Wraz z zbliżaniem się BTC do granicy 100 tysięcy dolarów, w ciągu ostatniego tygodnia każdy makroobserwator wydaje się być ekspertem w dziedzinie obligacji zamiennych MSTR, a kryptowaluty ponownie stały się głównym tematem wiadomości, przyciągając największą uwagę mainstreamu od czasu zdarzenia FTX.

Jak już wcześniej wspominaliśmy, „lekki etap” dobiegł końca, a z opóźnionymi inwestorami wchodzącymi na rynek z dużą dźwignią, przyszła zmienność rynku znacznie wzrośnie.

Microstrategy na podstawie swoich pierwotnych obligacji zamiennych o wartości 2,6 miliarda dolarów (0% kuponu, 55% premii) skutecznie skorzystała z opcji nadsubskrypcji o wartości 400 milionów dolarów, co podniosło ostateczny rozmiar do 3 miliardów dolarów. Zgodnie z raportem Cointelegraph, Allianz Insurance jest jednym z głównych uczestników tej transakcji, a obligacje zamienne z terminem wykupu w 2029 roku zakończyły dzień handlowy na poziomie powyżej 104 dolarów.

Ironia udziału Wall Street jest oczywista. Przez lata krytykowali kryptowaluty za wysokie ryzyko i brak wartości podstawowej, a teraz te banki starają się przejąć kontrolę nad tą transakcją. W rzeczywistości, gdy BTC był w przedziale od 6 tysięcy do 60 tysięcy dolarów, te banki twierdziły, że BTC nie ma żadnej wartości, a teraz ci underwriterzy sugerują inwestorom, aby płacili 55% premii w oparciu o cenę 95 k, co poprzez pośrednie narzędzie akcyjne jest „dość rozsądne”. Nie będziemy zagłębiać się w to, jak MSTR stał się narzędziem do finansowania konwersji dla inwestorów TradFi, ale musimy przyznać, że ci główni „bramkarze” (w tym regulatorzy) wprowadzają głównych inwestorów na ten rynek poprzez tę niewiarygodną strukturę, chociaż wszystko wydaje się rozsądne i legalne, ponieważ odbywa się za pośrednictwem „regulowanych papierów wartościowych”, co jest typowym ruchem tradycyjnych finansów, prawda?

Główne instytucje naturalnie nie mogły przegapić takiej okazji i szybko wprowadziły lewarowane ETF-y Microstrategy (MSTX, MSTU), dając inwestorom detalicznym więcej „suboptymalnych” sposobów na lewarowanie handlu BTC na rynku spot. Według raportu Bloomberga, tak duże zapotrzebowanie na te lewarowane ETF-y wywiera presję na głównych brokerów zajmujących się pożyczaniem papierów wartościowych, a związana z tym skala zarządzanych aktywów wzrosła w ciągu ostatniego tygodnia do prawie 5 miliardów dolarów.

(Uwaga: poza krótkoterminowym handlem, nie kupuj lewarowanych ETF-ów; lewarowane ETF-y są matematycznie zaprojektowane tak, aby stopniowo traciły wartość w miarę upływu czasu, proszę Google, aby dowiedzieć się więcej o sposobie obliczania ich dziennego zwrotu.)

Główny broker — jednostka w banku zajmująca się współpracą z klientami w zakresie pożyczania papierów wartościowych i innych usług — osiągnęła górny limit dostępnych swapów, które są skłonni zaoferować dla ETF-u T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target (kod MSTU), funduszu, który został założony około miesiąc temu. Według niektórych wskaźników, fundusz ten był najbardziej zmiennym ETF-em w historii Wall Street w momencie jego uruchomienia. — Bloomberg

Główna euforia dodatkowo podsyciła ostatnią bańkę rynkową, a znany komentator telewizyjny nagle zmienił zdanie i poparł kryptowaluty, co spowodowało znaczący wzrost dźwigni na obecnym poziomie rynku oraz doprowadziło do znacznego wzrostu rzeczywistej zmienności. Z doniesień wynika, że w ciągu ostatnich kilku dni zlikwidowano blisko 500 miliardów dolarów pozycji długich, co może być największą w historii falą likwidacji.

Jak zawsze przypominaliśmy, rynek kryptowalut będzie bardzo zmienny w krótkim okresie. Wskaźniki techniczne BTC pokazują poważny stan wykupienia, a społeczeństwo doświadcza FOMO w odniesieniu do tej klasy aktywów. Jeśli cena BTC uda się przełamać psychologiczną barierę 100 tysięcy dolarów, cena może mieć szansę na dalszy wzrost do przedziału 120-130 tysięcy dolarów, ale nie jesteśmy optymistyczni co do perspektyw stabilnego wzrostu cen, ponieważ rynek aktywów jest ogólnie wykupiony. Sprzedaż opcji put jako strategia dochodowa lub cel zakupu może w krótkim okresie wciąż być atrakcyjna (DYOR: nie jest to porada inwestycyjna).

Mówiąc o opcjach, po wprowadzeniu opcji ETF IBIT przez Nasdaq, CBOE wprowadzi pierwsze na rynku opcje rozliczane w gotówce. Nadal przewidujemy, że rynek opcji stanie się ważnym katalizatorem wzrostu branży po 2025 roku, a SignalPlus zapewni kompleksowe wsparcie dla Twojej podróży po opcjach!

Lutnick (nowy sekretarz handlu Trumpa) i jego firma Cantor niedawno podjęli działania w zakresie kryptowalut, które powinny pozytywnie wpłynąć na długoterminowy strukturalny rozwój ekosystemu. Zgodnie z ostatnimi ujawnieniami, firma ta jest nie tylko powiernikiem Tether, ale również zainwestowała 600 milionów dolarów, aby uzyskać 5% udziałów w Tether (wycena firmy wynosi 12 miliardów dolarów). Firma ta planuje również uruchomić działalność finansową Bitcoin (off-chain), oferując klientom pożyczki w walucie fiducjarnej, zabezpieczone BTC, co dodatkowo wzmacnia rolę Bitcoin jako aktywu bilansowego w mainstreamowym ekosystemie.

Wracając do TradFi, w zeszłą środę wyniki finansowe Nvidia były lepsze od oczekiwań, wskaźnik konsumpcji wysokich dochodów osiągnął nowy rekord, co odzwierciedla silną siłę nabywczą amerykańskiej (wysokodochodowej) grupy, a rynek akcji z mocnym odbiciem z wcześniejszej korekty. Wskaźnik zaskoczeń gospodarczych wzrósł do silnego poziomu pierwszego kwartału, a dane o inflacji nie wzrosły, co pozwala na utrzymanie możliwości obniżenia stóp procentowych przez Fed (grudniowa możliwość = 56%), a scenariusz miękkiego lądowania wciąż pozostaje stabilny. Co więcej, raport Bank of America wskazuje, że w tym roku do amerykańskiego rynku akcji wpłynęło już ponad 448 miliardów dolarów, przekraczając rekord z 2021 roku, osiągając bezprecedensowy poziom.

Amerykański rynek w czwartek powita Święto Dziękczynienia, a aktywność handlowa w tym tygodniu może być bardzo ograniczona. Mamy nadzieję, że da nam również czas na złapanie oddechu przed nadejściem ostatniego miesiąca roku.