Prognozy instytucjonalne na 2025 rok: RWA będą nadal eksplodować, 'te 4 projekty' zasługują na szczególną uwagę

Oryginał | Odaily Planet Daily
Autor | Jak to jest
Zbliżając się do 2025 roku, wiele instytucji zaczęło prognozować przyszłe trendy na rynku kryptowalut. Wśród nich segment aktywów rzeczywistych (RWA) staje się tematem o dużym zainteresowaniu. Bitwise w swoim zestawieniu 10 największych prognoz dla rynku kryptowalut w 2025 roku wskazuje, że rynek tokenizacji RWA może osiągnąć wartość 50 miliardów dolarów. Ta optymistyczna prognoza wzbudza w rynku oczekiwania co do przyszłości RWA.
W ostatnim czasie, projekty w sektorze RWA zwróciły szczególną uwagę, co dodatkowo podsyca ich popularność. Projekty RWA, które już wyemitowały tokeny, doświadczają nowej fali wzrostu: cena tokena ONDO przekroczyła 2,1 USDT, ustanawiając nowy rekord; większość projektów, takich jak Maple i Swarm, również doświadczyła wzrostów przekraczających 200%.
Pomimo że rynek ma wysokie oczekiwania co do segmentu RWA, rzeczywisty poziom zaangażowania jest w wyraźnym kontraście do intensywności dyskusji. Z powodu wysokich progów i skomplikowanych wymogów regulacyjnych, większość inwestorów pozostaje na etapie koncepcyjnym w zakresie RWA. Taki stan rzeczy prowadzi również do zjawiska mieszania się na rynku, gdyż wiele projektów udających RWA pojawia się, próbując wykorzystać popularność, ale nie mając rzeczywistego wsparcia w tle. Stwarza to problemy dla przeciętnych inwestorów, którzy mają trudności w rozróżnieniu, które projekty to prawdziwe projekty RWA, a które to tylko maskujące się jako „blockchain + aktywa rzeczywiste” spekulacje.
Jak dowiedział się autor, zakres sektora RWA jest szeroki i można go w przybliżeniu podzielić na amerykańskie obligacje skarbowe, kredyty prywatne, towary, akcje, stablecoiny, obligacje globalne, fundusze instytucjonalne itp. Jednak większość projektów sama nie wyemitowała tokenów platformy, a jedynie prowadziła tokenizację swoich produktów, ponieważ z powodu regulacji i wymogów zgodności te produkty często wymagają dowodów KYC, co nie jest odpowiednie dla wielu małych inwestorów.
W związku z tym, Odaily Planet Daily przeprowadził przegląd projektów, które już wyemitowały tokeny platformy wśród wielu rodzajów, analizując fundamenty tych projektów, co nie stanowi porady inwestycyjnej.
Rodzaj obligacji skarbowych: Ondo Finance
Ondo Finance zostało założone w 2021 roku, początkowo koncentrując się na sektorze LaaS (płynność jako usługa). Jednak w miarę jak rynek kryptowalut wszedł w trend spadkowy, rozwój projektu napotkał na przeszkody. W obliczu zmieniającego się otoczenia rynkowego, Ondo Finance w styczniu 2023 roku strategicznie przekształciło się w sektor RWA (aktywa rzeczywiste). Ten krok zbiegł się z początkiem entuzjazmu dla sektora RWA, znacznie zwiększając uwagę rynku na Ondo Finance i czyniąc go jednym z reprezentacyjnych projektów RWA amerykańskich obligacji skarbowych w zaledwie dwa lata.
Produkty RWA Ondo Finance są głównie projektowane w oparciu o główne aktywa finansowe w Stanach Zjednoczonych, a zgodność i bezpieczeństwo są jednym z ich kluczowych rozważań. Aby zapewnić zgodną operacyjnie działalność produktów, Ondo Finance utworzył lokalną firmę w Stanach Zjednoczonych i stworzył specjalne pojazdy celowe (SPV), aby zapewnić wsparcie prawne i operacyjne dla swoich produktów RWA.
