Inne zalety stablecoinów przyciągną więcej użytkowników, firm i produktów do blockchaina.

Autor artykułu: Sam Broner, a16z

Tłumaczenie artykułu: ShenChao TechFlow

Obecny rynek płatności jest zdominowany przez kilku 'strażników', którzy pobierają wysokie opłaty, które redukują zyski każdej firmy, uzasadniając te opłaty powszechnością i wygodą, jednocześnie hamując konkurencję i ograniczając innowacyjność.

Stablecoiny mogą dostarczyć lepsze rozwiązania.

Stablecoiny oferują niższe opłaty, większą konkurencję dostawców usług płatniczych oraz szerszą dostępność. Ponieważ stablecoiny obniżają koszty transakcji do niemal zera, mogą pomóc firmom uniezależnić się od tarć związanych z obecnymi metodami płatności. Adopcja stablecoinów zacznie się od firm, które są najbardziej dotknięte obecnymi metodami płatności, a ten proces zrewolucjonizuje całą branżę płatniczą.

Stablecoiny stały się najtańszym sposobem na wysyłanie dolarów. W zeszłym miesiącu na całym świecie 28,5 miliona użytkowników stablecoinów zrealizowało ponad 600 milionów transakcji. Użytkownicy stablecoinów są rozsiani po całym świecie, korzystając z nich, ponieważ oferują bezpieczny, tani i odporny na inflację sposób przechowywania i konsumowania. Oprócz gotówki i złota, stablecoiny są jedynym powszechnie stosowanym sposobem płatności, który nie wymaga pośredników, takich jak banki, sieci płatnicze czy banki centralne. Jednocześnie stablecoiny mają programowalność, możliwość skalowania i integracji bez uzyskiwania zezwoleń — każdy może budować platformy płatnicze na infrastrukturze płatności stablecoinami.

Ta transformacja może zająć czas, ale prawdopodobnie zajmie mniej czasu, niż wielu się spodziewa. Firmy takie jak restauracje, detaliści, korporacje i przetwórcy płatności skorzystają najbardziej z platform stablecoinowych, dostrzegając znaczne poprawy w marżach. Ten popyt napędzi przyjęcie stablecoinów, a wraz ze wzrostem ich użycia, inne zalety stablecoinów — takie jak brak konieczności uzyskiwania zezwoleń oraz zwiększona programowalność — przyciągną więcej użytkowników, firm i produktów do blockchaina. W dalszej części omówię powody i metody, zaczynając od przedstawienia pewnych kontekstów branży płatniczej.

Uczestnicy płatności

Tor płatności: technologia, zasady i sieci do przetwarzania transakcji

Przetwórca płatności: operator na torach płatniczych, odpowiedzialny za ułatwienie transakcji.

Dostawca usług płatniczych: podmiot, który zapewnia dostęp do systemu płatniczego dla użytkowników końcowych lub innych systemów

Rozwiązania płatnicze: produkty oferowane przez dostawców usług płatniczych.

Platforma płatności: zestaw rozwiązań płatniczych obejmujących dostawców, przetwórców i tory płatnicze.

Kontekst branży płatniczej

Skala branży płatniczej jest trudna do oszacowania. W 2023 roku globalna branża płatnicza przetworzyła 3,4 biliona transakcji, obejmujących 18 bilionów dolarów, generując 2,4 biliona dolarów przychodu. Tylko w Stanach Zjednoczonych płatności kartą kredytową wyniosły 5,6 biliona dolarów, a płatności kartą debetową osiągnęły 4,4 biliona dolarów.

Mimo że branża płatnicza jest ogromna i powszechnie znana, rozwiązania płatnicze wciąż są drogie i skomplikowane, mimo że aplikacje płatnicze często ukrywają złożoność doświadczeń konsumentów. Na przykład Venmo, aplikacja do płatności peer-to-peer, wydaje się prosta, ale w tle kryje złożoną integrację bankową, luki w kartach debetowych i niezliczone obowiązki związane z zgodnością. Złożoność zwiększa to, że rozwiązania płatnicze zazwyczaj nakładają się na siebie, a ludzie wciąż używają różnych metod płatności: gotówki, kart debetowych, kart kredytowych, aplikacji do płatności peer-to-peer, ACH (automatyczny system rozliczeń), czeków itd.

