W miniony wtorek, odwrócenie trendu „transakcji Trumpa” miało wpływ na rynek bitcoina. Cena bitcoina wzrosła do około 99 000 dolarów, a następnie szybko spadła poniżej 93 000 dolarów, z maksymalnym spadkiem przekraczającym 6%. Było to spowodowane plotkami o możliwym zawarciu porozumienia o zawieszeniu broni między Izraelem a Libanem, które wstrząsnęły rynkiem. Nie tylko bitcoin, ale także ceny złota i ropy naftowej znacznie spadły. Wzrost bitcoina o ponad 40% w ciągu ostatniego miesiąca zwiększył wrażliwość ryzyka jego inwestorów; czy ten zysk 40% to początek, czy koniec? Autor uważa, że to krótkotrwały wpływ jednego zdarzenia, a długoterminowe zewnętrzne warunki makroekonomiczne mogą nie pozwolić na zakończenie tego cyklu. Płynność jest „przyczyną” aktywów ryzykownych; z makro perspektywy, 18 września 2024 roku, Rezerwa Federalna po raz pierwszy od 2020 roku obniżyła stopy procentowe o 50 punktów bazowych do poziomu 4,75%-5,00%, kończąc cykl podwyżek o 525 punktów bazowych. Jak powiedział Bobby Axelrod z (Billionaire), „władza nie jest wszystkim, ale bez władzy nie jesteś niczym”. Wpływ Rezerwy Federalnej na bitcoina sprawia, że bitcoin poszukuje równowagi między nadmiarem płynności a potrzebą zabezpieczenia się przed inflacją. Bitcoin, jako narzędzie zarówno do ekspansji rynku akcji, jak i zabezpieczenia przed inflacją, zyskuje na znaczeniu w miarę jak obniżenie stóp procentowych uwalnia płynność i otwiera szerszą przestrzeń dla aktywów ryzykownych. Potencjalne wahania gospodarcze i niepewność polityczna sprawiają, że bitcoin i inne aktywa kryptograficzne stają się wyborem „zabezpieczenia przed ryzykiem świata realnego”.

W miarę jak Trump ponownie obejmuje urząd i tworzy nowy zespół, wdrażając szereg polityk stymulacji fiskalnej, aby zapewnić „Amerykański pierwszeństwo”, wzrost wydatków rządowych dalej zwiększy płynność na rynku. Co więcej, Trump podczas kampanii zaproponował plan utworzenia krajowej rezerwy bitcoinowej, wykorzystując kryptowaluty do osłabienia konkurencji dolara. W miarę jak Trump i jego zespół rozważają mianowanie przyjaznych kryptowalutom urzędników regulacyjnych, to również przyspiesza budowę amerykańskiego dominującego międzynarodowego ramy regulacyjnej dla kryptowalut.

Jednak pojawiają się również głosy kwestionujące obniżkę stóp procentowych, krzycząc „kryzys finansowy się zbliża”. Według wskaźnika recesji MacroMicro, prawdopodobieństwo recesji w USA w listopadzie 2024 roku wynosi 24,9%. W porównaniu do poprzedniej recesji wywołanej kryzysem finansowym, ta obecna recesja, jeśli wystąpi, może osiągnąć szczyt w ciągu 6 miesięcy. W grze między płynnością a zabezpieczaniem inflacji, bitcoin w tej rundzie dostosowania gospodarki bardziej odzwierciedla swoją wrażliwość na zmiany płynności.

Instytucje: przekroczono kluczowy próg 5%

W takich warunkach makroekonomicznych, bitcoin zyskał również na popularności wśród instytucji z powodu płynności. Od momentu otwarcia kanału ETF na bitcoina w styczniu 2024 roku, według danych z 21 listopada Instytutu Badawczego Okcoin, globalne ETF-y na bitcoina stanowią 5,63% całkowitej podaży bitcoina. 5% udziału w akcjach to zazwyczaj kluczowy próg w branży finansowej, na przykład w regulacjach SEC w Stanach Zjednoczonych, akcjonariusze posiadający więcej niż 5% akcji muszą informować SEC.