Pod względem zysków, Ondo Finance nawiązał współpracę z tokenizowanym funduszem BUIDL BlackRock w kwietniu 2023 roku, wymieniając aktywa bazowe swoich produktów na aktywa funduszu BUIDL. Ta współpraca nie tylko dostarczyła silnego wsparcia dla produktów Ondo Finance, ale także znacznie poprawiła natychmiastowość i wygodę zysków, tworząc bardziej efektywne doświadczenie zysku dla inwestorów.
Obecnie, całkowita wartość rynkowa produktów RWA Ondo Finance wynosi 623 miliony dolarów, a ich kluczowe produkty obejmują dwa rodzaje tokenizowanych aktywów:
OUSG (amerykańskie obligacje skarbowe): Aktywa bazowe pochodzą z tokenizowanego funduszu BUIDL BlackRock, oferującego 4,44% rocznej stopy zwrotu, wspierającego sieci Ethereum, Polygon i Solana.
USDY (stopy procentowe w dolarach): Gwarantowane przez krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe i depozyty bankowe, oferujące nadmierne zabezpieczenie i codzienne raporty o przejrzystości, roczna stopa zwrotu wynosi 4,65%, a próg inwestycyjny wynosi zaledwie 500 dolarów, wspierając sieci Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble oraz Arbitrum.
Dodatkowo, Ondo Finance uruchomiło platformę pożyczkową Flux Finance, aby zapewnić inwestorom płynność wykupu produktów RWA, co dodatkowo optymalizuje wykorzystanie kapitału.
Natywny token Ondo Finance ONDO był wcześniej emitowany poprzez CoinList, a jego obieg zostanie odblokowany na początku 2024 roku. Z danych CoinGecko wynika, że obecna kapitalizacja rynkowa ONDO wynosi około 2,8 miliarda dolarów. Ponieważ obieg tokenów jest nadal stosunkowo niski, stanowiąc zaledwie 15% całkowitej podaży tokenów, w krótkim okresie istnieje pewna przestrzeń na wzrost ceny. Jednak większość tokenów koncentruje się w rękach zespołu projektu i wczesnych inwestorów, co stanowi ryzyko sprzedaży. Zgodnie z planem odblokowania tokenów, co roku 18 stycznia przez następne cztery lata zostanie odblokowanych 1,94 miliarda tokenów, co może wywierać znaczną presję na rynek.
W ostatnim czasie Ondo Finance otrzymało wiele pozytywnych informacji, Grayscale wymieniło ONDO jako jeden z potencjalnych aktywów kryptograficznych, które mogą być dodane w przyszłości, a Pantera Capital ujawnili posiadanie tokenów ONDO, szwajcarska firma zarządzająca majątkiem 21Shares również dodała ONDO do swojego europejskiego produktu, zwiększając ETP, a rodzina Trumpów również niedawno zakupiła tokeny ONDO.
Subiektywna ocena: W projekcie RWA amerykańskich obligacji skarbowych, Ondo Finance jest jednym z nielicznych projektów posiadających token platformy, który zajmuje pierwsze miejsce pod względem wartości rynkowej swoich produktów, co nadaje mu pewien efekt dominacji. Jednocześnie próg uczestnictwa w funkcji zarządzania ONDO jest stosunkowo wysoki, wymagając posiadania co najmniej 100 milionów tokenów ONDO, a ostatnie wyniki rynkowe wymagają uwagi na ryzyko presji sprzedażowej związanej z okresem odblokowania.
Rodzaj kredytów prywatnych: Maple Finance
Maple Finance to kompleksowa platforma pożyczkowa założona w 2019 roku, a oficjalnie uruchomiona w 2021 roku. Początkowo Maple koncentrowało się na dostarczaniu usług pożyczek bez zabezpieczenia dla market makerów i firm handlowych. Jednak z powodu incydentu oszustwa finansowego partnera Orthogonal Trading, znaczna ilość funduszy nie mogła zostać zwrócona, co doprowadziło Maple do trudności jako wiodącego projektu w obszarze pożyczek bez zabezpieczeń, a nawet pojawiły się pogłoski o niewypłacalności.
