TL;DR

Możesz myśleć o zautomatyzowanym animatorze rynku jak o robocie, który zawsze jest gotowy podać cenę pomiędzy dwoma aktywami. Niektórzy używają prostych formuł, takich jak Uniswap. Tymczasem Curve, Balancer i inne używają bardziej skomplikowanej formuły.

Za pomocą AMM możesz nie tylko przeprowadzać handel bez zaufania, ale możesz także go hostować, dostarczając płynność do puli płynności. Zasadniczo pozwala to każdemu zostać animatorem rynku na giełdzie i zarabiać na zapewnianiu płynności.

AMM naprawdę przeszedł do historii w świecie DeFi ze względu na swoją prostotę i łatwość użycia. Zdecentralizowany rynek, który to umożliwia, to najbardziej podstawowa wizja kryptowalut.

Wstęp

Zdecentralizowane finanse (DeFi) cieszą się dużym zainteresowaniem Ethereum i innymi platformami inteligentnych kontraktów, takimi jak Binance Smart Chain. Yieldfarming stał się popularnym sposobem dystrybucji tokenów, tokenizowane BTC rosną na Ethereum, a wolumen pożyczek flash gwałtownie rośnie.

Tymczasem zautomatyzowane protokoły animatorów rynku, takie jak Uniswap, w dalszym ciągu zapewniają konkurencyjne wolumeny, wysoką płynność i rosnącą liczbę użytkowników.

Jak jednak działa ta wymiana? Dlaczego ustawienie rynku najpopularniejszych monet jest tak szybkie i łatwe? Czy można całkowicie oddzielić AMM od tradycyjnej wymiany księgi zamówień? Dowiedzmy Się.

Kim jest automatyczny animator rynku (AMM)?

Automated market maker (AMM) to rodzaj zdecentralizowanego protokołu wymiany (DEX), który opiera się na wzorach matematycznych w celu określenia cen aktywów. Zamiast korzystać z ksiąg zamówień jak na tradycyjnych giełdach, ceny aktywów ustalane są w oparciu o algorytmy cenowe.

Formuła ta może się różnić w zależności od protokołu. Na przykład Uniswap używa x * y = k. x to numer jednego tokena w puli płynności, a y to liczba innych tokenów. W tym wzorze k jest stałą stałą. Oznacza to, że całkowita płynność puli musi być zawsze taka sama. Inne AMM będą używać innych formuł do konkretnych docelowych zastosowań. Łączy je jednak to, że AMM ustala ceny za pomocą algorytmu. W tej chwili jest to dość mylące, ale nie martw się. Mamy nadzieję, że pod koniec tego artykułu wszystko nabierze sensu.

Tradycyjne procesy tworzenia rynku zwykle sprawdzają się w przypadku firm, które mają duże zasoby i złożone strategie. Animatorzy rynku pomagają Ci uzyskać dobre ceny i wąskie spready kupna-sprzedaży na giełdach księgi zamówień, takich jak Binance. Zautomatyzowani animatorzy rynku decentralizują ten proces i pozwalają każdemu tworzyć rynki na blockchainie. Jak oni to robią? Czytaj dalej.

Jak działa automatyczny animator rynku (AMM)?

AMM działa podobnie do księgi zleceń giełdowych, ponieważ istnieją pary handlowe – na przykład ETH/DAI. Jednak nie musisz mieć kontrahenta (innego tradera) po drugiej stronie, aby zrealizować transakcję. Zamiast tego wchodzisz w interakcję z inteligentnym kontraktem, który „tworzy” rynek dla Ciebie.

Na zdecentralizowanych giełdach, takich jak Binance DEX, handel odbywa się bezpośrednio pomiędzy portfelami użytkowników. Jeśli sprzedajesz BNB za BUSD na Binance DEX, po drugiej stronie transakcji jest ktoś inny, kto kupuje BNB za swoje BUSD. Możemy to nazwać transakcją peer-to-peer (P2P).

Natomiast AMM można uznać za umowę typu peer-to-contract (P2C). Nie ma potrzeby stosowania kontrahenta, jak w wersji tradycyjnej, ponieważ handel odbywa się pomiędzy użytkownikiem a kontraktem. Ponieważ nie ma księgi zamówień, w AMM nie ma również typów zleceń. Cena uzyskana za aktywa, które chcesz kupić lub sprzedać, zostanie określona za pomocą wzoru. Warto jednak zauważyć, że niektóre przyszłe projekty AMM mogą pokonać to ograniczenie.

Nawet jeśli nie ma potrzeby kontrahentów, ktoś i tak musi stworzyć rynek, prawda? Prawidłowy. Płynność w inteligentnych kontraktach nadal muszą zapewniać użytkownicy nazywani dostawcami płynności (LP).

Co to jest pula płynności?

