Autor oryginału: Nancy, PANews

Źródło: Lawrence, Mars Finance

Opłaty za listing tokenów zawsze były kontrowersyjnym tematem na rynku, zwłaszcza że ogromne opłaty za listing często postrzegane są jako istotna przeszkoda dla innowacji na rynku. Dlatego coraz więcej nowo powstających projektów decyduje się na DEX (zdecentralizowane giełdy) jako swoje pierwsze pole wystąpienia, ale jednocześnie ryzyko rugów znacznie wzrasta.

Ostatnio, DEX instrumentów pochodnych Hyperliquid, po pomyślnym zorganizowaniu wzorcowego airdropu, nie tylko wykazał się świetnymi wynikami w kilku danych, ale także jego cena aukcyjna na rynku spotowym osiągnęła nowe maksima, co dodatkowo wzmocniło przewagę rynkową platformy. Pod silnymi danymi, według informacji z PANews, wiele projektów już zwróciło uwagę na Hyperliquid w kontekście listingów.

Ceny aukcyjne tokenów po airdropach znacznie wzrosły, a płynność handlu na rynku spotowym koncentruje się na HYPE.

6 grudnia, token o nazwie 'SOLV' osiągnął cenę około 128 000 dolarów, ustanawiając nowy rekord aukcji Hyperliquid, co przyciągnęło uwagę wielu inwestorów, podejrzewanych o związek z ogłoszeniem nadchodzącego TGE (wydarzenie generowania tokenów) Solv Protocol.

Zgodnie z dokumentacją oficjalną, aby projekt mógł być uruchomiony na Hyperliquid, musi uzyskać prawo do wdrożenia natywnego tokena HIP-1. HIP-1 to standard natywnego tokena ustalonego przez protokół dla transakcji spotowych i tworzy on łańcuchowy książkę zamówień spotowych, podobnie jak ERC20 na Ethereum. Jednak aby uzyskać uprawnienia do wydania nowego tokena, projekt musi zazwyczaj wziąć udział w aukcjach w stylu holenderskim, które odbywają się co 31 godzin, co oznacza, że w roku maksymalnie 282 kody tokenów mogą być wdrożone.

Ta opłata aukcyjna może być również rozumiana jako opłata za gaz do wdrożenia, która obecnie jest płatna w USDC. W trakcie 31-godzinnej aukcji, opłaty za gaz stopniowo maleją od początkowej ceny, osiągając minimalną wartość 10 000 USDC. Jeśli ostatnia aukcja się nie zakończy, początkowa cena wynosi 10 000 USDC; w przeciwnym razie, początkowa cena będzie dwukrotnością ostatniej ostatecznej ceny gazu. Wprowadzenie takiego mechanizmu aukcji nie tylko może uniknąć nadmiernej spekulacji i irracjonalnych wzrostów spowodowanych zbyt wysokimi cenami, ale także dynamicznie dostosować tempo listingów nowych tokenów zgodnie z popytem. To właśnie ten mechanizm zapewnia, że liczba tokenów na rynku Hyperliquid nie będzie zbyt duża i priorytetowo traktuje projekty o wysokiej jakości w procesie listingów.

Na podstawie wcześniejszych aukcji, dane ASXN pokazują, że do 10 grudnia Hyperliquid przeprowadził ponad 150 aukcji od maja tego roku. Patrząc na ceny aukcyjne, airdrop Hyperliquid stał się ważnym punktem zwrotnym - przed grudniem ceny aukcyjne były zasadniczo poniżej 25 000 dolarów, a nawet w przypadku kilku milionów dolarów, z kodami tokenów biorącymi udział w aukcjach, które głównie dotyczyły tokenów MEME, takich jak PEPE, TRUMP, FUN, LADY i WAGMI, jednak w tym miesiącu ceny aukcyjne znacznie wzrosły, oprócz SOLV, na przykład cena aukcyjna SHEEP wynosiła około 112 000 dolarów, BUBZ około 118 000 dolarów, GENES około 87 000 dolarów itd. To również odzwierciedla wzrost popytu i zainteresowania rynkiem Hyperliquid po gorączce airdropów.

Ale patrząc na płynność setek tokenów HIP-1, które zostały uruchomione, głównie koncentruje się ona na nielicznych projektach. Dane z handlu Hyperliquid pokazują, że do 10 grudnia na platformie uruchomiono setki tokenów HIP-1, a łączny wolumen transakcji w ciągu ostatnich 24 godzin wyniósł około 240 milionów dolarów, przy czym token Hyperliquid HYPE stanowił 85,9% całkowitego wolumenu transakcji, a czołowy projekt ekosystemu MEME, PURR, miał udział przekraczający 6,7%, podczas gdy pozostałe projekty miały łączny udział w płynności wynoszący tylko 7,4%. To jest związane z tym, że Hyperliquid głównie koncentruje się na handlu instrumentami pochodnymi, a rynek spotowy zaczął się kształtować dopiero po wzroście popularności MEME.

