Poniedziałek. Chcę zdefiniować ten tydzień jako „tydzień pełen zmienności”.
Skąd pochodzi zmienność? Pochodzi z emocji, z grupowych zachowań rynku, z niektórych irracjonalnych wypowiedzi liderów, którzy są przekonani o swojej racji.
W weekend Trump publicznie napisał: „Żądamy, aby te kraje zobowiązały się, że nie stworzą nowej waluty BRICS i nie będą wspierać żadnej innej waluty, aby zastąpić potężnego dolara, w przeciwnym razie będą musiały zmierzyć się z 100% cłem”.
Jestem trochę ciekawy, czy Trump, w swoim histerycznym tonie wobec krajów BRICS, otrzymał jakąś konkretną informację?
一、可能很多人困惑特朗普对关税的狂热，其实原因很简单，这来自于特朗普刻意模仿安德鲁·杰克逊icon（1829-1837），这是美国历史上极富争议的一位总统。
★Na przykład:
8 stycznia 1835 roku prezydent Andrew Jackson poprzez znaczne cięcia wydatków, zwiększenie podatków, z powodzeniem spłacił amerykański dług publiczny, co było jedynym okresem w historii USA, w którym osiągnięto „dług publiczny na zero”. Co więcej, energicznie sprzeciwiał się ówczesnemu bankowi centralnemu — Drugiemu Bankowi Stanów Zjednoczonych, uważał, że ten prywatny bank zagraża bezpieczeństwu narodowemu, odmówił przedłużenia licencji Drugiego Banku i ostatecznie zmusił go do zamknięcia w 1836 roku, za co również został zamachnięty. Jednak w 1837 roku wybuchł słynny kryzys finansowy (Panic of 1837).
★A na przykład:
Jackson popierał wysokie cła i w 1833 roku, aby stłumić opór stanów rolniczych południa wobec wysokich ceł, doprowadził do uchwalenia przez Kongres ustawy o przymusie (Force Bill), która upoważniała rząd federalny do użycia siły militarnej w celu egzekwowania ustawy o wysokich cłach. Jednak stało się to również jednym z zapalników przyszłej wojny secesyjnej.
★Prezydent Jackson był także zagorzałym zwolennikiem monroeizmu.
Trump kiedyś powiedział w swoim wystąpieniu: „On (Jackson) rozpoczął całkowitą kampanię przeciwko korupcji w rządzie... walczył z centralizacją władzy finansowej, która zdobywała wpływy kosztem naszych obywatelskich interesów... nałożył cła na obcych, aby chronić amerykańskich pracowników... to brzmi bardzo znajomo... Andrew Jackson był nazywany wieloma imionami i oskarżanym o wiele rzeczy, ale walcząc o zmiany, zdobył wielu wrogów. Dziś portret tego człowieka, który przeszedł od sieroty do prezydenta, dumnie wisi w Gabinecie Owalnym Białego Domu... to ja przywiozłem portret Andrew Jacksona tam... tuż za moim lewym ramieniem, dokładnie tam.”
To jest źródło duchowego przekonania Trumpa, a także wzór jego ideologii rządzenia.
二、Czy groźba 100% ceł Trumpa ma znaczenie? Tak. Jeśli rzeczywiście zostanie wdrożona, przyniesie dwa wyniki:
★Stany Zjednoczone nigdy nie będą w stanie osiągnąć jakiegokolwiek powrotu produkcji krajowej, ani zakończenia statusu dolara jako waluty rezerwowej po 1971 roku.
Powrót produkcji do USA wymaga polegania na globalnym łańcuchu dostaw, a nałożenie wysokich ceł na kraje BRICS zrujnuje efektywność łańcucha dostaw, a wysokie cła spowodują zbyt wysokie koszty produkcji krajowej, co spowoduje utratę konkurencyjności na rynku globalnym. Szczególnie, że w USA nie ma kompletnego systemu łańcucha dostaw.
Nałożenie wysokich ceł na kraje BRICS i wykluczenie ich z rynku amerykańskiego z pewnością znacznie zmniejszy popyt tych krajów na dolara, co przyspieszy proces de-dolaryzacji.
Tak jak prezydent Jackson, wszystkie „właściwe działania” ostatecznie prowadzą do „błędnych wyników”.
三、Trump's sudden, neurotic policy direction will have an impact on the market? Of course it will, especially for a 'sensitive and fragile' global economy, the impact is even greater.
Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych spadła w ubiegły weekend do 4,18%, a ja obliczyłem i przeanalizowałem wskaźnik dziesięcioletniej inflacji przełamania (10-Year Breakeven Inflation Rate) (wzór obliczeniowy: rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych - rentowność dziesięcioletnich TIPS), różnica w inflacji przełamania może być postrzegana jako oczekiwania rynku na średni poziom inflacji w ciągu najbliższych 10 lat.
Obecnie, ta różnica spadła z bliskiego 2,8% w 2022 roku do 2,26%. Jednak te dane wykazują wyraźne rozbieżności z ostatnimi wzrostami wskaźników CPI, PCE i PPI.
Dodatkowo, dane z globalnego indeksu płynności banków centralnych wskazują, że wkrótce może on spaść poniżej długoterminowej linii trendu od 2019 roku. A także ma tendencję do dalszego spadku.
Jak to zrozumieć? Uważam, że rynek oczekuje, że Fed może wstrzymać obniżki stóp procentowych lub kontynuować redukcję bilansu, utrzymując stan zacieśnienia, co tłumi odbicie inflacji.
Jeśli ta analiza jest słuszna, to wypowiedź Trumpa to „podsycanie ognia”, ponieważ spowoduje to dalsze wzrosty oczekiwań inflacyjnych, co zwiększy trudności w dalszym uwalnianiu płynności przez Fed (obniżka stóp procentowych dodatkowo pobudzi wzrost inflacji), dlatego rynek będzie uważnie obserwować środową wypowiedź Powella, aby ocenić trend polityki monetarnej Fed.
Jeśli przyjąć teorię spiskową, biorąc pod uwagę, że jedynym sposobem na rozwiązanie problemu zadłużenia jest inflacja, to takie wypowiedzi Trumpa mają na celu dalsze zwiększenie inflacji w celu zmniejszenia presji zadłużeniowej, należy pamiętać, że obniżka stóp procentowych tylko zmniejsza koszty zadłużenia, a inflacja rozwiązuje samo zadłużenie. Ponadto inflacja sprzyja dalszemu utrzymywaniu bańki majątkowej.
Dodatkowo, są doniesienia, że Zelenski ma zamiar zaakceptować warunki utrzymania status quo w zamian za przystąpienie do NATO, więc nie będzie to korzystne dla metali szlachetnych.
W czasach, gdy pojawia się poważna niepewność dotycząca płynności, ryzyko jest trudne do kontrolowania, należy zachować szczególną ostrożność.
