Wybory w USA w 2024 roku w końcu dobiegły końca, a Trump, który cieszył się dużym zainteresowaniem i wsparciem ze strony branży kryptograficznej, powraca do Białego Domu, nie wiemy, czy Wasze media społecznościowe były wtedy zasypane. W przeciwieństwie do poprzedniej kadencji, jego powrót może przynieść branży kryptograficznej bardziej przyjazne i korzystne przepisy regulacyjne.
*Źródło grafiki: X.com
W trakcie wyborów pojawiają się różne „sztuczki”, takie jak BTC jako rezerwa strategiczna, amerykanizacja wydobycia, odwołanie obecnego przewodniczącego SEC itd. Ale jeśli chodzi o kluczowe regulacje, które wpłyną na rozwój aktywów kryptograficznych i projektów Web3 w nadchodzących latach, to będzie to Ustawa o Innowacjach Finansowych i Technologicznych XXI wieku (FIT21). Obecnie ustawa została przyjęta w Izbie Reprezentantów USA wynikiem 279:136, i ma dużą szansę na szybkie przyjęcie przez Senat po kadencji Trumpa i wejście w życie.
Wszyscy wiemy, że większość projektów Web3 po osiągnięciu rozwoju decyduje się na założenie fundacji, aby współpracować z lokalnymi i globalnymi regulacjami. Jak więc ustawa FIT21 wpłynie na projekty Web3, zwłaszcza fundacje Web3? Na początek, pozwól, że kancelaria Mankun podsumuje kluczowe aspekty ustawy FIT21.
Ustawa FIT21: redefiniowanie aktywów kryptograficznych
Ustawa FIT21 jest prowadzona przez Partię Republikańską, z jednej strony odpowiadając na długoletnie obawy branży kryptograficznej dotyczące niepewności regulacyjnej, a z drugiej strony rysując jaśniejsze granice regulacyjne dla branży kryptograficznej oraz starając się na poziomie źródłowym zredukować potencjalny chaos rynkowy. Najbardziej zauważalnym punktem ustawy jest redefiniowanie, które aktywa kryptograficzne mogą być postrzegane jako „towary”, a nie „papiery wartościowe”, co bezpośrednio determinuje, jakie rodzaje regulacji będą stosowane do tych aktywów.
Aby osiągnąć ten cel, ustawa FIT21 ustanawia trzy główne standardy oceny, które pomagają zdefiniować charakter aktywów i zakres regulacji:
Limit kontroli tokenów na poziomie 20%
Ustawa FIT21 stanowi, że jeśli jakikolwiek pojedynczy podmiot lub strona powiązana kontroluje więcej niż 20% tokenów, projekt zostanie zakwalifikowany jako papier wartościowy i będzie musiał przestrzegać surowych regulacji SEC. Celem tego przepisu jest zapobieganie manipulacji rynku przez niewielką grupę dużych posiadaczy.
Dla tych, którzy chcą być uznawani za „towary” i uzyskać łagodniejsze regulacje, ten „limit 20%” jest zarówno ograniczeniem, jak i wskazówką do zgodności. Strona projektowa musi zaprojektować rozsądny plan dystrybucji tokenów, aby władza była rozproszona między wielu posiadaczy, tworząc model zarządzania rozproszonego, a nie kontrolowanego przez niewielką grupę kluczowych członków zespołu.
Struktura zarządzania zdecentralizowanego
Ustawa FIT21 ma również rygorystyczne wymagania dotyczące „zdecentralizowanego zarządzania”, mające na celu zapewnienie, że mechanizm decyzyjny projektu naprawdę realizuje „decentralizację”. Nie chodzi tylko o rozproszenie władzy, ale także o przejrzystość i niezależność w zarządzaniu. Na przykład, projekt musi wprowadzić publiczny, przejrzysty mechanizm głosowania, który umożliwi posiadaczom tokenów rzeczywisty udział w kluczowych decyzjach. W ten sposób zarządzanie nie jest tylko powierzchownie zdecentralizowane, ale ma rzeczywisty udział publiczny.
Ponadto, ustawa wprowadza standardy przejrzystości struktury zarządzania. Mówiąc prosto, strona projektowa musi ujawniać kluczowe zasady i procesy zarządzania, takie jak warunki realizacji istotnych decyzji czy zasady aktywacji kodu, aby posiadacze tokenów mogli jasno zrozumieć, jak projekt funkcjonuje, zmniejszając ryzyko „ukrytych operacji” ze strony kluczowego zespołu. Taka przejrzysta struktura zarządzania może przynieść projektowi większe zaufanie użytkowników, a także być skutecznym środkiem do osiągnięcia zgodności.
