Produkcja｜OKG Research
Autor｜Hedy Bi
W tym tygodniu we wtorek, odwrócenie trendu „transakcji Trumpa” dotknęło rynek Bitcoina. Cena Bitcoina wzrosła do około 99 000 USD, a następnie szybko spadła poniżej 93 000 USD, z maksymalnym spadkiem przekraczającym 6%. Było to spowodowane plotkami o możliwym zawarciu umowy o zawieszeniu broni między Izraelem a Libanem, co wywołało wstrząs na rynku. Nie tylko Bitcoin, ale także ceny złota i ropy naftowej znacznie spadły.
Bitcoin, ze względu na wzrost o ponad 40% w ciągu ostatniego miesiąca, sprawił, że wrażliwość ryzyka jego inwestorów również wzrosła. Czy te 40% zysku to początek, czy koniec? Autor uważa, że jest to krótkoterminowy wpływ jednego zdarzenia, a zewnętrzne warunki makroekonomiczne pozostaną niezmienne, płynność prawdopodobnie nie pozwoli na nagły koniec tego cyklu.
Płynność jest „przyczyną” ryzykownych aktywów
Z makroekonomicznego punktu widzenia, 18 września 2024 roku, Federal Reserve po raz pierwszy od 2020 roku obniżyło stopy procentowe o 50 punktów bazowych do 4,75%-5,00%, kończąc cykl podwyżek o 525 punktów bazowych. Tak jak powiedział Bobby Axelrod w (milionach) „Władza nie jest wszystkim, ale bez władzy nie jesteś niczym.” Wpływ Federal Reserve na Bitcoin powoduje, że Bitcoin stara się znaleźć równowagę pomiędzy nadmiarem płynności a zapotrzebowaniem na zabezpieczenie inflacji. Bitcoin, jako narzędzie będące jednocześnie wzmacniaczem amerykańskich akcji i zabezpieczeniem przed inflacją, obniżenie stóp procentowych uwolniło płynność, co wprowadzało szerszą przestrzeń dla ryzykownych aktywów. Natomiast potencjalne wahania gospodarcze i niepewność polityczna sprawiają, że takie aktywa jak Bitcoin stają się wyborem do „zabezpieczania ryzyka w realnym świecie”.
Źródło: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Wraz z powrotem Trumpa do władzy i utworzeniem nowego zespołu, poprzez wdrożenie szeregu polityk stymulacyjnych w celu zapewnienia „Amerykańskiego pierwszeństwa”, wzrost wydatków rządowych dodatkowo zwiększy płynność na rynku. Co więcej, Trump podczas kampanii zaproponował plan stworzenia krajowych rezerw Bitcoin, w celu osłabienia konkurencji dolara poprzez wykorzystanie kryptowalut. W miarę jak Trump i jego zespół rozważają powołanie regulacyjnych urzędników przychylnych kryptowalutom, również to napędza budowę międzynarodowej ramy regulacyjnej dla kryptowalut pod przewodnictwem USA.
Jednakże pojawiają się głosy kwestionujące obniżki stóp i głośno wołające, że „kryzys finansowy zbliża się”. Zgodnie z indeksem recesji MacroMicro (prawdopodobieństwo), w listopadzie 2024 roku prawdopodobieństwo recesji w USA wynosi 24,9%. W porównaniu do poprzedniej recesji wywołanej kryzysem finansowym, jeżeli ten cykl będzie recesyjny, to może on osiągnąć szczyt w ciągu 6 miesięcy. W grze między płynnością a zabezpieczaniem inflacji, Bitcoin w tej rundzie dostosowań gospodarczych bardziej odzwierciedla swoją wrażliwość na zmiany płynności.
Źródło: MacroMicro
Instytucje: przekroczono kluczowy próg 5%
W takich warunkach makroekonomicznych, Bitcoin zyskał również uznanie instytucji pod względem płynności. Od otwarcia kanału ETF na Bitcoina w styczniu 2024 roku, według statystyk Okex Research Institute z 21 listopada, globalny ETF na Bitcoin stanowi 5,63% całkowitej podaży Bitcoina. Proporcja powyżej 5% w branży finansowej jest zazwyczaj kluczowym progiem, na przykład w regulacjach SEC w USA, akcjonariusze posiadający ponad 5% akcji muszą zgłaszać to do SEC.
Rozkład posiadania Bitcoina｜Źródło: OKG Research, bitcointreasuries, public news
Oprócz ETF na Bitcoina, spółki giełdowe również podejmują działania w takim otoczeniu politycznym. Według niepełnych statystyk Okex Research Institute, od 6 listopada 17 amerykańskich i japońskich spółek giełdowych ogłosiło posiadanie lub zatwierdzenie przez zarząd zakupu Bitcoina jako aktywa rezerwowego. Wśród nich wyróżnia się firma MicroStrategy, która w dniach 18-24 listopada zakupiła 55 500 Bitcoinów za 5,4 miliarda USD. Obecnie tylko 0,01% spółek giełdowych posiada Bitcoina, co oznacza, że to tylko wierzchołek góry lodowej zakupowej siły dużych instytucji, a rynek wciąż znajduje się w „etapie eksperymentalnym elity”.
