Artykuł powstał na podstawie: Białe Blockchain
Autor: Sovereign Crypto
Tłumaczenie: Białe Blockchain
Surowa rzeczywistość pokazuje, że ten cykl ponownie dowodzi, że mimo że mogą istnieć pewne podobieństwa między cyklami rynkowymi, nie są one wcale identyczne. Instytucjonalne przyjęcie napędzane przez ETF-y, zmiany w środowisku politycznym oraz trudności w mainstreamowej gospodarce zmieniają podstawową strukturę rynku kryptowalut, zmuszając nas do przemyślenia wielu wcześniejszych założeń.
1, Dynamika przepływów kapitałowych
W poprzednich cyklach przepływy kapitałowe miały dość przewidywalny wzór:
1) Nowy kapitał najpierw trafia na rynek Bitcoina (BTC).
2) Następnie kieruje się w stronę Ethereum (ETH) i tokenów blue-chip w poszukiwaniu wyższych zysków.
3) Ostatecznie trafiają na rynek tokenów o niskiej i mikro kapitalizacji, przyciągając inwestorów detalicznych w poszukiwaniu „zmieniających życie zysków”.
Jednakże, wzór przepływu kapitału w tej rundzie cyklu uległ znaczącej zmianie. Obecny rynek kryptowalut skutecznie dzieli się na dwa ekosystemy: tokeny instytucjonalne i tokeny detaliczne.
2, Ekosystem instytucjonalny
Głównie poprzez ETF-y na rynku BTC i ETH. Do tej pory większość kapitału płynie do BTC, co sprawia, że jego cena jest o prawie 40% wyższa niż w poprzednim historycznym szczycie (ATH). W miarę zbliżania się saturacji rynku BTC, kapitał instytucjonalny może szukać wyższych zysków, a ETF na ETH staje się prawie jedynym wyborem. W tej zmianie znaczna ilość kapitału skieruje się ku ETF-owi na ETH, co może spowodować, że rynek ETH z niższą płynnością szybko zareaguje cenowo (podobnie jak to miało miejsce, gdy początkowo zatwierdzono ETF na ETH, gdzie tego samego dnia cena wzrosła o 15%).
3, Efekt rotacji ETH
Wzrost ceny ETH może dodatkowo wpłynąć na rynek tokenów blue-chip, ponieważ kryptowalutowe firmy posiadające rzeczywiste zasoby ETH zaczną przygotowywać się do sezonu tokenów alternatywnych (Alt-Season). Na razie wydaje się, że rotacja kapitału w ETH jest bardzo bliska, ale dokładny czas nadal wymaga obserwacji.
To prowadzi do drugiego ekosystemu: tokenów detalicznych.
4, Kapitał detaliczny całkowicie omija BTC i ETH
To pierwszy raz w historii kryptowalut, gdy inwestorzy detaliczni nie angażują się w BTC i ETH, a następnie stopniowo przenoszą zyski do bardziej ryzykownych aktywów. Zrozumieli, że z perspektywy „zmieniających życie zysków” przegapili najlepsze okazje w BTC i ETH, dlatego muszą znacznie zwiększyć swoją tolerancję na ryzyko.
W rzeczywistym świecie ludzie zmagają się: inflacja przytłacza ludzi, wysokie podatki, stagnacyjny rynek pracy oraz wysokie koszty życia sprawiają, że większość nie ma możliwości inwestowania czy oszczędzania na emeryturę. Nie interesują się BTC i ETH, lecz bezpośrednio przeskakują do świata „Memecoinów”, ściągając Phantom Wallet i nie oglądając się za siebie, próbując znaleźć „los na loterii”, który zmieni ich los. Jednak większość z nich napotyka porażkę i ostatecznie całkowicie wycofuje się z rynku kryptowalut.
