Według raportów Golden Ten Europejski Bank Centralny ogłosił pierwszą obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Obniżka stóp nie obyła się bez kontrowersji, a wielu twierdziło, że może być przedwczesna w obliczu utrzymującej się inflacji. Jednak w ostatnich miesiącach, gdy obniżka stóp procentowych w czerwcu stała się przesądzona, rynek zwrócił większą uwagę na możliwą ścieżkę łagodzenia polityki pieniężnej w przyszłości. Niestety z konferencji prasowej Lagarde nie otrzymaliśmy zbyt wiele informacji na temat dalszej ścieżki rozwoju. Oczekujemy, że dane o zatrudnieniu w USA mogą być bardziej ekscytujące niż obniżka stóp procentowych EBC. Wydaje się, że rynki są przygotowane na rozczarowanie gospodarcze. Konsensus rynkowy przewiduje, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w maju wyniesie 185 tys., nieco więcej niż w zeszłym miesiącu 175 tys. Naszym zdaniem jednak wszelkie dane zbliżone do konsensusu będą w rzeczywistości katalizatorem wyższych rentowności. Liczba ta byłaby znacznie niższa od tegorocznej średniej, ale nie odzwierciedlałaby niepokojącej słabości gospodarczej. Ponieważ inflacja nadal nie jest taka, jak powinna być Fed, uważamy, że w tym scenariuszu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych powinna być wyższa.