Bitcoin nieprzerwanie dąży do 100 tysięcy dolarów, ale firma rozwijająca Bitcoin MicroStrategy (MSTR) wczoraj spadła o 16%, ponieważ znana firma badawcza Citron Research wydała raport shortowy na jej temat, a giełda BitMEX również uważa, że obecna premia MicroStrategy na posiadanych Bitcoinach osiągnęła szaleńczą wartość 256%, co jest całkowicie nieracjonalne.
BitMEX oblicza wielką matematykę MicroStrategy
Giełda BitMEX opublikowała raport dotyczący MicroStrategy (MSTR), uważając, że jej kapitalizacja rynkowa przekracza bilion dolarów, a jej cena handlowa w porównaniu do wartości posiadanych Bitcoinów ma ogromną premię, wynoszącą około 256% na całkowicie rozwodnionych podstawach. Ta premia jest szalona, a część przyczyny może wynikać z zakazu niektórych instytucji regulacyjnych zakupu ETF Bitcoin. Ci ludzie bardzo pragną mieć dostęp do Bitcoina, więc mimo premii, nadal kupują MSTR.
Jednakże, nawet jeśli cena Bitcoina pozostaje niezmieniona, istnieje pewien powód dla premii wartości netto aktywów. MicroStrategy wcześniej zaproponowało wskaźnik KPI „wydajność Bitcoina”, a z powodu premii MSTR, firma może emitować nowe akcje i kupować więcej Bitcoinów, co zwiększy wartość każdej akcji Bitcoina. Jeśli premia będzie nadal obecna, firma może kontynuować emisję nowych akcji, aż wartość każdej akcji Bitcoina będzie równa bieżącej cenie akcji.
MicroStrategy ma poważną premię na Bitcoinie wynoszącą 256%
Liczba posiadanych Bitcoinów: 331,200 sztuk
Cena Bitcoina: 97,600 dolarów
Wartość posiadanych Bitcoinów: 32,325,120,000 dolarów
Całkowita liczba akcji po rozwodnieniu: 242,758,000
Bieżąca cena akcji: 474 dolarów
Kapitalizacja rynkowa: 115,026,023,140 dolarów
Premia: 256%
Obliczanie „wielkiej matematyki” metodą iteracyjną
BitMEX oblicza metodą iteracyjną, ile nowych akcji MicroStrategy musi wyemitować i po jakiej cenie, aby wartość każdej akcji Bitcoin wynosiła obecnie 474 dolarów.
Załóżmy:
Cena Bitcoina utrzymuje się na poziomie 97,600 dolarów
Całkowicie rozwodniona premia MSTR w stosunku do wartości netto aktywów pozostaje na poziomie 256%
MSTR zebrał wszystkie fundusze poprzez emisję akcji, zbierając je w transzach po 1 milion akcji każda
Wynik:
MSTR musi wyemitować 157 milionów akcji
MSTR musi zebrać 157 miliardów dolarów
Cena akcji wynosi 1,685 dolarów
Kapitalizacja rynkowa wyniesie 674 miliardy dolarów
MSTR będzie posiadać 1,9 miliona Bitcoinów
BitMEX kwestionuje, że takie liczby są zbyt nieracjonalne, a ta metoda obliczeń opiera się na założeniu premii MicroStrategy wynoszącej 256%!
Citron zaczął shortować MicroStrategy
Znana firma badawcza Citron Research również wyraziła opinię na temat MicroStrategy, która została założona przez Andrew Lefta, znana z dogłębnej analizy rynku akcji i publicznych raportów shortowych.
Citron już cztery lata temu powiedział czytelnikom, że MicroStrategy to ostateczny sposób inwestowania w Bitcoina, a jego cel został ustalony na poziomie 700 dolarów. Dziś MSTR wzrosło do ponad 5,000 dolarów (po dostosowaniu do podziału akcji), co zawdzięcza wizjonerskiej strategii Bitcoina założyciela Michaela Saylora.
Jednak wraz z tym, jak inwestycje w Bitcoina stały się łatwiejsze, takie jak inwestowanie w ETF Bitcoin, COIN (giełda Coinbase) i HOOD (giełda Robinhood), obrót MicroStrategy całkowicie oderwał się od fundamentów Bitcoina. Chociaż Citron wciąż jest optymistą co do Bitcoina, zrealizował hedging poprzez shortowanie MSTR.
Uwaga: odnosi się to do długiej pozycji na Bitcoinie, jednocześnie shortując MSTR jako strategię hedgingową (lub strategię arbitrażu).
Jednak Citron stwierdził, że wciąż bardzo szanuje Michaela Saylora, ale nawet Saylor powinien wiedzieć, że MSTR jest przegrzany!
MSTR spadł wczoraj o 16%
Choć Bitcoin wczoraj kontynuował dążenie do 100 tysięcy dolarów, cena akcji MicroStrategy spadła o 16% po ogłoszeniu shortów przez Citron, zamykając się na poziomie 397,28 dolarów. Jednak w tym roku wzrosła o 473%, co wciąż przewyższa 134% Bitcoina.
Ten artykuł o MicroStrategy z premią do Bitcoina wynoszącą 256%, który spadł o 16% po shortach od Citron, po raz pierwszy pojawił się w Chain News ABMedia.
