Eksperci twierdzą, że teraz, gdy Scott Bessent został wybrany na stanowisko ministra finansów USA, pytanie brzmi, co może zrobić, aby powstrzymać koszty życia konsumentów (w tym ceny i stopy procentowe) oraz zwiększyć dochody gospodarstw domowych.

Jeśli nominacja Bessenta zostanie potwierdzona, ten założyciel funduszu hedgingowego Key Square Group w rzeczywistości stanie się głównym finansistą rządu federalnego, a jego władza w kluczowych momentach będzie miała wpływ na życie finansowe Amerykanów.

W obliczu planu taryfowego Trumpa, istotnej ustawy podatkowej oraz nadchodzącego terminu zawieszenia limitu zadłużenia w 2025 roku, Bessent stanie się kluczowym rzecznikiem gospodarczym.

Stephen Myrow, zarządzający partner Beacon Policy Advisors, stwierdził, że reputacja Bessenta na rynkach finansowych może pomóc rządowi w sprzedaży pomysłu na podwyżkę taryf inwestorom – nawet jeśli te koszty zostaną przeniesione. „Taryfy przełożą się na koszty dla konsumentów. Pytanie brzmi, ile. Czas pokaże,” powiedział.

Jednak analityk polityczny Ed Mills z Raymond James powiedział, że czas i zakres podwyżek taryf wciąż pozostają nieznane. Mills stwierdził, że szkody poniesione przez konsumentów z tytułu taryf będą zależały od tego, ile oporu Trump napotka w swoim gabinecie.

Dla Bessenta, Trumpa i republikańskich ustawodawców większym pytaniem jest, na ile są gotowi dalej zwiększać zadłużenie w oparciu o 36 bilionów dolarów długu.

Od połowy września rentowność obligacji skarbowych USA rosła, a wiele osób uważa, że jest to reakcją rynku obligacji na oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego, a także na deficyt i inflację w drugiej kadencji Trumpa. Rentowności obligacji skarbowych USA są ważne dla konsumentów, ponieważ te rentowności ustalają podstawy dla stóp procentowych różnorodnych rodzajów kredytów.

Will Compernolle, strateg makroekonomiczny FHN Financial, napisał w poniedziałek w raporcie dla klientów, że rynek „postrzega Bessenta jako wiarygodny wybór, (uważając), że stanie się stabilną ręką Departamentu Skarbu.”

Compernolle zauważył, że rentowność obligacji skarbowych USA spadła w poniedziałek, a uczestnicy rynku postrzegają Bessenta jako „jastrzębia fiskalnego”, oczekując, że ostrzeże przed zbyt agresywnym zwiększaniem deficytu budżetowego.

Preston Caldwell, główny ekonomista Morningstar w USA, stwierdził, że „pośrednia władza ministra finansów w zakresie wpływania na politykę fiskalną i ekonomiczną może być ważniejsza niż jego bezpośrednia władza”.

Obniżenie podatków: przesłuchanie potwierdzające Bessenta zapowiada się interesująco

Zacznijmy od podatków. Jeśli wszystko pójdzie dobrze, Bessent obejmie stanowisko ministra finansów w przyszłym roku, a uchwała o obniżeniu podatków z 2017 roku Trumpa wygaśnie. Według Amerykańskiego Funduszu Podatkowego, w 2026 roku ustawa ta wygaśnie w pełni, a 62% gospodarstw domowych stanie w obliczu podwyżki podatków. Biuro Budżetowe Kongresu stwierdziło, że bezpośrednie przedłużenie obecnej ustawy może zwiększyć deficyt o ponad 4 biliony dolarów.

Oczywiście, nowe prawo podatkowe zależy od Kongresu i Trumpa. Jednak republikański senator z Idaho, nowo wybrany przewodniczący komisji finansów Senatu Mike Crapo, w oświadczeniu zaznaczył, że Bessent będzie „kluczowym przedstawicielem negocjacyjnym” Białego Domu.

Crapo powiedział, że z niecierpliwością czeka na przesłuchanie potwierdzające. Myles również czeka na ten dzień. „W odniesieniu do konkretnych polityk podatkowych będziemy musieli poczekać na przesłuchanie potwierdzające, aby dokładnie zrozumieć, co chce zrobić,” powiedział.