Instytut Badawczy Okex szacuje, że w ciągu następnego roku do Bitcoina może wpłynąć około 2,28 biliona USD (Uwaga 1), a te aktywa mogą podnieść cenę Bitcoina do około 200 000 USD, co jest zgodne z prognozami instytucji finansowych, takich jak Bernstein, BCA Research i Standard Chartered.
Szacowane fundusze do zainwestowania｜Źródło: OKG Research (Uwaga 1)
Bąbel najpierw, jak zabezpieczyć się przed wzrostem cen mleka?
Płynność korzystna w wyniku kolejnych wydarzeń została również zakwestionowana przez rynek, czy nie jest zbyt duża, przekształcając „transakcje Trumpa” w „bańki Trumpa”. Autor The Great Stagnation, Tyler Cowen, uważa, że bańki sprzyjają koncentracji kapitału w nowych branżach i innowacyjnych projektach, co podnosi akceptację rynku dla wczesnych projektów wysokiego ryzyka, co z kolei motywuje przedsiębiorców i inwestorów do odważnego ryzykowania i innowacji. Tak jak bańka internetowa z lat 90. po pęknięciu w 2000 roku zostawiła infrastrukturę — sieci światłowodowe i centra danych, które położyły fundamenty pod erę internetu+. Po wyraźnym ustaleniu harmonogramu wydatków rządu Trumpa (polityka stymulacji gospodarki), jeżeli wydatki rządowe byłyby dość agresywne, nadmiar płynności rynkowej mógłby budzić podejrzenia o „bańkę”, a rynek kryptowalut również mógłby z powodu „podwyższenia” płynności doprowadzić do „goniącej wartości ceny”.
Co ważniejsze, autor w klasyfikacji aktywów Bitcoin wcześniej zaproponował, że Bitcoin jest zarówno wzmacniaczem amerykańskich akcji, jak i pełni funkcję zabezpieczającą przed ryzykiem w realnym świecie, co sprawia, że Bitcoin waha się pomiędzy płynnością a zabezpieczaniem inflacji. Jeśli chodzi o ceny, które są najbardziej odczuwalne przez społeczeństwo, od 2019 do 2024 roku średnia cena mleka w USA wzrosła z około 2,58 USD za galon do 3,86 USD za galon, co stanowi wzrost o około 49,22%. W tym czasie Bitcoin wzrósł o około 1025%, złoto wzrosło o około 73%, co nieznacznie przewyższa indeks S&P 500, który jest reprezentantem ryzykownych aktywów (około 40%).
Nawet niektóre państwa decydują się inwestować w Bitcoina, by chronić swoje bogactwo przed erozją inflacyjną. Na przykład Salwador, Republika Środkowoafrykańska przyjęły Bitcoin jako walutę, a Bhutan wydobywa bitcoiny, starając się wykorzystać jego rzadkość i cechy decentralizacji, aby przeciwdziałać ryzyku inflacyjnemu.
W obecnym środowisku makroekonomicznym, niezależnie od krótkoterminowych wahań, stała rzadkość Bitcoina wynosząca 21 milionów, decentralizacja i globalna płynność pozostają niezmienne. Proces, w którym Bitcoin staje się rolą przechowalni wartości, jest przyspieszany przez rywalizację instytucji i spółek giełdowych. Ten eksperyment finansowy, który rozpoczął się w kręgach kryptoanarchistycznych, ostatecznie znajdzie swoje miejsce w rzeczywistym świecie.
Uwaga 1: Metoda obliczania tej wielkości funduszy:
a. Fundusze rządowe i fundusze emerytalne wybierają obecnie kraje, stany i regiony, które pozwalają na inwestycje w Bitcoina, a także wybierają 2% jako proporcję inwestycji, oraz różne CAGR w różnych krajach i regionach jako wskaźnik wzrostu na następny rok, na przykład w USA wynosi 8,9%, w Wielkiej Brytanii 4,22%, a średnio w krajach nordyckich 3%.
b. Fundusze rezerwowe spółek giełdowych obliczają aktywa pieniężne na głównych giełdach światowych (USA, Niemcy, Japonia, Wielka Brytania, Korea Południowa, Hongkong, Singapur, Indie, Brazylia, Australia, Kanada, Tajwan) (wartość rynkowa pomnożona przez 5%, w przypadku Microsoftu to 9,5%) i mnożą przez współczynnik wzrostu (obliczono, że w ciągu ostatnich dziesięciu lat globalny CAGR wynosi 9,68%) oraz mnożą przez proporcję inwestycji 10%.
c. Prywatne firmy obliczają zgodnie z obecnie ujawnionym udziałem 90% w publicznych spółkach giełdowych. d. Branża zarządzania majątkiem według raportów badawczych Morgan Stanley, Capgemini, Accenture itp., 71% zamożnych ludzi zainwestowało w Bitcoina, wybierając pozostałą kwotę do zainwestowania w zamożnych ludzi, mnożąc wielkość ich majątku przez współczynnik wzrostu 4,5%, a następnie mnożąc przez proporcję inwestycji 5%.
*Treść tego artykułu jest jedynie obserwacją rynku i dostarczaniem analizy trendów, nie powinna być traktowana jako konkretna porada inwestycyjna.