Cztery główne wskaźniki produktów płatniczych to terminowość, koszty, niezawodność i wygoda.

Problemy, które konsumenci zazwyczaj zadają, to: ile muszę zapłacić? A sprzedawcy zastanawiają się: czy mogę otrzymać płatność? W rzeczywistości te cztery standardy są kluczowe dla obu stron.

Od czasów, gdy firmy musiały szukać oszukańczych kart kredytowych w fizycznych księgach, fale innowacji poprawiły doświadczenie płatnicze. Każda fala innowacji przyniosła szybsze, bardziej niezawodne, wygodniejsze i tańsze metody płatności, co z kolei sprzyjało wzrostowi wolumenu transakcji i wydatków.

Jednak wielu klientów wciąż nie korzysta z nowoczesnych produktów płatniczych lub jest niedostatecznie obsługiwanych. Dla sprzedawców opłaty za karty kredytowe są wysokie, co bezpośrednio podważa ich zyski. Mimo że adopcja płatności w czasie rzeczywistym (RTP) rośnie, banki w USA wciąż są zbyt wolne, często wymagając kilku dni. A aplikacje peer-to-peer, z ograniczeniami regionalnymi i sieciowymi, sprawiają, że transfery między ekosystemami są wolne, drogie i skomplikowane.

Chociaż firmy i konsumenci zaczynają oczekiwać od platform płatniczych bardziej złożonych funkcji, istniejące rozwiązania nie spełniają dobrze potrzeb wszystkich użytkowników. W rzeczywistości większość użytkowników płaci zbyt wysokie opłaty.

Stablecoiny zyskują na znaczeniu w branży płatniczej.

Stablecoiny znajdują punkty wejścia tam, gdzie obecne rozwiązania płatnicze zawodzą (np. wysokie koszty, niska dostępność lub duże tarcia), szczególnie w miejscach, gdzie zapotrzebowanie na dodatkowe produkty (takie jak tożsamość, pożyczki, zgodność, ochrona przed oszustwami i integracja bankowa) jest niskie.

Weźmy na przykład płatności międzynarodowe, które często wynikają z pilnej potrzeby. Wiele użytkowników przekazów pieniężnych ma ograniczony dostęp do usług bankowych i korzysta z rozproszonych usług bankowych. Dlatego nie uważają, że lokalna integracja tradycyjnych płatności z usługami bankowymi ma dużą wartość. Płatności stablecoinami oferują korzyści natychmiastowych rozliczeń, niskich kosztów i braku pośredników, które są korzystne dla każdego użytkownika płatności lub dewelopera. W końcu, koszt wysłania 200 dolarów z USA do Kolumbii za pomocą stablecoinów wynosi mniej niż 0,01 dolara, podczas gdy tradycyjne kanały kosztują 12,13 dolara. (Użytkownicy przekazów pieniężnych muszą przesyłać pieniądze do domu, niezależnie od kosztów transakcji, ale niższe opłaty przynoszą im wymierne korzyści.)

Międzynarodowe płatności biznesowe, zwłaszcza małych firm na rynkach wschodzących, również borykają się z wysokimi kosztami, długim czasem przetwarzania i brakiem wsparcia ze strony banków. Na przykład płatności między meksykańskim producentem odzieży a wietnamskim producentem tekstyliów muszą przechodzić przez czterech lub więcej pośredników — lokalne banki, waluty obce, banki pośredniczące, waluty obce, lokalne banki. Każdy pośrednik bierze część tortu, zwiększając ryzyko niepowodzenia transakcji.

