Źródło: konto Dan Morehead na LinkedIn
Autor: Dan Morehead, założyciel Pantera Capital
Tłumaczenie: 0xjs@Złote Finanse
Pantera Bitcoin Fund niedawno osiągnął szalony kamień milowy — 1000-krotne zyski.
Po wyborach cena Bitcoina wzrosła, co dodatkowo zwiększyło Pantera Bitcoin Fund o 30%. Po odjęciu opłat i wydatków, całkowity zwrot z inwestycji w Pantera Bitcoin Fund wynosi teraz 131 165%.
Chciałem podzielić się początkową logiką — ponieważ dzisiaj jest dla mnie równie atrakcyjna.
Dzień, w którym zdecydowaliśmy się uruchomić Pantera Bitcoin Fund, był właściwie najniższym punktem w ciągu ostatnich jedenastu lat.
Pierwsza notatka inwestycyjna wciąż dobrze się czyta.
W 2013 roku kupiliśmy 2% wszystkich Bitcoinów na świecie.
Nawet po jedenastu latach Bitcoin wciąż trudzi się, by rosnąć jak nasiona arbuza.
Szczerze mówiąc, nie mogę się powstrzymać od myślenia, że w nadchodzących latach możemy uzyskać bardzo znaczące zyski.
Złoto z 1000 roku p.n.e.
Mój kluczowy punkt został napisany miesiąc później:
„Wczoraj rozmawiałem z inwestorem o Bitcoinie, który nieco z pogardą odpowiedział: 'To tak jak kupować złoto'. Nie, to jak kupowanie złota w 1000 roku p.n.e., 99% bogactwa finansowego nie dotknęło jeszcze Bitcoina. Kiedy to zrobią, wartość Bitcoina będzie albo zerowa, albo [wzrośnie o kilka rzędów wielkości].”
Jako branża osiągnęliśmy pewne postępy. Wciąż około 95% bogactwa finansowego nie zostało jeszcze przydzielone do ich pozycji.
Katalizator tego zmiany — wzrost z 5% w 2024 roku do wyższych cyfr — właśnie się wydarzył: jasność regulacyjna w USA. Duże instytucje zarządzające, takie jak BlackRock i Fidelity, oferują teraz niezwykle tanie i efektywne usługi dla każdego, kto ma konto maklerskie. Ta nowa wygodna usługa ostatecznie umożliwi dziesiątkom milionów inwestorów i osób fizycznych dostęp do tej ważnej nowej klasy aktywów.
Wierzymy, że pierwszy prezydent USA wspierający blockchain przyniesie ogromne korzyści całej branży. Uważamy, że sukces blockchaina jest zgodny z największymi interesami USA i wierzymy, że każdy w Kongresie USA ostatecznie przyjmie neutralne lub wspierające stanowisko wobec blockchaina — co już się zaczyna dziać. Regulacyjne wiatry przeciwnych w blockchainie przez ostatnie 15 lat teraz zmieniają się w korzystne.
Nadal wierzę w to, co napisałem jedenaście lat temu:
„Uważam, że prawdopodobieństwo, że świat przyjmie jeden globalny system walutowy / płatniczy, przekracza 50%, w którym darmowa technologia kryptograficzna zastąpi bardzo kosztowne 'zaufanie' pobierane przez banki/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal itp. Bitcoin przewyższy gotówkę, elektroniczne waluty fiducjarne, złoto, obligacje na okaziciela, duże kamienie itp. Może robić wszystkie te rzeczy. To jest pierwsza globalna waluta od czasów złota. To jest pierwszy system płatności bez granic w historii.”
Cena Bitcoina wynosiła 104 dolary
Czuję się tak samo. Wciąż jesteśmy na wczesnym etapie. 95% bogactwa finansowego nie dotknęło jeszcze blockchaina. Dopiero teraz zaczynają ten ogromny proces transformacji. Kiedy zaczną transformację, cena Bitcoina może osiągnąć 740 000 dolarów za BTC.
Cena Bitcoina wynosiła 254 dolary
Rzeczywiście nastąpił wzrost rynku. W ciągu niecałego miesiąca cena Bitcoina wzrosła do 1 000 dolarów, a teraz wzrosła o trzy rzędy wielkości.
11-letnia złożona roczna stopa wzrostu wynosi 88%
Mogę sobie wyobrazić, że inwestor pomyśli: 'Bitcoin w tym roku podwoił się. Cóż, myślę, że przegapiłem.' I wtedy się poddaje.
Nie, to błędne podejście. Średnio co roku prawie się podwaja. Od momentu uruchomienia Pantera Bitcoin Fund 11 lat temu, jego złożona roczna stopa wzrostu wynosi 88%.
