Wzrost i spadek wartości, za którym kryją się opowieści i skomplikowane mechanizmy.

Wzrost Bitcoina nie może być utrzymany tylko dzięki opowieściom, inwestorzy detaliczni pasjonują się altcoinami i monetami meme, marząc o szybkim wzbogaceniu się, ale często stają się „szczypiorkiem”.

Ostatnia fala wzrostu miała swoje źródło w dodruku pieniądza przez Rezerwę Federalną, ale płynność potrzebuje „mostu” do wprowadzenia na rynek. Wtedy, Three Arrows Capital i Grayscale były głównymi źródłami płynności, a kluczowym elementem było „premium” (premia). Weźmy na przykład fundusz powierniczy Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), który z powodu premii emitował fundusze bitcoinowe na rynku pierwotnym, a sprzedaż na rynku wtórnym pozwalała na zysk, który następnie inwestowano w zakup Bitcoina lub wykorzystywano zabezpieczenia do zwiększenia dźwigni, co podnosiło premię, rozgrzewało temat i przyciągało więcej funduszy instytucjonalnych. Wtedy nie było ETF na Bitcoin, a wysoka premia przyciągała fundusze do zakupu GBTC, łącząc rynek kryptowalut z rynkiem papierów wartościowych, a premia działała niczym „katalizator”, powodując wzrost cen w związku z GBTC i napływem instytucji, co przyspieszało „koło zamachowe”. Aż do wybuchu wydarzenia Luna, które spowodowało załamanie rynku kryptowalut, a premia spadła do zera, „koło zamachowe” zatrzymało się, Three Arrows Capital zbankrutowało, a Grayscale znalazło się w trudnej sytuacji.

Obecnie w tej fali, głównym bohaterem opowieści jest Trump, który dodał rynkowi polityczne „ubezpieczenie” przeciwko „czarnemu łabędziowi”, ale kluczowym elementem pozostaje płynność „narzędzi” MicroStrategy, które emitują obligacje zamienne na zakup Bitcoina, a ich akcje mają wysoką premię, co zwiększa wzrost Bitcoina. Obligacje zamienne jako obligacje korporacyjne stanowią kanał dla tradycyjnych instytucji finansowych (ubezpieczenia, emerytury itp.) do angażowania się w rynek Bitcoina, ponieważ wiele instytucji jest ograniczonych do inwestowania w obligacje o stałym dochodzie. Rynek obligacji, o wartości bilionów, znacznie przewyższa rynek papierów wartościowych, a obligacje zamienne MicroStrategy w tym roku wzrosły bardziej niż Bitcoin, a premia „działa”: inwestorzy mają gwarancję zwrotu kapitału, mogą otrzymać odsetki, a wzrost wartości Bitcoina umożliwia konwersję akcji na zyski z nadwyżki premii, co napędza „koło zamachowe”, emisja obligacji na zakup Bitcoina podnosi premię, wzrost wartości Bitcoina przyciąga fundusze, co prowadzi do dalszego wzrostu cen.

Ten projekt jest bardziej stabilny, obligacje można wykupić dopiero po pięciu latach, w przypadku niekorzystnych warunków rynkowych można je zamienić na akcje, co znacznie obniża ryzyko. A w tym czasie przypada kolejny cykl halvingu Bitcoina, po którym prawdopodobnie nastąpi wzrost cen. Jeśli strategia będzie przemyślana, w obliczu deflacji Bitcoina, MicroStrategy ma szansę na osiągnięcie ceny 500 000 dolarów w następnym cyklu, a ich wartość rynkowa przekroczy bilion, stając się „gigantem” Bitcoina, ściśle łącząc rynek obligacji i Bitcoina.