Autor: Arunkumar Krishnakumar
Tłumaczenie: ShenChao TechFlow
Kluczowe punkty
Ministerstwo skarbu USA planuje w najbliższych pięciu latach zainwestować 76 miliardów dolarów w Bitcoiny, traktując je jako długoterminowe narzędzie przeciwdziałania inflacji i niestabilności gospodarczej.
Bitcoin będzie przechowywany w bezpiecznym, zarządzanym przez ministerstwo skarbu skarbcu, z rygorystycznymi środkami powierniczymi w celu zapewnienia bezpieczeństwa i przejrzystości aktywów.
Inwestowanie w Bitcoin ma potencjał do zmniejszenia amerykańskiego długu i stanowi narzędzie dywersyfikacji, chociaż jego zmienność i wpływ na rynek wciąż budzą obawy.
Plan ten może wzmocnić legalność Bitcoina i promować jego przyjęcie przez globalne instytucje, co z kolei może stabilizować jego cenę w dłuższym okresie.
Ministerstwo skarbu USA zostało założone w 1789 roku i jest odpowiedzialne za zarządzanie finansami rządu federalnego, w tym za pobór podatków, emisję waluty i nadzór nad długiem publicznym. Główne obowiązki obejmują utrzymanie stabilności finansowej kraju, zapewnienie finansowania działalności rządu i wspieranie wzrostu gospodarczego. Ministerstwo skarbu działa poprzez emisję obligacji skarbowych, weksli i bonów skarbowych, które są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji na świecie, ponieważ są w pełni wspierane przez rząd USA.
Pomysł włączenia BTC, tego czołowego aktywa kryptograficznego, do finansów rządowych został pierwotnie zbadany przez mniejsze gospodarki, takie jak Salwador, który w 2021 roku przyjął Bitcoin jako walutę ustawową.
Czym są aktywa skarbowe?
Aktywa skarbowe są częścią finansowych rezerw rządu federalnego, które zazwyczaj obejmują rezerwy gotówkowe, złoto i papiery wartościowe. Przy wyborze aktywów skarbowych rozważa się kilka kluczowych kryteriów. Oto te kryteria oraz sposób, w jaki Bitcoin w swoim obecnym stanie spełnia te wymagania.
Płynność
Płynność odnosi się do zdolności szybkiego przekształcenia aktywów w gotówkę bez znacznej utraty wartości. Im wyższa płynność, tym zazwyczaj lepszy stan aktywów. Bitcoin jest jednym z najbardziej płynnych aktywów cyfrowych na świecie, z rocznym wolumenem transakcji wynoszącym biliony dolarów. Ministerstwo skarbu może szybko zrealizować swoje zasoby, chociaż duże transakcje mogą wpłynąć na ceny rynkowe.
Bezpieczeństwo
Aktywa muszą mieć minimalne ryzyko niewypłacalności lub deprecjacji. Aktywa z wysokim ryzykiem kredytowym lub narażone na niestabilne rynki mogą być nieodpowiednie. Bitcoin jest zdecentralizowany i odporny na cenzurę, oferując zabezpieczenie przed niestabilnością polityczną lub gospodarczą. Jednak ryzyka obejmują ataki sieciowe i zapotrzebowanie na bezpieczne rozwiązania powiernicze.
Stabilność
Aktywa skarbowe nie powinny wykazywać ekstremalnych wahań wyceny. Zmienność Bitcoina wciąż pozostaje jego największą wadą. Jego wartość może znacząco wahać się w ciągu kilku godzin, co kontrastuje z preferencjami ministerstwa skarbu w odniesieniu do stabilnych aktywów, takich jak obligacje skarbowe USA czy złoto.
Zyski
Pomimo że bezpieczeństwo jest kluczowe, generowanie umiarkowanych zwrotów pomaga w utrzymaniu działalności rządu. W przeciwieństwie do tradycyjnych aktywów skarbowych, Bitcoin nie generuje odsetek. Jednak jego wzrost wartości w ciągu ostatniej dekady czyni go silnym kandydatem do wzrostu kapitału. Na przykład, jeśli historyczna roczna stopa wzrostu Bitcoina wynosząca około 200% będzie kontynuowana, może znacznie przewyższyć tradycyjne aktywa.
Bitcoin w ministerstwie skarbu USA
Osoby wspierające włączenie Bitcoina do ministerstwa skarbu USA twierdzą, że Bitcoin, z twardym limitem dostaw wynoszącym 21 milionów, może służyć jako zabezpieczenie przed inflacją i deprecjacją walut.