Na szczęście te transakcje często odbywają się między dwiema stronami z długoterminowymi relacjami. Korzystając ze stablecoinów, płatnik w Meksyku i odbiorca w Wietnamie mogą spróbować wyeliminować powolnych, biurokratycznych i drogich pośredników. Mogą musieć włożyć wysiłek w znalezienie lokalnych kanałów i procesów, ale ostatecznie będą mogli cieszyć się szybszymi, tańszymi transakcjami i większą kontrolą nad procesem płatności.

Transakcje o niskiej wartości — zwłaszcza te o niskim ryzyku oszustwa, takie jak transakcje w restauracjach, kawiarniach czy sklepach osiedlowych — również stanowią potencjalną okazję. Z powodu niskich marż, są one bardzo wrażliwe na koszty, więc opłata transakcyjna w wysokości 15 centów w rozwiązaniach płatniczych ma znaczący wpływ na ich rentowność.

Za każdym razem, gdy klient wydaje 2 dolary na kawę, do kawiarni trafia tylko 1,70 do 1,80 dolara, a blisko 15% idzie do firmy kart kredytowych — tylko po to, aby ułatwić transakcję. Ale w tym przypadku karta kredytowa jest tylko po to, aby ułatwić: ani konsumenci, ani sklepy nie potrzebują dodatkowych funkcji, aby uzasadnić te opłaty. Konsumenci nie potrzebują ochrony przed oszustwami (w końcu kupili tylko filiżankę kawy) ani pożyczek (kawa kosztuje tylko 2 dolary). A kawiarnie mają ograniczone potrzeby związane z zgodnością i integracją bankową (kawiarnie zwykle korzystają z zintegrowanego oprogramowania do zarządzania restauracjami lub w ogóle nie korzystają). Dlatego jeśli pojawi się tania i niezawodna alternatywa, możemy spodziewać się, że te firmy z niej skorzystają.

Tańsze metody płatności zwiększają rentowność

Aktualne opłaty transakcyjne w systemach płatniczych bezpośrednio wpływają na rentowność wielu firm. Obniżenie tych kosztów uwolni ogromny potencjał zysków. Pierwsze sygnały już się pojawiły: Stripe ogłosił, że za płatności stablecoinami pobiera 1,5% opłaty, co jest o 30% mniej niż w przypadku płatności kartą. Aby wspierać ten wysiłek, Stripe ogłosił przejęcie Bridge.xyz za około 1 miliard dolarów.

Szerokie przyjęcie stablecoinów znacząco zwiększy rentowność wielu firm — nie tylko małych przedsiębiorstw, takich jak kawiarnie czy restauracje. Przyjrzyjmy się finansom trzech publicznych firm w roku finansowym 2024, aby oszacować, jak wpłynie to na obniżenie kosztów przetwarzania płatności do 0,1%. (Dla uproszczenia, ta ocena zakłada, że firmy płacą 1,6% mieszanych kosztów przetwarzania płatności i że koszty kanałów górnego i dolnego są minimalne. Więcej informacji poniżej.)

  • Roczny przychód Walmartu wynosi 648 miliardów dolarów, co może oznaczać 10 miliardów dolarów kosztów kart kredytowych, a zysk wynosi 15,5 miliarda dolarów. Obliczmy: jeśli eliminacja kosztów płatności, rentowność i wycena Walmartu mogą wzrosnąć o ponad 60% przy niezmienionych innych czynnikach.

  • Chipotle, szybko rozwijająca się sieć fast foodów, ma roczny przychód wynoszący 9,8 miliarda dolarów. Z 1,2 miliarda dolarów rocznego zysku zapłaciła 148 milionów dolarów kosztów kart kredytowych. Tylko poprzez obniżenie kosztów, rentowność Chipotle może wzrosnąć o 12% — co jest znacznym wzrostem, którego nie można uzyskać w jej sprawozdaniu dochodowym.

