W 2024 roku wybory prezydenckie w USA dobiegły końca, a kampania Trumpa, ciesząca się ogromnym poparciem ze strony branży kryptowalut, ogłosiła zwycięstwo. Te wybory można uznać za zbiorowe "team building" branży kryptowalut, od wsparcia najlepszych projektów Web3 i firm, po masowe zakłady ze strony drobnych inwestorów na różnych platformach prognozujących, co wskazuje, że Trump i jego zespół zostali zaakceptowani przez branżę kryptowalut.
Jednakże, jeśli spojrzeć na jego pierwszą kadencję, prawnik Mankiw zauważył, że jego relacje z branżą kryptowalut były zupełnie przeciwne do obecnych. Od opozycji do wsparcia, dlaczego zaszła taka ogromna zmiana? Powód jest prosty, wróg mojego wroga jest moim przyjacielem, a tym bardziej, że ten przyjaciel zaproponował wiele korzystnych polityk dla branży kryptowalut.
Jednakże, choć obietnice są piękne, muszą być też wdrażane. Jak więc podsumować kluczowe korzystne polityki, które nasz kryptoprezydent zaproponował, oraz czy te polityki zaczęły być realizowane?
Stworzenie potęgi Bitcoina
Na konferencji dotyczącej Bitcoina w Nashville w stanie Tennessee w czerwcu 2024 roku, Trump rzucił na światową branżę kryptowalut bombę: obiecał, że jeśli zostanie wybrany, wdroży szereg polityk, aby uczynić Stany Zjednoczone absolutnym liderem w dziedzinie Bitcoina na świecie. Plan ten opiera się na dwóch głównych kierunkach: ustanowieniu krajowych strategicznych rezerw Bitcoina oraz stworzeniu potęgi w wydobyciu Bitcoina, mając na celu ustanowienie technicznej przewagi USA w globalnej gospodarce cyfrowej.
Trump planuje wykorzystać Bitcoiny skonfiskowane przez federalne organy ścigania jako początkowe aktywa rezerwowe i poprzez ustawodawstwo ustalić coroczne cele zakupowe, stopniowo zwiększając krajowe zasoby Bitcoina. To działanie nie tylko podniesie Bitcoin z "aktywów spekulacyjnych" do rangi "aktywa rezerwowego suwerena", ale także może wywołać globalny efekt domina w polityce, zachęcając inne kraje do działania. Jednocześnie, bezpośrednie posiadanie Bitcoina przez USA znacznie zwiększy jego legitymację i płynność, zapewniając silne wsparcie dla internacjonalizacji aktywów cyfrowych.
W międzyczasie Trump zaproponował, aby poprzez wsparcie polityczne i innowacje technologiczne uczynić USA potęgą w wydobyciu Bitcoina. Planuje on obniżenie podatku od energii dla firm wydobywczych oraz oferowanie ulg podatkowych i dotacji dla firm korzystających z energii odnawialnej, zmniejszając ich koszty operacyjne. Jednocześnie USA będą finansować badania nad wydajnym sprzętem do wydobycia, zmniejszając zależność od zagranicznych łańcuchów dostaw. Dzięki tym środkom Trump ma nadzieję połączyć wydobycie Bitcoina z rewolucją zielonej energii, ustanawiając standardy zrównoważonego rozwoju w globalnym przemyśle wydobywczym.
Ta seria polityk ma potencjalnie dalekosiężne i złożone skutki. Ustanowienie krajowych rezerw Bitcoina znacznie wzmocni pozycję Bitcoina w globalnym systemie finansowym, podczas gdy wzrost udziału mocy obliczeniowej dalej umocni dominującą rolę USA w sieci Bitcoin. Równocześnie, innowacje w technologii zielonego wydobycia pomogą branży stawić czoła krytyce środowiskowej, ustanawiając ekologiczne standardy dla globalnej branży wydobywczej. Niemniej jednak, koncentracja mocy obliczeniowej może budzić obawy o zdecentralizowany charakter Bitcoina, co będzie także kwestią wymagającą uwagi w przyszłej realizacji polityk.
