————————————————————

Nie ma w tym nic zaskakującego, dwa lata temu nasze zakupy BTC były określane jako bycie bitcoinerem, a teraz BTC zbliża się do 100 tysięcy, nie ma nic bardziej wymownego niż to.

📍Ten artykuł zostanie przedstawiony w 4 częściach:

1）Trendy na rynkach kapitałowych

2）Wyzwania związane z pozyskiwaniem funduszy w kryptowalutach

3）Przeciwności, z jakimi obecnie borykają się kryptowaluty

4）Zmiany regulacyjne

1）Trendy na rynkach kapitałowych🔻

Ogólny kierunek rynków kapitałowych jest oczywisty, fundusze napływają, ale to wymaga czasu. Zakładając, że większość inwestorów instytucjonalnych czyta (New York Times) i nie zwraca uwagi na prognozy rynku Polymarket, wcześniej oceniając prawdopodobieństwo wygranej Trumpa na około 50% i dostosowując odpowiednio swoje portfele inwestycyjne, to teraz po ogłoszeniu wyników wyborów mogą przegapić to kryptowalutowe ożywienie.

Jeśli założymy, że ludzie racjonalnie najpierw zajmą się swoimi największymi pozycjami, to w zakresie ponownej alokacji dochodów stałych, akcji energetycznych, wszelkich inwestycji związanych z ESG itp. jest jeszcze wiele pracy do wykonania. Takie inwestycje jak kryptowaluty, lub posiadanie 1-3% ekspozycji na kryptowaluty, nie są sprawami do rozważenia w pierwszym kwartale.

Dlatego jestem bardzo optymistyczny co do rynku, ale uważam, że droga do wzrostu będzie wyboista, na koniec roku lub w pierwszym kwartale może wystąpić korekta, a może również nastąpić sprzedaż w celu uniknięcia podatków. Ale jak na stacji kolejowej w Yellowstone, ta sprawa ma tylko jeden kierunek.

2）Wyzwania związane z pozyskiwaniem funduszy w kryptowalutach🔻

Przed wyborami, w obliczu różnych postaw obu kandydatów wobec kryptowalut, większość funduszy kryptowalutowych miała bardzo trudny rynek pozyskiwania funduszy, stawiając czoła głównym wyzwaniom:

—— Przeciwwagi venture capital (głównie odnoszące się do braku alokacji kapitału): LP (ograniczeni partnerzy, czyli inwestorzy funduszy) muszą uzyskać zwrot z ich obecnych inwestycji venture capital, aby kontynuować inwestowanie w nowe projekty venture capital.

—— Przeciwwagi kryptowalut (obawy o strukturę rynku): W ciągu ostatnich dwóch lat bardzo niewielu nowych ograniczonych partnerów (LP, zazwyczaj odnoszących się do inwestorów instytucjonalnych) zaczęło interesować się kryptowalutami

—— Nowe, błyszczące rzeczy (AI): Pojawienie się sztucznej inteligencji przyciągnęło znaczną inwestycję, przekierowując fundusze z rynku kryptowalut. Większość LP klasyfikuje inwestycje w kryptowaluty jako venture capital. Aby inwestować w nowe projekty venture, muszą uzyskać zwrot z obecnych inwestycji.

W latach 21/22 nie było to problemem, ponieważ wiele IPO przyniosło LP znaczne zyski.

Ale teraz płynność venture capital jest zdecydowanie problemem, ponieważ rynek IPO i fuzji i przejęć radzi sobie słabo, a ogólne wyniki venture capital również są niezadowalające.

W związku z tym wielu LP ogranicza nowe zobowiązania ventures. Większość LP zaczęła inwestować w fundusze kryptowalutowe w 2021 roku, a te fundusze do tej pory nie przyniosły dywidend.

Osobiście uważam, że to nie jest problem strukturalny; w obecnej strukturze okresów blokady jesteśmy na wczesnym etapie, ale tak czy inaczej, wielu LP do tej pory nie uzyskało zwrotu z inwestycji w kryptowalutowe venture capital.

Oczywiście, nie jest to zjawisko powszechne; niektórzy LP nie klasyfikują inwestycji w kryptowaluty jako venture capital. Inni LP wybierają inwestowanie w fundusze płynnościowe (uważam, że to korzystne dla dziedziny kryptowalut). Ale dla znacznej części inwestorów, są to rzeczywiste strukturalne przeszkody (napływ 100 tysięcy bitcoinów pomógł, ale nie rozwiązuje tego problemu fundamentalnie)

3）Przeciwności, z jakimi obecnie borykają się kryptowaluty🔻

—— Brak ogólnej narracji: Kryptowaluty brakuje jasnej i zrozumiałej historii lub wizji, która przyciągnęłaby uwagę społeczeństwa.