Aby zredukować ryzyko, Maple Finance stopniowo przechodzi na model pożyczek zabezpieczonych aktywami rzeczywistymi (RWA). Platforma wprowadziła nowe pule zarządzania gotówką, pozwalające nie-amerykańskim kwalifikowanym inwestorom i podmiotom inwestować w amerykańskie obligacje skarbowe za pomocą USDC. Ponadto, Maple Finance wprowadziło Maple Direct, oferującym usługi nadmiernego zabezpieczenia pożyczek dla funduszy BTC i ETH. W tym roku platforma uruchomiła nowy produkt skoncentrowany na pożyczkach DeFi, Syrup.fi. Do tej pory Maple Finance udzieliło pożyczek o wartości około 2,46 miliarda dolarów, a roczna stopa zwrotu (APY) wynosi 9,69%.
Całkowita podaż natywnego tokena MPL Maple Finance wynosi 10 milionów, głównie stosowanego do dystrybucji przychodów z protokołu i nagród za udział. Jednak w sierpniu tego roku społeczność Maple zdecydowała się poprzez propozycję (MIP-010) na przekształcenie MPL w token SYRUP, aby zwiększyć zaangażowanie społeczności i poprawić elastyczność zarządzania. Zgodnie z propozycją, 1 MPL można wymienić na 100 SYRUP, a termin wymiany tokenów upływa w maju 2025 roku. Ponadto, tokeny SYRUP wprowadzają mechanizm stakowania, a stakowane tokeny stSYRUP zostały zaproponowane jako jedyny token zarządzający Maple Finance, z czasem głosowania wyznaczonym na 25 grudnia, co ma dużą szansę na jednogłośne przyjęcie.
Całkowita podaż SYRUP wynosi około 1,15 miliarda, odziedziczyła zdolność do uchwycenia wartości MPL, w tym przychody z protokołu i funkcje nagród za staking. Strategia ta przypomina projekt wymiany tokenów MakerDAO, mający na celu rozwiązanie problemu zbyt niskiej całkowitej podaży tokenów MPL, ograniczając tym samym udział społeczności w zarządzaniu. Do tej pory, według danych CoinGecko, cena MPL wynosi około 19,8 USDT, a kapitalizacja rynkowa wynosi około 90 milionów dolarów, podczas gdy cena SYRUP wynosi 0,19 USDT, a kapitalizacja rynkowa wynosi około 106 milionów dolarów.
Subiektywna ocena: Według danych RWA.xyz, Maple Finance zajmuje drugie miejsce w dziedzinie prywatnych kredytów RWA. Sektor prywatnych kredytów stanowi ponad 50% całkowitej wartości rynkowej RWA. Ponieważ projekt Figure, który zajmuje pierwsze miejsce, jest mało prawdopodobny do wydania tokenów, Maple Finance staje się jednym z nielicznych projektów z możliwością uchwycenia wartości tokena, co daje mu duży potencjał rozwoju w przyszłości.
Rodzaj kredytów prywatnych: Centrifuge
Centrifuge to blockchain skoncentrowany na tokenizacji aktywów rzeczywistych, którego celem jest zwiększenie przejrzystości i płynności aktywów poprzez technologię blockchain, tokenizując tradycyjne aktywa (takie jak należności, nieruchomości czy pożyczki). Centrifuge jest zbudowany na frameworku Substrate i stanowi część ekosystemu Polkadot, interagując z innymi łańcuchami poprzez łańcuchy równoległe, jednocześnie korzystając z bezpieczeństwa i zdolności do cross-chain Polkadot.
Kluczowe funkcje produktów protokołu Centrifuge obejmują trzy ważne moduły: łańcuch Centrifuge, pule Centrifuge oraz NFT jako zabezpieczenia aktywów.
