Czy zależy nam na tożsamości, czy na zyskach? Centralizacja, czy decentralizacja?
Autor: imToken
Od 2024 roku, takie aktywa cyfrowe jak BTC stopniowo wchodzą do mainstreamu, stając się ważnym tematem inwestycji instytucjonalnych i dyskusji kulturowych. Dodatkowo, wraz z wprowadzeniem Bitcoin spot ETF na amerykańskim rynku papierów wartościowych, skala posiadania przez instytucje i przedsiębiorstwa szybko rośnie, a rola BTC jako 'cyfrowego złota' została jeszcze bardziej wzmocniona.
Zwolennicy powszechnie uważają, że BTC może stać się potężnym narzędziem do ochrony przed inflacją, a jego zdolności do zabezpieczenia mogą równać się ze złotem. Równocześnie, z upływem czasu, BTC ma znacznie zyskać na wartości, a więcej instytucji finansowych zacznie akceptować go jako środek przechowywania wartości.
W wyborach prezydenckich w 2024 roku, kandydat republikański Trump publicznie wyraził swoje wsparcie dla branży kryptowalut i przedstawił koncepcję 'utworzenia krajowych rezerw BTC', co na nowo zwróciło uwagę mediów na BTC i wzbudziło nadzieje rynku kryptowalut na przyszłość.
Dziś, po zakończeniu etapu kampanii wyborczej w USA, czy niezwykle inspirujący plan Trumpa 'utworzenia krajowych rezerw BTC' może stać się 'rzeczywistością'?
Patrząc w przyszłość
Republikańska senator stanu Wyoming w USA, Cynthia Lummis, jest aktywną zwolenniczką rozwoju aktywów cyfrowych i krytykiem surowej strategii egzekwowania przepisów przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w branży kryptowalut. W lipcu 2024 roku, Cynthia Lummis zaproponowała projekt ustawy związany z aktywami BTC, którego kluczowe założenia obejmują:
Propozycja utworzenia zdecentralizowanej sieci obiektów przechowujących BTC zarządzanej przez Departament Skarbu USA (zwykle nazywanej BTC Skarbcem).
Propozycja, aby rząd USA w ciągu następnych 5 lat nabył maksymalnie 200 000 BTC rocznie, co sprawiłoby, że rezerwy BTC rządu USA osiągnęłyby 1 000 000 BTC, co stanowiłoby około 5% całkowitej podaży BTC.
Propozycja, aby rząd USA posiadał powyższe BTC przez co najmniej 20 lat, a te BTC mogłyby być wykorzystywane wyłącznie do spłaty długu publicznego USA. W ciągu 2 lat po wdrożeniu ustawy, procent sprzedaży wymienionych BTC przez rząd USA nie może przekroczyć 10%.
Propozycja ponownej oceny wartości certyfikatów złota (Gold Certificate), aby dostosować wartość certyfikatów złota posiadanych przez amerykański system rezerwy federalnej do rzeczywistej wartości rynkowej, co realnie poprawiłoby wartość aktywów i zapewniło wsparcie finansowe dla rządowych zakupów BTC.
Patrząc wstecz, wydaje się, że projekt ustawy BTC przedstawiony przez Cynthię Lummis jest spójny z planem Trumpa 'utworzenia krajowych rezerw BTC'. Po zwycięstwie Trumpa w wyborach prezydenckich, Cynthia Lummis również publicznie wyraziła swoje podekscytowanie na platformach społecznościowych.
Stan obecny
25 października 2024 roku, stan Pensylwania przyjął (Ustawę o Prawach Bitcoin) (Pennsylvania House Bill 2481) wynikiem głosowania 176 za, 26 przeciw, co zainaugurowało nową erę regulacji aktywów cyfrowych.
Kluczowe przepisy (Ustawy o Prawach Bitcoin) obejmują: prawo indywidualnych osób i przedsiębiorstw do samodzielnego przechowywania aktywów cyfrowych, zarządzania węzłami blockchain oraz prowadzenia transakcji bez zakłóceń ze strony restrykcyjnych przepisów miejskich.
Ustawa została zapoczątkowana przez amerykańskiego kongresmena republikańskiego Mike'a Cabella i zyskała poparcie obu stron, co odzwierciedla rosnące uznanie dla potencjału technologii blockchain wśród wszystkich partii. Jednak według raportów mediów, 26 głosów przeciw (Ustawy o Prawach Bitcoin) pochodziło wyłącznie od przedstawicieli Partii Demokratycznej, podczas gdy znani członkowie Partii Demokratycznej poparli uchwalenie (Ustawy o Prawach Bitcoin), podkreślając, że może to pobudzić wzrost gospodarczy i przyczynić się do zwiększenia dostępności finansowej.
