Nowojorska Rezerwa Federalna (NY Fed) w tym miesiącu opublikowała raport na temat wpływu aktywów cyfrowych na stabilność finansową. Wnioski z raportu wskazują, że z powodu ograniczonej skali branży, do tej pory ryzyko jest niewielkie. Jednakże, jeśli branża się powiększy, może stanowić zagrożenie dla szerszego systemu finansowego. Zidentyfikowano wiele ryzyk, które były omówione w poprzednich raportach, ale są też pewne subtelności. Raport wspomina, że aktywa cyfrowe doświadczyły ogromnych wzlotów i upadków, a wiele czynników zaostrzyło wahania cen. Należą do nich ryzyko finansowania lub ryzyko bankructwa. Szereg uczestników rynku aktywów cyfrowych doświadczyło bankructw, w tym CEX, instytucje pożyczkowe kryptowalut, stablecoiny, a nawet protokoły DeFi. Ponadto, branża korzystała z wysokiej dźwigni finansowej, co zaostrzało inne ryzyka, a ekosystem kryptowalut jest silnie powiązany. Raport stwierdza, że brak silnego i spójnego środowiska regulacyjnego zaostrza te wrażliwości, głównie dlatego, że wiele podmiotów kryptowalutowych znajduje się za granicą, lub takie podmioty jak DAO nie mają wyraźnego statusu prawnego. W związku z tym, że ocena koncentruje się na stabilności finansowej, Nowojorska Rezerwa Federalna nie skupiła się zbytnio na zagrożeniu, jakie stablecoiny mogą stanowić dla jednolitości waluty, ale szczególnie zwróciła uwagę na wzajemne powiązania stablecoinów w ekosystemie kryptowalut i mainstreamowej gospodarce. Raport stwierdza: „Wydaje się, że nie tylko zaostrzają niestabilność cyfrowego ekosystemu, ale również wprowadzają ryzyko systemowe.” Raport uważa, że jeśli płynność aktywów stablecoinów jest słaba lub mają długi termin, może wystąpić konwersja terminowa (Maturity transformation). Przyznaje, że jakość aktywów dużych stablecoinów poprawiła się z czasem. Jednak Tether ma 15% aktywów, które nadal są stosunkowo ryzykowne. Łatwe przełączanie między stablecoinami może wzmacniać ryzyko bankructwa stablecoinów. Zdecentralizowane stablecoiny, takie jak DAI (obecnie USDS), uważane są za bardziej ryzykowne, ponieważ DAO potrzebuje więcej czasu na reakcję. W kwestii powiązań, stablecoiny są używane w protokołach pożyczkowych, więc bankructwo stablecoinów prowadzi do wycofania pożyczek przez użytkowników, co znacznie podnosi stawki pożyczkowe. Raport zauważa również, że jeśli duże stablecoiny nagle zlikwidują znaczne ilości amerykańskich obligacji skarbowych, może to wpłynąć na mainstreamowe rynki finansowe.