Wpływ na koszty pożyczek dla konsumentów jest ograniczony

Eksperci twierdzą, że Bessent będzie bacznie obserwował ten problem, gdy chodzi o koszty pożyczek dla konsumentów, ale to, co może zrobić, jest ograniczone. Trump podczas kampanii uznał problem kosztów życia za kluczową kwestię.

Cris DeRitis, wiceprzewodniczący Moody's Analytics, powiedział, że stopa procentowa funduszy federalnych ustawia benchmark dla stóp krótkoterminowych, w tym zmiennej stopy procentowej kart kredytowych. Zauważył jednak, że rentowności obligacji skarbowych USA ustalają benchmark dla długoterminowych kredytów, takich jak kredyty hipoteczne, kredyty samochodowe i pożyczki dla studentów. Dodał, że mają one również wpływ na stopy procentowe długoterminowych certyfikatów depozytowych (CD) płaconych przez banki.

Od połowy września rentowność obligacji skarbowych USA rosła. To dlatego stopy procentowe kredytów hipotecznych zaczynają zbliżać się do 7%, nawet gdy Rezerwa Federalna zaczęła obniżać stopy referencyjne.

Dlaczego rentowność obligacji skarbowych wzrasta? DeRitis stwierdził, że główną teorią jest to, że rynek obligacji widzi zwiększone prawdopodobieństwo zwycięstwa Trumpa i przetrawia potencjalny wpływ taryf, większych obniżek podatków oraz masowej deportacji nielegalnych imigrantów na inflację.

Rentowności obligacji skarbowych i ceny poruszają się w przeciwnych kierunkach. DeRitis stwierdził, że Bessent będzie miał możliwość dostosowania stóp procentowych, co będzie polegało na dostosowaniu kombinacji krótkoterminowego i długoterminowego zadłużenia używanego do finansowania deficytu federalnego.

Oczywiście, w ogromnym rynku obligacji skarbowych USA, chodzi o skomplikowane problemy podaży i popytu.

Caldwell zauważył, że poprzez dostosowanie kombinacji terminów wyemitowanych obligacji, Bessent „teoretycznie może zmienić kształt krzywej rentowności”, ale ten wpływ może być niewielki, jeśli Rezerwa Federalna zechce, może łatwo zrównoważyć (ten wpływ) poprzez dostosowanie swojego portfela długoterminowych aktywów. Rezerwa Federalna jest również głównym nabywcą i sprzedawcą obligacji skarbowych USA.

W momencie, gdy rentowność obligacji rocznych zaczyna przewyższać rentowność obligacji dwuletnich i dziesięcioletnich, Bessent stwierdził, że obecny minister finansów Yellen „pożyczył ponad bilion dolarów w krótkoterminowych obligacjach po kosztach wyższych niż historyczne standardy, co zniekształca rynek obligacji skarbowych.”

Po wyborze Trumpa na prezydenta USA, Bessent napisał w (Wall Street Journal): „Zakończenie zadłużenia i przejście na bardziej ortodoksyjny sposób pożyczania może podnieść stopy procentowe w długim okresie, co wymaga ostrożnego zarządzania.”

Myrow powiedział, że jak dotąd Bessentowa wiedza o rynku obligacji może zadowolić rząd i konsumentów wrażliwych na stopy procentowe. „Pytanie brzmi, w jakim stopniu administracja Trumpa będzie mogła wykorzystać reputację Bessenta, aby zapobiec negatywnej reakcji rynku obligacji.”

Mills stwierdził, że tło Bessenta nieco zmniejsza to ryzyko, co pomaga konsumentom w zaciąganiu pożyczek, nawet jeśli nie zwracają uwagi na rynek obligacji.

Podjęcie „nadzwyczajnych działań” w celu rozwiązania problemu limitu zadłużenia, działania w innych kwestiach ustawodawczych

Według szacunków Henrietty Treyz, zarządzającej partnerki Veda Partners, limit zadłużenia USA będzie musiał zostać ponownie podniesiony około lipca przyszłego roku. Powiedziała, że plan republikanów może polegać na powiązaniu podniesienia limitu zadłużenia z uchwaleniem ustawy podatkowej.