Wymagania dotyczące przejrzystości informacji i transparentności
Ustawa FIT21 ma stosunkowo elastyczne wymagania dotyczące ujawniania informacji, oferując różne standardy ujawnienia w zależności od poziomu decentralizacji i charakteru projektu. Dla projektów, które spełniają wymagania decentralizacji i są klasyfikowane jako „towary”, ustawa pozwala na względnie łagodniejsze obowiązki ujawnienia informacji, ale kluczowe informacje finansowe, sytuacja dystrybucji tokenów i propozycje zarządzania społecznością muszą być regularnie ujawniane publicznie, aby zapewnić przejrzystość. Projekty uznawane za papiery wartościowe muszą natomiast, jak tradycyjne papiery wartościowe, regularnie ujawniać pełne informacje finansowe, aby zapewnić prawo inwestorów do informacji.
Jednocześnie, poza standardami zakładania, ustawa FIT21 wprowadza ludzką „klauzulę schronienia”, oferując kluczowy okres przejściowy dla projektów kryptograficznych w zakresie zgodności. Dla projektów, które jeszcze nie w pełni osiągnęły standardy decentralizacji, wystarczy, że podmioty projektowe zobowiążą się do realizacji standardów decentralizacji w wyznaczonym czasie, aby mogły w okresie zwolnienia kontynuować działalność, nie podlegając surowym regulacjom papierów wartościowych. Ten przepis daje podmiotom projektowym czas na stopniowe doskonalenie swojej struktury zarządzania i zarządzania społecznością, zmniejszając ryzyko związane z krótkoterminowymi dostosowaniami wynikającymi z presji zgodności. Taki elastyczny mechanizm buforowy nie tylko chroni przestrzeń innowacyjną podmiotów projektowych, ale także zapewnia długofalowy kierunek zgodności, tworząc stabilne otoczenie polityczne dla zdrowego rozwoju branży kryptograficznej.
Jak więc w obliczu nadchodzącej legislacji ustawy FIT21, projekty Web3 powinny reagować zarówno w kwestii zarządzania tokenami, jak i struktury organizacyjnej?
Kancelaria Mankun od lat rekomenduje i wspiera podmioty projektu Web3 w zakładaniu fundacji, aby zapewnić globalną zgodność (w razie potrzeby wsparcia można dodać kontakt do Mankun: MankunLawFirm). Równocześnie kancelaria wielokrotnie publikowała artykuły dotyczące zalet i modeli zakładania fundacji, takie jak (Zgodność projektów Web3: Dlaczego wybierać fundację na Kajmanach w przypadku emisji tokenów?) (Wybór V: Dlaczego projekty Web3 wybierają fundację szwajcarską?).
Jak więc po założeniu fundacji, struktura organizacyjna może spełnić standardy decentralizacji ustawy FIT21? Zbiegiem okoliczności, Fundacja Ethereum (Ethereum Foundation, EF) opublikowała raport roczny na rok 2024. Kancelaria Mankun wykorzystuje to do interpretacji.
Trzy główne punkty raportu Fundacji Ethereum na rok 2024
Raport roczny Fundacji Ethereum na rok 2024 liczy 27 stron, nie ma w nim wiele słów, ale informacje są bardzo bogate. Od struktury organizacyjnej po fundusze skarbowe, aż po roczne wydatki, raport Fundacji Ethereum jasno ujawnia te informacje, co pozwala nam spojrzeć na strukturę i aktualny stan największej fundacji Web3 na świecie.
Kancelaria Mankun szczególnie przypomina: dla tych, którzy chcą założyć fundację, ten raport stanowi wzór zgodności. Następnie, w połączeniu z ustawą FIT21, rozłożymy ścieżkę zgodności Fundacji Ethereum w kontekście regulacyjnym, prosimy o „zrobienie notatek”.
Zdecentralizowane zarządzanie
Fundacja Ethereum w swoim raporcie rocznym na rok 2024 szczegółowo ujawnia funkcje i zadania kilku kluczowych zespołów, w tym zespołu deweloperskiego, działu badawczego, zespołu wsparcia ekosystemu i grupy zarządzania ryzykiem. Te zespoły działają niezależnie, wzajemnie się nadzorując, mając nie tylko jasno określone zadania w zakresie rozwoju technologii i wsparcia projektów, ale także pokazując zaangażowanie fundacji w decentralizację w strukturze zarządzania. Na przykład, zespół deweloperski koncentruje się na aktualizacjach technologicznych rdzeniowego protokołu, dział badawczy zajmuje się przyszłymi innowacjami, a zespół wsparcia ekosystemu promuje edukację społeczności i rozwój ekosystemu. Taki podział funkcji unika zbytniej koncentracji władzy decyzyjnej w jednym zespole, zapewniając decentralizację w zarządzaniu.
