Bitcoin przekracza historyczne maksima, zmierzając w kierunku wymarzonej kwoty 100,000 dolarów, a napędzającym siłą są nie tylko wzrosty popytu rynkowego, ale także skumulowany efekt napływu kapitału ETF i silnego momentum rynku spot.
Artykuł koncentruje się na niedawnej dynamice cen Bitcoina, szczegółowo analizując kluczową rolę ETF w absorbcji presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy oraz to, jak fundusze stablecoinów napędzają rynkowe nastroje. Ponadto, poprzez analizę danych on-chain, artykuł ujawnia zdolności zysku inwestorów oraz zachowania wydatkowe długoterminowych posiadaczy, co pokazuje potencjał dalszego wzrostu rynku oraz związane z tym ryzyko.
Kluczowe podsumowanie
Bitcoin wzrósł do 99,000, napędzany silnym napływem kapitału z ETF i rynku spot. W ciągu ostatnich 30 dni rynek przyciągnął ponad 62.9 miliarda funduszy, z Bitcoinem dominującym w napływie popytu.
Niezrealizowane zyski długoterminowych posiadaczy osiągają wysokie poziomy, co prowadzi do znacznych działań sprzedażowych. Od 8 października do 13 listopada sprzedano 128,000 Bitcoinów.
Amerykański rynek ETF odgrywa kluczową rolę, absorbując około 90% presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy, co podkreśla znaczenie ETF w utrzymaniu płynności i stabilności rynku.
Wzrost napływów kapitału
Od początku listopada cena Bitcoina wykazuje znakomite wyniki, wielokrotnie osiągając nowe historyczne maksima w ciągu miesiąca. Porównując obecne wyniki cenowe z cyklami 2015-2018 🔵 oraz 2018-2022 🟢, można zauważyć znaczną podobieństwo. Zarówno pod względem wzrostu, jak i czasu trwania, wyniki są zdumiewająco spójne, mimo że warunki rynkowe znacznie się różnią.
Ta spójność w okresie międzycyklicznym jest fascynująca i dostarcza wglądu w ogólne zachowanie cenowe Bitcoina oraz cykliczną strukturę rynku.
Historycznie, hossy zazwyczaj trwają od 4 do 11 miesięcy, co dostarcza historycznego kontekstu do oceny czasu trwania i dynamiki cyklu.
W tym tygodniu Bitcoin osiągnął nowe historyczne maksimum 99,299, a wyniki w tym kwartale osiągnęły oszałamiające +61.3%. Dla porównania, kwartalne wzrosty złota i srebra wyniosły jedynie +5.3% i +8.0%.
Ta wyraźna różnica wskazuje, że kapitał może przemieszczać się z tradycyjnych aktywów wartości towarowej do młodszego, zdigitalizowanego Bitcoina.
Wartość rynkowa Bitcoina wzrosła również do oszałamiającej kwoty 17.96 biliona dolarów, stając się siódmym co do wielkości aktywem na świecie, wyprzedzając srebro o wartości 17.63 biliona dolarów oraz Saudi Aramco o wartości 17.91 biliona dolarów.
Obecnie Bitcoin jest tylko około 20% za Amazonem, traktuj to jako następny ważny kamień milowy.
Po imponujących wynikach Bitcoina w ciągu ostatnich 90 dni, szerszy rynek aktywów cyfrowych zaczyna przyciągać duże fundusze. W ciągu ostatnich 30 dni całkowity napływ środków osiągnął 62.9 miliarda, w tym Bitcoin i Ethereum przyciągnęły 53.3 miliarda, a podaż stablecoinów wzrosła o 9.6 miliarda.
Te napływy kapitałowe symbolizują najwyższy poziom od szczytu w marcu 2024 roku, odzwierciedlając odbudowę zaufania i nowy napływ popytu po wyborach prezydenckich w USA.
Dalsza analiza napływów kapitałowych pokazuje, że większość 9,7 miliarda stablcoinów wyemitowanych w ciągu ostatnich 30 dni trafiła bezpośrednio na scentralizowane giełdy. Ten napływ ściśle odpowiada całkowitemu przepływowi funduszy stablcoinów w tym samym okresie, co podkreśla kluczową rolę stablecoinów w stymulowaniu aktywności rynkowej.
