1. Wprowadzenie do projektu

1. Co to jest dYdX

dYdX to pierwsza na świecie zdecentralizowana platforma handlu cyfrowymi instrumentami pochodnymi na waluty, której celem jest budowanie bardziej otwartych, przejrzystych i bezpiecznych produktów finansowych za pomocą zdecentralizowanej technologii.

Na platformie dYdX obsługuje głównie handel z użyciem depozytu zabezpieczającego (dźwigni) i handel instrumentami pochodnymi (kontraktami wieczystymi) i może obsługiwać dźwignię finansową sięgającą do 20 razy.

2. Architektura produktu

1) Główne tryby handlu

Jak wszyscy wiemy, AMM (automatyczny animator rynku) jest jednym z podstawowych protokołów DeFi. W modelu AMM kontrahentem jest pula kapitałowa, a pula kapitałowa realizuje notowanie w czasie rzeczywistym, co jest równoważne działaniu człowiek-komputer. trading Nie ma potrzeby czekania na dopasowanie transakcji przez platformę, dzięki czemu może ona szybko realizować transakcje, co jest również zaletą modelu AMM.

Wszystkie klasyczne projekty DeFi Uniswap (DEX), Pancakeswap i GMX (instrumenty pochodne) przyjmują model AMM.

Jednak dYdX poszedł w odwrotnym kierunku, zamiast podążać za trendem i przyjąć model AMM, dYdX przyjął model księgi zamówień, który jest stosowany do dziś przez giełdy scentralizowane (CEX).

Użytkownicy mogą nie tylko składać zlecenia rynkowe i zlecenia z limitem na platformie dYdX, ale także skorzystać z 5 trybów stop-loss. Dodatkowo mogą także ustawić obowiązujący termin realizacji zlecenia.

Zdaniem dYdX model księgi zamówień jest bardziej zgodny z potrzebami profesjonalnych traderów, a także zaspokaja potrzeby większej liczby traderów zajmujących się kryptowalutami. W końcu w obecnym handlu kryptowalutami udział w rynku scentralizowanych giełd (CEX) wynosi 10. % udziału w rynku powyżej 95.

W porównaniu z platformami DeFi, które przyjmują model AMM (handel pasywny), oczywiste jest, że inwestorzy mają większą autonomię na platformie dYdX. Użytkownicy mogą tworzyć bardziej złożone strategie handlowe w oparciu o własne potrzeby (niestandardowe kombinacje mnożników dźwigni, rodzaje zleceń, typy stop loss, okresy ważności zleceń itp.), aby zaspokoić własne potrzeby handlowe.

2) Podstawowa architektura techniczna

dYdX (obecnie w wersji V3) to platforma handlu instrumentami pochodnymi DeFi zbudowana w oparciu o sieć Starkware, jednego z czterech królów ścieżki Ethereum L2.

Dzięki wysokiej skalowalności Starkware i niskim opłatom transakcyjnym, a także płynnej księdze zamówień poza łańcuchem i modelowi rozliczeń w łańcuchu dYdX, doświadczenie użytkowników w handlu na platformie dYdX jest prawie porównywalne z tym na scentralizowanych giełdach (CEX).

Wersja dYdX V 4 zostanie zmigrowana do sieci Cosmos. dYdX utworzy własny niezależny łańcuch blokowy L 1 dYdX Chain oparty na protokole konsensusu Cosmos SDK i CometBFT PoS, z w pełni zdecentralizowaną księgą zamówień poza łańcuchem i silnikami dopasowującymi.

Łańcuch dYdX Jako dostosowany łańcuch bloków L 1 w Cosmos, dYdX będzie miał większą autonomię, na przykład możliwość uruchamiania węzłów, dostosowywania struktury opłat platformy itp., zapewniając w ten sposób użytkownikom lepsze doświadczenia handlowe.

3. Proces rozwoju

dYdX została założona w lipcu 2017 roku. Założyciel Antonio Juliano pracował jako inżynier w Coinbase od 2015 do 2016 roku. W tym czasie pojawiła się pierwsza generacja zdecentralizowanych giełd (0x, Kyber), ale dYdX pozycjonował się głównie w handlu marżą i instrumentami pochodnymi . handel wymienny.