"W porównaniu z CEX, Hyperliquid obecnie ma bardzo mało aktywów, które można handlować na rynku spotowym. Jeśli duży projekt wygra miejsce na rynku spotowym Hyperliquid w drodze aukcji, to tak naprawdę jest to silne połączenie. Jako giełda on-chain, chętnie widzimy więcej wysokiej jakości projektów, które są uruchamiane lub mają swoje debiuty w drodze aukcji; wbudowany kapitał USDC również lepiej koncentruje się na nowych aktywach. " Analityk @defioasis zauważył niedawno.

Po airdropie wiele danych wykazało świetne wyniki, co może uczynić Hyperliquid silnym konkurentem na rynku listingów?

Dzięki doskonałemu wynikowi rynkowemu i innowacyjnej strategii listingowej, Hyperliquid może stać się jednym z kluczowych konkurentów dla aplikacji o listing.

Z jednej strony, efekt bogacenia się z airdropów Hyperliquid oraz ciągłe wzrosty wartości tokenów stały się najlepszymi narzędziami marketingowymi, a zainteresowanie projektem wzrosło, podczas gdy Hyperliquid w wielu danych wykazał silne wyniki.

Patrząc na wyniki cen tokenów, w porównaniu do większości projektów, które po airdropach wykazują ogólny spadek wartości, FDV (całkowita rozcieńczona wycena) tokena HYPE Hyperliquid wystrzeliła w górę. Dane CoinGecko pokazują, że kapitalizacja rynkowa HYPE osiągnęła 4,96 miliarda dolarów, a obecnie nieznacznie spadła, a obecna FDV osiągnęła 13,21 miliarda dolarów, maksymalnie sięgając 14,85 miliarda dolarów.

Jednocześnie Hyperliquid zajmuje silną konkurencyjną pozycję w obszarze DEX instrumentów pochodnych. Według danych The Block z 9 grudnia, tego dnia wolumen handlu Hyperliquid wyniósł 9,89 miliarda dolarów, co stanowiło 58,4% całego rynku (około 16,92 miliarda dolarów).

Obecnie Hyperliquid ma również znaczne zasoby zgromadzone. Z danych DeFiLlama wynika, że do 10 grudnia TVL Hyperliquid Bridge osiągnął 1,54 miliarda dolarów. Wobec ogromnej skali puli aktywów, jeśli Hyperliquid uruchomi więcej wysokiej jakości projektów, może to dalej uwolnić potencjał handlowy.

Dodatkowo, pod względem zdolności pozyskiwania funduszy, Hyperliquid wykazuje silną zdolność do generowania zysków. Według analizy badawczej @stevenyuntcap z Yunt Capital, przychody platformy Hyperliquid obejmują opłaty za aukcje natychmiastowych listingów, zyski i straty dostawców HLP oraz opłaty platformowe, dwie pierwsze to informacje publiczne, ale zespół niedawno wyjaśnił ostatnie źródło przychodu. Na tej podstawie można oszacować, że przychody Hyperliquid od początku roku wyniosły 44 miliony dolarów. Kiedy HYPE został uruchomiony, zespół użył portfela Assistance Fund do zakupu HYPE na rynku; zakładając, że zespół nie ma wielu portfeli USDC AF, straty i zyski USDC AF od początku roku wynoszą 52 miliony dolarów. Dlatego dodając 44 miliony dolarów z HLP i 52 miliony dolarów z USDC AF, uzyskujemy całkowite przychody Hyperliquid od początku roku w wysokości około 96 milionów dolarów, co przewyższa Lido, stając się dziewiątym najbardziej dochodowym projektem kryptograficznym w 2024 roku.

Te wszystkie dane również pokazują atrakcyjność i konkurencyjność Hyperliquid na rynku.

Z drugiej strony, Hyperliquid ma bardziej przejrzysty i sprawiedliwy mechanizm listingowy. Powszechnie wiadomo, że kontrowersje dotyczące opłat za listing trwają od dawna, w tym niedawno Binance i Coinbase wywołały szeroką kontrowersję w branży z powodu problemów związanych z opłatami za listing, a różnice w poglądach na temat opłat za listing są znaczne.