Dostawca płynności (LP) dodaje środki do puli płynności. Pulę płynności można sobie wyobrazić jako duży stos zbywalnych funduszy. W zamian za zapewnienie płynności protokołu LP pobierają opłaty z transakcji występujących w puli. W Uniswap LP wpłacają równowartość dwóch tokenów – na przykład 50% ETH i 50% DAI do puli ETH/DAI.

Zaraz, zaraz, więc każdy może być animatorem rynku? Prawidłowy! Dodanie środków do puli płynności jest dość łatwe. Nagrody ustalane są w drodze protokołu. Na przykład Uniswap v2 pobiera opłatę w wysokości 0,3% od handlowców, którzy bezpośrednio wchodzą na LP. Inne platformy lub widelce mogą pobierać niższe opłaty, aby przyciągnąć więcej użytkowników do swojej puli.

Dlaczego przyciąganie płynności jest ważne? W oparciu o sposób działania AMM, im większa płynność w puli, tym mniejszy poślizg może powodować duże zlecenie. W zamian może to przyciągnąć większy wolumen na platformie i odwrotnie.

Problemy z poślizgiem będą się różnić w zależności od różnych projektów AMM, jest to jednak bardzo ważne. Pamiętaj, że ceny ustalane są przez algorytmy. Mówiąc najprościej, cena zależy od tego, jak bardzo zmienia się stosunek tokenów w puli płynności po wystąpieniu transakcji. Jeśli stosunek zmieni się znacznie, wystąpi również duży poślizg.

Aby lepiej to zrozumieć, wyobraź sobie, że chcesz kupić całe ETH z puli ETH/DAI na Uniswap. Niestety, to niemożliwe! Będziesz musiał zapłacić wykładniczo wyższą składkę za każdy eter, ale nadal nie będziesz mógł kupić wszystkiego z puli. Dlaczego? Ponieważ wzór x * y = k. Jeśli wartość x lub y wynosi zero, co oznacza, że ​​w puli nie ma ETH ani DAI, formuła nie będzie już miała sensu.

Ale dyskusja na temat AMM i pul płynności nie kończy się na tym. Zapewniając płynność AMM, należy pamiętać o jeszcze jednej rzeczy – straty nie są trwałe.

Czym jest nietrwała strata?

Strata nietrwała ma miejsce, gdy stosunek ceny zdeponowanych tokenów zmieni się po dodaniu ich do puli. Im większa zmiana, tym większa nietrwała strata. Właśnie dlatego AMM najlepiej sprawdzają się z parami tokenów o podobnej wartości, takimi jak monety stabilne lub tokeny opakowane. Jeśli stosunek cen pomiędzy parami utrzymuje się w stosunkowo niewielkim przedziale, nietrwałe straty również można zignorować.

Z drugiej strony, jeśli stosunek bardzo się zmienia, wówczas dostawca płynności lepiej będzie trzymać tokeny, niż dodawać środki do puli. To powiedziawszy, pule Uniswap, takie jak ETH/DAI, które są dość narażone na nietrwałe straty, były dość zyskowne ze względu na pobierane przez nie opłaty transakcyjne.

Zatem nietrwała strata nie jest właściwą nazwą tego zjawiska. „Nietrwały” zakłada, że ​​jeśli składnik aktywów powróci do swojej pierwotnej ceny po złożeniu, strata zostanie ograniczona. Jeśli jednak wypłacisz środki po innym stosunku cenowym niż w momencie ich zdeponowania, strata będzie trwała. W niektórych przypadkach opłaty transakcyjne mogą złagodzić te straty, ale nadal ważne jest, aby wziąć pod uwagę ryzyko.

Zachowaj ostrożność podczas deponowania środków na AMM i upewnij się, że rozumiesz wpływ nietrwałej straty. Jeśli chcesz uzyskać bardziej szczegółowy przegląd nietrwałych strat, przeczytaj artykuł Pintail na ten temat.

➟ Chcesz rozpocząć swoją przygodę z kryptowalutami? Kup Bitcoin na Binance!

Zamknięcie

Zautomatyzowani animatorzy rynku są ważną częścią środowiska DeFi. Zasadniczo system ten pozwala każdemu stworzyć rynek płynnie i efektywnie. Mimo że ma ograniczenia w porównaniu z wymianą ksiąg zamówień, ogólna innowacja, jaką wnosi do świata kryptowalut, jest nieoceniona.

AMM jest wciąż na wczesnym etapie. Obecnie znane i używane AMM, takie jak Uniswap, Curve i PancakeSwap, mają elegancki wygląd, ale ich funkcje są dość ograniczone. W przyszłości będzie o wiele więcej innowacyjnych projektów AMM. Powinno to obniżyć opłaty, zmniejszyć tarcia i ostatecznie zapewnić lepszą płynność każdemu użytkownikowi DeFi.