Założycielowi dYdX Antonio Juliano wydaje się to logiczne. Ponieważ w tamtym czasie handel depozytami zabezpieczającymi (prowadzony przez firmę Bitfinex) zaczął zyskiwać na popularności w dziedzinie szyfrowania, jego zdaniem na rynku finansowym nastąpi ewolucja „instrumentów pochodnych z depozytem zabezpieczającym”.

Kryptowaluta nie wydaje się być inna i również będzie podlegać procesowi ewolucji od spotu, depozytu zabezpieczającego (dźwigni) do instrumentów pochodnych (kontraktów itp.).

Pierwszy produkt dYdX, Expo, opiera się na protokole V 1 Margin Protocol, prostej aplikacji handlowej, której można używać do zakupu tokenów lewarowanych. W szczytowym okresie Expo handlowało około 50 dolarów dziennie.

Następnie w 2019 roku została uruchomiona druga wersja protokołu handlu marżą dYdX, o nazwie kodowej „Solo”. Ta wersja była potężniejsza i rozwiązała niektóre problemy z oryginalnym protokołem. Wkrótce zwiększył wolumen obrotu platformy do około 1 miliona dolarów dziennie.

Następnie dYdX zaczął budować własny system księgi zamówień.

dYdX został początkowo zbudowany na Ethereum L 1, ale eksplozja DeFi zwiększyła koszty gazu 100-1000 razy, a przeciążenie sieci Ethereum również poważnie wpłynęło na doświadczenia handlowe użytkowników.

Następnie, w kwietniu 2021 r., dYdX przeniósł się na bardziej skalowalną platformę Ethereum L 2 Starkware. Niezależnie od tego, czy chodzi o skalowalność (TPS), czy opłaty za gaz, zalety Starkware są bardzo oczywiste wkrótce po uruchomieniu platformy L 2, dYdX. Wolumen obrotu wzrósł około 5 razy do około 30 milionów dolarów dziennie.

Fundacja dYdX wydaje tokeny DYDX

Latem 2021 roku powołano szwajcarską niezależną fundację dYdX Foundation, która w sierpniu 2021 roku wypuściła DYDX, czyli Token protokołu dYdX. Po uruchomieniu Tokena wolumen obrotu platformy dYdX poszybował w górę.

W czerwcu 2022 r. firma dYdX ogłosiła, że ​​jej wersja v4 zostanie uruchomiona jako niezależny blockchain w oparciu o konsensus Cosmos SDK i Tendermint.

Sieć testowa dYdX V 4 została oficjalnie uruchomiona wczesnym rankiem 6 lipca.

4. Sytuacja finansowa

Według informacji publicznej dYdX zakończył dotychczas co najmniej 4 rundy finansowania:

(1) W grudniu 2017 r. otrzymała 2 mln USD w ramach finansowania w ramach rundy zalążkowej, przy udziale Andreessen Horowitz (a 16 z), Polychain Capital, 1confirmation, Kindred Ventures, Caffeinate Capital, Abstract Ventures i wielu innych instytucji inwestycyjnych.

(2) W październiku 2018 r. otrzymał 10 mln USD w ramach finansowania serii A od Andreessen Horowitz (a 16 z), Bain Capital Ventures, Abstract Ventures, Craft Ventures, Polychain Capital, Fred Ehrsam (były partner Coinbase) i Brian Armstrong ( Coinbase CEO) oraz inne instytucje inwestycyjne i inwestorzy indywidualni.

(3) W styczniu 2021 r. otrzymał 10 mln USD w ramach finansowania serii B, na którego czele stanęły Three Arrows Capital i deFiance Capital, z nowymi inwestorami Wintermute, Hashed, GSR, SCP, Scalar Capital, Spartan Group, RockTree Capital i istniejącymi inwestorami a16z, Inwestycję poszły Polychain Capital, Kindred Ventures, 1confirmation, Elad Gil, Fred Ehrsam i inne instytucje.

