Tytuł oryginału: Touching Distance
Oryginalny autor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Oryginalne tłumaczenie: Bai Shui, Jinse Caijing
Podsumowanie
· W miarę wzrostu ceny Bitcoina do 100 000 dolarów, długoterminowi posiadacze zaczynają alokować ponad 507 000 BTC, chociaż nadal jest to mniej niż 934 000 BTC sprzedanych podczas wzrostu w marcu, ale nadal jest to istotne.
· Długoterminowi posiadacze zablokowali znaczną ilość zysków, ustawiając dzienny zysk realizowany na nowym ATH 2,02 miliarda dolarów.
· Oceniając skład wydatków podmiotów, większość presji sprzedażowej zdaje się pochodzić z tokenów w przedziale od 6 miesięcy do 1 roku.
Rozkład długoterminowych posiadaczy jest gęsty
Po serii nieprzerwanych nowych ATH, cena Bitcoina jest teraz blisko imponującej i oczekiwanej kwoty 100 000 dolarów za sztukę. Jak w przypadku wszystkich wcześniejszych cykli, grupa długoterminowych posiadaczy korzysta z napływu płynności i zwiększonego popytu, aby ponownie rozpocząć masową alokację posiadanej podaży.
Od września, kiedy podaż LTH osiągnęła szczyt, ta grupa sprzedała już 507 000 BTC. To dość duża skala; jednak w porównaniu do 934 000 BTC w czasie odbicia ATH w marcu 2024 roku, jej skala jest mniejsza.
Oceniając procent całkowitej podaży długoterminowych posiadaczy z pozycji zyskownych, widzimy podobną sytuację. Obecnie średnio dziennie sprzedaje 0,27% podaży LTH, a tylko 177 dni handlowych spośród wszystkich dni miało wyższy wskaźnik sprzedaży.
Ciekawe jest to, że możemy zaobserwować, że względny wskaźnik wydatków LTH jest wyższy niż ATH z marca 2024 roku, co podkreśla bardziej aktywne działania sprzedażowe.
Możemy również odwołać się do wskaźnika aktywności LTH, aby ocenić równowagę między tworzeniem Coinday (czas posiadania) a niszczeniem Coinday (czas wydawania posiadania). Zazwyczaj charakterystycznym dla trendu wzrostowego jest środowisko zwiększonej aktywności konsumpcyjnej, podczas gdy trend spadkowy wskazuje, że długoterminowe posiadanie jest główną siłą napędową.
Mimo że obecny rozkład podaży jest większy niż w marcu, ilość zniszczonych Coinday nadal jest niska. To podkreśla, że większość tokenów LTH, które są sprzedawane, mogły być niedawno nabyte (na przykład, średnio bardziej prawdopodobne jest, że mają 6 miesięcy niż 5 lat).
Zamknięcie zysków
Długoterminowi posiadacze odgrywają kluczową rolę w procesie odkrywania ceny, ponieważ są głównym źródłem powrotu wcześniej uśpionej podaży do obiegu płynności. W miarę postępu hossy, ocena stopnia realizacji zysków tej grupy staje się coraz bardziej ostrożna, ponieważ w miarę wzrostu cen stają się coraz bardziej aktywni.
Długoterminowi posiadacze obecnie realizują zyski sięgające 2,02 miliarda dolarów dziennie, ustanawiając nowe ATH, przekraczając nowe ATH z marca. Wymagana jest silna strona popytowa, aby w pełni wchłonąć tę nadwyżkę podaży, co może wymagać pewnego czasu na ponowne gromadzenie, aby całkowicie wchłonąć.
Oceniając równowagę między wartością zysków i strat LTH, widzimy, że proporcje obu szybko przyspieszają w listopadzie. Z definicji wynika to z niedoboru podaży LTH podczas tego okresu odkrywania ceny, co powoduje straty.
Z historycznego punktu widzenia, zakładając, że istnieje znaczny i ciągły napływ nowego popytu, ceny powinny utrzymać się na optymistycznym poziomie w ciągu kilku miesięcy.
Ocena wskaźnika ryzyka sprzedawcy w stosunku do wielkości aktywów (mierzonej przez zrealizowaną górną granicę) zablokowanych zrealizowanych zysków i strat. Możemy rozważyć ten wskaźnik w następującej ramie:
· Wysoka wartość wskazuje, że inwestorzy wydają tokeny z relatywnie znacznymi zyskami lub stratami w stosunku do swojej podstawy kosztowej. Taka sytuacja sugeruje, że rynek może potrzebować ponownie znaleźć równowagę, co często prowadzi do dużych wahań cenowych.
· Niska wartość wskazuje, że wydatki większości tokenów są stosunkowo bliskie ich kosztom równowagi, co sugeruje, że osiągnięto pewien poziom równowagi. Taka sytuacja zazwyczaj oznacza, że "zyski i straty" w bieżącym zakresie cenowym zostały wyczerpane i zwykle opisuje niski poziom zmienności.
Wskaźnik ryzyka sprzedawcy zbliża się do wysokich wartości, co sugeruje, że w obecnym zakresie zachodzi znacząca realizacja zysków. Niemniej jednak, obecny odczyt wciąż jest znacznie niższy od wartości osiągniętych w poprzednich cyklach. To wskazuje, że nawet przy podobnym względnym nacisku sprzedażowym, wcześniejsze hossy miały wystarczający popyt, aby wchłonąć podaż.
