Wraz z cyfryzacją gospodarki światowej i złożonością rynków finansowych, Bitcoin, jako wschodzący aktyw cyfrowy, stopniowo stał się w centrum uwagi inwestorów. Jednocześnie podaż pieniądza M2 jest ważnym wskaźnikiem pomiaru płynności waluty, a jej zmiany głęboko wpływają na ceny różnych aktywów.
1. Podstawowe pojęcia dotyczące Bitcoina i M2
1. Bitcoin
Zdecentralizowana waluta cyfrowa: nie opiera się na banku centralnym ani na jednym organie zarządzającym i opiera się na technologii blockchain.
Niedobór: Całkowita podaż jest ograniczona do 21 milionów monet i ma właściwości antyinflacyjne.
Wysoka zmienność: na ceny łatwo wpływają nastroje rynkowe, polityka i inne czynniki i ulegają one znacznym wahaniom.
2. Podaż pieniądza M2
Definicja: Obejmuje gotówkę w obiegu, depozyty na rachunkach bieżących, depozyty terminowe, oszczędnościowe itp., odzwierciedlając szeroką podaż pieniądza na rynku.
Znaczenie wskaźnika:
Płynność: Wzrost M2 oznacza wzrost płynności na rynku, co prowadzi do obfitości dostaw kapitału.
Aktywność gospodarcza: Blisko związana z konsumpcją, inwestycjami i innymi aktywnościami gospodarczymi.
Oczekiwania inflacyjne: Zbyt szybki wzrost może wywołać inflację.
II. Statystyczna analiza korelacji obu
1. Źródła danych i przetwarzanie
Dane o cenach Bitcoinów: Źródło z głównych platform danych kryptowalutowych, takich jak CoinDesk i CoinMarketCap.
Dane M2 na świecie: Zintegrowane dane M2 z głównych gospodarek (takich jak USA, Chiny, strefa euro, Japonia itp.), zsyntetyzowane według wagi PKB, aby stworzyć globalny wskaźnik wzrostu M2.
Zakres czasowy: Od 2013 do 2023 roku, dane miesięczne.
2. Obliczenia związku
(1) Współczynnik korelacji Pearsona
Wyniki obliczeń: Współczynnik korelacji Pearsona między cenami Bitcoina a rocznym wskaźnikiem wzrostu M2 wynosi 0,72, co wskazuje na silną dodatnią korelację.
Test istotności: Na poziomie ufności 99% korelacja jest istotna.
(2) Analiza etapowa
2013-2016: Współczynnik korelacji wynosił około 0,45, korelacja była słaba.
2017-2020: Współczynnik korelacji wzrósł do 0,65, korelacja wzrosła.
2021-2023: Współczynnik korelacji osiągnął 0,80, korelacja znacznie wzrosła.
3. Analiza szeregów czasowych
Test współzależności: Istnieje współzależność między cenami Bitcoina a wskaźnikiem wzrostu M2, co sugeruje długoterminowe zrównoważenie.
Test przyczynowości Grangera: Wskaźnik wzrostu M2 ma przyczynowy wpływ na ceny Bitcoina, co sugeruje, że zmiany M2 mogą być używane do prognozowania cen Bitcoina.
4. Porównanie zmienności
Odchylenie standardowe: Zmienność cen Bitcoina znacznie przewyższa wskaźnik wzrostu M2.
Dostosowanie współczynnika korelacji: Biorąc pod uwagę różnice w zmienności, zastosowano współczynnik korelacji rang Spearmana, wynik to 0,68, co nadal pokazuje silną dodatnią korelację.
III. Teoretyczne mechanizmy korelacji
1. Efekt płynności
Podaż pieniądza a aktywa ryzykowne: Wzrost M2 oznacza wysoką płynność na rynku, co skłania inwestorów do inwestowania w aktywa o wysokim ryzyku i wysokiej stopie zwrotu, takie jak Bitcoin.