(4) W czerwcu 2021 r. otrzymał 65 mln USD w ramach finansowania serii C, na którego czele stał Paradigm, z dostawcami płynności QCP Capital, CMS Holdings, CMT digital, Finlink Capital, Sixtant, Menai Financial Group, MGNR, Kronos Research i spółkami venture capital W inwestycji uczestniczyły także HashKey, Electric Capital, delphi digital i StarkWare.

W czterech rundach finansowania zebrano łącznie 87 mln dolarów, a na liście inwestycji znajdują się Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (A 16 Z), Three Arrows Capital i inne znane instytucje z branży, a także Wintermute, jeden z największych dostawców płynności na dydx itp., zespół kapitałowy jest silny, a środki na rozwój projektu wystarczające.

Zgodnie z planem dystrybucji tokenów 27,73% tokenów, czyli 277 milionów tokenów, jest własnością inwestorów, a średni koszt DYDX dla inwestorów wynosi 0,31 dolara.

Ostatnia runda inwestycyjna w wysokości 65 milionów dolarów prawdopodobnie kosztowała ponad 0,31 dolara, biorąc pod uwagę różnicę w wycenach pomiędzy rundami poprzednimi i późniejszymi. Część uwagi rynku, jaką firma Dydx przyciągnęła, wynika z jej silnego zaplecza kapitałowego, a jednocześnie stanowi to część jej obecnej wiodącej pozycji na torze.

5. Podstawowy wpływ

dYdX to pierwsza na świecie zdecentralizowana platforma handlu cyfrowymi instrumentami pochodnymi.

Według statystyk platformy defillama, na ścieżce instrumentów pochodnych DeFi, TVL dYdX osiągnęła 350 mln dolarów, ustępując jedynie GMX.

Według statystyk platformy CoinMarketCap, na ścieżce DEX, dYdX zajął pierwsze miejsce pod względem wolumenu obrotu w ciągu ostatnich 24 godzin, z udziałem w rynku wynoszącym 23,3%, wyprzedzając Uniswap V 3.

Co więcej, platforma dYdX obsługuje obecnie tylko 37 par handlowych, czyli znacznie mniej niż pary handlowe na innych platformach transakcyjnych DEX.

2. Token DYDX

1. Dystrybucja tokenów

Całkowita liczba tokenów DYDX wynosi 1 miliard i będą one dystrybuowane w ciągu pięciu lat, począwszy od 3 sierpnia 2021 r.

1) 50,00% podaży zostanie przeznaczone na cele socjalne, w tym:

25,00% jako premia handlowa;

7,50% przeznacza się na nagrody za wydobycie z mocą wsteczną;

7,50% przeznaczone na nagrody dla dostawców płynności;

5,00% trafi do skarbnicy gminy;

2,50% zostanie przeznaczone dla użytkowników obstawiających USDC w pulach stakowania płynności;

2,50% zostanie wykorzystane wyłącznie dla użytkowników obstawiających DYDX w bezpiecznej puli obstawiania.

Pozostałe 50%:

2) 27,73% zostanie zatrzymane przez dotychczasowych inwestorów.

3) 15,27% zostanie przeznaczone dla założycieli, pracowników, doradców i doradców.

4) 7,00% zostanie zarezerwowane dla przyszłych pracowników i doradców dYdX.

Po 5 latach maksymalna roczna stopa inflacji wynosi 2,00%, aby wesprzeć rozwój platformy.

2. Użycie tokena

Główne zastosowania monet DYDX są następujące:

1. Weź udział w zarządzaniu i głosowaniu

Jako token zarządzania monety DYDX pełnią funkcje głosowania i uczestniczenia w zarządzaniu.

2. Obniżka opłaty manipulacyjnej

Jako token platformy handlowej, DYDX, podobnie jak niektóre Ancoin (BNB), umożliwia posiadaczom otrzymywanie zniżek na opłaty transakcyjne w zależności od wielkości ich aktualnych zasobów.

3. Złóż przysięgę

Stakerzy otrzymają DYDX w ciągłej dystrybucji opartej na udziale każdego gracza w całkowitej wartości USDC w puli. Aby wypłacić USDC w następnym okresie,stakerzy muszą złożyć wniosek o wycofanie stawki USDC co najmniej 14 dni przed końcem bieżącego okresu. Jeżeli stawkarze nie poproszą o wypłatę, ich postawione USDC zostaną przeniesione na następny okres.

