- Pierwszy etap: Ludzie mają wątpliwości co do rynku byka, w ogóle nie wierzą, że ceny wzrosną.
- Drugi etap: Nawet widząc zmiany cen, wciąż czują, że nastąpi korekta, martwiąc się o możliwość spadku.
- Trzeci etap: Ceny ciągle rosną, a wzrosty przekraczają oczekiwania, co wydaje się nie do uwierzenia.
- Czwarty etap: W trakcie ciągłego wzrostu, ludzie zaczynają akceptować rynek byka, stopniowo przyjmując sytuację wzrostu cen.
- Piąty etap: Gdy ceny na chwilę przestają rosnąć, ludzie zaczynają wątpić, czy rynek byka może się dalej utrzymać.
- Szósty etap: Na koniec, ludzie podświadomie przyjmują, że ceny powinny ciągle rosnąć, całkowicie zanurzeni w myśleniu rynkowym byka.