  • Kroger, ogólnokrajowa sieć supermarketów, zyska największe korzyści z powodu najniższych marż. Co ciekawe, zysk netto Krogera i koszty płatności mogą być praktycznie równe. Jak wiele supermarketów, ich marża wynosi poniżej 2%, co jest niższe niż koszty przetwarzania kart płatniczych przez przedsiębiorstwa. Kroger może podwoić swoje zyski dzięki płatnościom stablecoinami.

Jak Walmart, Chipotle i Kroger mogą zmniejszyć koszty transakcji, korzystając ze stablecoinów? Po pierwsze, to tylko idealistyczna wizja: szerokie przyjęcie przez konsumentów nie nastąpi natychmiast. Zanim stablecoiny staną się powszechne, wciąż będą znaczne koszty, zwłaszcza w zakresie kanałów przepływu pieniędzy. Po drugie, detaliczni sprzedawcy i przetwórcy płatności powszechnie sprzeciwiają się drobnym rozwiązaniom płatniczym. Przetwórcy płatności sami należą do branży o niskiej marży, a większość zysków trafia do sieci kart i banków wydających karty. Gdy przetwórcy płatności realizują transakcje, większość ich opłat jest dzielona przez sieci płatnicze. Na przykład Stripe pobiera 2,9% wartości transakcji plus 0,30 USD, ale ponad 70% tej kwoty trafia do Visy i banków wydających karty. W miarę jak coraz więcej przetwórców płatności, takich jak Block (wcześniej Square), Fiserv, Stripe i Toast, zaczyna korzystać ze stablecoinów, aby zwiększyć marże, więcej firm będzie mogło łatwiej korzystać z stablecoinów.

Dzięki niskim opłatom za stablecoiny, bez opłat pośredników, przetwórcy płatności mogą osiągać wyższe marże z transakcji stablecoinowych. Wyższe marże mogą zachęcać przetwórców płatności do wspierania i promowania większej liczby firm i scenariuszy użytkowania stablecoinów. Jednakże, w miarę jak przetwórcy płatności przyjmują stablecoiny, można się spodziewać, że opłaty za płatności stablecoinami stopniowo będą się zmniejszać: na przykład opłata Stripe w wysokości 1,5% może spadnąć z powodu konkurencji rynkowej.

Następny krok: Napędzanie szerokiego przyjęcia stablecoinów przez konsumentów

Obecnie stablecoiny jako nowy sposób transferu i przechowywania funduszy bez zezwoleń są stopniowo przyjmowane. Przedsiębiorcy pracują nad rozwiązaniami, które przekształcą infrastrukturę stablecoinów w platformy stablecoinowe. Jak w przypadku wcześniejszych innowacji, adopcja stablecoinów będzie przebiegać stopniowo, zaczynając od zaspokajania potrzeb konsumentów na marginesie oraz proaktywnych firm, aż platforma stanie się wystarczająco dojrzała, aby zaspokoić potrzeby przeciętnych użytkowników i konserwatywnych firm. Trzy poniższe trendy będą napędzać większą adopcję stablecoinów przez główne firmy.

1. Wzmocnienie integracji zaplecza dzięki orkiestracji stablecoinów

Orkiestracja stablecoinów, czyli zdolność do monitorowania, zarządzania i integrowania stablecoinów, wkrótce zostanie zintegrowana z przetwórcami płatności, takimi jak Stripe.

Te produkty orkiestracyjne mogą pozwolić firmom na przetwarzanie płatności po znacznie niższych kosztach niż obecne mechanizmy, bez konieczności wprowadzania znaczących zmian w procesach czy inżynierii. Konsumenci mogą nieświadomie otrzymać tańsze produkty, ponieważ koszty faktur, wynagrodzeń i subskrypcji automatycznie spadną. Wiele firm zajmujących się orkiestracją stablecoinów zaczęło już obsługiwać klientów, którzy pragną uzyskać natychmiastowe rozliczenia, niskie koszty i szeroką dostępność płatności B2B lub B2C. Poprzez integrację stablecoinów w zapleczu, firmy mogą korzystać z zalet stablecoinów, nie wpływając na oczekiwania użytkowników co do jakości usług płatniczych, a jednocześnie adopcja stablecoinów rośnie.