Po uchwaleniu (Ustawy o Prawach Bitcoin) amerykański kongresmen republikański Mike Cabell wraz z innym kongresmenem republikańskim Aaronem Kauferem 14 listopada 2024 roku złożyli wniosek legislacyjny dotyczący (Ustawy o Strategicznych Rezerwach Bitcoin) (Pennsylvania House Bill 2664), której kluczową propozycją jest: zezwolenie skarbnikowi stanu Pensylwania na alokację 10% z funduszy ogólnych, funduszy awaryjnych i funduszy inwestycyjnych stanu na zakup BTC oraz produktów handlowych na giełdach aktywów cyfrowych, co odpowiada inicjatywie Trumpa dotyczącej programów rezerw państwowych BTC.
Według raportów mediów platformy Decrypt, jeśli powyższa ustawa zostanie uchwalona, tylko Pensylwania mogłaby zakupić BTC o wartości nawet 970 milionów dolarów.
△ Źródło: Trump Digital Trading Card #10004
Możliwa przyszłość
Oprócz zaproponowanego w etapie wyborczym planu utworzenia krajowych rezerw BTC, po wygranej w wyborach prezydenckich, zespół Trumpa ujawnił również inne polityki wsparcia związane z branżą kryptowalut:
🔹 W Białym Domu utworzony zostanie specjalny urząd odpowiedzialny za politykę aktywów cyfrowych. W artykule opublikowanym przez Bloomberg wskazano, że Trump zamierza powołać 'cara aktywów kryptograficznych'. Na razie nie jest jasne, jaki budżet i zespół zostanie przydzielony temu stanowisku, ani jakie będą jego uprawnienia regulacyjne, ale jako wewnętrzne stanowisko rządu USA, można przypuszczać, że jego główną funkcją będzie bardziej skoncentrowanie się na sprawach politycznych niż bezpośrednie uczestnictwo w tworzeniu polityki, a urzędnik na tym stanowisku ma większe szanse zostać łącznikiem między federalnymi organami regulacyjnymi a światem zewnętrznym.
🔹 Przedsiębiorcy wspierający Trumpa, Elon Musk i Vivek Ramaswamy, będą po objęciu prezydentury przez Trumpa współprowadzić nowo powstały 'Departament Efektywności Rządu' (w skrócie DOGE, nazwany na cześć cyfrowego aktywa wspieranego przez Elona Muska, ale nie jest to formalny departament rządu federalnego), mający na celu udzielanie porad i wskazówek z zewnątrz rządu, promowanie szerokich reform strukturalnych oraz tworzenie dotąd niespotykanego sposobu przedsiębiorczości rządowej.
Mimo że 'Departament Efektywności Rządu' nie zajmuje się reformą branży kryptowalut, wiadomość o jego powołaniu ogłoszona 12 listopada 2024 roku spowodowała nagły wzrost wartości cyfrowego aktywa DOGE, które ma tę samą nazwę, osiągając 23 listopada 2024 roku najwyższą wartość rynkową w ostatnim czasie, co stanowi wzrost o około 56% w porównaniu do wartości sprzed ogłoszenia.
Poza działalnością polityczną, po zwycięstwie w wyborach prezydenckich, grupy biznesowe Trumpa również aktywnie działają na rynku kryptowalut:
🔹 Zgodnie z doniesieniami (Financial Times), Grupa Medialna Trumpa rozważa przejęcie platformy handlowej aktywów cyfrowych Bakkt, uruchomionej przez macierzystą spółkę giełdy nowojorskiej Intercontinental Exchange.
Platforma handlowa aktywów cyfrowych Bakkt jest ściśle związana z doświadczeniami wyborczymi Trumpa. Pierwszą dyrektorką generalną Bakkt była Kelly Loeffler, która później została senatorem USA, a jednocześnie jest żoną Jeffrey'a Sprecher'a, dyrektora generalnego Intercontinental Exchange, który był współprzewodniczącym komitetu inauguracyjnego Trumpa.
🔹 18 listopada 2024 roku, Grupa Medialna Trumpa złożyła wniosek o znak towarowy 'TruthFi' do amerykańskiego biura patentowego i znaków towarowych. Zgodnie z treścią dokumentów zgłoszenia, zakres użycia tego znaku obejmuje obszar portfeli cyfrowych i usług płatniczych. Wiele osób w branży spekuluje, że może to być sygnał, że grupa biznesowa Trumpa przygotowuje się do formalnego wejścia na rynek usług wymiany aktywów cyfrowych.
Wątpliwości i wyzwania
28 listopada 2024 roku, wartość rynkowa BTC osiągnęła najwyższy poziom w dniu, kiedy wzrosła do 99660 dolarów, zbliżając się do granicy 100 000 dolarów, co stanowi nowy historyczny rekord. Od momentu, gdy Trump wygrał wybory prezydenckie 5 listopada 2024 roku, wartość rynkowa BTC wzrosła o ponad 40%.