Struktura wydatków
Po stwierdzeniu znaczącego wzrostu realizacji zysków przez długoterminowych posiadaczy, możemy zwiększyć dokładność oceny, dokładnie badając skład sprzedawanej podaży.
Możemy wykorzystać podział wieku zrealizowanych zysków, aby ocenić, które podgrupy mają największy wpływ na presję sprzedażową. Tutaj obliczamy skumulowane kwoty realizacji zysków od listopada 2024 roku.
· Zyski z okresu 6 miesięcy - 1 roku: 12,6 miliarda dolarów
· Zyski z okresu 1-2 lat: 7,2 miliarda dolarów
· Zyski z okresu 2-3 lat: 4,8 miliarda dolarów
· Zyski z okresu 3-5 lat: 6,3 miliarda dolarów
· Zyski z okresu powyżej 5 lat: 4,8 miliarda dolarów
Tokeny w przedziale czasowym od 6 miesięcy do 1 roku dominują obecnym naciskiem sprzedażowym, stanowiąc 35,3% całości.
Tokeny w przedziale czasowym od 6 miesięcy do 1 roku dominują, co podkreśla, że większość wydatków pochodzi z niedawno zakupionych tokenów, co wskazuje, że więcej długoterminowych inwestorów nadal zachowuje ostrożność i może cierpliwie czekać na wyższe ceny. Można argumentować, że te ilości sprzedaży mogą opisywać inwestorów o stylu handlu zmiennością, którzy zgromadzili środki po wprowadzeniu ETF i planują skorzystać na następnym rynku.
Następnie możemy zastosować tę samą metodę do oceny wielkości zysków zrealizowanych przez wszystkich inwestorów i sklasyfikować je według procentowego zwrotu z inwestycji.
· 0%-20% zrealizowanych zysków: 10,1 miliarda dolarów
· 20%-40% zrealizowanych zysków: 10,7 miliarda dolarów
· 40%-60% zrealizowanych zysków: 7,3 miliarda dolarów
· 60%-100% zrealizowanych zysków: 7,2 miliarda dolarów
· 100%-300% zrealizowanych zysków: 13,1 miliarda dolarów
· Zyski powyżej 300%: 10,7 miliarda dolarów
Ciekawe jest to, że te grupy mają pewną spójność, a wszystkie grupy mają podobny udział w całości. Można powiedzieć, że reprezentuje to "nierealistyczną" strategię, w której inwestorzy z niższą podstawą kosztową sprzedają mniej tokenów w miarę upływu czasu, aby uzyskać podobne zyski w dolarach.
Szczególnie zwracając uwagę na tokeny zakupione w latach 2021, 2022 i 2023, można zauważyć dużą i ciągłą aktywność wydatkową w czasie szczytu w marcu.
Jednak w obecnym trendzie wzrostowym, działania sprzedażowe głównie obejmują tokeny zakupione w 2023 roku, podczas gdy tokeny zakupione w 2021 i 2022 roku dopiero zaczynają zwiększać swoją presję sprzedażową. To ponownie współgra z możliwym wyjaśnieniem, że "swing trading" jest dominującą strategią realizacji zysków.
Ocena zrównoważenia
Aby ocenić zrównoważenie tego trendu wzrostowego, możemy porównać obecną strukturę URPD z tą, która miała miejsce w czasie ATH w marcu 2024 roku.
W marcu 2024 roku, po kilku miesiącach aprecjacji po wprowadzeniu ETF, podaż kilku klastrów przeszła w ręce w przedziale od 40 000 do 73 000 dolarów. W ciągu następnych siedmiu miesięcy zmienność cen w tej okolicy stała się jednym z najważniejszych klastrów podaży w historii.
W miarę gromadzenia się podaży, tworzy to ostateczne wsparcie, od którego rozpoczęła się ta runda odbicia.
Przenieśmy się do dzisiaj, rynek odbił się tak szybko, że niewiele BTC zmieniało właściciela w przedziale od 76 000 do 88 000 dolarów. Można z tego wyciągnąć dwa kluczowe wnioski:
· Odkrywanie ceny to proces, który często wymaga odbicia, korekty i konsolidacji, aby potwierdzić nowy zakres cenowy.
· Poniżej 88 000 dolarów istnieje pewnego rodzaju "lukę powietrzną", która może stać się obszarem zainteresowania, jeśli rynek skoryguje w dół przed ponowną próbą przebicia 100 000 dolarów.
Gdy rynek stara się ponownie znaleźć równowagę w tej mechanice odkrywania ceny, zmiany w rozkładzie podaży mogą dostarczyć wglądu w interesujące obszary podaży i popytu.
Podsumowanie
Wzrost cen wspiera długoterminowych posiadaczy, którzy sprzedają. To prowadzi do nadwyżki podaży, która musi być wchłonięta, aby dostosować się do ciągłego wzrostu cen.
Oceniając skład wydatków podmiotów, większość presji sprzedażowej zdaje się pochodzić z BTC w przedziale od 6 miesięcy do 1 roku. Podkreśla to potencjał dalszej sprzedaży przez starsze podmioty, które potrzebują wyższych cen, aby sprzedać swoje BTC.
Link do oryginału
Zapraszamy do dołączenia do oficjalnej społeczności BlockBeats:
Grupa subskrypcyjna na Telegramie: https://t.me/theblockbeats
Grupa czatu na Telegramie: https://t.me/BlockBeats_App
Oficjalne konto Twittera: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
