Autor: Bondin, Unlocks Insights; Tłumaczenie: Złota Ekonomia xiaozou
Według: niedawny Hyperliquid TGE i airdrop dla społeczności, token HYPE wzrósł z 2 dolarów do maksymalnie 9,8 dolarów, a FDV wynosi prawie 10 miliardów dolarów. Obecnie HYPE waha się w okolicach 8,3 dolara. Artykuł ten przegląda wydarzenie TGE Hyperliquid oraz obecny stan rynku zdecentralizowanych kontraktów wieczystych DEX.
Rynek kryptowalut zaczyna wykazywać oznaki wzrostu, a Meme i sztuczna inteligencja przyciągają obecnie większość uwagi. Jednak niedawne wydarzenie generowania tokenów (TGE) Hyperliquid skierowało uwagę na zdecentralizowane finanse (DeFi). Projekt bezpośrednio airdropował ponad jedną trzecią całkowitej podaży tokenów do społeczności, nie dokonując przydziału dla giełd ani inwestorów prywatnych, a cena tokenów pozostała stabilnie rosnąca od czasu wydania.
Ten sukces zwiększył prawdopodobieństwo ponownego zainteresowania rynku DeFi, szczególnie w kontekście zdecentralizowanych protokołów wieczystych, które znajdują się w tym samym obszarze co Hyperliquid. Dane z DefiLlama ostatnio potwierdzają ten potencjalny trend, pokazując znaczący wzrost całkowitej wartości zablokowanej (TVL) protokołów pochodnych. Ten wzrost podkreśla rosnącą istotność tych platform w ekosystemie DeFi.
W tym artykule zbadamy:
Hyperliquid: główne cechy, ekonomia tokenów i potencjał wzrostu.
Protokoły wieczyste: szczegółowe badanie godnych uwagi protokołów w dziedzinie wieczystych, w tym dYdX (wysoka kapitalizacja), GMX (średnia kapitalizacja) i HMX (niska kapitalizacja), te protokoły zostały wybrane na podstawie ich istotnych wskaźników w swoich kategoriach.
1. Wprowadzenie do Hyperliquid.
Hyperliquid to wysokowydajny blockchain warstwy 1 zaprojektowany specjalnie dla całkowicie otwartego systemu finansowego. Jego infrastruktura łączy szybkość scentralizowanej giełdy z przejrzystością DeFi i bez zaufania, oferując szybkie, przejrzyste i skalowalne transakcje, z opóźnieniem bloków poniżej jednej sekundy i przepustowością do 100,000 zamówień na sekundę.
(1) Ekonomia tokenów
Ekonomia tokenów Hyperliquid podkreśla wzrost napędzany przez społeczność. Niedawne wydarzenie generowania tokenów (TGE) wprowadziło natywny token HYPE, a ponad jedna trzecia całkowitej podaży została bezpośrednio airdropowana do społeczności. Warto zauważyć, że nie było przydziału tokenów dla inwestorów prywatnych ani giełd, co zapewnia, że wartość projektu jest zakorzeniona w zaangażowaniu społeczności.
Najważniejsze punkty dotyczące ekonomii tokenów:
Całkowita podaż: 1,000,000,000 tokenów HYPE.
Szczegóły przydziału:
Przyszła emisja i nagrody dla społeczności: 38,888%
Rozdział początkowy: 31,0%
Kluczowi współpracownicy: 23,8%
Budżet fundacji Hyper: 6,0%
Dotacje dla społeczności: 0,3%
Przydział HIP-2: 0,012%
Szczegóły standardowego przydziału ekonomii tokenów:
Społeczność: 76,2%
Założyciel/zespół: 23,8%
(2) Plan podaży
Plan dostaw Hyperliquid wspiera wysoką początkową podaż w obiegu zapewniając natychmiastową płynność, jednocześnie zapewniając kontrolę nad emisją tokenów w miarę upływu czasu:
Przydział dla społeczności: Ponad 30% całkowitej podaży tokenów trafi do obiegu w momencie wydania tokenów poprzez airdrop. Pozostałe tokeny będą stopniowo emitowane w miarę upływu czasu. Część tokenów została przydzielona na budżet fundacji i dotacje dla społeczności, aby wspierać rozwój ekosystemu na początku.
Przydział dla zespołu: zablokowany przez rok, a następnie stopniowo odblokowywany przez dwa lata, zakończony w latach 2027-2028. Czas odblokowania w harmonogramie przydziałów wynosi 2 lata.
Wysoka początkowa podaż w obiegu od pierwszego dnia sprzyjała płynności i aktywnemu uczestnictwu na rynku, odróżniając ją od ogólnego trendu tokenów z niską płynnością/wysokim FDV. Rok po stworzeniu, kiedy tokeny zespołu zaczną się odblokowywać, będzie kluczowym momentem do obserwacji ich potencjalnego wpływu na rynek.
