Po wzroście Bitcoina o 45% w zeszłym miesiącu, wielu uczestników rynku zaczęło dyskutować, czy Bitcoin osiągnął już 'lokalny szczyt', czy też będzie kontynuować wzrost aż do końca roku. Chociaż nikt nie może dokładnie przewidzieć przyszłego kierunku rynku, połączenie intuicji, doświadczenia i analizy danych może pomóc nam lepiej ocenić, w jakim miejscu znajduje się obecny cykl.

1. Długoterminowi posiadacze i krótkoterminowi posiadacze

（1）Długoterminowi posiadacze

Obecnie około 69% podaży Bitcoina znajduje się w rękach długoterminowych posiadaczy. Długoterminowi posiadacze to ci, którzy trzymają swoje monety przez ponad rok, a nawet kilka lat. Dane historyczne pokazują, że gdy liczba Bitcoinów posiadanych przez długoterminowych posiadaczy przekracza 60%, rynek zazwyczaj zbliża się do szczytu. Na przykład, w momencie szczytu ceny Bitcoina w 2021 roku, długoterminowi posiadacze posiadali około 58% podaży w obiegu. W związku z kontynuacją rynku byka, długoterminowi posiadacze mogą zacząć sprzedawać, a wzrost cen wymaga napływu nowych funduszy.

（2）Krótkoterminowi posiadacze

Krótkoterminowi posiadacze to nowi inwestorzy na rynku, którzy zazwyczaj ścigają rynek w początkowych fazach wzrostu cen. Gdy cena Bitcoina rośnie, odsetek krótkoterminowych posiadaczy zazwyczaj wzrasta, szczególnie w fazach dużego entuzjazmu na rynku. Obecnie około 16,6% podaży Bitcoina znajduje się w rękach krótkoterminowych posiadaczy. Historycznie, w 2017 i 2021 roku odsetek krótkoterminowych posiadaczy przekraczał 25%.

2. Płynność giełdowa

（1）Saldo giełdowe

Obecnie saldo Bitcoina na giełdach spada. Zasadniczo, gdy ceny rynkowe rosną, więcej Bitcoinów powinno trafiać na giełdy. Jednak obecny trend jest dokładnie przeciwny, Bitcoin wypływa z giełd, co sugeruje, że inwestorzy wolą przenosić go do portfeli samoobsługowych. Podobnie jak na początku 2021 roku, saldo giełdowe spada, a popyt na Bitcoina na rynku OTC rośnie.

（2）Wskaźnik finansowania

Wskaźnik finansowania na rynku kontraktów terminowych odzwierciedla emocje rynkowe obu stron. Obecny wskaźnik finansowania jest stosunkowo niski, wynosi około 0,012%. Kiedy cena Bitcoina zbliżyła się do 100 000 dolarów, wskaźnik finansowania osiągnął 0,025%. Z danych historycznych wynika, że gdy wskaźnik finansowania jest wysoki, rynek często znajduje się w stanie nadmiernego lewarowania, co wiąże się z wyższym ryzykiem, podczas gdy obecny niski wskaźnik finansowania wskazuje na stosunkowo zdrową strukturę rynku.

3. Wskaźnik wartości rynkowej do wartości zrealizowanej (MVRV)

Wskaźnik MVRV Z-Score odzwierciedla obecna wartość rynkową Bitcoina w stosunku do jego wartości zrealizowanej (kosztu sieci). Obecny wskaźnik MVRV wynosi 3,17, co oznacza, że nieosiągnięty zysk posiadaczy Bitcoina wynosi 217%. W szczytowym momencie cyklu w 2021 roku, wskaźnik MVRV wynosił 7,5, co oznaczało średni zysk na poziomie 650%. Obecnie wskaźnik MVRV zarówno dla długoterminowych, jak i krótkoterminowych posiadaczy znajduje się na stosunkowo zdrowym poziomie i może wzrosnąć na końcu cyklu.

4. Wskaźnik szczytu cyklu Pi (Pi-Cycle Top Indicator)

Wskaźnik szczytu cyklu Pi przewiduje szczyty rynku poprzez przecięcie krótkoterminowej i długoterminowej średniej ruchomej. Gdy krótkoterminowa średnia przekracza długoterminową, zazwyczaj oznacza to, że rynek jest przegrzany i zbliża się do szczytu. Obecnie wskaźnik cyklu Pi nie wykazuje silnej tendencji wzrostowej, więc rynek nadal może doświadczyć nagłych wzrostów lub spadków.

5. Emocje rynkowe

Z perspektywy emocji rynkowych weszliśmy w fazę 'ekstremalnej chciwości'. Jest to znak rynku byka, ale również należy być czujnym na ryzyko bańki. Historycznie, gdy rynek osiągał prawdziwy szczyt, często towarzyszyło temu przekonanie o 'nowej normalności', gdzie wiele osób uważało, że ceny będą nadal rosły. Mimo że na rynku występują oznaki bańki, takie jak powrót memecoinów i agentów AI, ekstremalne emocje chciwości jeszcze się nie ujawniły, dlatego możemy zobaczyć jeszcze silniejsze wzrosty.

6. Trend SPX6900

SPX6900 jest memecoinem, który w ostatnich latach przyciągnął wielu nowych inwestorów. Popularność memecoinów wskazuje, że zainteresowanie rynku przez drobnych inwestorów rośnie, a te aktywa charakteryzują się często dużą zmiennością. Wzrost SPX6900 odzwierciedla spekulacyjne emocje na rynku oraz tendencję do wysokiego ryzyka inwestycyjnego, co stanowi ważny sygnał tego cyklu.

7. Lokalny szczyt czy pełna eksplozja?

Obecnie cena Bitcoina ma potencjał do dalszego wzrostu w krótkim okresie, a nawet może osiągnąć 120 000 dolarów przed Bożym Narodzeniem. Jednak to nie oznacza, że rynek byka będzie trwał w nieskończoność. W 2025 roku, pod wpływem szerszych czynników makroekonomicznych, cena Bitcoina może nadal rosnąć. Należy zwrócić uwagę na globalną sytuację płynności, indeks dolara, dane CPI oraz dynamikę polityki Fed.