Silne zapotrzebowanie banków centralnych na złoto sprawiło, że jego cena nie jest już tak ściśle uzależniona od wzrostu rzeczywistych stóp procentowych.

Dane FactSet pokazują, że cena złota nie spadła wraz z wzrostem rzeczywistych stóp procentowych (co jest typowym modelem cenowym dla bezodsetkowych aktywów, takich jak złoto), a w ciągu roku do poniedziałku wzrosła o prawie 30%, stając się jednym z najlepiej radzących sobie aktywów w tym roku.

W poniedziałek cena kontraktów terminowych na złoto z dostawą w lutym spadła o około 0,8%, osiągając około 2658 dolarów za uncję. Niemniej jednak, po pierwszym osiągnięciu 2800 dolarów w październiku, cena złota nadal utrzymuje się na historycznie wysokim poziomie.

Dziesięć lat temu, gdy rzeczywiste stopy procentowe (niebieska linia na poniższym wykresie) wróciły do dodatniego obszaru, sytuacja ze złotem (czerwona linia na poniższym wykresie) była zupełnie inna. Wówczas cena złota przez kilka lat utrzymywała się poniżej 1500 dolarów za uncję.

Cena złota VS. 10-letnia rentowność TIPS

Strategowie Wells Fargo Investment Institute, Mason Mendez i John LaForge, wskazują, że ten wykres używa rentowności 10-letnich obligacji zabezpieczonych inflacją (TIPS) jako odniesienia dla rzeczywistej stopy procentowej i pokazuje, jak "odwrotna zależność między rentownością TIPS a złotem pękła".

Inwestorzy, którzy w ostatnich latach doświadczyli ogromnych strat w TIPS, wciąż nie są skłonni wrócić do tej dziedziny, nawet jeśli ryzyko inflacji w drugiej kadencji Trumpa może wzrosnąć.

Zespół ten zauważył w raporcie dla klientów w poniedziałek, że zmiana tej relacji ma więcej wspólnego ze złotem niż z rzeczywistymi stopami procentowymi, dodając, że w ostatnich latach złoto "jest szczególnie wrażliwe na napięcia geopolityczne w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie".

Choć wybrany prezydent USA, Donald Trump, wyraził nadzieję, że podczas powrotu do Białego Domu te dwa konflikty zostaną rozwiązane, strategowie Wells Fargo przewidują, że banki centralne rynków wschodzących nie "zwolnią tempa zakupów złota w celu dywersyfikacji rezerw". Przewidują również, że do końca 2025 roku cena złota osiągnie docelowy zakres od 2800 do 2900 dolarów za uncję.

Strategowie napisali, że w zeszłym roku zakupy banków centralnych stanowiły już 23% całkowitego popytu na złoto, w porównaniu do 10% w 2021 roku.

Artykuł przekazany przez: Jin Shi Data