3. Najnowszy postęp i przyszła przestrzeń wyobraźni

1, Łańcuch dYdX

W społeczności dYdX największą uwagę poświęca się obecnie dYdX V 4.

W obecnej wersji dYdX większość komponentów została zdecentralizowana, ale księga zamówień i silnik dopasowywania są nadal komponentami scentralizowanymi.

Celem dYdX jest osiągnięcie całkowitej decentralizacji. Zdaniem dYdX decentralizacja systemu jest równoznaczna z decentralizacją jego najmniej zdecentralizowanych komponentów, co oznacza, że ​​każdy komponent wersji 4 musi być zdecentralizowany przy zachowaniu wysokiej wydajności.

Wersja V 4 ma osiągnąć decentralizację księgi zamówień i silnika dopasowującego. Platforma nie będzie już uruchamiać scentralizowanych komponentów, osiągając tym samym całkowitą decentralizację platformy dYdX.

Aby osiągnąć cel, jakim jest decentralizacja, dYdX stworzył własny łańcuch bloków L 1 w Cosmos, łańcuch dYdX.

W porównaniu z poprzednimi wersjami, V 4 jest niezależnym blockchainem L 1. Jest to własny blockchain L 1 dostosowany w Cosmos zgodnie z wymaganymi funkcjami, niezależnie od tego, czy jest to skalowalność, czy gaz. Opłaty transakcyjne są lepsze niż dYdX V 3 na L 2 Starkware i otrzyma większe wsparcie techniczne od firmy Cosmos.

W rzeczywistości głównym powodem migracji dYdX z Ethereum do Cosmos jest poprawa doświadczeń handlowych użytkowników.

Założyciel dYdX Antonio napisał kiedyś na Twitterze:

„Jeśli istnieje lepsza technologia do zbudowania (dYdX), użyjemy jej”, „W 100% nie obchodzi mnie, na jakim łańcuchu jest zbudowany dYdX, zależy mi tylko na zapewnieniu użytkownikom najlepszego doświadczenia z produktem”.

Oznacza to, że wierzy on, że obecnie budowanie łańcucha aplikacji Cosmos przez firmę dYdX jest najlepszym rozwiązaniem poprawiającym wygodę użytkownika.

Współzałożyciel StarkNet @TobbyKitty również bez ogródek stwierdził, że największym powodem migracji do Cosmos jest umożliwienie dYdX Tokenowi uruchamiania węzłów weryfikacyjnych w nowym łańcuchu i blokowanie wartości protokołu, ale nie można tego zrobić na L2.

W przyszłości w łańcuchu dYdX użytkownicy będą płacić opłaty transakcyjne za pomocą tokenów DYDX zamiast ETH.

Obecnie DYDX jest odpowiednikiem monety wydobywczej Choć protokół dYdX rozwija się całkiem nieźle, działa na ekosystemie Ethereum, a opłaty za gaz zużywane w transakcjach uiszczane są w ETH.

Co więcej, dochód z transakcji wygenerowany na platformie dYdX będzie docelowo należeć do strony projektu.

W tokenie DYDX brakuje bogatych scenariuszy zastosowań Dlatego też szybki rozwój platformy dYDX nie wpłynął znacząco na wzrost ceny tokena DYDX.

W rzeczywistości DYDX i UNI napotkały ten sam problem. Chociaż platforma rozwinęła się całkiem dobrze, wydajność tokenów platformy była stosunkowo przeciętna.

Jednak po migracji dYdX do Cosmos jako blockchain L 1 z większą autonomią, token DYDX stanie się podstawowym tokenem podstawowym dla ekologicznego rozwoju całego łańcucha dYdX, a wartość tokena jest głęboko powiązana z rozwojem platformy .

Tokenem, który należy zastawić na budowę węzła, jest DYDX, a gaz zużywany w transakcjach również wykorzystuje tokeny DYDX. Im lepiej rozwija się łańcuch dYdX, tym więcej zużywa tokenów DYDX.