Z drugiej strony, przeciwnicy argumentują, że rosnące opłaty za listing niewątpliwie obciążają wczesny rozwój projektów, często zmuszając je do poświęcenia długoterminowego potencjału rozwoju, co wpływa na zdrowy rozwój całego ekosystemu. Arthur Hayes ujawnił w swoim artykule, że w czołowych CEX, takich jak Binance, maksymalna opłata wynosi 8% całkowitej podaży tokenów projektu, podczas gdy większość innych CEX pobiera opłaty w przedziale od 250 000 do 500 000 dolarów, zazwyczaj płatnych w stablecoinach. Uważa, że pobieranie opłat za listing przez CEX nie jest niczym złym, ponieważ te platformy inwestowały znaczne środki w budowę bazy użytkowników, co wymaga zwrotu. Jednak, jako doradca i posiadacz tokenów, jeśli projekt przekazuje tokeny CEX zamiast użytkownikom, może to zaszkodzić przyszłemu potencjałowi projektu i negatywnie wpłynąć na cenę handlową tokenów.

Jednak zwolennicy przeciwnej strony argumentują, że opłaty za listing są częścią działalności giełdy i mogą służyć jako skuteczne narzędzie do oceny jakości projektów. Pobierając określoną opłatę, giełda nie tylko może zapewnić zrównoważoną działalność platformy, ale także upewnić się, że projekt ma pewną siłę ekonomiczną i uznanie na rynku, co pozwala zredukować napływ niskiej jakości projektów i utrzymać porządek na rynku oraz zdrowy rozwój.

W tym kontekście, partner IOSG, Jocy, wcześniej napisał kilka sugestii: po pierwsze, giełdy muszą wzmocnić przejrzystość informacji i podjąć surowe środki karne wobec problematycznych projektów; po drugie, giełdy powinny wprowadzić separację interesów, aby uniknąć konfliktów interesów; wreszcie, należy przeprowadzić staranną due diligence, aby zapewnić różnorodność w procesie podejmowania decyzji i powiedzieć 'nie' wszelkim formom oszustw projektowych.

Oprócz giełd, zespoły projektowe także nie powinny polegać na listingach CEX, a bardziej potrzebują zaangażowania użytkowników i uznania rynku. Na przykład, założyciel Binance, CZ, niedawno stwierdził, że 'powinniśmy dążyć do zmniejszenia tego rodzaju ataków ofertowych w branży. Bitcoin nigdy nie zapłacił żadnych opłat za listing. Skupmy się na projektach, a nie na giełdach.' Arthur Hayes zauważył, że największym problemem w obecnym wydaniu tokenów jest zbyt wysoka cena początkowa. Dlatego niezależnie od tego, która CEX uzyska pierwszeństwo w listingach, niemal niemożliwe jest osiągnięcie udanego wydania. Tymczasem dla tych, którzy bezwzględnie dążą do listingów w CEX, sprzedaż tokenów giełdom może być jednorazowym działaniem, ale efekt pozytywnego koła, który powstaje dzięki zwiększeniu udziału użytkowników, będzie przynosił korzyści w dłuższej perspektywie. Badacz kryptograficzny 0xLoki również stwierdził, że 'żeby kuć żelazo, trzeba być twardym, wystarczająco dobre projekty będą listowane przez dowolną giełdę. Jeśli trzeba zaakceptować niezwykle rygorystyczne warunki na giełdzie, należy najpierw zastanowić się nad motywacją zespołu: czy projekt jest naprawdę wystarczająco dobry? Jaki jest prawdziwy cel listingów na giełdzie? Kto ostatecznie pokryje koszty?'

Ostatecznie, kontrowersje dotyczące opłat za listing koncentrują się na przejrzystości i sprawiedliwości tych opłat oraz na potencjale długoterminowego rozwoju projektów. W porównaniu z nieprzejrzystością i wysokimi kosztami procesu listingowego w CEX, mechanizm aukcji Hyperliquid może obniżyć koszty listingowe i zwiększyć sprawiedliwość rynku, co zapewnia, że aktywa na platformie mają wyższą wartość i potencjał rynkowy. Dodatkowo, Hyperliquid zwraca opłaty za listing społeczności, co również sprzyja zachęceniu większej liczby użytkowników do uczestnictwa w transakcjach.

Ogólnie rzecz biorąc, w obecnym środowisku rynkowym, jak zrównoważyć opłaty za listing z długoterminowym rozwojem projektów, stało się kluczowym pytaniem, które branża musi przemyśleć i rozwiązać.