Zanurz się w wydajność Cipher Mining w 3 kwartale 2024 roku. Od wyzwań przychodowych po strategiczne inwestycje w modernizację floty, rozwój centrów danych i plany dotyczące AI/HPC. Odkryj, co czeka tego górnika Bitcoina!
Następujący post gościnny pochodzi z Bitcoinminingstock.io, dostarczając kompleksowe dane, dogłębne badania i analizy dotyczące akcji wydobywania Bitcoina. Pierwotnie opublikowany 21 listopada 2024 roku, został napisany przez autorkę Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) dostarczył jedną z najsilniejszych wydajności w roku do dnia 19 listopada 2024 roku wśród publicznych górników Bitcoina. W kręgach inwestycyjnych porównania między TeraWulf a Cipher wzbudziły zainteresowanie, z niektórymi zauważającymi silniejszą wydajność tego drugiego w określonych obszarach. Po zakończeniu TeraWulf jako rosnącego górnika Bitcoina w mojej wcześniejszej analizie, teraz nadszedł czas, aby przyjrzeć się bliżej Cipher, górnikowi, który cicho wyrobił sobie pozycję na rynku.
Podstawowy profil
Cipher Mining to amerykańska firma zajmująca się wydobywaniem Bitcoina, która pozycjonuje się jako deweloper centrów danych. Jej operacje są głównie zlokalizowane w Teksasie, wykorzystując korzystną infrastrukturę energetyczną tego stanu. Operacyjne obiekty firmy obejmują:
Centrum Danych w Odessie: W pełni własny obiekt w Odessie, Teksas, odpowiadający za 7,1 EH/s, co stanowi 76% całkowitego hashrate'u Cipher.
Wspólne przedsięwzięcia z WindHQ LLC: Obiekty Alborz, Bear i Chief zlokalizowane w Happy i Andrews w Teksasie, przyczyniające się dodatkowe 2,2 EH/s do całkowitej pojemności firmy.
Poza wydobywaniem Bitcoina, Cipher uczestniczy również w programach ograniczenia sieci, aby zoptymalizować rentowność. Podobnie jak Riot Platforms, Cipher wykorzystuje niskokosztową sieć energetyczną ERCOT i programy takie jak Cztery Szczyty Zbieżne (4CP), aby zarządzać zużyciem energii w okresach wysokiego zapotrzebowania. W 3 kwartale 2024 roku Cipher zgłosił 1,4 mln USD ze sprzedaży energii, generowanej przez sprzedaż energii do ERCOT, gdy było to opłacalne. Ten dodatkowy strumień przychodów wspiera koszty operacyjne firmy.
Nie tak ładna wydajność w 3 kwartale 2024 roku
W 3 kwartale 2024 roku Cipher zgłosił przychody w wysokości 24,1 mln USD, co oznacza spadek o 35% QoQ i 20,5% YoY. Ten spadek był głównie spowodowany zmniejszoną produkcją Bitcoin. Firma wydobyła 493 BTC w 3 kwartale, w porównaniu do 638 BTC w 2 kwartale. Sezonowe wzrosty stawek za energię elektryczną podczas letnich okresów 4CP w ERCOT dodatkowo pogłębiły wpływ.
W tym okresie, koszt przychodów Cipher wzrósł do 15,1 mln USD, w porównaniu do 13,0 mln USD w 3 kwartale 2023 roku. Straty netto wzrosły do 87 mln USD, w stark kontrast do straty 19 mln USD w 3 kwartale 2023 roku. Czynniki przyczyniające się obejmowały wyższe koszty amortyzacji związane z nowymi sprzętami do wydobycia i obiektami, a także straty pochodne związane z kontraktami na energię. W rezultacie, marża brutto Cipher spadła znacząco, z 57,1% w 3 kwartale 2023 roku do 37,5% w 3 kwartale 2024 roku.
Te liczby razem tworzyły niepożądany nacisk operacyjny dla Cipher.
Zmiana perspektywy
Pomimo wyzwań operacyjnych, całkowite aktywa Cipher wzrosły do 775,4 mln USD na dzień 3 kwartału 2024 roku, w porównaniu do 566,1 mln USD na początku roku. Ten wzrost odzwierciedla znaczące inwestycje w swoje zasoby Bitcoinowe i infrastrukturę wydobywczą.