Co więcej, po całkowitej decentralizacji wersji V 4, społeczność przejmie kontrolę od dYdX Trading Inc. W związku z tym społeczność może przekazywać propozycje zwiększenia przepływu dochodów platformy do posiadaczy tokenów DYDX, zamiast całego dochodu wpływającego do platformy jak wersja V4.

W ten sposób token DYDX może uzyskać większą wartość z rozwoju protokołu dYdX.

Jeśli V 3 jest tylko łańcuchem aplikacji na Ethereum L 2, to V 4 (dYdX Chain) jest niezależnym blockchainem L 1, który oczywiście ma więcej miejsca na działanie.

2. Wolumen obrotu instrumentami pochodnymi

Na tradycyjnych rynkach finansowych wolumen obrotu instrumentami pochodnymi jest znacznie wyższy niż wolumen obrotu produktami spot.

Na rynku kryptowalut obecny wolumen obrotu instrumentami pochodnymi jest niewiele wyższy od wolumenu obrotu spot, zatem wolumen obrotu instrumentami pochodnymi na rynku kryptowalut nadal ma duże pole do rozwoju.

W porównaniu z wolumenem obrotu instrumentami pochodnymi Mouan, wolumen obrotu instrumentami pochodnymi dYdX stanowi zaledwie 2% wolumenu obrotu instrumentami pochodnymi Mouan, jako wiodącej zdecentralizowanej platformy handlu instrumentami pochodnymi, ogólny wolumen obrotu dYdX zapewnia duże możliwości wzrostu.

3. Tokeny blokujące zastaw PoS

Po przejściu na konsensus PoS dYdX będzie uruchamiał własne węzły, a uruchomienie węzła PoS wymaga zadeklarowania określonej liczby tokenów DYDX. Im wyższy współczynnik wsparcia DYDX, tym bezpieczniejsza będzie sieć dYdX Chain.

Nawet wskaźnik zastawu w przypadku niektórych łańcuchów bloków PoS wynosi ponad 50%. Jak wszyscy wiemy, obecny obieg tokenów DYDX wynosi tylko 15,63%, a wolumen kolejnych odblokowań i wydań jest nadal dość duży.

Stakowanie węzłów PoS w pewnym stopniu osłabi wpływ presji sprzedaży tokena DYDX na odblokowanie, w połączeniu ze zużyciem tokenów DYDX w łańcuchu dYdX i liniowym odblokowywaniem DYDX partiami, więc ogólnie token DYDX odblokowanie presji sprzedaży nie będzie miało dużego wpływu na token DYDX.

4. Liczba monet notowanych na dYdX

Obecnie na platformie dYdX dostępnych jest tylko 37 tokenów. W porównaniu z innymi platformami DEX, platforma dYdX ma bardzo niewiele par handlowych.

Chociaż liczba walut notowanych na platformie dYdX jest znacznie niższa niż na innych platformach DEX, wolumen obrotu na platformie jest wyższy niż na innych platformach.

Dlatego przy ciągłym rozwoju dYdX, po uruchomieniu wersji V4, społeczność może głosować za wystawieniem większej liczby tokenów, a wolumen transakcji platformy nadal pozostawia duże pole do popisu dla wyobraźni.

5. Sprzeciwiaj się nadzorowi

Po awarii platformy FTX wolumen obrotu na platformie DEX znacznie wzrósł. W przypadku dYdX zarówno wolumen obrotu na platformie, jak i cena tokena DYDX radziły sobie dobrze.

Powodem tego jest to, że platforma dYdX napotyka pewien opór regulacyjny, a w przyszłej wersji V 4 dYdX Trading Inc (po stronie platformy) nie będzie już uruchamiać żadnych scentralizowanych komponentów, a dYdX pozostanie. do zarządzania i kontroli społeczności, które tokeny będą wymienione na platformie, w jaki sposób przychody z protokołu będą dystrybuowane, a przyszły kierunek rozwoju platformy zostanie określony w drodze głosowania społeczności.

W 100% zdecentralizowane działanie łańcucha dYdX pozwoli uniknąć niepotrzebnych problemów regulacyjnych.