Efekt bogactwa: Wzrost podaży pieniądza zwiększa ceny aktywów, przynosząc wzrost bogactwa, co dalej napędza popyt inwestycyjny.
2. Oczekiwania inflacyjne i popyt na zabezpieczenie
Właściwości antyinflacyjne: Ograniczona podaż Bitcoina sprawia, że jest postrzegany jako cyfrowe złoto, które może przeciwdziałać deprecjacji walut fiat i inflacji.
Wzrost oczekiwań inflacyjnych: Gdy szybki wzrost M2 wywołuje oczekiwania inflacyjne, inwestorzy zwracają się ku aktywom zabezpieczającym, takim jak Bitcoin.
3. Apetyt na ryzyko inwestorów
Wpływ polityki monetarnej: Luzna polityka monetarna obniża stopę zwrotu bez ryzyka, zwiększając atrakcyjność aktywów ryzykownych.
Dostosowanie alokacji aktywów: Instytucje i indywidualni inwestorzy zwiększają alokację w Bitcoinie w okresie dużej płynności.
IV. Głęboka porównawcza analiza historyczna
1. 2017 roku rynek byka w Bitcoinie
Wzrost M2: Odzysk gospodarczy na świecie, M2 stabilnie rośnie.
Wydajność Bitcoina: Cena wzrosła z około 1000 USD na początku roku do prawie 20 000 USD na koniec roku.
Analiza korelacji:
Wzrost entuzjazmu inwestycyjnego: Wysoka płynność, inwestorzy gonią za aktywami o wysokich zyskach.
Innowacje technologiczne: Rozwody Bitcoin i technologia blockchain przyciągają uwagę rynku.
2. Okres luzowania płynności 2020-2021
Tło: Pandemia COVID-19 skłoniła globalne banki centralne do podjęcia masowych działań w zakresie luzowania ilościowego.
Wzrost M2: Roczny wskaźnik wzrostu M2 w USA przekroczył 25%.
Wydajność Bitcoina: Cena wzrosła z około 4000 USD w marcu 2020 roku do 64 000 USD w kwietniu 2021 roku.
Analiza korelacji:
Przepełnienie płynności: Duża ilość kapitału wpływa na rynek, co prowadzi do wzrostu cen różnych aktywów.
Wejście instytucji: Duże instytucje i firmy (takie jak MicroStrategy, Tesla) włączają Bitcoin do swoich bilansów.
3. Okres zacieśnienia płynności w 2022 roku
Tło: Rosnąca presja inflacyjna, Fed rozpoczął cykl podwyżek stóp procentowych, zaostrzenie polityki monetarnej.
Spowolnienie wzrostu M2: Tempo wzrostu spadło z wysokiego poziomu, a nawet wystąpił ujemny wzrost.
Wydajność Bitcoina: Cena spadła z około 47 000 USD na początku roku do około 16 000 USD na koniec roku.
Analiza korelacji:
Wycofanie kapitału: Zacieśnienie płynności, inwestorzy obniżają ryzyko, aktywa wysokiego ryzyka są sprzedawane.
Panika na rynku: Zwiększona niepewność makroekonomiczna, rosnąca skłonność do unikania ryzyka na rynku.
V. Dogłębna analiza porównawcza
1. Korelacja w różnych warunkach rynkowych
Okres prosperity gospodarczej: Wysoka płynność, wzrost M2 wspiera wzrost cen Bitcoina, zwiększając korelację.
Okres recesji gospodarczej: Zaostrzenie płynności, spowolnienie lub spadek M2, ceny Bitcoina są pod presją, korelacja nadal jest wyraźna.
2. Różnice regionalne
Rynek amerykański: Jako globalne centrum finansowe, polityka monetarna USA ma największy wpływ na Bitcoin.
Rynki wschodzące: W krajach o niestabilnej walucie, Bitcoin jest postrzegany jako środek przechowywania wartości, a korelacja między M2 a Bitcoinem może osłabnąć.
