikom i programistom, nie tylko zachęca do uczestnictwa, ale także zwiększa rzeczywistą wartość $ZKF.
Całkowicie rozwodniona wycena ZKF (FDV) wynosi obecnie około 100 milionów dolarów. W porównaniu horyzontalnym z innymi Rollupami jego wartość rynkowa jest wciąż stosunkowo skromna.
Zapominać
https://Manta.network/
Kluczowe cechy pakietu zbiorczego Manta:
Manta wykorzystuje Celestię jako warstwę DA i zkEVM firmy Polygon w celu zapewnienia kompatybilności z EVM.
Manta poza Rollupem oferuje szeroką gamę produktów, w szczególności obejmujący pakiet usług zbudowanych w oparciu o technologię Zero-Knowledge (ZK).
Manta’s Rollup została oficjalnie uruchomiona we wrześniu 2023 roku, rozpoczynając tym samym wejście na konkurencyjny rynek rollupów. Znaczący wzrost aktywności gospodarczej zaobserwowano po wprowadzeniu w połowie grudnia wydarzenia „nowego paradygmatu”. Według najnowszych oficjalnych danych TVL Manty osiągnęła imponujące 750 milionów dolarów.
Poniższy wykres przedstawiający TVL spółki Manta ukazuje znaczną zmianę wzrostu po wydarzeniu „New Paradigm”, wskazując na silną reakcję rynku na jej oferty i strategie.
Co więcej, Manta może poszczycić się znakomitą grupą inwestorów, a jej ostatnia runda finansowania wyceniana jest na 500 milionów dolarów.
Źródło: https://www.rootdata.com/
Wydarzenie Nowego Paradygmatu opiera się na prostej koncepcji, ulepszając tryb wybuchu Blura. Oto szczegółowe spojrzenie na koncepcję operacyjną i oczekiwany wpływ:
Zachęca do transferu środków pomiędzy sieciami, oferując tokeny Manta jako nagrody. Strategia ta ma na celu szybki wzrost liczby TVL.
Użytkownicy przenoszący aktywa między łańcuchami mają gwarancję co najmniej podstawowej stopy procentowej ze świata kryptowalut, która łączy rentowność Ethereum PoS z rentownością obligacji skarbowych zapewnianą przez emitentów monet stabilnych. Takie podejście minimalizuje koszt alternatywny kapitału dla użytkowników.
Zachęty Airdrop mają na celu zachęcenie użytkowników do korzystania z dApps na platformie Manta po transferze między łańcuchami. To nie tylko pobudza aktywność użytkowników, ale także zwiększa zaufanie programistów do ekosystemu.
New Paradigm rozda posiadaczom NFT 45 milionów tokenów Manta, co stanowi 4,5% całkowitej podaży. Na podstawie bieżących danych z rynku wtórnego dla NFT (stan na 5 stycznia 2024 r.) szacuje się, że szacunkowa wartość FDV Manty po wprowadzeniu na rynek tokena wyniesie od 1,5 do 2,5 miliarda dolarów.
Poza ZKFair i Manta, mnóstwo podobnych nowych pakietów zbiorczych robi swoje piętno, takich jak wcześniej wprowadzone Blast i Layer X, które łączą elementy ZKFair i Manta.
Ponadto istniejące projekty ZKRollup, takie jak Scroll i zkSync, które nie wydały jeszcze swoich tokenów, są dobrze przygotowane do przyjęcia frameworków podobnych do tych z ZKFair i Manta. Dostosowanie to mogłoby obejmować wdrożenie jaśniejszych mechanizmów nagradzania tokenami, potencjalnie przyciągając więcej użytkowników i kapitału do ich ekosystemów.
