Źródło: The Wall Street Journal
Tłumaczenie: BitpushNews
W ubiegłym roku SEC pozwała giełdy kryptowalut Binance, Coinbase i Kraken, oskarżając te platformy o prowadzenie sprzedaży papierów wartościowych bez rejestracji, jednak wysokiej rangi przedstawiciele kryptowalut odmówili przestrzegania przepisów finansowych, które uważali za nieodpowiednie dla walut cyfrowych.
Z jednej strony mamy działania represyjne pod przewodnictwem obecnego przewodniczącego Gary'ego Genslera, a z drugiej strony żądania branży kryptowalutowej dotyczące wprowadzenia nowych regulacji specyficznych dla kryptowalut i wezwania do bardziej liberalnego podejścia do regulacji. Jeśli SEC odniesie sukces w sądzie, te wygrane zmuszą rynek wolny do przestrzegania długo utrzymywanych zasad instytucjonalnych w celu ochrony inwestorów kupujących papiery wartościowe. Ale postępowania sądowe mogą trwać wiele lat, a w miarę jak Donald Trump ponownie obejmuje urząd, Gensler nie ma już czasu na zajmowanie się tymi dużymi sprawami.
Powrót Trumpa do Białego Domu oznacza, że kryptowaluty wejdą w nową erę — rządowe przeszkody będą się zmniejszać.
Wybrany prezydent pozbył się wcześniejszych wątpliwości dotyczących kryptowalut, obiecując wspierać branżę aktywów cyfrowych, a także chce nałożyć ograniczenia na niezależność takich instytucji jak SEC i Rezerwa Federalna. Liderzy branży kryptowalutowej również wyrazili poparcie dla jego powrotu.
Następny przewodniczący SEC może zaoferować korzystne rozwiązania dla giełd kryptowalut, a prawnik, który jest uważany za potencjalnego następcę Genslera, ustawił się w roli krytyka jego postępowania. Były główny radca prawny SEC, Robert Stebbins, stwierdził, że agencja powinna wstrzymać większość pozwów dotyczących kryptowalut, jednocześnie torując tym firmom drogę do prowadzenia działalności bez niepewności związanej z pozwami.
„O ile nie ma oskarżeń o oszustwo, mam wrażenie, że komisja może w przyszłości odrzucić te sprawy,” powiedział Stebbins.
Inni kandydaci na liście Trumpa to byli komisarze SEC, Paul Atkins i były główny radca prawny Coinbase, Brian Brooks, którzy odmówili komentarza.
Wycofanie pozwów oznaczałoby koniec konfrontacyjnego podejścia, które zaczęło się w 2017 roku, podczas pierwszej kadencji Trumpa, kiedy rynek został zalany nowymi aktywami cyfrowymi, które były sprzedawane publicznie bez żadnych ograniczeń. Trump w pierwszych miesiącach swojej kadencji miał krytyczne podejście do kryptowalut, twierdząc, że ich wartość jest „bezpodstawna”.
Pod koniec pierwszej kadencji Trumpa, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd USA wniosła pozew przeciwko Ripple Labs, która sprzedała kryptowalutę XRP o wartości 1,3 miliarda dolarów. W ubiegłym roku SEC przegrała tę sprawę, co było poważnym niepowodzeniem agencji w postępowaniu sądowym.
Na początku pandemii Covid, wzrost giełd kryptowalut ułatwił nowej fali amatorskich inwestorów wejście na rynek, co doprowadziło do osiągnięcia nowych szczytów cen cyfrowych walut.
Gensler przeniósł uwagę SEC z setek wydawców tokenów na te giełdy i podobnych pośredników.
Uważa, że to bardziej skuteczny sposób radzenia sobie z powszechnymi nieprawidłowościami. Wcześniejsze dochodzenia SEC doprowadziły do wielu ugód z mniejszymi uczestnikami rynku, ale nie powstrzymały giełd przed dodawaniem wielu nowych tokenów na swoich platformach.