Jeszcze jeden rząd wielkości wzrostu
Bitcoin już osiągnął wzrost o trzy rzędy wielkości (1000-krotnie). Jeszcze jeden wzrost rzędu wielkości (10-krotnie) wydaje się wykonalny. Jeśli Bitcoin osiągnie 740 000 dolarów za BTC, to kapitalizacja rynkowa Bitcoina wyniesie 15 bilionów dolarów. W stosunku do 500 bilionów dolarów aktywów finansowych, to nie jest nieprawdopodobna liczba.
Chociaż przeszłość niekoniecznie przewiduje przyszłość, jeśli ten trend będzie się utrzymywał, Bitcoin osiągnie 740 000 dolarów w kwietniu 2028 roku.
Myślę, że zajmie to jeszcze kilka lat, ale naprawdę wierzę, że istnieje duża szansa na realizację.
To jest moje podejście: nie będę stawiał swojego życia na szali, nie jestem 100,00% pewny, że aktywa blockchainowe wzrosną, ale kiedy pomnożysz prawdopodobieństwo wzrostu przez rzędy wielkości, które mogą wzrosnąć w branży, wyniki będą o wiele lepsze niż inne aktywa, w które można inwestować. Oczekiwana wartość transakcji Bitcoina jest najbardziej uderzająca, jaką widziałem w ciągu ostatnich czterdziestu lat.
To nie jest łatwe
Teraz wydaje się to oczywiste, ale w rzeczywistości jest to trudne.
Po spadku o 87% w grudniu 2013 roku, Bitcoin stopniowo tracił na znaczeniu. Ponad trzy lata później rynek nadal był przygnębiony. Do 2016 roku prawie wszyscy zrezygnowali z Bitcoina. Inwestorzy nie byli zainteresowani.
W tym roku latałem po całym świecie, uczestnicząc w 170 spotkaniach inwestorskich. Efektem wszystkich tych wysiłków było to, że zebraliśmy tylko 1 milion dolarów.
Opłata za zarządzanie wynosi 17 241 dolarów. Każde spotkanie to sto dolarów.
Możemy kupić hotele!!!
Z natury jestem lojalnym członkiem zespołu. Zawsze pragnąłem, aby zespół Bitcoina odniósł sukces. Przez lata robiliśmy wszystko, co w naszej mocy, aby wspierać społeczność. Dlatego, gdy Expedia (znana firma turystyczna) ogłosiła w 2014 roku, że będą akceptować Bitcoiny, wszystkie nasze wydatki na podróże w Expedia były płacone w Bitcoinach.
W 2015 roku nasz zespół spędził 59 nocy w drodze, wydając średnio 1,5 Bitcoina każdej nocy, co łącznie wyniosło 88 Bitcoinów.
To odpowiada dzisiejszym 8,683,136 dolarów w walucie fiducjarnej!?!?!
Za te pieniądze możemy kupić dwa hotele!
Niesamowity wzrost branży blockchain
W 2013 roku, gdy przygotowywaliśmy się do uruchomienia Pantera Bitcoin Fund, otworzyłem konta na kilku giełdach i przelałem pieniądze na wszelki wypadek. Kiedy po raz pierwszy wszedłem do Wells Fargo na Market Street w San Francisco, aby przelać pieniądze do Ljubljany w Słowenii, nawet nie wiedziałem, jak się pisze słowo Ljubljana. Wszystko wydawało się bardzo podejrzane. Tak bardzo, że menedżer banku podszedł, aby zapytać, co robię, i pytał przez długi czas.
(Teraz wiem, że Słowenia to piękny kraj, leżący po prawej stronie Wenecji, poniżej Austrii.)
Ale wtedy wątpiłem, czy nie zwariowałem. Moim celem była nieznana mała firma startupowa, która również brzmiała podejrzanie.
Wtedy cena Bitcoina wynosiła około 130 dolarów. W ciągu następnych dni patrzyłem, jak cena Bitcoina spada z 130 dolarów do 100 dolarów. To było zabawne, ponieważ zasadniczo odpowiadało to temu, co sceptycy mówili w rynku niedźwiedzia Bitcoina: 'FUD - strach, niepewność, wątpliwości'. Nawet gdy cena Bitcoina spadła do 65 dolarów i zaczęły się wszystkie problemy, zdecydowałem się na ALL IN — uruchomić Pantera Bitcoin Fund. Trzydziestoletnia intuicja handlowa kazała mi uwierzyć, że to był dzień, w którym wszystko się zaczęło.
Wysłałem powyższy e-mail do małej grupy entuzjastów Bitcoina, było ich wtedy około dwudziestu, którzy mówili: 'Chcę tylko w tym uczestniczyć.'
