Nowojorska rezerwa: obecny wpływ branży kryptowalut na stabilność finansową jest ograniczony, ale dalszy wzrost skali może stanowić zagrożenie

Odaily星球日报讯 纽约联储（NY Fed）本月发布了一份关于 cyfrowych aktywów wpływu na stabilność finansową raport. Raport stwierdza, że z powodu ograniczonej skali branży, dotychczas ryzyko jest niewielkie. Jednak jeśli branża stanie się większa, może stanowić zagrożenie dla szerszego systemu finansowego. Wskazuje na wiele ryzyk, które zostały zarysowane w poprzednich raportach, ale z pewnymi niuansami. Raport wspomina, że cyfrowe aktywa przeszły przez ogromny okres prosperity i recesji, a wiele czynników nasiliło wahania cen. Wśród nich znajduje się ryzyko finansowania lub ryzyko bankructwa. Szereg uczestników rynku cyfrowych aktywów doświadczyło bankructwa, w tym CEX, instytucje pożyczkowe kryptowalut, stablecoiny, a nawet protokoły DeFi. Oprócz tego, branża używała wysokiego dźwigni, co nasiliło inne ryzyka, a ekosystem kryptowalut jest silnie ze sobą powiązany. Raport stwierdza, że brak silnego i spójnego środowiska regulacyjnego nasila te wrażliwości, głównie dlatego, że wiele podmiotów kryptowalutowych znajduje się za granicą, lub takie podmioty jak DAO nie mają wyraźnego statusu prawnego. Biorąc pod uwagę, że ocena koncentruje się na stabilności finansowej, nowojorska rezerwa nie skupiała się zbytnio na zagrożeniu, jakie stablecoiny stwarzają dla jednostkowości walut, ale szczególnie zwróciła uwagę na wzajemne powiązania stablecoinów w ekosystemie kryptowalut i mainstreamowej gospodarce. Raport stwierdza: „Wydaje się, że nie tylko potęgują niestabilność cyfrowego ekosystemu, ale także wprowadzają ryzyko systemowe.” Raport uważa, że jeśli płynność aktywów stablecoinów jest słaba lub mają długi termin, może wystąpić konwersja terminów (Maturity transformation). Uznaje, że jakość aktywów dużych stablecoinów poprawiła się z biegiem czasu. Niemniej jednak, 15% aktywów Tether wciąż pozostaje stosunkowo ryzykownych. Łatwe przełączanie między stablecoinami może zwiększać ryzyko bankructwa stablecoinów. Zdecentralizowane stablecoiny, takie jak DAI (obecnie USDS), są uważane za bardziej ryzykowne, ponieważ DAO potrzebuje więcej czasu na reakcję. W odniesieniu do powiązań, stablecoiny są używane w protokołach pożyczkowych, więc bankructwo stablecoinów spowoduje, że użytkownicy wycofają pożyczki, co spowoduje znaczny wzrost stóp procentowych. Raport zauważa również, że jeśli duży stablecoin nagle zlikwiduje dużą ilość amerykańskich obligacji skarbowych, może to wpłynąć na główne rynki finansowe.