Ponadto, fundacja przekazuje część kluczowych decyzji posiadaczom tokenów i uczestnikom ekosystemu poprzez głosowanie społeczności i otwarte propozycje, umożliwiając społeczności prawdziwy udział w przyszłym rozwoju projektu. W ten sposób nie tylko granice funkcji zespołu są jasne, ale także zarządzanie pozostaje przejrzyste i zorientowane na społeczność. Taki model zarządzania zasadniczo spełnia wymagania ustawy FIT21 dotyczące decentralizacji, zmniejsza ryzyko manipulacji przez pojedynczego podmiotu kontrolującego oraz zapewnia długoterminowy zdrowy rozwój projektu.
Posiadanie funduszy skarbowych
Raport roczny Fundacji Ethereum na rok 2024 ujawnia aktualny stan posiadania funduszy skarbowych. Z danych wynika, że Fundacja Ethereum posiada obecnie aktywa kryptograficzne o wartości 788,7 miliona dolarów, z czego 99,45% to ETH, co oznacza, że całkowita wartość ETH wynosi około 784,4 miliona dolarów. W związku z aktualnymi danymi rynkowymi ETH, Fundacja Ethereum posiada około 261 000 ETH, co stanowi około 0,22% całkowitej podaży ETH.
Dane te pokazują, że proporcja posiadania ETH przez Fundację Ethereum utrzymuje się na stosunkowo niskim poziomie, co pozwala uniknąć nadmiernego wpływu na rynek i zmniejsza presję płynności związaną z koncentracją posiadania, a także pozostaje znacznie poniżej 20% czerwonej linii ustawy FIT21, zapewniając, że ETH nie będzie już musiał zmagać się z zarzutami SEC o traktowanie jako papier wartościowy. Oprócz aktywów kryptograficznych, Fundacja Ethereum posiada również około 300 milionów dolarów tradycyjnych aktywów finansowych, takich jak waluty fiducjarne i obligacje, co zapewnia jej zdolność do radzenia sobie z ryzykiem w przypadku wahań rynkowych.
Taki zróżnicowany sposób zarządzania funduszami nie tylko zwiększa stabilność finansową, ale także pokazuje, jak bardzo Fundacja Ethereum ceni decentralizację i przejrzystość. Ta strategia finansowa „lekkiego posiadania + zróżnicowanej alokacji” stanowi także ważne odniesienie dla innych projektów Web3: podczas wspierania rozwoju ekosystemu, zapewnienie długoterminowego wsparcia finansowego poprzez racjonalną alokację, tworzy solidne podstawy do osiągnięcia bardziej elastycznego wzrostu w zmieniającym się środowisku regulacyjnym.
Dane finansowe za rok
Raport roczny Fundacji Ethereum na rok 2024 szczegółowo przedstawia sytuację finansową z ostatnich dwóch lat, jasno pokazując wykorzystanie i zarządzanie funduszami w latach 2022 i 2023. Dane wskazują, że wydatki fundacji koncentrują się głównie na trzech obszarach: rdzeniowym rozwoju, wsparciu ekosystemu i rezerwach operacyjnych, obejmujących bezpieczeństwo rdzeniowego protokołu, wsparcie ekosystemu i zarządzanie ryzykiem.
Szczegółowo, raport pokazuje, że Fundacja Ethereum w ciągu ostatniego roku znacząco zainwestowała w rozwój rdzeniowego protokołu, w tym w technologie skalowania Layer 2, dowody zerowej wiedzy i inne nowoczesne technologie, aby utrzymać innowacyjność i bezpieczeństwo sieci Ethereum. Ponadto fundacja zwiększyła wsparcie dla ekosystemu, wspierając społeczność programistów oraz inkubację różnych nowych projektów, co przyczynia się do długoterminowego rozwoju ekosystemu Ethereum. Te programy wsparcia obejmują inkubację nowych projektów, szkolenia edukacyjne i aktywności społecznościowe, co napędza zrównoważony rozwój sieci Ethereum.
Taka strategia zarządzania funduszami przez Fundację Ethereum, charakteryzująca się otwartością i przejrzystością, spełnia wymagania ustawy FIT21 dotyczące ujawniania informacji finansowych, stanowiąc silne odniesienie do zgodności dla przyszłego rozwoju branży Web3. Ponadto, taka całkowicie przejrzysta ujawnienie danych przyczynia się do budowania zaufania na rynku, ustanawiając solidne podstawy dla zrównoważonego rozwoju projektu.
