Nowy raport firmy analitycznej Parsec argumentuje, że niedawne odpegowanie stablecoina Synthetix sUSD nie jest wynikiem złego długu ani awarii protokołu — ale bezpośrednią konsekwencją aktualizacji zarządzania SIP-420.

Stablecoin, który ma na celu utrzymanie ceny na poziomie 1 dolara, obecnie handluje w pobliżu 0,90 dolara.

Zgodnie z analizą Parsec, ten spadek rozpoczął się wkrótce po wdrożeniu SIP-420, propozycji mającej na celu uproszczenie stakingu i poprawę efektywności kapitałowej w protokole Synthetix (SNX).

SIP-420 wprowadził basen stakingowy należący do protokołu, zastępując poprzedni system, w którym indywidualni posiadacze SNX mintowali sUSD i zarządzali swoimi własnymi pozycjami dłużnymi.

W nowym modelu, stakerzy delegują do wspólnego basenu długów, co umożliwia niższy wskaźnik zabezpieczenia — z 500% do 200% — oraz uproszczone doświadczenie użytkownika. Jednakże usunięto również indywidualną zachętę do obrony peg.

„Stakerzy nie mają nic do stracenia, gdy sUSD handluje poniżej peg,” zauważył raport. „Nie ma zachęty do kupowania go tanio i spłacania długu — ponieważ to już nie jest twój dług.”

Możesz również polubić: Inwestorzy, którzy przewidzieli wzrost Solany do 258 dolarów, komentują jej konkurenta, Lightchain AI

Napływ funduszy do wspólnego basenu

Parsec wskazał na wzrost o ponad 80 milionów dolarów w SNX wchodzących do wspólnego basenu oraz kampanię promocyjną Infinex jako czynniki, które znacząco zwiększyły podaż sUSD. Niektóre baseny Curve składają się teraz z ponad 90% sUSD, z niewielkim popytem na wchłonięcie nadwyżki. Bez organicznego nacisku kupującego, cena stablecoina nadal spada.

Zespół Synthetix opisał odpegowanie jako część „okresu przejściowego” i pracuje nad integracjami z Aave i Ethena, aby stworzyć nowe źródła popytu.

Obiecali również zwiększyć zachęty Curve w celu wsparcia odbicia cen.

Niemniej jednak, raport Parsec podkreśla krytyczny kompromis: podczas gdy SIP-420 zwiększył skalowalność i uprościł uczestnictwo, usunięto również kluczowy stabilizator refleksyjny, który wcześniej pomagał utrzymać sUSD blisko zamierzonego peg.

Możesz również polubić: Lomond School staje się pierwszą szkołą w Wielkiej Brytanii, która akceptuje płatności w Bitcoinie