Oprócz ETF-ów na bitcoina, spółki giełdowe również podejmują działania w takim środowisku politycznym. Z danych Instytutu Badawczego Okcoin wynika, że od 6 listopada 17 amerykańskich i japońskich spółek giełdowych ogłosiło posiadanie lub zatwierdzenie przez zarząd bitcoina jako aktywa strategicznego. Wśród nich wyróżnia się firma MicroStrategy, która w dniach od 18 do 24 listopada zakupiła 55 500 bitcoinów za 5,4 miliarda dolarów. Na całym świecie tylko 0,01% spółek giełdowych posiada bitcoina, co oznacza, że to tylko czubek góry lodowej zakupu przez duże instytucje, a rynek wciąż znajduje się w fazie „eksperymentów elitarnych”.

Instytut Badawczy Okcoin szacuje, że w ciągu najbliższego roku do bitcoina może wpłynąć około 2,28 biliona dolarów (przypis 1), co może podnieść cenę bitcoina do około 200 tysięcy dolarów, co jest zgodne z prognozami instytucji finansowych takich jak Bernstein, BCA Research i Standard Chartered.

Bańki na przodzie, jak zabezpieczyć się przed wzrostem cen mleka?

Płynność staje się przedmiotem wątpliwości na rynku, czy nie jest zbyt nadmiarowa, w miarę jak kolejne wydarzenia popychają ją w kierunku „bańki Trumpa”. Autor książki (Wielka Stagnacja) Tyler Cowen uważa, że bańki sprzyjają koncentracji kapitału w nowych branżach i innowacyjnych projektach, zwiększają akceptację rynku dla wysokiego ryzyka wczesnych projektów, co z kolei motywuje przedsiębiorców i inwestorów do odważnego podejmowania ryzyka i innowacji. Tak jak „bańka internetowa” z lat 90. pozostawiła po sobie infrastrukturę - sieci światłowodowe i centra danych, które stanowią fundament dla ery Internetu+. Po ustaleniu ram czasowych wydatków rządu Trumpa (polityka stymulacji gospodarki), jeśli wydatki rządowe będą dość agresywne, nadmiar płynności na rynku może budzić podejrzenia o „bańkę”, a rynek kryptowalut również będzie zmuszony do „gonięcia wartości za ceną” z powodu „podwyższenia” płynności.

Należy również zauważyć, że autor w swojej ocenie aktywów bitcoina stwierdził, że bitcoin jest zarówno wzmacniaczem rynku akcji, jak i pełni funkcję zabezpieczenia przed ryzykiem rzeczywistego świata, co sprawia, że bitcoin balansuje pomiędzy płynnością a zabezpieczeniem przed inflacją. Jeśli chodzi o ceny, które są najbardziej postrzegane przez obywateli, w latach 2019-2024 średnia cena mleka w USA wzrosła z około 2,58 dolarów za galon do 3,86 dolarów za galon, co stanowi wzrost o około 49,22%. W tym okresie bitcoin wzrósł o około 1025%, a złoto o około 73%, co nieznacznie przewyższa indeks S&P 500, który reprezentuje ryzykowne aktywa (około 40%).

Nawet niektóre kraje decydują się inwestować w bitcoina, aby chronić swoje bogactwo przed erozją inflacyjną. Na przykład Salwador i Republika Środkowoafrykańska przyjęły bitcoina jako walutę prawną, a Bhutan wydobywa bitcoiny, starając się wykorzystać ich rzadkość i zdecentralizowane cechy, aby przeciwdziałać ryzyku inflacji.

W obecnym makrośrodowisku, niezależnie od krótkoterminowych wahań, stała rzadkość 21 milionów bitcoinów, ich zdecentralizowana natura i globalna płynność pozostają niezmienne. Proces przechodzenia w rolę przechowalnika wartości jest przyspieszany przez dążenie instytucji i spółek giełdowych do alokacji. Eksperyment finansowy, który rozpoczął się wśród kryptopunków, w końcu znajdzie swoje miejsce w rzeczywistym świecie.