Przewidywany rozwój sytuacji po lecie Rollup
Analizując rozwój wydarzeń po Rollup Summer, możemy wyznaczyć prawdopodobną ścieżkę i wyzwania dla rynku Rollup:
Oczekuje się, że nowe projekty typu Rollup zostaną uruchomione i szybko nabiorą rozpędu, napędzane strategiami takimi jak zrzuty tokenów i kampanie angażujące. Metody te prawdopodobnie doprowadzą do optymistycznych oczekiwań rynku, napędzanych szybkim wzrostem danych i udoskonalonymi mechanizmami, które są już w toku.
W miarę jak te projekty typu Rollup wprowadzają swoje tokeny lub trafiają na giełdy, oczekuje się znaczącego efektu majątkowego, podobnego do tego, który zaobserwowano w przypadku 25-30-krotnego wzrostu ZKF. Zjawisko to prawdopodobnie przyciągnie więcej uczestników i kapitału do przestrzeni Rollup.
Oczekuje się, że nacisk na symboliczne zachęty będzie ewoluował od przede wszystkim zwiększania TVL do pielęgnowania aktywnych ekosystemów, zwiększania zużycia opłat za gaz i wprowadzania nowych projektów. Uwaga rynku przesunie się z TVL na długoterminową stabilność wzrostu ekosystemów, w przypadku której mogą pojawić się bardziej złożone wyzwania.
Napływ debiutujących jednocześnie nowych Rollupów może doprowadzić do rozwodnienia kapitału i odsetek. To nasycenie może zmniejszyć efekt bogactwa związany z nowymi tokenami Rollup, potencjalnie powodując spadek jakości projektów i pojawienie się oszukańczych programów lub dywaników, podważając w ten sposób zaufanie rynku.
Oczekuje się, że w miarę jak początkowe emocje związane z Rollup Summer opadną, konkurencja na arenie Rollup ustabilizuje się. Jednakże strategie opracowane w tym okresie dotyczące początkowej aktywacji biznesu, szczególnie w zakresie dystrybucji tokenów, mogą stać się planem dla przyszłych projektów Rollup.
To pokazuje, że głównym wyzwaniem dla nowych Rollupów i Rollup Summer, po ich początkowych sukcesach, jest zachęcanie do ciągłego rozwoju ekosystemu po początkowej dystrybucji tokenów. Nacisk przesuwa się na rozwój solidnego i angażującego ekosystemu w ramach tych pakietów zbiorczych, który może zatrzymać użytkowników i kapitał, jednocześnie tworząc efekt bogactwa. Obejmuje to szereg ofert, od protokołów Memecoins i DeFi po dodatkowe zrzuty i rozbudowane schematy Ponzi.
Możliwości na rynku wtórnym: inwestowanie w letnią narrację typu rollup
Jakie cele drugorzędne mogą zyskać dzięki ewolucji Rollup Summer? Potencjalne narracje poboczne, które pojawią się w ramach Rollup Summer, obejmują:
Spekulacja 1: Celestia jako „Ethereum” ery rollupów
Nowe projekty Rollup, w tym ZKFair i Manta, coraz częściej wykorzystują produkt DA Celestii. To rosnące przyjęcie jest silnym wskaźnikiem przejścia od koncepcji do rzeczywistości. Pomyślne zastosowanie warstwy DA Celestii w tych wiodących projektach prawdopodobnie zachęci kolejne powstające Rollupy do przyjęcia podobnego podejścia. Ten sukces może prowadzić do trendu, w którym przyjęcie warstwy DA Celestii stanie się standardową praktyką w przypadku nowych Rollupów, pozycjonując Celestię jako podstawową warstwę konsensusu i kluczową infrastrukturę w erze Rollupów.
Prowadzi to do spekulacji, że Celestia stanie się „Ethereum” ery Rollupów. Ostateczna realizacja tej narracji może nie być od razu kluczowa, szczególnie gdy obecna kapitalizacja rynkowa Celestii Celestii wynosząca 2,3 miliarda dolarów w porównaniu z 270 miliardami dolarów Ethereum sugeruje ogromny potencjał wzrostu.