Łańcuch Centrifuge stanowi infrastrukturę protokołu, zbudowaną na frameworku Substrate, działając jako niezależny blockchain, a także jako jeden z równoległych łańcuchów w ekosystemie Polkadot. Taki projekt zapewnia niezależność łańcucha Centrifuge i kompatybilność z innymi łańcuchami Polkadot, co umożliwia efektywne operacje cross-chain. Łańcuch Centrifuge ma wiele zalet, w tym funkcję przenoszenia aktywów do łańcucha, tokenizując aktywa rzeczywiste na tokeny niezamienne (NFT), co pozwala na zarządzanie aktywami w łańcuchu. Ponadto, dzięki niezależnemu działaniu, łańcuch Centrifuge może znacznie obniżyć koszty transakcyjne.
Pula Centrifuge jest podstawową platformą interakcji między emitentami aktywów a inwestorami, pomagającym w osiągnięciu płynności dla aktywów rzeczywistych w łańcuchu oraz wspierającym inwestycje i wykupy.
Struktura puli obejmuje:
Tokeny senioralne (Senior Tranche): Oferują stabilny zysk, mają wyższy priorytet i są chronione przez tokeny junioralne.
Tokeny junioralne (Junior Tranche): Ponosi ryzyko niewypłacalności, uzyskując wyższe zyski, ale z większym ryzykiem.
Cechy puli obejmują:
Pule cykliczne: Inwestorzy mogą w dowolnym momencie zablokować lub wykupić inwestycje, a zdecentralizowany mechanizm rozliczeniowy zapewnia płynność i równowagę ryzyka w funduszach.
Zarządzanie dynamiczną wartością netto: Każda pula dostosowuje ceny inwestycji i wykupu w oparciu o wartość netto aktywów (NAV), zapewniając przejrzyste obliczanie wartości.
NFT jako zabezpieczenie aktywów to jedna z innowacyjnych funkcji protokołu Centrifuge. Dzięki modułowi NFT w łańcuchu Centrifuge, aktywa rzeczywiste mogą być tokenizowane. Te NFT zawierają szczegółowe informacje o aktywach, takie jak umowy, oceny kredytowe itp., i są używane jako zabezpieczenie w pulach w celu uzyskania finansowania. Kwoty finansowania aktywów mogą wynosić do 100% ich wartości netto (NAV), a te kwoty będą dynamicznie dostosowywane w zależności od sytuacji spłaty aktywów, ryzyka niewypłacalności i innych czynników. Dzięki współpracy między pracą offline i online, wartość netto aktywów może być aktualizowana na bieżąco.
Ponadto, Centrifuge głęboko integruje się z wiodącymi protokołami DeFi, takimi jak MakerDAO, co pozwala na bezpośrednie mintowanie DAI z pul aktywów, oferując inwestorom różnorodne rozwiązania płynnościowe.
Do tej pory Maple Finance udzieliło pożyczek o wartości około 560 milionów dolarów, a roczna stopa zwrotu (APY) wynosi 8,74%.
Natywny token Centrifuge CFG ma całkowitą podaż wynoszącą 425 milionów, a dane CoinGecko pokazują, że obecna cena CFG wynosi 0,38 USDT, a kapitalizacja rynkowa wynosi około 196 milionów dolarów. Oprócz funkcji zarządzania, token CFG może być używany do opłacania opłat transakcyjnych i stakingu w sieci.
Subiektywna ocena: W porównaniu do Maple, model Centrifuge jest bardziej atrakcyjny. Chociaż obie należą do sektora prywatnych pożyczek, Centrifuge ma bardziej różnorodne i przejrzyste rodzaje zabezpieczeń aktywów. Dzięki NFT jako dowodom zabezpieczeń aktywów rzeczywistych, Centrifuge jest bardziej intuicyjny i wykonalny.
Towary i akcje: Swarm
Swarm Markets wydaje tokenizowane produkty akcji i obligacji za pośrednictwem swojej spółki zależnej SwarmX. SwarmX przekształca publicznie notowane papiery wartościowe w aktywa tokenizowane, które są przechowywane przez instytucjonalnych kustoszy. Celem platformy jest zapewnienie zgodnych z regulacjami rozwiązań płynnościowych dla RWA, które spełniają wymogi regulacyjne tradycyjnych rynków finansowych, a jednocześnie oferują zdecentralizowane doświadczenie handlowe.