Firmy takie jak MicroStrategy i Tesla zwróciły uwagę na dodanie Bitcoinów do swoich finansów korporacyjnych, demonstrując ich potencjał jako aktywa rezerwowego. Motorem tej strategii jest przekonanie, że Bitcoin może przewyższyć tradycyjne waluty rezerwowe i stanowić niepowiązane aktywo do zabezpieczenia przed niepewnością gospodarczą.
Zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA w listopadzie oraz jego nominacja na przewodniczącego SEC zwolennika kryptowalut, Paula Atkinsa, odegrały kluczową rolę na rynku kryptowalut, prowadząc do wzrostu ceny Bitcoina do 100 tysięcy dolarów.
Ogłoszenie w Nashville w 2024 roku
W trzecim kwartale 2024 roku administracja Trumpa ogłosiła w Nashville znaczący plan, aby zainwestować część rezerwy skarbu USA w Bitcoiny. Działanie to ma na celu dywersyfikację portfela aktywów kraju oraz wykorzystanie potencjalnych korzyści z aktywów cyfrowych. Szczegóły obejmują:
Zainwestowanie 2% rezerwy skarbowej w Bitcoiny
Zakupy rozłożone w czasie przez 24 miesiące, aby zminimalizować wpływ na rynek
Zarządzanie powiernicze jest wspólnie odpowiedzialne przez partnerów z sektora prywatnego i agencje regulacyjne rządu.
Ogłoszenie to wywołało intensywną dyskusję w dziedzinie polityki i gospodarki, krytycy kwestionowali jego zasadność i potencjalne ryzyko, podczas gdy zwolennicy uważali to za odważny krok w kierunku przyszłości finansowej.
Ustawa o strategicznych rezerwach Bitcoinów
Senator Cynthia Lummis przedstawiła projekt ustawy o Bitcoinie na rok 2024, proponując, aby ministerstwo skarbu USA stworzyło krajowy rezerwuar Bitcoinów, planując zakup miliona Bitcoinów w ciągu pięciu lat, z rocznym zakupem 200 tysięcy. Działanie to ma na celu wykorzystanie Bitcoina jako strategicznego aktywa w walce z inflacją, zmniejszenie długu narodowego oraz wzmocnienie globalnej pozycji finansowej USA.
Oto kluczowe punkty planu:
Plan inwestycyjny
Ministerstwo skarbu planuje stopniowo zainwestować około 76 miliardów dolarów w Bitcoiny w ciągu pięciu lat, aby złagodzić wpływ wahań cenowych.
Bezpieczne przechowywanie
Bitcoin będzie przechowywany w cyfrowym skarbcu zarządzanym przez ministerstwo skarbu przez co najmniej 20 lat.
Wymogi powiernicze i partnerstwa nie zostały jeszcze ogłoszone, ale zapewnią rygorystyczne standardy bezpieczeństwa.
Przechowywanie Bitcoinów będzie odbywać się z wykorzystaniem najwyższych standardów fizycznych i cyfrowych zabezpieczeń.
Wytyczne dotyczące likwidacji
Propozycja określa rygorystyczne zasady likwidacji, zezwalając na sprzedaż tylko w określonych przypadkach. Na przykład cyfrowe aktywa w strategicznych rezerwach Bitcoinów, takie jak fork lub airdrop, nie mogą być sprzedawane ani zbywane przez pięć lat, chyba że zezwala na to prawo.
Te ograniczenia mają na celu stabilizację wpływów na rynek i utrzymanie wartości Bitcoina jako narzędzia zabezpieczającego przed recesją.
Przejrzystość i monitorowanie
Ustawa wymaga przejrzystego raportowania i bezpiecznego systemu powierniczego.
Zostanie wdrożony system monitorowania oparty na blockchainie oraz niezależne audyty.
Wymaga kwartalnego raportowania transakcji i sald rezerw Bitcoinów.
Dzięki politycznemu wsparciu Kongresu i naciskowi liderów branży ustawa zyskuje na znaczeniu. Ma na celu umocnienie pozycji USA jako lidera globalnej kryptowaluty, jednocześnie wywołując dyskusję na temat ryzyka gospodarczego i zmienności związanej z kryptowalutami.
Wpływ na sytuację ryzyka ministerstwa skarbu USA
Ryzyko zmienności: Zmienność cen Bitcoina jest wyraźnie wyższa niż tradycyjnych aktywów skarbowych. Ministerstwo skarbu musi opracować silne strategie zarządzania ryzykiem, aby sprostać potencjalnym wahanom cen.
Rozważania dotyczące płynności: Mimo że Bitcoin jest bardziej płynny niż wiele aktywów, masowe transakcje ministerstwa skarbu mogą zakłócić ceny rynkowe. Z biegiem czasu to aktywo wykazuje wrażliwość na wstrząsy podaży i popytu w cyklach rynkowych.