1) Przepływy kapitałowe w ekosystemie detalicznym zostały całkowicie odwrócone:
Kapitał płynie bezpośrednio do Memecoinów, całkowicie omijając kwestię technologii czy użyteczności. Zyski koncentrują się głównie w rękach nielicznych doświadczonych „starych wyjadaczy”, którzy czekają, aż nowi inwestorzy detaliczni przyjdą i opróżnią ich portfele, kusząc ich wiarą w marzenia o szybkim wzbogaceniu się („spójrz na ten przypadek, gdzie 50 dolarów zmieniło się w milion dolarów, ty też możesz to zrobić!”).
Obecnie rynek altcoinów nie wygenerował nowego napływu bogactwa, jest to jedynie „przekazywanie bogactwa” między graczami, przesuwając je z rąk inwestorów detalicznych do profesjonalnych oszustów. Choć Memecoiny początkowo pojawiały się jako „antyestablishmentowe” altcoiny z uczciwym startem, teraz stały się wysoko kontrolowanymi oszustwami: oszuści zajmują większość przydziałów podczas emisji tokenów, a następnie przeprowadzają „rug pull” lub jeszcze gorsze działania. Ta gra ma ograniczony czas, dostępny kapitał jest ograniczony, a gdy się wyczerpie, fundusze będą szukały nowych miejsc.
2) Oczekiwania i wpływ
Przewiduję, że obecne „kasyno Memecoinów” pochłonie same siebie. Czołowe Memecoiny mogą przetrwać i dobrze się spisać, podczas gdy reszta będzie stopniowo zapomniana, znikając wraz z bogactwem inwestorów detalicznych. Nawet w najlepszym przypadku to tylko ogromna gra „w przekazywanie”, w której ponad 95% uczestników zakończy zyski na stracie.
Wpływ na przepływ kapitału dla głównych tokenów (takich jak SOL, AVAX itp.) polega na tym, że będą one wymagały dużych inwestycji typu venture capital, kapitału instytucjonalnego i kapitału detalicznego, aby wywołać nową rundę wzrostu altcoinów. Może to nastąpić po tym, jak kapitał z BTC i ETH przeleje się, gdy instytucje i detaliści zaczynają szukać bardziej ryzykownych aktywów do przechowywania nowo zdobytych zysków. Ostatnio portfele wielorybów zaczęły netto sprzedawać BTC.
5, „Uparty wirus” GameFi
W początkowej fazie tego cyklu GameFi, wiele projektów gier wprowadzało „powietrzne projekty” (vapourware), które miały niską jakość gier, zbyt wysokim FDV (całkowita wartość po rozcieńczeniu) i bezużyteczną ekonomią tokenów, a także wiele innych problemów. Ten bałagan zaszkodził reputacji obszaru GameFi.
Obecnie projekty o wysokiej jakości, które spędziły lata na poważnym budowaniu i przygotowaniu do uruchomienia, stają w obliczu ogromnych wyzwań, muszą przezwyciężyć te negatywne stereotypy, aby przyciągnąć uwagę rynku. Mimo to, w obszarze GameFi rzeczywiście istnieje kilka obiecujących projektów, a gdy pojawi się gra, która odniesie wielki sukces, jej efekt może wywołać masową spekulację w całym ekosystemie GameFi.
6, Aktualny stan platform startowych
Platformy startowe (Launchpad) prawie zniknęły, ale ci, którzy przetrwali, mogą doświadczyć silnego ożywienia.
Fundusze venture capital (VC) próbowały wycisnąć maksymalną wartość z inwestorów detalicznych, co doprowadziło do zniszczenia tego modelu: długoterminowe okresy odblokowywania, wysoki FDV, drakońskie strategie notowań na scentralizowanych giełdach (CEX) i grabieżcze działania market makerów pogrążyły platformy startowe.
Nowy model zyskuje na znaczeniu, pokazując znaczące zalety: niski FDV, wysoki wskaźnik odblokowania, projekty bez notowania na CEX znacznie przewyższają stare modele VC. Inwestowanie w czołowe platformy startowe stanie się kluczowe, ponieważ te możliwości będą coraz bardziej ograniczone, a próg wejścia będzie wyższy.