2. Poprawa prowadzenia użytkowników i zwiększenie wspólnego wynagradzania firm

Firmy zajmujące się stablecoinami stają się coraz bardziej dojrzałe w zakresie wspólnego wynagradzania i poprawy rozwiązań prowadzących użytkowników, aby przyciągnąć użytkowników końcowych do blockchaina. Opłaty za przelewy są coraz niższe, szybsze i bardziej powszechne, co ułatwia użytkownikom rozpoczęcie korzystania z kryptowalut. Jednocześnie coraz więcej aplikacji konsumenckich wspiera kryptowaluty, co umożliwia użytkownikom korzystanie z rozszerzonego ekosystemu stablecoinów, bez zmiany istniejących aplikacji czy zachowań użytkowników. Popularne aplikacje, takie jak Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank i Revolut, teraz pozwalają użytkownikom korzystać ze stablecoinów.

Firmy mają również większą motywację do korzystania z tych kanałów, aby zintegrować stablecoiny i utrzymać fundusze w stablecoinach. Emitenci stablecoinów wspieranych przez fiat, tacy jak Circle, Paypal i Tether, dzielą się swoimi zyskami z normalnymi firmami, tak jak Visa dzieli się zyskami z United i Chase, aby przyciągnąć użytkowników kart kredytowych. Tego rodzaju partnerstwa i integracje przynoszą korzyści emitentom stablecoinów poprzez tworzenie większego zbioru aktywów, ale mogą również przynieść korzyści firmom, które skutecznie przekonają użytkowników do przejścia z kart kredytowych na stablecoiny. Te firmy mogą teraz uzyskać część korzyści z funduszy przepływających przez ich produkty, co jest modelem biznesowym, który zazwyczaj zarezerwowany jest dla banków, firm fintech i emitentów kart podarunkowych, którzy zarabiają na fluktuacjach użytkowników.

3. Zwiększenie przejrzystości regulacyjnej i dostępności rozwiązań zgodności

Kiedy firmy czują się pewnie w swoim otoczeniu regulacyjnym, są bardziej skłonne przyjmować stablecoiny. Chociaż nie widzieliśmy jeszcze kompleksowych regulacji globalnych dotyczących stablecoinów, wiele regionów już wprowadziło zasady i wytyczne dotyczące stablecoinów, co pozwala przedsiębiorcom na rozpoczęcie budowania zgodnych i przyjaznych dla użytkowników firm.

Na przykład, regulacje UE dotyczące rynku aktywów kryptograficznych (MiCA) ustanowiły zasady dla emitentów stablecoinów, obejmujące wymagania ostrożnościowe i behawioralne. Od momentu wejścia w życie przepisów dotyczących stablecoinów, ten akt prawny znacząco zmienił rynek stablecoinów w Europie.

Chociaż USA obecnie brakuje ram regulacyjnych dla stablecoinów, decydenci polityczni z obu stron coraz bardziej dostrzegają potrzebę opracowania skutecznego ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów. Takie regulacje muszą zapewnić, że emitenci w pełni wspierają swoje tokeny aktywami wysokiej jakości, są one audytowane przez strony trzecie, a także wdrażają kompleksowe środki w celu zwalczania nielegalnych działań finansowych. Jednocześnie, ustawodawstwo musi zachować możliwość dla deweloperów do tworzenia zdecentralizowanych stablecoinów, które zmniejszają ryzyko dla użytkowników poprzez eliminację pośredników, korzystając z zalet decentralizacji.

Te starania polityczne umożliwią firmom z różnych branż rozważenie przejścia z tradycyjnych torów płatniczych na infrastrukturę stablecoinów. Chociaż rozwiązania zgodności mogą być mniej atrakcyjne, każdy adopcyjny stablecoin pomaga udowodnić istniejącym firmom, że stablecoiny są niezawodnym, bezpiecznym, regulowanym i ulepszonym klasycznym rozwiązaniem problemów płatniczych.