W 2022 roku nagły upadek giełdy kryptowalut FTX i kolejne upadki instytucji pożyczkowych w kryptowalutach zdają się potwierdzać ostrzeżenia Genslera dotyczące tego szybko rozwijającego się, nieuregulowanego rynku. Z powodu oszustw i złego zarządzania ryzykiem w branży, inwestorzy indywidualni stracili dziesiątki miliardów dolarów na swoich pozycjach.
Kilka miesięcy po upadku FTX, SEC wysunęła najpoważniejsze oskarżenia, oskarżając Coinbase, Kraken i Binance o prowadzenie nielegalnych giełd, ponieważ nie przestrzegały przepisów ochrony inwestorów przy sprzedaży papierów wartościowych.
Chociaż niektóre mniejsze firmy wybierają ugody z SEC, duże giełdy uważają, że to nie jest opcja do rozważenia. Dla nich ugoda na warunkach SEC oznaczałaby porażkę. Na przykład Coinbase musiałoby usunąć wiele kryptowalut z obrotu i zaprzestać oferowania innych usług, takich jak staking. Staking to sposób, w jaki inwestorzy mogą uzyskiwać dodatkowe zyski, trzymając tokeny. Inne przepisy SEC zabraniają giełdom przechowywania aktywów inwestorów, co zmusza giełdy do podziału działalności na różne firmy.
Firmy kryptowalutowe uważają, że przepisy inwestycyjne stworzone dla Wall Street nie mają zastosowania do cyfrowych tokenów zaprojektowanych do działania w sieciach komputerowych peer-to-peer. Na przykład Coinbase twierdzi, że większość kryptowalut przypomina towary lub kolekcjonerskie przedmioty, porównując je do kart baseballowych lub Beanie Babies.
Gensler odejdzie w przyszłym miesiącu, a niektóre z jego argumentów prawnych w SEC zostały już zaakceptowane na wczesnym etapie postępowania. W jego niedawnej wygranej, sędzia federalny w San Francisco całkowicie odrzucił jeden z argumentów Kraken i zaakceptował pogląd SEC dotyczący tego, jak stosować testy prawne do określenia, które inwestycje należą do papierów wartościowych.
Gensler w niedawnej przemowie stwierdził: „Sądy uznają nasze działania mające na celu ochronę inwestorów i odrzucają wszystkie argumenty, które twierdzą, że SEC nie może egzekwować prawa przy wydawaniu papierów wartościowych — niezależnie od formy wydania papierów wartościowych.”
Inni sędziowie mają z tym mieszane uczucia.
W tym lecie sędzia okręgowy w Waszyngtonie, Amy Berman Jackson, odrzuciła część oskarżeń SEC przeciwko Binance, pisząc: „Agencja zdecydowała się regulować ten wart miliardy dolarów przemysł poprzez pozwy — rozpatrując sprawy pojedynczo, oskarżając pojedyncze tokeny i prowadząc sprawy w sądzie — co może nie być skuteczną metodą i może prowadzić do niekonsekwentnych wyników.”
Niektórzy eksperci twierdzą, że SEC ustawiła się w roli stróża prawa, marnując cenny czas, który powinien być przeznaczony na opracowanie nowego zestawu zasad, które zapewnią inwestorom i konsumentom bezpośrednią ochronę. Dyrektor wykonawczy Wharton School na Uniwersytecie Pensylwanii, Sarah Hammer, powiedziała: „To nie jest właściwe podejście.”
Gensler w przemowie w listopadzie powiedział, że jedynie kontynuuje strategię byłego przewodniczącego SEC, Jay'a Claytona, przywódcy w pierwszej kadencji Trumpa.
Niektórzy uważają, że Gensler nie miał innego wyboru, jak tylko wykorzystać organy ścigania do zwalczania kryptofirm, które jego zdaniem naruszają prawo papierów wartościowych. Były dyrektor biura SEC w San Francisco, Marc Fagel, powiedział, że jeśli wybierze wprowadzenie nowych regulacji dla branży, firmy prawdopodobnie będą kwestionować te regulacje, a ostatecznie obie strony i tak staną przed sądem.
Fagel powiedział: „Jakiekolwiek zasady, które nie są w 100% akceptowane przez branżę kryptowalutową, zostaną zalane pozwami.”