Ogromny wzrost salda stablecoinów na giełdach odzwierciedla silny popyt spekulacyjny, inwestorzy starają się wykorzystać trend, co dodatkowo wzmacnia optymizm i momentum po wyborach.
Badanie zdolności zysku inwestorów
Zbadaliśmy, jak fala wzrostu płynności rynkowej wspiera ponadprzeciętne wyniki Bitcoina. Następnie ocenimy, jak to zachowanie cenowe wpływa na niezrealizowane zyski rynkowych inwestorów oraz przeanalizujemy to za pomocą wskaźnika MVRV.
Porównując obecny wskaźnik MVRV 🟠 z jego roczną średnią kroczącą 🔵, widać przyspieszenie zdolności zysku inwestorów. To zjawisko zazwyczaj wspiera ciągłość dynamiki rynku, ale także tworzy warunki, w których inwestorzy mogą być bardziej skłonni do realizacji zysków, aby zrealizować te niezrealizowane zyski.
W miarę wzrostu zdolności inwestycyjnej rynku, potencjalna nowa presja sprzedażowa również wzrasta. Nakładając wskaźnik MVRV na pasmo ±1 odchylenia standardowego, możemy zbudować ramy do oceny warunków przegrzania i schłodzenia rynku.
Przegrzanie (ciepłe kolory): MVRV przekracza +1 odchylenie standardowe
Schłodzenie (zimne kolory): MVRV poniżej -1 odchylenia standardowego
Cena Bitcoina niedawno przekroczyła pasmo +1σ zlokalizowane na poziomie 89,500, co wskazuje, że inwestorzy obecnie posiadają statystycznie istotne niezrealizowane zyski, co sugeruje zwiększone prawdopodobieństwo realizacji zysków.
Mimo to, historycznie rynek zazwyczaj utrzymuje się w takim stanie przegrzania przez dłuższy czas, zwłaszcza gdy istnieje wystarczająco duży napływ kapitału, aby wchłonąć presję sprzedażową.
Ekstremalne wydatki długoterminowych posiadaczy
W fazie euforii cyklu rynkowego zachowanie długoterminowych inwestorów staje się kluczowe. Długoterminowi posiadacze kontrolują dużą podaż, a ich dynamika wydatków ma znaczący wpływ na stabilność rynku, co ostatecznie prowadzi do lokalnych lub globalnych szczytów.
Możemy użyć wskaźnika NUPL do oceny niezrealizowanych zysków długoterminowych posiadaczy, który obecnie wynosi 0.72, tylko nieznacznie poniżej progu 0.75 dla pewności 🟢 i euforii 🔵. Mimo znacznego wzrostu cen, nastroje tych inwestorów w porównaniu z wcześniejszymi szczytami cyklu pozostają ostrożne, co sugeruje, że może być jeszcze miejsce na dalszy wzrost.
W miarę jak Bitcoin przekracza 75,600, wszystkie 14 milionów Bitcoinów posiadanych przez długoterminowych posiadaczy przeszło w stan zysku, co przyspiesza wydatki. Od momentu przekroczenia historycznego maksimum saldo znacząco spadło o ponad 200,000 Bitcoinów.
To klasyczny i powtarzający się wzór, w którym długoterminowi posiadacze zaczynają realizować zyski, gdy zachowanie cenowe jest silne, a popyt wystarczający, aby wchłonąć. Ponieważ nadal istnieje znaczna ilość Bitcoinów kontrolowanych przez długoterminowych posiadaczy, wielu z nich może czekać na wyższe ceny, aby uwolnić więcej monet na rynek.
Możemy użyć wskaźnika wydatków długoterminowych posiadaczy, aby ocenić intensywność presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy. Narzędzie to ocenia procent dni, w których wydatki tej grupy przekroczyły ich akumulację, co prowadzi do netto spadku ich posiadania.
Od początku września, wraz ze wzrostem ceny Bitcoina, wydatki długoterminowych posiadaczy stopniowo wzrastały. Ostatnio wzrosło do 99,000, a wskaźnik ten pokazuje, że w ciągu ostatnich 15 dni w 11 dniach wystąpił spadek salda długoterminowych posiadaczy.