Zabezpieczenie przed inflacją: Ograniczona podaż Bitcoina czyni go idealnym narzędziem przeciwko inflacji, oferując różnorodne opcje dla strategii rezerw ministerstwa.
Wpływ na dług publiczny USA
Agencje ratingowe mogą ponownie ocenić sytuację ryzyka ministerstwa skarbu USA. Posiadanie Bitcoinów może być postrzegane jako spekulacyjne działanie, co może wpłynąć na rating kredytowy USA na poziomie AAA. Bitcoin może nie spełniać w sposób satysfakcjonujący trzech standardów: płynności, bezpieczeństwa i stabilności, jak robi to złoto.
W związku z tym jakiekolwiek obniżenie ratingu kredytowego może prowadzić do wzrostu rentowności obligacji skarbowych, zwiększając koszty obsługi długu. Jednak jeśli Bitcoin będzie się dobrze spisywał, może to wzmocnić sytuację finansową ministerstwa, kompensując to ryzyko.
Tradycyjnie traktowane jako aktywa zabezpieczające, instrumenty długu USA mogą podlegać kontroli ze strony konserwatywnych inwestorów. Z drugiej strony, instytucjonalni inwestorzy przychylni Bitcoinowi mogą zwiększyć popyt. Innym argumentem przeciwko poważnej kontroli jest to, że według ogłoszenia w Nashville, tylko 2% całkowitych aktywów skarbowych ma być w postaci Bitcoinów.
Wpływ na cenę Bitcoina
Masowe zakupy przez ministerstwo skarbu USA mogą spowodować znaczący wzrost cen Bitcoina, utrwalając jego pozycję jako aktywa makroekonomicznego. Jednak nawet zanim ministerstwo skarbu rozpocznie masowe zakupy Bitcoina, informacje o tym, że Rezerwa Federalna ocenia Bitcoina jako walutę rezerwową, mogą prowadzić do szoku podażowego, co spowoduje gwałtowny wzrost cen.
Zatwierdzenie funduszy ETF na Bitcoiny na amerykańskim rynku krajowym przyniosło temu aktywu oraz jego klasie aktywów potrzebną legalność i reputację. Działania ministerstwa skarbu w zakresie BTC jako aktywa rezerwowego mogą dodatkowo wspierać adopcję przez globalne instytucje, wzmacniając legalność Bitcoina na rynkach finansowych.
W miarę jak ministerstwo skarbu USA staje się istotnym posiadaczem, a główne kraje i duże firmy kupują Bitcoiny, ten czołowy aktyw kryptograficzny może z czasem zmniejszyć zmienność, podobnie jak złoto w pierwszych dekadach.
Rezerwy obligacji skarbowych i Bitcoinów
Do 2024 roku dług publiczny USA przekroczy 33 biliony dolarów, co stanowi pilny problem gospodarczy. Pomysł wykorzystania rezerw Bitcoinów do złagodzenia tego długu stawia interesujące możliwości. Jeśli Bitcoin doświadczy znacznego wzrostu wartości, ministerstwo skarbu może sprzedać część swoich zasobów, aby zmniejszyć dług.
Zakładając, że USA posiadają rezerwy Bitcoinów o wartości 50 miliardów dolarów, przy średniej cenie zakupu wynoszącej 30 tysięcy dolarów za sztukę. Jeśli cena Bitcoina wzrośnie do 150 tysięcy dolarów za sztukę, te rezerwy będą warte 250 miliardów dolarów, co przyniesie 200 miliardów dolarów zysku.
Choć ma to niewielki wpływ na całkowity dług, może to wnieść znaczący wkład w konkretne plany budżetowe lub spłatę odsetek. Rezerwy Bitcoinów mogą stanowić narzędzie geopolityczne i finansowe, zmniejszając zależność od tradycyjnych rezerw walutowych i dywersyfikując z aktywów tradycyjnych narażonych na inflację. Ponadto Bitcoin może pomóc zrównoważyć deficyt w przypadku, gdy inflacja zdewaluuje wartość dolara.
W krótkim okresie Bitcoin ma małe szanse na stanie się głównym narzędziem zarządzania długiem narodowym. Jego rola będzie bardziej uzupełniająca, oferując dywersyfikację i potencjalne zabezpieczenie przed inflacją. Jednak jeśli Bitcoin dojrzeje do roli globalnie uznawanego stabilnego aktywa rezerwowego, może odegrać większą rolę w strategii budżetowej.
Obecnie prawdziwy wkład Bitcoina polega na modernizacji podejścia ministerstwa skarbu do zarządzania aktywami, co świadczy o otwartości na innowacje, jednocześnie zachowując uwagę na długoterminową zrównoważoność finansową.