Zalecenia kancelarii Mankun
Obecnie, z nadejściem kadencji Trumpa, ustawa FIT21 wydaje się być na etapie „pewności”. Podobnie jak wpływ ustawy MiCA Unii Europejskiej na globalną regulację aktywów kryptograficznych, ustawa FIT21, gdy tylko zostanie formalnie przyjęta przez senat i wejdzie w życie, z pewnością będzie miała kluczowy wpływ na kwalifikację aktywów kryptograficznych na całym świecie. Dlatego zarówno dla tych, którzy chcą założyć fundację, jak i dla tych, którzy już ją założyli i rozważają zgodność regulacyjną, „praca domowa” Fundacji Ethereum jest niezbędna do przestudiowania:
Rozsądna dystrybucja tokenów, zapewnienie realizacji decentralizacji w zarządzaniu
Wymóg ograniczenia kontroli na poziomie 20% w ustawie FIT21 zmusza wiele projektów do bardziej ostrożnego podejścia do dystrybucji tokenów. Dlatego na etapie uruchamiania projektu kluczowe jest zaprojektowanie rozsądnego planu dystrybucji tokenów. Wprowadzając różne mechanizmy zarządzania, takie jak głosowanie posiadaczy tokenów i zarządzanie propozycjami społeczności, stopniowo przekazuje się władzę decyzyjną członkom społeczności. Taki przejrzysty model zarządzania nie tylko pomaga projektowi spełnić standard decentralizacji ustawy FIT21, ale także znacznie zwiększa uczestnictwo społeczności, tworząc solidne podstawy wsparcia dla projektu.
Zdecentralizowane posiadanie funduszy, wzmocnienie stabilności finansowej
Zróżnicowana alokacja funduszy prezentowana przez Fundację Ethereum jest typową strategią stabilności, która nie ogranicza się tylko do posiadania aktywów kryptograficznych, lecz obejmuje także tradycyjne instrumenty finansowe, takie jak waluty fiducjarne i obligacje. Podmioty projektu Web3 mogą również wzorować się na zróżnicowaniu w zarządzaniu funduszami, aby uniknąć koncentracji aktywów, zwłaszcza w przypadku ryzyka wahań rynkowych związanych z aktywami kryptograficznymi. Poprzez elastyczną alokację, podmioty projektowe mogą utrzymać odpowiednią płynność i zdolność do zarządzania ryzykiem w obliczu wahań rynkowych, co zapewnia stabilność finansową i wiarygodne wsparcie dla długoterminowego rozwoju projektu.
Zwróć uwagę na ujawnianie informacji i budowanie przejrzystości
W ramach ustawy FIT21, ujawnianie informacji stało się jednym z kluczowych czynników wpływających na zgodność projektów. Projekty Web3 powinny proaktywnie ujawniać przejrzyste informacje na temat przepływu funduszy, dystrybucji tokenów, mechanizmów zarządzania itp. Można się wzorować na sposobie ujawniania przez Fundację Ethereum, regularnie publikując postępy w rozwoju projektu, wykorzystanie funduszy i inne kluczowe informacje, aby dostarczyć społeczności i inwestorom wiarygodnych danych referencyjnych. To nie tylko sprzyja zgodności, ale także zwiększa zaufanie społeczności, zmniejszając potencjalne ryzyko prawne i reputacyjne.
Oczywiście, jeśli masz zamiar założyć fundację Web3 i chcesz osiągnąć zgodność na etapie początkowym, kancelaria Mankun będzie Twoim zaufanym partnerem. Jako doświadczona kancelaria specjalizująca się w obszarze blockchain i nowej gospodarki, nasz zespół składa się z wielu prawników z doświadczeniem w Web3, którzy specjalizują się w wyborze lokalizacji fundacji, zakładaniu, projektowaniu struktury itp., i wielokrotnie skutecznie wspierali projekty fundacyjne.
Zawsze wierzymy, że zgodność nie tylko chroni projekt, ale również stanowi fundament stabilnego rozwoju branży Web3. Jeśli masz jakiekolwiek potrzeby w tym zakresie, zachęcamy do kontaktu z kancelarią Mankun, z przyjemnością udzielimy Ci konsultacji dotyczących zgodności i profesjonalnego doradztwa, aby wspierać Twój projekt w zgodny i stabilny sposób w ekosystemie Web3, wspólnie dążąc do bardziej zgodnej i przejrzystej przyszłości dla branży Web3.