(3) Czynniki wzrostu
Wysoka początkowa podaż w obiegu: podczas emisji tokenów ponad 30% całkowitej podaży trafia do obiegu – i nie jest przydzielona dla funduszy venture capital ani inwestorów prywatnych – Hyperliquid różni się od trendu tokenów wspieranych przez fundusze venture o niskiej płynności. Ponieważ żadne prywatne podmioty nie posiadały wstępnie przydzielonych tokenów, każdy, kto chce zdobyć HYPE poza airdropem, musi bezpośrednio kupić na rynku. Ta inicjatywa spotkała się z dużym wsparciem społeczności, wzbudzając optymizm i jeszcze bardziej zwiększając zaufanie rynku.
Dominacja rynkowa: Hyperliquid wykazuje niesamowity wzrost pod względem przywiązania użytkowników i wolumenu handlowego. Łączna liczba użytkowników przekracza 190,000, a całkowity wolumen przekracza 300 miliardów dolarów. Dane z Dune Analytics pokazują, że Hyperliquid obecnie dominuje rynek protokołów wieczystych, prowadząc z ponad 35% wolumenem transakcji we wszystkich protokołach wieczystych.
Rozwój ekosystemu: HyperEVM wprowadził kompatybilność z Ethereum, przyciągając ponad 30 projektów, w tym dApps i aplikacje GambleFi. Współpraca z Ethena oraz integracja ze stablecoinami takimi jak USDe dodatkowo zwiększyły użyteczność, płynność i zaangażowanie deweloperów.
Te czynniki wzrostu podkreślają potencjał rozwoju Hyperliquid oraz jego wiodącą pozycję w dziedzinie zdecentralizowanych transakcji wieczystych.
2. Eksploracja obecnego stanu protokołów wieczystych.
Oprócz Hyperliquid, kilka innych protokołów aktywnie kształtuje pole protokołów wieczystych, wspierając ich rozwój poprzez przyjęcie i innowacje. W tej sekcji przyjrzymy się głównym uczestnikom o różnych kapitalizacjach:
dYdX (wysoka kapitalizacja): OG lider z silną bazą użytkowników, skoncentrowany na łańcuchu aplikacji.
GMX (średnia kapitalizacja): Lider na Arbitrum, znany z unikalnego modelu płynności i stabilnego wzrostu.
HMX (niska kapitalizacja): Protokół oferujący handel z wysoką dźwignią, z niesamowitymi wskaźnikami wyceny.
Analizując ich ekonomię tokenów i czynniki wzrostu, zyskaliśmy kompleksowy obraz obszaru zdecentralizowanych protokołów wieczystych.
(1) dYdX: OG lider rynku z wizją łańcucha aplikacji
Wprowadzenie do dYdX:
dYdX stał się wiodącą zdecentralizowaną giełdą kontraktów wieczystych z zaawansowanymi funkcjami i profesjonalnym doświadczeniem handlowym. Protokół pierwotnie uruchomiono na Ethereum, w 2021 roku rozwijając się na StarkWare (v3), aby pokonać problemy z wydajnością spowodowane wysokimi kosztami gazu. Aby w pełni zrealizować decentralizację, dYdX uruchomił iterację v4 na niezależnym łańcuchu dYdX zbudowanym przy użyciu Cosmos SDK, zapewniając, że wszystkie komponenty protokołu są całkowicie zdecentralizowane.
Ekonomia tokenów:
Token DYDX został wydany 3 sierpnia 2021 roku, a jego ekonomia tokenów rozwija się w wyniku decyzji zespołu i zarządzania społecznością. Warto zauważyć mechanizm rocznego ponownego zamknięcia tokenów inwestorów i zespołu, co znacząco podniosło zaufanie rynku i zwiększyło cenę tokena.
Standardowy przydział:
Rezerwy: 31,3%
Inwestorzy prywatni: 27,7%
Założyciel/zespół: 22,3%
Społeczność: 18,7%
Plan podaży:
Tokeny zespołu i inwestorów zaczęły się odblokowywać w tym roku, co spowodowało znaczną przepaść, a następnie były stopniowo odblokowywane co miesiąc, aż do ukończenia odblokowywania w czerwcu 2026 roku.
Około 20% całkowitej podaży pozostaje nieprzydzielone, aby zostawić miejsce na przyszłe zachęty w ekosystemie.
Obecna emisja tokenów wstrzymuje się na poziomie około 80 milionów DYDX miesięcznie (mniej niż 1% całkowitej podaży), co zapewnia kontrolę nad wzrostem podaży.
Czynniki wzrostu:
Kontrolowana emisja: stabilna miesięczna stopa emisji wynosząca około 1,4% podaży w obiegu zapewnia ograniczoną rozcieńczenie, dając pewność długoterminowym posiadaczom.
Elastyczny przydział: ponad 20% nieprzydzielonych tokenów stwarza możliwości dla przyszłych zachęt w ekosystemie, wspierając potencjalny wzrost i adopcję.
dYdX Unlimited: Wprowadzenie dYdX Unlimited pozwala użytkownikom handlować na każdej giełdzie, zwiększając jego atrakcyjność i tworząc więcej możliwości handlowych w ekosystemie.
(2) GMX: lider średniej kapitalizacji na Arbitrum.