Strategia skarbca Bitcoin: Trzymaj część i sprzedawaj część
Na dzień 30 września 2024 roku Cipher posiadał 1,512 Bitcoina o wartości około 138,1 mln USD, w porównaniu do 796 Bitcoinów o wartości 32,98 mln USD na koniec zeszłego roku. Jednak w porównaniu do drugiego kwartału Cipher zanotował spadek QoQ o 33,4% (923 BTC) z powodu strategicznych sprzedaży. We wrześniu Cipher sprzedał znaczną część swoich zasobów Bitcoin, zbierając 67,5 mln USD na sfinansowanie zakupu obiektu Barber Lake o mocy 300 MW. Takie podejście pozwala firmie wykorzystać swoje zasoby Bitcoinowe na płynność, minimalizując jednocześnie emisję akcji.
Modernizacja floty: Wzmacnianie efektywności operacyjnej
Inwestycje w modernizację floty znacząco wpłynęły na strukturę kosztów Cipher. Od 4 kwartału 2023 roku Cipher zawarł umowy z Bitmain i Canaan na zakup nowoczesnych sprzętów do wydobycia:
Umowa z Bitmain obejmuje 7,1 EH/s sprzętu, początkowo zaplanowanego na dostawę na 2025 rok, ale przyspieszonego do 4 kwartału 2024 roku za pośrednictwem zmiany w czerwcu 2024 roku. Cipher zapłacił 97,5 mln USD w zaliczkach w ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 30 września 2024 roku, z pozostałymi 26,9 mln USD.
Umowa z Canaan obejmuje 1,25 EH/s sprzętu, z dostawą oczekiwaną w 4 kwartale 2024 roku. Cipher zapłacił 13,1 mln USD z góry w 2 kwartale, z pozostałymi 3,3 mln USD. W ramach tej umowy Cipher zabezpieczył opcję zakupu dodatkowych sprzętów odpowiadających 160 MW mocy do 30 czerwca 2025 roku, płacąc 5,3 mln USD jako zaliczkę (zapłaconą w 2 kwartale).
Antminer S21 Pro firmy Bitmain i A1566 firmy Canaan zostaną wykorzystane do zastąpienia mniej wydajnych maszyn w obiekcie Cipher w Odessie, zamiast być używane w obiekcie Black Pearl.
Aby dostosować się do tych aktualizacji, Cipher zmienił użyteczność swoich sprzętów do wydobycia z pięciu lat na trzy lata, począwszy od 1 czerwca 2024 roku. Ta zmiana dodała 9,4 mln USD i 12,2 mln USD w kosztach amortyzacji za 3 kwartał 2024 roku, co w znacznym stopniu przyczyniło się do straty netto. W 3 kwartale 2024 roku firma zintegrowała sprzęty Antminer S21 Pro firmy Bitmain i A1566 firmy Canaan w swoim obiekcie w Odessie, największym w pełni posiadanym centrum danych Cipher.
Jednak te aktualizacje są niezbędne dla Cipher, aby osiągnąć cel 13,5 EH/s zdolności do samodzielnego wydobycia do końca 2024 roku, w porównaniu do 9,3 EH/s na dzień 3 kwartału. Dokonując tych aktualizacji, Cipher kładzie fundamenty dla poprawy efektywności operacyjnej i rentowności.
Potencjał wzrostu w przyszłości
Rozwój infrastruktury centrum danych
Patrząc w przyszłość, Cipher podejmuje znaczne rozszerzenie swojej pojemności centrum danych. Obiekt Black Pearl (nabyty w grudniu zeszłego roku), 300 MW centrum danych w trakcie budowy w hrabstwie Winkler w Teksasie, ma być zasilany do drugiego kwartału 2025 roku, dodając około 21,5 EH/s mocy wydobywczej. Podobnie, niedawno nabyli obiekt Barber Lake w Colorado City, Texas, z mocą 300 MW, który jest gotowy do budowy. Obiekt Reveille o mocy 70 MW zlokalizowany w Cotulla, Teksas był kolejnym niedawnym nabytkiem. Ta lokalizacja ma potencjał do rozszerzenia na 200 MW centrum danych, w oczekiwaniu na zatwierdzenie regulacyjne (uwaga: Cipher nie wydał formalnego komunikatu prasowego na temat tego zakupu, ale wspomniano o tym w ich niedawnej publikacji 10-K).