Wraz ze wzrostem adopcji stablecoinów, efekty sieciowe platformy będą coraz silniejsze. Chociaż może minąć kilka lat, zanim stablecoiny staną się powszechnie używane w punktach sprzedaży lub jako alternatywa dla kont bankowych, w miarę wzrostu liczby użytkowników stablecoinów rozwiązania oparte na stablecoinach staną się bardziej mainstreamowe i bardziej atrakcyjne dla konsumentów, firm i przedsiębiorców.

W zgodzie z duchem czasu: stablecoiny będą stale się poprawiać

W miarę przyjmowania produktu, sam produkt będzie się stale poprawiać. Społeczność Web3 ma pełne podstawy do świętowania przyjęcia stablecoinów: dzięki wieloletnim inwestycjom w infrastrukturę i aplikacje blockchainowe, stablecoiny pną się po krzywej innowacji wartości S. W miarę poprawy infrastruktury, wzbogacania aplikacji blockchainowych i wzrostu sieci blockchainowych, stablecoiny staną się bardziej atrakcyjne dla użytkowników. Będzie to miało miejsce na dwa sposoby.

Po pierwsze, postępy technologiczne w infrastrukturze kryptograficznej czynią możliwym, aby koszty płatności stablecoinami wyniosły poniżej 1 centa. Przyszłe inwestycje będą nadal obniżać koszty transakcji i przyspieszać je. Równocześnie dzięki lepszym portfelom, mostom, kanałom, doświadczeniom deweloperów i AMM, orkiestracja stablecoinów oraz poprawione prowadzenie użytkowników będą możliwe.

Ta infrastruktura technologiczna daje przedsiębiorcom coraz więcej motywacji do budowy stablecoinów, oferując ulepszone doświadczenia dla deweloperów, bogaty ekosystem, szeroką adopcję i programowalność funduszy blockchainowych bez zezwoleń.

Po drugie, stablecoiny odblokowały nowe scenariusze użytkowania dzięki programowalnej, bezzezwoleniowej możliwości łączenia funduszy blockchainowych. Inne platformy płatnicze mają pośredników, zmuszających przedsiębiorców do współpracy z drenującymi sieciami, takimi jak kosztowne pośrednictwo w transakcjach kartowych lub międzynarodowych. Jednak stablecoiny są samodzielne i programowalne, co obniża próg wejścia do tworzenia nowych doświadczeń płatniczych i integracji usług dodatkowych. Stablecoiny są również programowalne, co pozwala użytkownikom czerpać korzyści z coraz silniejszych aplikacji blockchainowych oraz rosnącej konkurencji.

Stablecoiny mają potencjał, aby prowadzić nową erę bezpłatnych, skalowalnych i natychmiastowych płatności. Jak powiedział Patrick Collison, dyrektor generalny Stripe, stablecoiny są jak 'nadprzewodnik w dziedzinie usług finansowych', umożliwiający firmom odkrywanie nowych możliwości biznesowych, które mogą być trudne do osiągnięcia w ramach tradycyjnych kanałów płatności.

W krótkim okresie, w miarę jak płatności stają się coraz bardziej darmowe i otwarte, stablecoiny wywołają strukturalne zmiany w produktach finansowych. Istniejące firmy płatnicze będą musiały znaleźć nowe modele zysku, być może poprzez dzielenie się przychodami lub oferowanie usług komplementarnych do tej nowo powstałej platformy. W miarę jak tradycyjne firmy zaczynają dostrzegać zmiany na rynku, przedsiębiorcy będą rozwijać nowe rozwiązania, które pomogą tym firmom lepiej wykorzystać stablecoiny.

W dłuższym okresie, w miarę popularyzacji stablecoinów i postępu technologicznego, startupy wyłonią się, aby zaspokoić wrodzone możliwości w tym wolnym, beztarciowym i natychmiastowym świecie płatności. Te startupy będą stopniowo pojawiać się, przynosząc nowe, niespodziewane przypadki użycia i dalej napędzając popularyzację globalnego systemu finansowego, umożliwiając większej liczbie ludzi korzystanie z tych możliwości.