Wprowadzenie do GMX:
GMX jest zdecentralizowaną giełdą (DEX) działającą na Arbitrum i Avalanche, oferującą handel spot i kontrakty wieczyste z dźwignią do 100x. Jej wyróżniającą cechą jest wieloaktywny zbiornik płynności GLP, który wspiera opłaty za tworzenie rynku, swap i handel z dźwignią, oferując zrównoważony, skalowalny model płynności.
Ekonomia tokenów:
Standardowy przydział:
Założyciel/zespół: 1,9%
Rezerwy: 37,7%
Społeczność: 60,4%
Plan podaży:
GMX został uruchomiony w lipcu 2021 roku, rozwijając się z tokenów XVIX i Gambit. Większość jego podaży tokenów już została odblokowana, a pozostała emisja jest głównie przeznaczona na nagrody esGMX w puli społeczności, aby zachęcić do korzystania z protokołu.
Czynniki wzrostu:
Niska emisja podaży: roczna stopa emisji GMX wynosi zaledwie 1,5%, co czyni ją jednym z najbardziej konserwatywnych planów podaży w dziedzinie protokołów wieczystych, maksymalizując kontrolę nad inflacją i zachowując wartość tokena.
Wzrost kluczowych wskaźników: GMX ostatnio wykazuje silny trend wzrostu, w tym odbicie TVL, znaczny wzrost otwartych pozycji w ciągu ostatnich trzech miesięcy oraz wzrost zysków o 130% w ciągu 30 dni, napędzany przez zwiększoną aktywność handlową i silne przychody z opłat.
(3) HMX: projekt o mocnych wskaźnikach niskiej kapitalizacji.
Wprowadzenie do HMX:
HMX to zdecentralizowana platforma handlowa kontraktów wieczystych działająca na Arbitrum, która umożliwia użytkownikom handel kryptowalutami i towarami z wysoką dźwignią. Obsługuje wiele aktywów jako zabezpieczenie oraz pełne zabezpieczenie, zwiększając efektywność kapitału i elastyczność użytkowników.
Ekonomia tokenów:
Standardowy przydział:
Społeczność: 40%
Rezerwy: 30,6%
Założyciel/zespół: 15%
Inwestorzy publiczni: 8%
Inwestorzy prywatni: 6,4%
Plan podaży:
HMX wprowadził tokeny poprzez publiczną sprzedaż w sierpniu 2023 roku w ramach wydarzenia generowania tokenów (TGE).
Zespół i inwestorzy prywatni: Po 6 miesiącach okresu klifu następuje 42-miesięczny okres odblokowania dla zespołu oraz 12-miesięczny okres odblokowania dla inwestorów.
Przydział dla społeczności: przydzielany zgodnie z szczegółowym harmonogramem dla nagród na platformie.
Przydział zarezerwowany: na plany rozwoju ekosystemu, takie jak marketing, współprace i notowania na giełdach. Te tokeny po odblokowaniu nie trafią bezpośrednio do obiegu, lecz będą używane tylko w razie potrzeby.
Czynniki wzrostu:
Silne wskaźniki w ekosystemie Arbitrum:
Potencjał wzrostu: Stosunek kapitalizacji rynkowej HMX do TVL wynosi połowę wartości GMX, a wskaźnik P/E wynosi 0,39 (roczne przychody: 14 milionów dolarów), a kapitalizacja wynosi tylko około 5,5 miliona dolarów, podczas gdy wskaźnik P/E GMX wynosi 3,4 (roczne przychody: 90 milionów dolarów), a kapitalizacja przekracza 300 milionów dolarów. Jej fundamenty są silne, a wycena znacznie poniżej GMX i dYdX (1,2 miliarda dolarów) pokazuje ogromny potencjał wzrostu.
Wysokie opłaty i zyski: HMX zajmuje drugie miejsce pod względem wymiaru opłat i zysków, mimo niskiego TVL, pokazując silne przywiązanie użytkowników i efektywność platformy.
Nowa mapa drogowa:
Niedawno ogłoszona mapa drogowa HMX wprowadza znaczące aktualizacje, aby wzmocnić jego ekosystem i konkurencyjność:
Model CLOB: Wprowadzony w pierwszym kwartale 2025 roku, model ten przyniesie głębszą płynność, lepsze odkrywanie cen i zaawansowane funkcje handlowe.
Ulepszona ekonomia tokenów: obejmuje spalanie tokenów, inflację napędzaną przez zarządzanie oraz działania airdropowe w celu zwiększenia popytu i zaangażowania użytkowników.
Rebranding: Nowa marka odzwierciedli status HMX jako innowatora w dziedzinie DEX wieczystych oraz jego zdolność do wprowadzania zmian.
3. Podsumowanie
Pod przewodnictwem innowacyjnych platform takich jak Hyperliquid, dYdX, GMX i HMX, pole protokołów wieczystych zyskuje momentum rozwoju w przestrzeni DeFi, a wszystkie platformy napędzają wzrost poprzez swoje unikalne funkcje i strategie. W miarę rozwoju tej dziedziny odegra ona kluczową rolę w zdecentralizowanym handlu.