Można być pewnym, że wystarczy kilka projektów o wartości 50 lub 100 razy, aby inwestorzy detaliczni rzucili się na zakup tokenów platform startowych i zdobyli kwalifikacje do wejścia.
7, 95% tokenów jest całkowicie zbędnych i bezużytecznych
Szczerze mówiąc, główną funkcją tokenów kryptowalutowych jest spekulacja. Tylko 5% tokenów ma rzeczywistą użyteczność, reprezentującą część własności rewolucyjnej technologii i platform. Pozostałe tokeny to czysta gra spekulacyjna, która ostatecznie zniknie. Ale w tym samym czasie, wybranie odpowiedniego projektu może przynieść ogromne zyski.
8, Rozcieńczenie sprawia, że rynek staje się zatłoczony i trudno znaleźć kierunek
W 2020 roku liczba tokenów na rynku kryptowalut wynosiła około 10 000 w szczycie rynku. Dziś codziennie powstaje ta sama liczba tokenów. Większość z tych projektów nie ma żadnej wartości, ale generują one „hałas”, który przesłania naprawdę wartościowe i innowacyjne projekty. Bez wątpienia te rewolucyjne projekty istnieją, ale przeciętny inwestor ma trudności w ich znalezieniu, zwłaszcza jeśli jego wiedza o kryptowalutach ogranicza się do powierzchownych informacji.
To wyjaśnia, dlaczego wielu nowicjuszy woli inwestować w memy. Nie muszą rozumieć skomplikowanej technologii, wystarczy, że zobaczą uroczego psa w czapce, którego jedyną „funkcją” jest brak funkcji - dodając do tego dreszcz emocji związany z „wygraną na loterii”, już wystarczająco ich to przyciąga.
9, Wartość KOL jest znacznie niższa niż wartość, którą zdobywa
Influencerzy w świecie kryptowalut zostali zredukowani do nielicznych, którzy mogą dostarczać wartość i informacje. Większość skierowała się ku absurdalnym nagłówkom, bezwstydnym promocjom, a nawet jawnym oszustwom.
Wzrost Memecoinów znacznie obniżył rolę tych influencerów w rzeczywistych danych, a oni z kolei całkowicie poświęcili się bezwstydnej promocji i „wyciąganiu pieniędzy”. Należy starannie selekcjonować użyteczne informacje, nie podążaj ślepo za tymi „fałszywymi pasterzami”.
11, MicroStrategy może stać się GBTC w tym cyklu
MicroStrategy ($MSTR) ma szalejący wzrost premii nad wartością netto aktywów (NAV), co odzwierciedla silne zapotrzebowanie na Bitcoina na tradycyjnych rynkach finansowych. Jednak gdy cykl zbliża się do końca, ta premia prawdopodobnie odwróci się i stanie się dyskontem. Zwróć uwagę na ten wskaźnik, może to być sygnał odwrócenia cyklu. Mimo że na szczycie rynku byka pojawią się głosy o „super cyklu”, nieuchronnie nadejdzie również duży spadek rynku niedźwiedzia.
Dla tych, którzy potrafią rozpoznać te sygnały, może to być doskonała okazja do krótkiej sprzedaży rynku, ale nie pojawi się to w krótkim okresie.
12, Sezon altcoinów „umarł”, Ethereum „umarło”... ostateczny wskaźnik odwrotny
Na rynku słychać pesymistyczne głosy o tym, że Ethereum i altcoiny „już nie mają rynku”. Jednak to jest idealny wskaźnik odwrotny.
Mimo że Ethereum nie radzi sobie najlepiej, nadal trzymam moje pozycje, równocześnie posiadając długoterminowe pozycje w altcoinach (niektóre dobrze sobie radzą, inne gorzej). Gdy wszyscy koncentrują się na wzroście ceny Bitcoina i rezygnują z pozycji altcoinów i Ethereum, dopiero wtedy, gdy wszyscy szaleją na zakup BTC na lokalnym szczycie, naprawdę zacznie się rynek altcoinów i Ethereum.