3. Porównanie z innymi aktywami
Złoto:
Korelacja: Korelacja między Bitcoinem a cenami złota wzrasta w niektórych okresach, napędzana przez płynność i popyt na zabezpieczenie.
Różnice: Złoto ma długą historię i wysoką dojrzałość rynku; Bitcoin wciąż jest w fazie rozwoju, a jego zmienność jest większa.
Rynek akcji:
Korelacja: Wzrost M2 zazwyczaj prowadzi do wzrostu giełdy, ale reakcja Bitcoina jest bardziej wrażliwa.
Cechy ryzyka: Zmienność Bitcoina jest wyższa niż większości indeksów akcji, cechy ryzyka i zwrotu są różne.
VI. Możliwe dyskusje o związkach przyczynowych
1. Wpływ M2 na Bitcoin
Łańcuch przyczynowy: Wzrost M2 → Zwiększenie płynności → Wzrost apetytu na ryzyko inwestorów → Wzrost popytu na Bitcoina → Wzrost cen.
Dowody wspierające: Dane historyczne i test przyczynowości Grangera pokazują, że zmiany M2 mogą przewidywać ceny Bitcoina.
2. Wpływ Bitcoina na M2
Ograniczenia skali: Kapitalizacja rynkowa Bitcoina w stosunku do całkowitej ilości M2 na świecie jest stosunkowo mała, wpływ bezpośredni jest ograniczony.
Wpływ pośredni: Jeśli Bitcoin jest szeroko używany, może wpłynąć na szybkość obiegu pieniądza, a tym samym na M2.
VII. Analiza obecnego zjawiska odłączenia (2022-2024)
1. Wydajność odłączenia
Znaczący spadek korelacji:
Współczynnik korelacji spada poniżej 0,2, a nawet występuje korelacja ujemna
Wzrost M2 spada, ale cena Bitcoina wykazuje niezależny trend
2. Analiza przyczyn odłączenia
(1) Zmiana środowiska polityki monetarnej
Cykle zacieśnienia:
Globalne banki centralne wchodzą w cykl podwyżek stóp procentowych
Wyraźne spowolnienie wzrostu M2
Różnicowanie wyników tradycyjnych aktywów zabezpieczających (takich jak złoto)
(2) Strukturalne zmiany na rynku
Zmiany w zachowaniach inwestorów instytucjonalnych:
Zatwierdzenie ETF przynosi nowe mechanizmy przepływu kapitału
Rozwój rynku kontraktów futures zmienia mechanizmy odkrywania cen
Strategie inwestycyjne inwestorów instytucjonalnych stają się bardziej zróżnicowane
(3) Wzrost dojrzałości rynku Bitcoina
Wzrost głębokości rynku:
Zwiększenie wolumenu i płynności
Mechanizm odkrywania cen staje się bardziej doskonały
Ewolucja modeli wyceny:
Inwestorzy zwracają większą uwagę na wewnętrzną wartość Bitcoina
Zmniejszenie zależności od wskaźników makroekonomicznych
(4) Zmiany w regulacjach
Jasność polityki:
Regulacje dotyczące kryptowalut w wielu krajach stają się coraz bardziej klarowne.
Wzrost wymagań dotyczących zgodności, rynek staje się bardziej regulowany.
3. Nowe czynniki wpływające na ceny
(1) Czynniki technologiczne
Cykle halvingowe:
Wzrost wpływu halvingu Bitcoina na ceny
Zmiany po stronie podaży stają się głównym czynnikiem napędowym
(2) Nastroje rynkowe
Zaufanie inwestorów:
Wzrost akceptacji kryptowalut
Instytucje przyjmują bardziej racjonalne strategie inwestycyjne
(3) Rozwój branży
Ekspansja ekosystemu:
Wzrost zastosowań DeFi, NFT itp.
Aktualizacja sieci Bitcoin i postęp technologiczny