15 października 2024 roku Cipher ogłosił nabycie opcji na dodatkowe 1,5 GW pojemności centrum danych w Zachodnim i Północnym Teksasie. To zwiększa ich aktywne portfolio i rozwój do łącznej wartości 2,5 GW w 10 lokalizacjach. Nadchodzące obiekty, takie jak Mikeska, Milsing i McLennan, każdy z potencjałem 500 MW mocy, czekają na zatwierdzenia regulacyjne.
Przedsięwzięcia AI i HPC
W odpowiedzi na wysoce konkurencyjne środowisko wydobywcze, podobnie jak wielu innych górników, o których wcześniej mówiłem, Cipher również dywersyfikuje się w hosting AI/HPC, aby zmniejszyć zależność od wydobywania Bitcoina. Na dzień 3 kwartału nie zgłoszono żadnych przychodów z tego sektora, ale widzimy centra danych w planach, które są strategicznie zaprojektowane do wspierania zarówno wydobywania Bitcoina, jak i działań HPC.
Zgodnie z niedawną prezentacją firmy, ich zespół składa się z weteranów z Google, Vantage i Meta, którzy wnoszą głęboką wiedzę do swojej infrastruktury AI i centrów danych klasy trzeciej. 31 października dyrektor generalny Tyler Page powiedział, że firma „poczyniła duże postępy w naszych rozmowach z hiperskalowcami w ostatnich tygodniach, gdy szukamy naszych pierwszych najemców HPC”. To wydaje się sygnalizować obiecujący potencjał przychodów w hostingu HPC dla Cipher w niedalekiej przyszłości, przedstawiając znaczącą długoterminową możliwość wzrostu.
Niektóre rzeczy pozostają niejasne
Na dzień 30 września 2024 roku Cipher zgłosił 39,7 mln USD w gotówce i ekwiwalentach gotówkowych (w tym 14,4 mln USD gotówki z ograniczonym dostępem). Choć zapewnia to pewną płynność, rodzi obawy, czy firma ma wystarczające zasoby, aby zrealizować swoje ambitne plany rozwoju. Z ponad 30,2 mln USD płatnościami należnymi za nowe sprzęty do wydobycia oraz znacznymi wymaganiami kapitałowymi dla rozwoju centrów danych i przedsięwzięć biznesowych HPC, Cipher może potrzebować rozważyć dodatkowe opcje finansowania.
Ostatnie działania finansowe Cipher podkreślają jego zdolność do pozyskiwania kapitału, generując 213,5 mln USD w ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 30 września 2024 roku. Środki te zostały głównie pozyskane poprzez emisję akcji zwykłych. Jednak poleganie na emisji akcji może prowadzić do rozwodnienia udziałów akcjonariuszy, jeśli będzie kontynuowane w dłuższej perspektywie. Teraz pytanie brzmi, czy Cipher może zdywersyfikować swoją strategię finansowania, aby zrównoważyć swoje ambicje rozwojowe i zachować wartość dla akcjonariuszy.
Ostateczne przemyślenia
Wyniki Cipher Mining za 3 kwartał 2024 roku odzwierciedlają wyzwania związane z działalnością w coraz bardziej konkurencyjnym środowisku wydobywania Bitcoina, szczególnie w miesiącach letnich dla tych zlokalizowanych w Teksasie.
Jednak strategie w przyszłości i ambitne plany rozwoju Cipher mogą pozytywnie wpłynąć na przyszły wzrost. Jeśli te inicjatywy zostaną skutecznie zrealizowane i wspierane przez odpowiednie zasoby, Cipher ma potencjał, aby stać się istotnym graczem w obecnym cyklu rynkowym.
#binance #wendy #bitcoin #mining $BTC $ETH $BNB