13, Opcje ETF przyniosą ogromną zmienność - zarówno w górę, jak i w dół
Tylko w dniu debiutu na IBIT wartość nominalna opcji wyniosła prawie 2 miliardy dolarów, z czego większość skoncentrowana była na opcjach kupna (zakładając wzrost ceny BTC). Sprzedawcy tych opcji zazwyczaj zabezpieczają się, kupując podstawowy ETF, co podnosi ceny. Trend ten może utrzymywać się w nadchodzących miesiącach.
14, Klarowność regulacyjna jest ogromnym plusem, eliminującym bariery wejścia do świata kryptowalut
W poprzednich cyklach, kapitał wchodził na rynek kryptowalut w obliczu wielu przeszkód, takich jak trudności w wpłatach i wypłatach, niepewna regulacja, nierozstrzygniete sprawy prawne oraz nadmierna ostrożność platform handlowych i firm kryptowalutowych. Teraz sytuacja uległa całkowitej zmianie. Wprowadzenie ETF-ów i klarowność regulacyjna nie tylko otworzyły drzwi dla kapitału wchodzącego na rynek kryptowalut, ale także stworzyły możliwości dla funduszy chcących inwestować w kryptowalutowe startupy.
Wszystko jest gotowe... nikt nie mógł przewidzieć, że tak wiele pozytywnych czynników zbiegnie się w tak idealnym momencie. Ta runda rynku byka ma potencjał do eksplozji jak nigdy dotąd, w tym również altcoiny i Ethereum. Czekaj cierpliwie!
Zrealizowane korzyści obejmują:
Zatwierdzenie ETF na Bitcoin i Ethereum
Znaczna zmiana w postawie Trumpa wobec kryptowalut, prowadząca do pozytywnej regulacji
Trump wygrywa wybory całkowicie
Rezygnacja przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera
Suwerenne podmioty państwowe kupują Bitcoina
Chiny ponownie „znoszą zakaz” kryptowalut
Ustanowiono korzystny precedens prawny w sprawach Coinbase i XRP
Wielkość emisji stablecoinów osiągnęła rekordowy poziom
Salda platform handlowych Bitcoin i Ethereum osiągnęły historyczne minima
MicroStrategy planuje zakupić Bitcoiny o wartości 42 miliardów dolarów w ciągu najbliższych trzech lat
ETF na Bitcoina stał się największym produktem ETF w historii, przewyższając wielkość ETFów na złoto o kilka rzędów wielkości
15, Ulepszenia infrastruktury zwiększają potencjał rynku byka
Platformy transakcyjne, portfele, protokoły DeFi oraz tradycyjne metody dostępu do finansów zostały znacząco poprawione. Interfejs użytkownika i doświadczenie użytkownika stały się prostsze i bardziej przyjazne, a optymalizacja trwa w bardziej sprzyjającym środowisku regulacyjnym. Te ulepszenia znacznie zmniejszyły opór i przyciągną więcej kapitału detalicznego, a gdy rynek byka się rozpocznie, skala napływu funduszy będzie nieoceniona.
16, Podsumowanie
Rozwój tej rundy rynku byka w kryptowalutach jest pełen nieprzewidywalnych czynników. Niemniej jednak w każdym cyklu istnieje jedna rzecz, która zawsze jest łatwa do przewidzenia: emocjonalna reakcja detalistów będzie nieunikniona: nowy, przewartościowany projekt jest świetny, kupuj! Stary, niedowartościowany projekt jest nudny, sprzedawaj! Altcoiny upadły, kupuj Bitcoina! Ethereum jest w dołku, sprzedawaj!
Ta emocjonalna reakcja zawsze przypomina „efekt Cramera” (Cramer-like), idealnie stając się wskaźnikiem odwrotnym. Ostatecznie 95% inwestorów detalicznych poniesie straty. Musisz stać się częścią tych 5%, myślenie w odwrotnym kierunku jest kluczowe. Życzę powodzenia!