Obecnie te plany zaczynają nabierać kształtów. W sierpniu, senator Cynthia Lummis złożyła wniosek w Kongresie o (ustawę o strategicznych rezerwach Bitcoina), proponując coroczne zakupy 200 tysięcy jednostek Bitcoina, a w ciągu pięciu lat łącznie 1 milion jednostek. W listopadzie, Izba Reprezentantów Pensylwanii zaproponowała (ustawę o strategicznych rezerwach Bitcoina w Pensylwanii), zezwalając stanowemu departamentowi skarbu na przydzielenie 10% z około 7 miliardów dolarów funduszy stanowych do Bitcoina. Ponadto, Teksas jako pierwszy wprowadza program dotacji energetycznych dla firm wydobywczych, współpracując z wieloma firmami w celu wykorzystania energii wiatrowej i słonecznej do wydobycia. Równocześnie, zespół Trumpa pracuje nad ustawodawstwem federalnym, próbując wprowadzić (ustawę o energii i innowacjach technologicznych związanych z Bitcoinem), aby zapewnić prawne zabezpieczenie i wsparcie finansowe dla rozwoju zielonych technologii wydobywczych.
Wsparcie dla dalszego rozwoju stablecoinów
Trump obiecał, że po wyborach wprowadzi bardziej liberalną politykę wspierającą rozwój stablecoinów, mając na celu przesunięcie stablecoinów z obecnych zastosowań lokalnych do szerszego obszaru płatności i rozliczeń, jednocześnie przyspieszając głęboką integrację tradycyjnych finansów z kryptowalutami poprzez poprawę zgodności. Dodał również, że nie będzie promował emisji cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC) przez Fed, uważając, że CBDC mogą stanowić zagrożenie dla innowacyjnego ducha prywatnych kryptowalut i zwiększać kontrolę rządu nad systemem finansowym.
Polityka Trumpa dotycząca stablecoinów będzie rozwijać się w trzech kierunkach:
Po pierwsze, zaproponował stworzenie bardziej przejrzystych ram regulacyjnych dla instytucji wydających stablecoiny, zmniejszając niejednoznaczność i ograniczenia obowiązującego prawa.
Po drugie, planuje pozwolić emitentom stablecoinów na bezpośredni dostęp do systemu płatności Fedu, skracając czas rozliczeń i obniżając koszty transakcji.
Na koniec, szczególnie wyraził chęć optymalizacji płatności w handlu międzynarodowym za pomocą technologii stablecoinów, otwierając nowe ścieżki dla międzynarodowej pozycji dolara.
W ciągu ostatnich dwóch lat, inne regiony na świecie również aktywnie promowały rozwój stablecoinów. Unia Europejska uchwaliła w 2023 roku regulację MiCA, która ustanawia surowe wymagania kapitałowe i standardy przejrzystości dla wydawców stablecoinów, co zwiększa bezpieczeństwo funduszy użytkowników, ale także podnosi próg zgodności branży. Z kolei Hongkong rozważa wprowadzenie oficjalnego stablecoina, aby zoptymalizować płatności międzykrajowe i rozliczenia handlowe, a taki stablecoin z oficjalnym wsparciem może stać się ważnym narzędziem płatniczym na rynku azjatyckim.
W porównaniu, ścieżka polityczna Trumpa kładła większy nacisk na elastyczność i orientację rynkową, wspierając prywatne stablecoiny jako alternatywę dla modelu CBDC, co dodatkowo utrzymuje dominującą pozycję prywatnej kryptowaluty w płatnościach i rozliczeniach międzykrajowych. Sprzeciwia się stanowisku Fedu w sprawie emisji CBDC, pozostawiając przestrzeń dla rozwoju prywatnych stablecoinów i pozwalając siłom rynkowym na dalszą dominację w cyfryzacji finansów.
Obecnie, ta polityka już wykazuje wstępne oznaki. W sierpniu tego roku, Departament Skarbu USA wspólnie z kilkoma wydawcami stablecoinów zainicjował program "standardów regulacyjnych dla płatności stablecoinami", mający na celu opracowanie międzynarodowych ram płatności stablecoinami w ciągu pięciu lat. Ponadto, Fed prowadzi testy z kilkoma firmami technologicznymi, badając, jak stablecoiny mogą zmniejszyć tarcia transakcyjne w płatnościach międzykrajowych. Niemniej jednak, niektóre tradycyjne banki wciąż mają wątpliwości co do szybkiego rozwoju stablecoinów, uważając, że mogą stanowić konkurencyjną presję na istniejące sieci płatnicze.