źródło: https://www.coingecko.com/
Spekulacja 2: Aktywa oprocentowane jako nowy standard
Przejście na oprocentowane aktywa, w szczególności oprocentowane monety typu stablecoin, takie jak sDAI, w miejsce popularnych monet typu stablecoin, było tradycyjnie stopniowe. W kampaniach zrzutowych Rollupów takich jak Blast i Manta oprocentowane ETH i monety stablecoin stały się niemal standardową ofertą. Jeśli więcej Rollupów przyjmie oprocentowane aktywa w ramach swoich strategii, może to znacząco przyczynić się do poszerzenia bazy użytkowników i ustanowienia nowych nawyków inwestycyjnych w społeczności kryptograficznej. Rollupy, które integrują aktywa generujące zysk ze swoimi ekosystemami, mogą bezpośrednio przynieść korzyści emitentom tych aktywów. Partnerstwa pomiędzy Blast a podmiotami takimi jak Lido i MakerDao oraz pomiędzy Manta a Stakestone i Mountain Protocol są przykładem tego, jak taka współpraca może przynieść obopólne korzyści.
Spekulacja 3: Rollupy wyprzedzają udział w rynku warstwy 1
Doświadczenie użytkownika pomiędzy Rollupami i tradycyjnymi blockchainami L1 stało się prawie nie do odróżnienia. Obecny cykl w przestrzeni blockchain może odzwierciedlać poprzednią falę łańcucha publicznego warstwy 1, ale z naciskiem na suwerenne pakiety zbiorcze. W swoim konkurencyjnym środowisku Rollupy mogą bezpośrednio konkurować z Layer1 o bazę użytkowników i kapitał. Dodatkowo, szybko pojawiające się natywne dapsy w tych pakietach zbiorczych oferują znaczne możliwości. Na przykład projekt pożyczkowy Manty, LayerBank, z wolumenem depozytów przekraczającym 300 milionów dolarów, pokazuje potencjał Rollups do obsługi projektów najwyższej klasy, konkurujących z projektami na uznanych platformach, takich jak Arbitrum.
Choć panuje optymizm co do szybkiego rozwoju i potencjalnej dominacji Rollupów na rynku blockchain, należy pamiętać o ryzyku.
Wyzwania i ryzyko w letniej narracji Rollup
Głównym wyzwaniem dla nowych Rollupów jest płynne przejście z początkowej fazy uruchomienia, która często wiąże się z przyciąganiem kapitału poprzez zachęty do zrzutów tokenów, do fazy zrównoważonego wzrostu. To drugie wymaga bardziej złożonych strategii, aby zapewnić długoterminowe zaangażowanie użytkowników i zatrzymanie kapitału. Kilka łańcuchów bloków warstwy 1 w poprzednim cyklu próbowało zastosować podobne strategie, takie jak uruchomienie funduszy motywacyjnych na dużą skalę w celu przyciągnięcia najlepszych projektów DeFi na Ethereum. Platformy DeFi następnie ponownie rozdzieliły te zachęty wśród swoich użytkowników, początkowo stymulując znaczny rozwój biznesowy, ale z czasem ich wpływ często malał, w miarę jak podobne strategie upowszechniały się w różnych sieciach publicznych.
Nawet uznane Rollupy, takie jak Arbitrum i Optimism, nadal wykorzystują swoje tokeny jako dotacje do projektów ekosystemowych, które z kolei przydzielają je użytkownikom końcowym w celu utrzymania aktywności i kapitału na swoich platformach. Na przykład ostatnia runda zachęt Arbitrum przekroczyła 70 milionów tokenów ARB o wartości ponad 140 milionów dolarów.
Biorąc pod uwagę, że Rollup Summer jest dopiero w początkowej, embrionalnej fazie, przyszłość owiana jest niepewnością. Inwestorzy kryptowalutowi muszą zwracać uwagę na ewoluujące strategie i rozwój nowych projektów Rollup.