Jeśli te dwa problemy będą ze sobą powiązane, Bessent i Departament Skarbu mogą potrzebować, aby parlamentarzyści zyskali trochę czasu, podejmując „nadzwyczajne działania” w celu przesunięcia daty niewypłacalności. DeRitis powiedział, że „nadzwyczajne działania” zasadniczo polegają na strategicznym łagodzeniu niektórych wydatków przez Departament Skarbu, aby spowolnić rządowe zbliżanie się do limitu zadłużenia.

Bessent również odegra kluczową rolę w regulacji kryptowalut, ponieważ status tej klasy aktywów staje się coraz bardziej prominentny.

Należąca do Departamentu Skarbu sieć egzekwowania przestępstw finansowych (FinCEN) jest jednym z pierwszych federalnych organów regulacyjnych, które nadzorują przemysł aktywów cyfrowych. Wymaga, aby firmy kryptograficzne, takie jak Coinbase, rejestrowały działalność transferową w organach regulacyjnych i przestrzegały federalnych przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz przepisów o poznawaniu klienta. W listopadzie ubiegłego roku Binance i jego założyciel Zhao Changpeng zostali oskarżeni karnie za naruszenie tych przepisów.

FinCEN jest ważnym uczestnikiem rządowych działań przeciwko terroryzmowi, handlowi narkotykami i innym międzynarodowym przestępczościom, analitycy twierdzą, że nowy rząd raczej nie będzie pobłażliwy w egzekwowaniu tych przepisów w odniesieniu do tego przemysłu.

Andrew O'Neill, dyrektor zarządzający S&P Global Ratings ds. aktywów cyfrowych, stwierdził, że nowy minister finansów, jako twórca polityki regulacyjnej rządu, może pomóc firmom kryptograficznym. Może to być szczególnie istotne dla stablecoinów lub kryptowalut, które mają na celu powiązanie swojej wartości z dolarem.

Powiedział: „Ponieważ republikanie kontrolują Kongres, mamy powody, aby oczekiwać, że legislacja dotycząca stablecoinów może dość szybko posunąć się naprzód.” Dodał również, że minister finansów prawdopodobnie będzie kluczową postacią w negocjacjach rządu z Kongresem w tej sprawie.

O'Neill stwierdził, że legalny, regulowany ramowy program emisji stablecoinów może przyspieszyć przyjęcie kryptowalut przez instytucje.

Nowy minister finansów odegra również kluczową rolę w wysiłkach rządu Trumpa na rzecz reformy ustawy Bidena (ustawy o redukcji inflacji), która oferuje hojne ulgi podatkowe dla firm i konsumentów produkujących i kupujących produkty energii odnawialnej, w tym ulgę podatkową w wysokości 7500 dolarów, którą nabywcy mogą ubiegać się w punkcie sprzedaży dla nowych samochodów elektrycznych. Może to stać się celem nowej administracji.

Bessent powiedział, że ta ustawa wymaga dokładnego przeglądu. Napisał w (Wall Street Journal): „USA muszą zreformować zniekształcające zachęty (ustawy o redukcji inflacji), które zachęcają do inwestycji nieproduktywnych, które muszą być podtrzymywane przez dożywotnie subsydia.”

Amerykański Urząd Skarbowy (IRS) jest jednym z najważniejszych wykonawców tych programów, ponieważ ustala zasady kwalifikacji do uzyskania tych kredytów, a IRS pod przewodnictwem Trumpa stanie się celem intensywnego lobbingu ze strony przemysłu energetycznego i innych zainteresowanych stron.

Chociaż (ustawa o redukcji inflacji) została uchwalona bez głosów republikańskich, analitycy nie sądzą, że cała ustawa zostanie zniesiona.

Analityk BTIG Isaac Boltansky napisał w niedawnym raporcie dla klientów: „Wysiłki na rzecz zniesienia kredytów podatkowych w (ustawie o redukcji inflacji) spotkają się z licznych opozycją, w tym z okręgami wspierającymi energię słoneczną, wiatrową, jądrową, wodorową, wodną, paliw alternatywnych i magazynowanie energii. Program przynosi korzyści wielu sektorom rynku, co oznacza, że istnieje wiele różnych zwolenników, którzy będą aktywnie lobbować na rzecz jego utrzymania.”

Artykuł opublikowany przez: Jin Shi Data