Mimo że nastroje na rynku są optymistyczne, większość przedstawicieli branży stawia zakład, że rząd Trumpa będzie bardziej przyjazny dla branży kryptowalut niż rząd Bidena, który nie tylko wprowadzi korzystniejsze regulacje dla rozwoju branży kryptowalut, ale również podniesie wartość aktywów cyfrowych. Jednakże, są również ostrożni naukowcy finansowi i przedstawiciele branży, którzy wyrażają krytykę i wątpliwości. Ogólnie uważają, że koncepcja utworzenia krajowych rezerw BTC jest innowacyjna, ale obecnie nie jest możliwa do szybkiej realizacji. Te same wątpliwości, które zasługują na rozważenie, koncentrują się na kilku aspektach:
Stabilność aktywów BTC jest ograniczona i do tej pory nie wykazuje zdolności do pełnienia roli aktywów rezerwowych. Jeśli rząd także zaangażuje się w masowe zakupy aktywów cyfrowych, w krótkim czasie może to rzeczywiście podnieść ceny na rynku aktywów cyfrowych, ale może również łatwo prowadzić do zakłóceń na rynku.
Nie jest zgodna z dotychczasową ostrożną postawą rządu USA wobec branży kryptowalut. Jeśli plan rezerw BTC zostanie uruchomiony, oznacza to możliwość, że rząd USA przydzieli fundusze publiczne na zakupy BTC. Jednak takie działanie nie jest zgodne z ostrożną postawą rządu USA wobec branży kryptowalut w tym momencie, a planowanie tych funduszy rządowych polega na przeniesieniu ich z relatywnie stabilnych inwestycji do obszaru aktywów cyfrowych, co zwiększa niepotrzebne ryzyko dla finansów publicznych.
Wymagana jest ogromna zmiana polityczna na poziomie regulacyjnym. Aby wspierać plan rezerw BTC w dłuższym okresie, nie tylko konieczne będą ogromne zmiany polityczne w zakresie regulacji, ale także uczestnicy branży muszą zmienić swoje nastawienie do posiadania aktywów zdecentralizowanych — z podejścia agresywnego na konserwatywne, z dążenia do wysokiej zmienności na długoterminowe stabilne posiadanie — a to wszystko nie jest łatwą rzeczą do osiągnięcia w krótkim czasie.
W sytuacji wysokiego deficytu budżetowego rząd zazwyczaj nie podejmuje strategii inwestowania w niestabilne aktywa. Zgodnie z danymi opublikowanymi przez Departament Skarbu USA, wydatki rządu USA w roku budżetowym 2024 (tj. od 1 października 2023 do 30 września 2024) wyniosły 6,75 biliona dolarów, przy dochodach wynoszących jedynie 4,92 biliona dolarów, co skutkowało deficytem budżetowym w wysokości 1,83 biliona dolarów, a całkowity dług publiczny osiągnął 36,035 biliona dolarów, co stanowi najwyższy wynik w historii.
Pomysł Trumpa, wyrażony w wywiadzie dla mediów podczas kampanii prezydenckiej, że 'można by spłacić dług publiczny USA za pomocą czeków kryptograficznych lub BTC', nie jest łatwy do zaakceptowania przez wszystkich wierzycieli, chyba że wartość BTC stanie się ekstremalnie stabilna lub zostanie powiązana z aktywami o znacznej wartości, które można wymieniać na BTC. Pomyślmy, która kategoria wierzycieli chciałaby zaakceptować aktywo, którego wartość jest podatna na duże wahania w krótkim czasie i które ma wyraźne problemy z bezpieczeństwem jako formę spłaty długu? Ponadto, możliwość emisji długów suwerennych opiera się na gwarancji kredytowej państwa, a w przypadku idei 'decentralizacji' w branży kryptowalut, jeśli jakikolwiek wierzyciel zaakceptuje spłatę długu publicznego za pomocą BTC, BTC zyska państwową gwarancję. Jednocześnie BTC jest aktywem o ograniczonej podaży, co oznacza, że im więcej wierzycieli zaakceptuje spłatę długu publicznego za pomocą BTC, tym bardziej centralizacja wartości BTC stanie się oczywista — a ostatecznym skutkiem tego będzie to, że centralny rząd będzie mógł manipulować rzeczywistą wartością BTC, co różni się od sytuacji, w której jakiś kraj uznaje BTC za ogólny ekwiwalent.
Rozwiązania do przechowywania na poziomie instytucjonalnym mogą mieć poważne luki, co utrudnia całkowite uniknięcie ryzyka ataków sieciowych. Ponadto, problemy środowiskowe związane z konsumpcją energii w BTC Mining są już kontrowersyjnym wyzwaniem, a intensywne promowanie rezerw BTC może jeszcze bardziej zaostrzyć te kontrowersje.