Zwolnienie obecnego przewodniczącego SEC
Podczas kampanii prezydenckiej w 2024 roku, Trump wielokrotnie publicznie wyrażał niezadowolenie z obecnego przewodniczącego Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) Gary'ego Genslera, obiecując, że jeśli zostanie wybrany, zwolni Genslera w dniu inauguracji. Krytykował politykę regulacyjną Genslera wobec branży kryptowalut jako zbyt surową, twierdząc, że takie podejście do egzekwowania prawa tłumi potencjał USA w innowacjach technologii kryptograficznych, szkodząc konkurencyjności kraju na arenie międzynarodowej.
Od dłuższego czasu, SEC kierowana przez Gary'ego Genslera podejmowała surowe działania prawne przeciwko wielu giełdom kryptowalut i projektom, klasyfikując aktywa kryptograficzne jako papiery wartościowe i wprowadzając surową regulację. Ta polityka, mimo że próbuje chronić inwestorów, wywołała ogromne niezadowolenie w branży kryptowalut, która uważa, że nadmierna regulacja stała się główną przeszkodą dla innowacji. Jeśli Trump zrealizuje tę obietnicę, zwalniając Genslera i mianując bardziej przyjaznego lidera dla branży kryptowalut, przyniesie to znaczną zmianę polityki, korzystnie wpływając na zaufanie branży, przyciągając więcej kapitału do amerykańskiego rynku i tworząc bardziej sprzyjające warunki dla działalności firm kryptograficznych, co przyspieszy rozwój branży.
Jednakże, ten plan stoi w obliczu wyzwań prawnych i politycznych. Zgodnie z obowiązującym prawem, SEC jako niezależna instytucja, jej przewodniczący nie może być usunięty przez prezydenta, chyba że istnieją wyraźne podstawy prawne, takie jak nadużycie władzy lub przestępstwo. Niemniej jednak, istnieją też historyczne precedensy, które pokazują, że wielu liderów niezależnych instytucji decyduje się na dobrowolną rezygnację przy objęciu urzędów przez nowego prezydenta.
Dodatkowo, Trump w tweecie z 10 listopada zasugerował, że może ominąć tradycyjny proces zatwierdzania w Senacie poprzez nominację w czasie przerwy (recess appointment), bezpośrednio mianując następnego przewodniczącego SEC. Wspomniał także, że będzie współpracować z potencjalnym liderem większości w Senacie, aby promować nominacje w czasie przerwy w celu "natychmiastowego" obsadzenia ważnych wakatów. Zgodnie z konstytucją USA, nominacje w czasie przerwy pozwalają prezydentowi na dokonanie tymczasowych nominacji w czasie przerwy Senatu, które obowiązują do końca następnej sesji senackiej.
Zniesienie SAB121
Trump w kampanii wyraźnie obiecał, że jeśli zostanie wybrany, zniesie ogłoszenie księgowe SEC z 2022 roku, SAB 121. Wymagania tej ogłoszenia są powszechnie uważane za zbyt surowe, szczególnie dla platformy przechowywania aktywów kryptograficznych i giełd, co stało się dużym obciążeniem finansowym. Zgodnie z SAB 121, firmy muszą traktować posiadane dla klientów aktywa kryptograficzne jako zobowiązania i jednocześnie wykazywać równoważne aktywa w bilansie, aby odzwierciedlić odpowiedzialność przedsiębiorstwa za ochronę kryptowalut klientów. Choć ta regulacja miała na celu zwiększenie przejrzystości, w rzeczywistości znacznie zwiększyła zobowiązania przedsiębiorstw, ograniczając przestrzeń do działania kapitału i wpływając na rozwój i możliwości ekspansji firm.
Trump stwierdził, że ta polityka nie tylko obciąża firmy niepotrzebnymi kosztami, ale także poważnie ogranicza konkurencyjność amerykańskich firm w dziedzinie kryptowalut. Jeśli SAB 121 zostanie zniesione, presja finansowa na firmy znacznie się zmniejszy, szczególnie na platformy przechowujące i giełdy, które będą miały więcej elastyczności kapitałowej do inwestycji w rozwój technologii i ekspansję działalności, co z kolei przyczyni się do rozwoju całej branży.
Wcześniej, niektórzy członkowie partii republikańskiej już zaproponowali konkretne działania w sprawie reformy SAB 121. We wrześniu tego roku, przewodniczący Komisji Usług Finansowych Izby Reprezentantów Patrick McHenry oraz senator Cynthia Lummis stanęli na czołowej pozycji, wzywając 42 republikańskich kongresmenów do wspólnego listu do przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera, żądając zniesienia SAB 121. Mimo że wcześniej oba izby Kongresu uchwaliły ustawę mającą na celu zniesienie SAB 121, została ona zawetowana przez prezydenta Bidena w maju 2024 roku, co doprowadziło do zastoju w procesie reform.