To podkreśla rosnącą presję dystrybucji długoterminowych posiadaczy, która nie osiągnęła jeszcze poziomów obserwowanych w marcu 2021 i marcu 2024.
Poprzez identyfikację zachowań wydatkowych długoterminowych posiadaczy możemy wykorzystać następne narzędzie, aby lepiej zrozumieć ich aktywność w kluczowych punktach rynkowych. Interakcja między realizacją zysków a niezrealizowanymi zyskami pomaga podkreślić ich rolę w kształtowaniu zmian cyklu.
Ten wykres wizualizuje:
Zrealizowana cena długoterminowych posiadaczy (🔵): średnia cena zakupu długoterminowych posiadaczy.
Pasmo cenowe zysków/strat (🔵): oznacza pasmo ekstremalnych zysków (+150%, +350%) i strat (-25%), które zazwyczaj wyzwalają znaczną aktywność wydatkową.
Realizacja zysków (🟩): okres, w którym długoterminowi posiadacze mają ponad +350% zysku i zwiększają wydatki.
Poddanie się (🟥): okres wysokich wydatków długoterminowych posiadaczy w stanie straty przekraczającej -25%.
Cena Bitcoina przekroczyła pasmo zysku +350% (zlokalizowane na 87,000), co spowodowało znaczącą aktywność realizacji zysków w tej grupie. Wraz z odbiciem rynku, presja dystrybucji może wzrosnąć, a niezrealizowane zyski odpowiednio się zwiększą. Niemniej jednak, w historii to często symbolizuje początek najbardziej ekstremalnych etapów w poprzednich hossach, kiedy niezrealizowane zyski w cyklu 2021 wzrosły do ponad 800%.
Instytucjonalni nabywcy
Teraz zwracamy uwagę na wpływ instytucjonalnych nabywców na rynek, szczególnie przez amerykański rynek ETF. W ostatnich tygodniach ETF stały się głównym źródłem popytu, absorbując większość presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy. Ta dynamika podkreśla również rosnącą ważność popytu instytucjonalnego w kształtowaniu nowoczesnej struktury rynku Bitcoina.
Od połowy października, cotygodniowe napływy kapitału z ETF wzrosły do poziomu od 1 do 2 miliardów. To reprezentuje znaczący wzrost popytu instytucjonalnego i jest jednym z najbardziej znaczących okresów napływu do tej pory.
Aby zobrazować przeciwstawne siły presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy i popytu ETF, możemy przeanalizować 30-dniową zmianę sald Bitcoinów w różnych grupach.
Poniższy wykres pokazuje, że w okresie od 8 października do 13 listopada ETF zasiliły około 128,000 Bitcoinów, co stanowi około 93% netto presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy wynoszącej 137,000 Bitcoinów.
To podkreśla ważną rolę ETF w stabilizacji rynku podczas okresów wysokiej presji sprzedażowej. Jednak od 13 listopada, presja sprzedażowa długoterminowych posiadaczy zaczęła przewyższać netto napływ ETF, co przypomina wzorzec obserwowany pod koniec lutego 2024 roku, kiedy to nierównowaga popytu i podaży prowadziła do wzrostu zmienności rynku i okresów konsolidacji.
Podsumowanie i wnioski
Bitcoin wzrósł do 99,000, wspierany silnym napływem kapitału. W ciągu ostatnich 30 dni około 62.9 miliarda funduszy wpłynęło do branży aktywów cyfrowych. Ten popyt był przewodzony przez instytucjonalnych inwestorów ETF na rynku spot w USA, a być może nawet kapitał przemieszczał się z rynku złota i srebra.
ETF odegrały kluczową rolę, absorbując ponad 90% presji sprzedażowej długoterminowych posiadaczy. Jednak w miarę osiągania bardziej ekstremalnych poziomów niezrealizowanych zysków, możemy oczekiwać większej aktywności wydatkowej długoterminowych posiadaczy, a w krótkim okresie już przewyższyli oni poziom napływu ETF.