Podziękowania: Szczególne podziękowania dla Tima Sullivana, Aidena Slavina, Eddy'ego Lazzarina, Roberta Hacketta, Jaya Draina, Liz Harkavy, Milesa Jenningsa i Scotta Kominersa za cenne uwagi i sugestie, które umożliwiły ukończenie tego artykułu.

Sam Broner jest partnerem zespołu inwestycyjnego a16z crypto. Przed dołączeniem do a16z, Sam był inżynierem oprogramowania w Microsoft, gdzie brał udział w tworzeniu Fluid Framework i Microsoft Loop. Sam uczestniczył również w projekcie Project Hamilton w Bostonie, prowadząc Klub Blockchain w Sloan School of Management w MIT, organizując pierwszą konferencję AI Sloan i zdobywając nagrodę Patrick J. McGovern od MIT za stworzenie społeczności startupowej. Można go śledzić na platformie X pod nazwą @SamBroner.

Opinie wyrażone w tym dokumencie przedstawiają jedynie osobiste poglądy osób związanych z AH Capital Management, L.L.C. ('a16z') i nie reprezentują stanowiska a16z ani jej podmiotów stowarzyszonych. Niektóre informacje zawarte w tym dokumencie pochodzą z źródeł zewnętrznych, w tym z firm portfelowych funduszy zarządzanych przez a16z. Chociaż informacje te pochodzą z źródeł uważanych za wiarygodne, a16z nie zweryfikował ich niezależnie w zakresie dokładności i nie gwarantuje ich aktualności ani długoterminowej dokładności czy przydatności. Ponadto dokument może zawierać reklamy zewnętrzne; a16z nie ocenia tych reklam i nie popiera żadnych treści reklamowych w nich zawartych.

Ten dokument ma charakter wyłącznie informacyjny i nie powinien być traktowany jako porada prawna, biznesowa, inwestycyjna ani podatkowa. W związku z tymi kwestiami należy skonsultować się z własnym doradcą. Jakiekolwiek odniesienia do papierów wartościowych lub aktywów cyfrowych mają jedynie charakter ilustracyjny i nie stanowią oferty doradztwa inwestycyjnego ani oferty usług doradczych. Ponadto ten dokument nie jest skierowany ani zamierzony do użycia przez jakiegokolwiek inwestora lub potencjalnego inwestora, i w żadnym przypadku nie powinien być traktowany jako podstawa do podejmowania decyzji o inwestycji w jakikolwiek fundusz zarządzany przez a16z. (Oferty inwestycyjne w fundusze a16z są dostępne tylko za pośrednictwem prywatnych dokumentów funduszu, umów subskrypcyjnych i innych związanych dokumentów i powinny być w całości przeczytane.) Wzmianki, odniesienia lub opisy jakiejkolwiek inwestycji lub firmy portfelowej nie reprezentują wszystkich inwestycji w narzędzia inwestycyjne zarządzane przez a16z i nie ma gwarancji, że te inwestycje będą zyskowne lub że inne inwestycje w przyszłości będą miały podobne cechy lub wyniki. Lista inwestycji dokonanych przez fundusze zarządzane przez Andreessen Horowitz (z wyłączeniem inwestycji, których emitenci nie pozwalają a16z ujawniać publicznie oraz inwestycji w ogólnodostępne aktywa cyfrowe, które nie zostały ogłoszone) jest dostępna tutaj.

Treść tego dokumentu jest ważna tylko w podanej dacie. Jakiekolwiek prognozy, oszacowania, przewidywania, cele, perspektywy i/lub opinie wyrażone w tym materiale mogą się zmieniać bez powiadomienia i mogą różnić się lub być sprzeczne z opiniami wyrażonymi przez inne osoby. Proszę zapoznać się z ważnymi informacjami tutaj.