Na dzień dzisiejszy SEC nie odpowiedziała formalnie na te żądania kongresmenów, a SAB 121 pozostaje w mocy. Jednak ciągła presja ze strony Kongresu pokazuje silną wolę reformy zasad księgowych dla kryptowalut, co może prowadzić do dalszych zmian legislacyjnych lub politycznych w przyszłości.
Zakończenie "Operacji Dławienie 2.0"
Trump wyraźnie stwierdził w kampanii, że jeśli zostanie wybrany, natychmiast zakończy regulacyjne działania znane jako "Operacja Dławienie 2.0" (Operation Choke Point 2.0), aby zapewnić systemowi bankowemu możliwość zapewnienia sprawiedliwego środowiska usługowego dla firm kryptograficznych. Uważa, że ta ukryta polityka nie została wprowadzona przez przejrzysty proces legislacyjny i ogranicza zdolność firm kryptograficznych do dostępu do tradycyjnego systemu bankowego, co jest jednym z głównych powodów hamujących rozwój branży kryptowalut w USA.
"Operacja Dławienie 2.0" była powszechnie postrzegana przez branżę kryptowalut jako ukryta presja regulacyjna, której głównym narzędziem było wywieranie presji na banki w celu ograniczenia lub przerwania usług dla firm kryptograficznych. Taki sposób działania nie tylko wprowadzał wiele firm kryptograficznych w trudności finansowe, ale także bezpośrednio wpływał na konkurencyjność USA w globalnej gospodarce kryptowalut. Dlatego Trump obiecał zakończyć "Operację Dławienie 2.0", co nie tylko stworzyłoby bardziej sprawiedliwe środowisko finansowe dla branży kryptowalut, ale także mogłoby przywrócić zaufanie rynku do amerykańskiego systemu finansowego.
Obecnie, chociaż nie ma dokładnych planów zniesienia, wypowiedzi Trumpa zyskały szerokie poparcie w branży kryptowalut. Wielu uczestników rynku uważa, że jeśli ta polityka zostanie rzeczywiście wdrożona, znacznie poprawi środowisko życia dla firm kryptograficznych, szczególnie w zakresie kanałów bankowych i przepływu środków, eliminując niesprawiedliwe traktowanie branży.
Podsumowanie prawnika Mankiw
Zwycięstwo Trumpa niewątpliwie wprowadziło silną dawkę optymizmu w branżę kryptowalut w USA i na świecie. Czy to poprzez stworzenie krajowych strategicznych rezerw Bitcoina, wsparcie rozwoju stablecoinów, czy zniesienie polityki SEC SAB 121, te obietnice bezpośrednio dotykają bolączek branży, starając się zasadniczo zmienić regulacyjne otoczenie amerykańskiej branży kryptowalut. Niemniej jednak, mimo że te obietnice polityczne są ekscytujące, ich ścieżki wdrożenia i wykonalność wciąż pozostają nieznane. Ostatecznie to, czy te polityki będą mogły być skutecznie wdrożone, zależy od skomplikowanego systemu legislacyjnego i administracyjnego w USA.
Jednakże, te propozycje dostarczają również pewnych odniesień dla regulacji w globalnej branży kryptowalut, jak na przykład jak zrównoważyć innowacje i ryzyko, ścieżki dla stablecoinów i płatności międzykrajowych. W kontekście globalnej integracji gospodarczej, wybór polityki w USA nieuchronnie wpłynie na inne kraje.
Dla Chin te zmiany są zarówno wyzwaniem, jak i szansą. Musimy nieprzerwanie monitorować dynamikę międzynarodowych polityk kryptowalutowych, szczególnie potencjalną wiodącą rolę polityk amerykańskich w kształtowaniu zasad branży. Równocześnie powinniśmy aktywnie badać ścieżki regulacyjne zbliżające do standardów międzynarodowych, wspierając branżę kryptowalut w znalezieniu równowagi pomiędzy zgodnością a innowacją. W przyszłości, zarówno firmy, jak i instytucje świadczące usługi prawne, będą musiały przyjąć bardziej otwarte podejście do przekształceń w globalnej gospodarce kryptowalut, aby wspierać chińskie firmy w zajmowaniu pozycji na nowych rynkach.