Zespół dYdX to ambitny zespół. Zespół wspomniany na blogu: Jedną z podstawowych wartości dYdX jest myślenie dziesięć razy większe. dYdX powinien skupić się na tym, co może osiągnąć, zamiast chronić to, co udało się dotychczas zbudować. Celem dYdX jest, aby dYdX ostatecznie stał się jedną z największych giełd w przestrzeni kryptowalut.

4. Porównanie konkurencyjnych produktów

W ścieżce zdecentralizowanych instrumentów pochodnych najbardziej godne uwagi są GMX i dYdX. Porównajmy te dwa projekty poniżej.

Po pierwsze, przyjęte przez nich modele są odmienne.

dYdX przyjmuje model księgi zamówień, w którym użytkownicy i użytkownicy (lub animatorzy rynku) są wobec siebie kontrahentami, a platforma obsługuje zamówienia kupujących i sprzedających.

GMX przyjmuje model AMM (automatyczny animator rynku), w którym użytkownicy i pula aktywów są wobec siebie kontrahentami.

Teraz analizujemy pod kątem trzech aspektów: płynności, mechanizmu odkrywania cen i stopy finansowania.

1. Płynność

Płynność na giełdzie kryptowalut odnosi się do ilości kryptowalut, które można kupić i sprzedać na giełdzie oraz do tego, jak stabilne są ceny tych kryptowalut.

dYdX wprowadził animatorów rynku w celu zapewnienia płynności i dążenia do efektywności dopasowywania. Jednakże nie da się uniknąć poślizgu, a transakcje nie zostaną sfinalizowane po stabilnej cenie. Gdy kwota transakcji jest duża, poślizg będzie większy.

Platforma GMX wykorzystuje mechanizm zerowego poślizgu. Kontrahentem jest pula kapitałowa, a wycena jest dostarczana przez wyrocznię, która może szybko zakończyć transakcję. Ponieważ poślizg jest zerowy, inwestorzy mogą kupować i sprzedawać po bardziej stabilnej cenie. nawet po zakończeniu transakcji Nawet jeśli kwota jest ogromna, mechanizm zerowego poślizgu Oracle nadal zapewnia stabilność cen.

Na przykład, jeśli na platformie dYdX będzie przedmiotem obrotu 1000 ETH, cena na pewno wzrośnie (na przykład o 10%), a inwestorzy będą musieli ponieść większy poślizg. Jeśli jednak na platformie GMX nastąpi obrót 1000 ETH, cena pozostanie stabilna, gdyż notowania puli funduszy ustalane są przez Wyrocznię, która zapewnia jej zerowy poślizg.

W tym sensie GMX jest bardziej płynny.

Jednakże, gdy w przyszłości więcej użytkowników instrumentów pochodnych CEX przejdzie do sieci, liczba użytkowników i wolumen obrotu instrumentami pochodnymi DEX teoretycznie wzrosną.

Ponieważ dYdX przyjmuje model księgi zamówień, nie ma potrzeby zastanawiać się, jak zmaksymalizować rentowność LP, motywując w ten sposób więcej LP do zapewnienia płynności platformie, o ile na rynku będzie zgodność między kupującymi i sprzedającymi być płynność.

Jednakże GMX przyjmuje model AMM, który jest zakładem między użytkownikami a pulą aktywów. Nie ma dopasowania zleceń kupna i sprzedaży między użytkownikami. Płynność platformy zależy od dostawcy LP. Platforma musi wziąć pod uwagę rentowność LP, aby zachęcić do większej liczby. Wiele LP zapewnia płynność platformie.

2. Mechanizm odkrywania cen

Mechanizm odkrywania cen określa, czy giełda ma siłę cenową.

Księga zamówień ma władzę cenową i może określić cenę Relatywnie nie będzie dużych odchyleń w OI, ponieważ księga zamówień jest miejscem, w którym użytkownicy ze sobą konkurują, więc długie i krótkie pozycje muszą być dopasowane 1: 1, a większość pozycji to Można je kompensować, a część, która nie jest kompensowana i powoduje przesunięcie pozycji, wyraża się jako wzrost lub spadek ceny, co jest takie samo jak mechanizm wymiany scentralizowanej.