—— Obawy dotyczące struktury rynku tokenów: Ludzie mają wątpliwości dotyczące mechanizmów emisji tokenów, handlu itp.

Warto zauważyć, że większość z tych problemów to subiektywne opinie, a nie strukturalne wady.

Gdy cena bitcoina osiągnie 100 tysięcy dolarów, z pewnością przykryje wszelkie obawy dotyczące rynku kryptowalut. Wyobraź sobie, że słyszysz na polu golfowym, jak obok ludzie chwalą się, ile zarobili na swoich portfelach kryptowalutowych, również chciałbyś dołączyć, prawda?

Jednak według moich doświadczeń, większość ograniczonych partnerów nie zwraca uwagi na kryptowaluty.

Chociaż emocje związane z „strachem przed przegapieniem” (FOMO) są rzeczywiste, wielu inwestorów instytucjonalnych musi przejść przez procesy zatwierdzania, takie jak komisje, więc przekształcenie emocji FOMO w rzeczywiste decyzje inwestycyjne zajmuje przynajmniej 1-2 kwartały.

Jeśli chodzi o brak zainteresowania ograniczonych partnerów kryptowalutami, częścią powodu jest to, że sztuczna inteligencja (AI) przyciągnęła uwagę wielu inwestorów instytucjonalnych. Wielu wcześniej miało wątpliwości co do zastosowań kryptowalut, ale po tym, jak zaczęli korzystać z ChatGPT, odkryli, że sztuczna inteligencja zmieni wszystko.

Uważam, że teraz dyskusja o zastosowaniach kryptowalut jest trochę przestarzała. Bańka w dziedzinie sztucznej inteligencji jest wyraźna, ta bańka zniszczy wiele funduszy venture capital. Ale wszystko to zmienia się w mgnieniu oka; w ciągu zaledwie kilku tygodni byliśmy świadkami najkorzystniejszej dla kryptowalut zmiany polityki i nadchodzącej ceny 100 tysięcy BTC.

4）Zmiany regulacyjne🔻

W ciągu ostatnich dziesięciu lat niepewność regulacyjna była najprostszą wymówką dla branży kryptowalut, ale teraz ta wymówka stanie się trudna do utrzymania w przyszłości, co przyniesie wiele skutków ubocznych, lepsze projektowanie tokenów, więcej instytucjonalnego przyjęcia, więcej założycieli dołączenia.

Tak jak wszystkie technologie, sztuczna inteligencja przejdzie przez dolinę rozczarowania. Gdy rynek venture capital w dziedzinie sztucznej inteligencji ulegnie korekcie, inżynierowie posiadający opcje w nieprzychodowych firmach AI wycenianych na 2 miliardy dolarów będą musieli na nowo ocenić swoją sytuację.

Oni odkryją, że woda jest tutaj ciepła, a my mamy lepsze memy. Już widzę, że rynek pozyskiwania funduszy zaczyna otwierać się na kryptowaluty. Alokatorzy kapitału z natury są konserwatywni; nikt nie traci pracy, płacąc Bridgewater dziesiątą część stawki.

Jednak gdy wszyscy współpracownicy rozmawiają o czymś, nie można tego zignorować. Rynek kryptowalut jest bardzo refleksyjny.

Wzrost cen przyciąga więcej uwagi, wzrost cen sprawia, że istniejące fundusze venture capital w kryptowalutach przydzielają więcej środków, a wzrost cen zachęca więcej założycieli do wejścia w tę dziedzinę. Często, gdy ceny rosną, klasyczny głos przeciwników inwestycji brzmi: „Przegapiłeś okazję”

Jeśli nie wspieramy bardzo ambitnych firm kryptowalutowych i nie opowiadamy fascynujących historii tych zastosowań, ten strach powstrzyma niektóre napływy kapitału. Nie wiem, kiedy może się otworzyć tama, w drugim, trzecim czy czwartym kwartale, ale w tej chwili nie ma to znaczenia. Tło makroekonomiczne w końcu jest na miejscu.

🚀 Zróbmy to!

🔹Link do oryginalnego tekstu: https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922