Chiny i Japonia porzucają amerykańskie obligacje skarbowe jak nigdy dotąd. W trzecim kwartale 2024 roku Japonia sprzedała zdumiewające 61,9 miliarda dolarów amerykańskiego długu publicznego - największa kwartalna sprzedaż w historii.
To nastąpiło tuż po tym, jak sprzedali 40,5 miliarda dolarów w drugim kwartale. Nie chcąc zostać w tyle, Chiny zrzuciły 51,3 miliarda dolarów w tym samym okresie, co jest ich drugą największą redukcją w historii.
Dla Chin to kontynuacja trendu. Kraj zmniejszył swoje posiadanie obligacji skarbowych w sześciu z ostatnich siedmiu kwartałów.
Jeszcze bardziej szokujące jest to, że ich całkowite posiadania spadły poniżej 800 miliardów dolarów, poziomu, którego nie widziano od 16 lat. Co napędza ten dramatyczny spadek dwóch największych zagranicznych wierzycieli świata?
Zrzut obligacji skarbowych Chin związany z obroną juana
Agresywna sprzedaż obligacji skarbowych Chin jest ściśle związana z ich strategią ochrony juana. Ludowy Bank Chin (PBOC) jest w stanie wysokiej gotowości od momentu zwycięstwa Donalda Trumpa w wyborach, które wiązało się z nowymi groźbami ceł.
PBOC ustalał swoją codzienną referencyjną stawkę powyżej 7,2 juana za dolara, sygnalizując swoją determinację w obronie waluty pomimo presji rynkowej.
We wtorek bank centralny ustalił kurs na najwyższym poziomie tygodnia, sprzeciwiając się oczekiwaniom, że może ulec siłom rynkowym. Trump, obecnie prezydent-elekt, już obiecał nałożyć 10% cło na chińskie towary, oskarżając Pekin o niezdolność do walki z handlem fentanylem.
„Dopóki nie przestaną, będziemy naliczać Chinom dodatkowe 10% cła,” napisał Trump na Truth Social. Nic dziwnego, że offshore yuan spadł, handlując około 7,26 za dolara.
To nie pierwszy raz, kiedy Chiny stają w obliczu tego rodzaju przeciągania liny. W 2015 roku PBOC pozwolił juanowi znacząco osłabić się, co doprowadziło do odpływu kapitału, który wstrząsnął stabilnością finansową kraju. Wspomnienia z tego okresu zdają się kierować dzisiejszym ostrożnym podejściem.
Jednak traderzy nie są przekonani, że PBOC może utrzymać swoją pozycję. Historycznie, Pekin wyznaczał „czerwone linie” dla juana, tylko po to, by wycofać się pod presją rynku. W 2019 roku, na przykład, waluta spadła poniżej 6,9 za dolara, a później przekroczyła 7, swój najsłabszy punkt od kryzysu finansowego.
Stawka jest wyższa tym razem. Chiny równoważą swoją potrzebę obrony juana z celem ożywienia wzrostu gospodarczego. Silniejsza waluta może stabilizować zaufanie inwestorów, ale grozi zastoju eksportu, kluczowego czynnika gospodarki.
Sprzedaże Japonii powiązane z presjami krajowymi
Rekordowa sprzedaż obligacji skarbowych USA przez Japonię, z drugiej strony, wydaje się bardziej związana z potrzebami krajowymi. Premier Shigeru Ishiba niedawno ujawnił pakiet stymulacyjny o wartości 39 bilionów jenów (250 miliardów dolarów), aby pomóc japońskim gospodarstwom domowym i firmom radzić sobie z rosnącymi kosztami.
Ishiba podkreślił pilność podniesienia płac we wszystkich pokoleniach, mówiąc: „To musi się zdarzyć teraz i w przyszłości.”
Aby sfinansować te działania, Japonia wyraźnie ogranicza inwestycje w amerykański dług. Koszt pakietu wynoszący 13,9 biliona jenów odzwierciedla skupienie rządu na stabilności krajowej.
Rządząca koalicja Japonii, obecnie w mniejszości w parlamencie, musiała zawrzeć umowy z mniejszymi partiami, aby zatwierdzić plan stymulacyjny. Chociaż kraj sprzedał rekordowe 61,9 miliarda dolarów w Q3, to nastąpiło to po kolejnej ogromnej redukcji w Q2.
Pierwsze groźby handlowe Trumpa wstrząsają rynkami
Trump wygłosił swoje pierwsze groźby wojny handlowej, a rynki już odczuwają skutki. Obiecuje 10% cło na chińskie towary i 25% cło na import z Meksyku i Kanady. Wiadomość mocno uderzyła w waluty.
Dolar kanadyjski właśnie spadł do najniższego poziomu od czterech lat, a peso meksykańskie jest najsłabsze od 2022 roku. „Narkotyki napływają do naszego kraju, głównie przez Meksyk, w ilościach nigdy wcześniej nie widzianych,” napisał. Powiedział również, że podpisze rozporządzenie wykonawcze dotyczące tych ceł w dniu rozpoczęcia swojej prezydentury.
Rynki zareagowały szybko. Offshore yuan spadł, gdy traderzy wątpią w zdolność Chin do utrzymania stabilności swojej waluty. Twarde słowa Trumpa pojawiły się kilka dni po mianowaniu Scotta Bessenta na nowego sekretarza skarbu.
Niektórzy sądzili, że nominacja Bessenta może oznaczać łagodniejsze podejście, ale ostatnie ruchy Trumpa pokazują, że nie ustępuje on ze swojego twardego stanowiska handlowego.
Sprzedaże z Chin i Japonii stawiają poważne pytania. Co stanie się z rynkami długu w USA teraz? Jak to zmienia globalną równowagę sił finansowych? Jedno jest pewne - Chiny i Japonia nie grają w tę samą grę, co kiedyś.
System krok po kroku do uruchomienia kariery Web3 i zdobycia wysokopłatnych pracy w kryptowalutach w ciągu 90 dni.