Maszyna Oracle nie ma mocy ustalania cen i nie wpływa na cenę. Może tylko pasywnie otrzymywać informację o cenach od wyroczni, więc strona otrzymująca cenę może jedynie samodzielnie przetrawić zmiany cen. Może to prowadzić do problemów z atakami na Oracle. Na przykład firma GMX została zaatakowana we wrześniu 2022 r. za zerowy poślizg.

Ponieważ GMX przyjmuje mechanizm zerowego poślizgu, zerowy poślizg w rzeczywistości oznacza, że ​​atakujący zawsze mają nieograniczoną płynność i niskie koszty ataku.

Jeśli użytkownik ma długą pozycję AVAX o wartości 1 miliarda dolarów na platformie GMX, zgodnie ze zdrowym rozsądkiem tak duży wolumen transakcji z pewnością podniesie cenę AVAX. Jednakże GMX wykorzystuje poślizg 0 i otwiera pozycję w oparciu o notowanie podane przez wyrocznia. .

Jednakże transakcja tej wielkości z pewnością podniesie cenę tokenów AVAX na innych platformach handlowych. Zakładając, że wzrosła ona o 20%, wyrocznia przekaże GMX najnowszą cenę AVAX (która wzrosła o 20%). platforma. W tym momencie pozycja może zostać zamknięta według ostatniej ceny, która wzrosła o 20%.

Na platformie GMX, ponieważ wykorzystuje notowania Oracle, posiada mechanizm zerowego poślizgu. Jeśli w przyszłości wolumen obrotu na platformie będzie ogromny, ale cena będzie nadal dostępna z zewnątrz, cena będzie łatwa do ataku.

Ponieważ niezależnie od tego, jak duży lub mały jest wolumen transakcji, na platformie GMX nie będzie poślizgu. W przypadku dużej transakcji wystąpi różnica i opóźnienie pomiędzy ceną platformy zewnętrznej a kwotowaniem platformy GMX. i to opóźnienie cenowe zostanie wykorzystane przez atakujących.

Jednak w przypadku platformy dYdX nie wykorzystuje ona mechanizmu notowań Oracle, a cena może odzwierciedlać uczciwą cenę rynkową. Ten model dYdX ma przewagę w konkurencji z CEX.

3. Stopa finansowania

Mechanizm pobierania opłat w dYdX jest spójny z mechanizmem stosowanym w giełdach scentralizowanych (CEX).

Jednak na platformie GMX, niezależnie od tego, czy zajmujesz pozycję długą czy krótką, możesz to rozumieć jako pożyczanie ryzykownych aktywów lub monet stabilnych w puli GLP w celu założenia pozycji. Zarówno długie, jak i krótkie strony GMX zawsze płaciły opłaty za finansowanie bez pobierania opłat za finansowanie.

Oznacza to, że na platformie GMX nie można zrównoważyć pozycji długiej i krótkiej. Gdy pojawi się silny jednostronny rynek, powodujący duże odchylenie w OI, pula GLP może przynieść ogromne zyski lub straty.

Na przykład podczas hossy większość ludzi wybiera pozycję długą. Jeśli zajmą pozycję krótką na platformie GMX, nie tylko nie otrzymają opłat za finansowanie, ale będą również musieli zapłacić określoną kwotę opłat za pożyczkę nie zdecyduje się na krótką pozycję na GMX, co doprowadzi do GMX. Długie i krótkie pozycje na platformie są w stanie niezrównoważonym.

Jednak na platformie dYdX przyjmuje konsekwentną strategię scentralizowanych giełd, która może dobrze zrównoważyć długą i krótką stronę.

4. Zdolność do przechwytywania wartości

Oczywiście GMX ma większą zdolność do przechwytywania wartości. 30% opłaty za platformę przekazywane jest osobom wspierającym GMX, a pozostałe 70% przekazywany jest osobom wspierającym GLP. GMX przekazuje 100% opłat za platformę podmiotom przekazującym tokeny. Im lepiej platforma się rozwija, tym wyższe dochody posiadaczy tokenów. Oznacza to, że wartość tokenów GMX jest głęboko powiązana z rozwojem platformy na podwyżkę ceny GMX.