(Obecnie ta lista ma już setki tysięcy wpisów, a następne listy zostały przeczytane 2,7 miliona razy.)
Zalogowałem się do startupu o nazwie Coinbase, próbując kupić 30 000 Bitcoinów. Wyskakujące okno pokazało, że dzienny limit funduszu wynosi 50 dolarów — w przeciwieństwie do slangu Wall Street, gdzie 'bucks' czasami oznaczają miliony. Każdego dnia jeden Ulysses S. Grant. Prawie zawału serca.
Ponieważ to był nowoczesny startup, nie mieli adresu ani numeru telefonu. Wysłałem e-mail na ich adres wsparcia, tytułując go całkowicie dużymi literami: „CHCĘ KUPIĆ DWA MILIONY DOLARÓW BITCOINA”. Cztery dni później ich jedyny pracownik — człowiek o imieniu Olaf — odpowiedział: „Dobrze, twój limit wynosi teraz 300 dolarów.” Nawet przy moim nowym powiększonym limicie transakcji, zajmie to 6,667 dni, aby zakończyć tę transakcję.
Nawet jeśli kupisz dzisiaj, zostało jeszcze 2522 dni!
Na szczęście mogłem kupić Bitcoiny na Bitstamp, a ten sektor się rozwinął. Dziś rynek kryptowalut ma dzienny obrót na poziomie 130 miliardów dolarów. Tempo rozwoju tej branży jest oszałamiające.
Blockchain jako klasa aktywów
Czasami czuję się jak wielka gorylica w lesie, zauważając błyszczący przedmiot na ziemi... podnoszę go... obracam go... zastanawiając się, co to jest...
Bitcoin!
Oczywiście nie znam wszystkich niuansów niesamowitych projektów technologicznych, które mają miejsce w tej dziedzinie, ale czuję, że już widziałem ten film.
Byłem pierwszym traderem papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami w Goldman Sachs. Teraz wszyscy uważają, że ABS to klasa aktywów. Byłem tam, gdy robili GSCI. Teraz wszyscy uważają, że towary to klasa aktywów. Inwestowałem na rynkach wschodzących w latach 90. Teraz wszyscy uważają, że EM to klasa aktywów.
Blockchain też tak działa. Wierzę, że w niedalekiej przyszłości każda firma inwestycyjna będzie miała zespół blockchainowy oraz znaczący, trwały kapitał blockchainowy.
Asymetryczna transakcja
Moje globalne makro tło sprawiło, że od początku wszedłem w świat blockchaina. Ta asymetria transakcji — praca na największym rynku na świecie — sprawia, że ta okazja jest o kilka rzędów wielkości większa niż transakcje, które zwykle ścigamy na całym świecie. Wierzę, że to jedna z najbardziej asymetrycznych transakcji, jakie widziałem.
Ten temat najlepiej zobrazować przez porównanie do drugiego szczytu blockchainowego Pantera w marcu 2014 roku:
„Na kolacji przed grą w pokera w późnych godzinach nocnych, Morehead żartował, że wówczas wartość wszystkich Bitcoinów na świecie była mniej więcej równa wartości firmy Urban Outfitters (producenta dziurawych dżinsów i dekoracji do akademików) — około 5 miliardów dolarów. 'To szaleństwo, prawda?' — powiedział Morehead.
„Uważam, że za kilka wieków, gdy będą prowadzić wykopaliska w naszym społeczeństwie, podobnie jak w 'Planecie Małp', wpływ Bitcoina na świat może być większy niż Urban Outfitters.”
– Nathaniel Popper, 2015, (cyfrowe złoto)
Kiedy aktualizowałem w listopadzie 2020 roku, kapitalizacja rynkowa Bitcoina była taka sama jak L'Oreal. Wodoodporna mascara to niewątpliwie wspaniały wynalazek, ale wciąż uważam, że istnieje asymetria.
Dalsze zgłębianie…
„W L'Oreal naszą misją jest zapewnienie szerokiemu gronu dostępu do najprzystępniejszych i najwyższej jakości produktów do pielęgnacji skóry, makijażu, pielęgnacji włosów i farbowania włosów.”
To jest wspaniałe. Misja Bitcoina brzmi zaskakująco podobnie: zrealizować demokratyzację usług finansowych.
Myślałem, że misja w zakresie finansów ostatecznie będzie większa.
Kapitalizacja rynkowa Bitcoina niedawno przekroczyła Meta (czyli Facebook). Dzielenie się zdjęciami jest naprawdę fajne, ale uważam, że finansowa inkluzyjność dla wszystkich ludzi na świecie, którzy mają smartfony, będzie większa.