Aktywa, które zostały już uruchomione przez Swarm Markets, obejmują:
Tokeny akcji: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVIDIA);
ETF obligacji: TBONDS01 (amerykańskie obligacje skarbowe 0-1 lata), TBONDS13 (amerykańskie obligacje skarbowe 1-3 lata);
Towary: xGOLD (złoto)
Swarm Markets uzyskuje przychody z protokołu poprzez opłaty za wymianę w puli, a pobierana opłata wynosi 25% wartości wymiany lub 0,1% wymienianych aktywów, w zależności od tego, która wartość jest większa. Taki mechanizm dochodowy zapewnia zrównoważony rozwój protokołu, a jednocześnie zapewnia uczestnikom stabilne źródło dochodu.
Natywnym tokenem Swarm Markets jest SMT, a całkowita podaż wynosi 250 milionów SMT. Według danych CoinGecko, cena SMT wynosi 0,31 USDT, a kapitalizacja rynkowa wynosi 26 milionów dolarów. Oprócz funkcji zarządzania, Swarm Markets ustanowiło trzy rodzaje nagród SMT:
Nagrody dla dostawców płynności: Użytkownicy, którzy biorą udział w dostarczaniu płynności w protokole Open dOTC, będą otrzymywać nagrody na podstawie swojego wkładu na rynku. Od 2 grudnia 2024 roku nagrody będą przyznawane tylko za oferty na dOTC v2.
Nagrody dla posiadaczy RWA: Użytkownicy posiadający aktywa RWA mogą otrzymać odpowiednie nagrody, których wartość będzie obliczana na podstawie rynkowej wartości posiadanych aktywów RWA, z zastosowaniem mnożnika 4.
Nagrody za staking RWA: Użytkownicy stakujący aktywa RWA będą otrzymywać nagrody na podstawie proporcji ich stakowanej kwoty do całkowitej wartości TVL platformy.
Oprócz wyżej wymienionych nagród, Swarm Markets będzie również dystrybuować tokeny SMT na podstawie ogólnego rozwoju platformy i zaangażowania użytkowników, zachęcając do działań i aktywności korzystnych dla platformy.
Jak dotąd, całkowita wartość rynkowa produktów Swarm Markets wynosi około 765 tysięcy dolarów, zajmując czołowe miejsca w segmencie RWA akcji.
Subiektywna ocena: Swarm Markets to jeden z nielicznych projektów RWA akcji w przestrzeni kryptowalut. W sierpniu Swarm Markets wprowadziło również produkt RWA xGOLD, a kapitalizacja rynkowa tokena SMT jest stosunkowo niska. Jednak w porównaniu do wcześniejszych prywatnych pożyczek i amerykańskich obligacji skarbowych, udział rynku towarów i akcji RWA jest stosunkowo niski, a ich popularność nie dorównuje wcześniejszym dwóm sektorom, jednak dalszy rozwój segmentu RWA może skupić się na akcji i towarach w niebieskich oceanach.
(Powyższe treści są fragmentami opracowanymi i publikowanymi za zgodą współpracownika PANews, z oryginalnym linkiem | Źródło: Odaily Planet Daily)
Oświadczenie: Artykuł przedstawia jedynie osobiste opinie autora i nie odzwierciedla poglądów i stanowiska Blockcast. Wszystkie treści i opinie mają charakter informacyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej. Inwestorzy powinni podejmować decyzje i transakcje samodzielnie, a autor i Blockcast nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za bezpośrednie lub pośrednie straty wynikłe z transakcji inwestorów.
"Prognozy instytucjonalne na 2025 rok: RWA będą nadal eksplodować, 'te 4 projekty' zasługują na szczególną uwagę". Artykuł został po raz pierwszy opublikowany w (Blockcast).