Jednak wartość tokena DYDX nie jest głęboko powiązana z rozwojem platformy dYdX. Token platformy nie wniósł zbyt wiele z rozwoju dYdX. Chociaż dYdX rozwinął się całkiem dobrze, wydajność cenowa tokena DYDX jest bardzo wysoka przeciętny. .

Z powyższego porównania pomiędzy dYdX i GMX możemy stwierdzić, że obie strony mają swoje zalety.

Możliwości GMX w zakresie przechwytywania wartości i stopień decentralizacji przewyższają możliwości platformy dYdX.

Czas pokaże, czy podejście GMX polegające na „wypalaniu gotówki” polegające na zwrocie 100% opłat za platformę posiadaczom tokenów jest naprawdę zrównoważone.

Stopień decentralizacji dYdX i możliwości przechwytywania wartości tokenów platformy zostaną omówione w przyszłej wersji dYdX V 4.

dYdX V 4 twierdzi, że osiągnął całkowitą decentralizację, co znajduje odzwierciedlenie głównie w księdze zamówień i silniku dopasowującym. Platforma nie obsługuje już żadnych scentralizowanych elementów protokołu, co oznacza, że ​​społeczność ma większą kontrolę nad rozwojem dYdX, np. przechyleniem głosowania. podział przychodów z protokołu pomiędzy posiadaczy walut platformy i zapewnienie DYDX większej liczby scenariuszy zastosowań itp., co poprawi możliwości przechwytywania wartości przez DYDX.

Tak więc, chociaż token GMX ma obecnie lepszą wydajność cenową, w dłuższej perspektywie jasne jest, że DYDX ma większe pole do popisu dla wyobraźni w przyszłości.

5. Prognoza wartości rynkowej

Obecna cena GMX wynosi około 2 dolarów, a kapitalizacja rynkowa nieco ponad 200 milionów dolarów, plasuje się na poziomie około 100, podczas gdy kapitalizacja rynkowa GMX wynosi 80.

Obserwując historyczny wykres linii K tokena DYDX, możemy stwierdzić, że najwyższy wzrost DYDY nastąpił po wydaniu tokena i rozpoczęciu wydobycia, a cena wzrosła do ponad 27 dolarów. Później, ponieważ platforma nie zapewniła DYDX większej liczby scenariuszy zastosowań, DYDX brakowało wystarczających scenariuszy zastosowań. Chociaż dYdX rozwinął się całkiem dobrze, cena DYDX przez długi czas była niska.

Obecna cena DYDX jest daleka od ceny najwyższej, spadła o ponad 93%. W zasadzie od dłuższego czasu utrzymuje się na niskim poziomie, a nawet można powiedzieć, że jest w stanie wyprzedania.

Jednak gdy wersja V4 zostanie udostępniona online, problemy te zostaną rozwiązane, a społeczność w drodze głosowania przekaże posiadaczom DYDX większy dochód z platformy.

Oczywiście problemem, przed którym stoją tokeny DYDX, którego nie można zignorować, jest stosunkowo duża presja sprzedaży na odblokowanie. Jednak po uruchomieniu wersji V4 stakowanie tokenów prawdopodobnie pochłonie presję na sprzedaż odblokowania.

Ponadto obecny wolumen obrotu zdecentralizowanymi instrumentami pochodnymi jest nadal bardzo niski. Wraz z pojawieniem się globalnych polityk regulacyjnych więcej transakcji będzie przenoszonych na zdecentralizowane platformy handlowe, a zdecentralizowane instrumenty pochodne mają stosunkowo duże możliwości przyszłego rozwoju.

Bazując na powyższych przewidywaniach, w przyszłej hossie wartość rynkowa DYDX najprawdopodobniej znajdzie się w TOP 30-50. Nie jest wykluczone, że wartość rynkowa znajdzie się w TOP 30. Cena tokena DYDX jest konserwatywnie. szacuje się, że wzrośnie 5–10 razy lub nawet więcej.