Autor: Gabe Parker, Galaxy; Kompilacja: Wu Zhu, Jinse Finance
Podsumowanie
Od 2021 roku projekty oparte na Bitcoin Layer 2 (L2) wzrosły ponad siedmiokrotnie, z 10 do 75. Ponad 36% całkowitych inwestycji w Bitcoin L2 miało miejsce w 2024 roku, a od 2018 roku firmy inwestujące w kryptowaluty zainwestowały łącznie 447 milionów dolarów w projekty Bitcoin L2. Bitcoin L2 wykorzysta pozyskane fundusze do rozwijania silnych aplikacji i nowych zastosowań dla BTC, mając na celu przyciągnięcie znacznej płynności od lokalnych posiadaczy BTC oraz istniejącego rynku pakowanych BTC. Raport szacuje, że do 2030 roku ponad 47 miliardów dolarów BTC może zostać wprowadzonych do Bitcoin L2. Nasza analiza całkowitego adresowalnego rynku (TAM) Bitcoin L2 uwzględnia obecny udział rynkowy wszystkich pakowanych wersji BTC używanych w DeFi, a także natywne BTC przechowywane w Bitcoin L2 oraz BTC zablokowane w protokołach stakowania. Na dzień 20 listopada 2024 roku, te części stanowiły 0,8% wszystkich krążących BTC. Do 2030 roku szacujemy, że 2,3% krążącej podaży BTC będzie mostkowane do Bitcoin L2, aby współdziałać z nowym ekosystemem DeFi Bitcoin, tokenami zamiennymi, aplikacjami płatniczymi itp.
Wprowadzenie
Od narodzin Bitcoina dyskusje na temat przyszłości Bitcoina obejmowały koncepcję warstwowej skalowalności. Hal Finney w 2010 roku opisał koncepcję „banku Bitcoin”, w którym „banki wspierane przez Bitcoin... [mogą emitować] własną cyfrową walutę”. Tether uruchomił w 2014 roku w sieci Omni (jednej z pierwszych sieci Layer 2) tę inicjatywę, określaną jako „Bitcoin 2.0”. Kontrowersje dotyczące tego, czy Bitcoin powinien rozszerzać swoją podstawową warstwę, a nie wysokowydajne L2, osiągnęły szczyt w czasie „sporu o rozmiar bloku”, a wojna ta została w dużej mierze rozwiązana po włączeniu SegWit w Bitcoinie w sierpniu 2017 roku oraz osobnym uruchomieniu Bitcoin Cash. SegWit umożliwił powstanie Lightning Network skoncentrowanej na płatnościach, która przez lata była najbardziej znanym L2. W 2018 roku uruchomiono dwie znane sidechainy - Liquid od Blockstream (skupiający się na emisji aktywów i zachowaniu prywatności płatności) oraz Rootstock (sidechain kompatybilny z EVM).
Wzrost Ordinals przywrócił aktywność tokenizacyjną na podstawową warstwę Bitcoina w 2023 roku i pomógł ponownie wzbudzić zainteresowanie budowaniem aplikacji na Bitcoinie. To odnowione zainteresowanie, w połączeniu z postępami w rozwoju Rollup w społeczności deweloperów Ethereum, wywołało falę nowego wzrostu Bitcoin Layer 2, głównie wykorzystując technologię Rollup (optymistyczną i zero-knowledge). Chociaż Lightning Network osiągnęła pewne sukcesy w realizacji szybkich, tanich płatności, deweloperzy wciąż starają się rozwijać aplikacje generujące zyski na BTC na samej blockchainie. Znaczna część trudności wynika z tego, że Bitcoin nie obsługuje ogólnych aplikacji smart contract. Podstawowa warstwa Bitcoina nie jest Turingowo kompletną, więc nie może wykonać logiki smart contract potrzebnej do większości aplikacji DeFi. Niemniej jednak przyszłe aktualizacje mogą umożliwić poprawę funkcji wielopartyjnego zarządzania, co pozwoli na bardziej zaawansowane mostkowanie i architekturę drugiej warstwy. Chociaż aktualizacja Bitcoina umożliwiająca Turingowo kompletną funkcjonalność jeszcze się nie wydarzyła i jest mało prawdopodobne, że się wydarzy, niektórzy posiadacze Bitcoina już używają swoich BTC do operacji w DeFi lub zarabiają zyski, mostkując aktywa do innych Turingowo kompletnych blockchainów, zamiast wysokowydajnych i minimalizujących zaufanie drugiej warstwy - takich jak pełne blockchainy jak Ethereum. Pakowane Bitcoin na Ethereum (WBTC) stanowią największy udział w rynku wszystkich pakowanych wersji BTC (62%). Pakowane wersje BTC używane w DeFi Ethereum reprezentują dużą grupę posiadaczy BTC poszukujących bardziej efektywnych zastosowań BTC.
Pakowane BTC (WBTC, tBTC, cbBTC) o wartości ponad 9 miliardów dolarów na Ethereum mogą wskazywać na popyt użytkowników na używanie BTC w aplikacjach DeFi. Posiadacze WBTC, tBTC i innych mostków BTC są bardziej skłonni do przeniesienia i używania BTC na nowych Bitcoin L2, ponieważ są zaznajomieni z operowaniem pakowanymi aktywami BTC na innych łańcuchach. Bitcoin L2 może priorytetowo rozwijać atrakcyjne aplikacje generujące zyski wyceniane w BTC, aby przyciągnąć istniejących użytkowników pakowanych BTC z Ethereum do przenoszenia swoich funduszy do nowych Bitcoin L2. Posiadacze pakowanych BTC mogą również korzystać z Bitcoin L2, ponieważ wykazali już tendencję do wartościowania użyteczności ponad decentralizację. Wszystkie uruchomione Bitcoin L2 będą bardziej scentralizowanymi systemami niż Bitcoin L1, chociaż niektóre z tych systemów będą miały funkcje decentralizacji porównywalne z istniejącymi Ethereum L2.
Możliwość korzystania z BTC w aplikacjach DeFi bez opuszczania ekosystemu Bitcoina jest kluczowym atutem Bitcoin L2. Może to zmniejszyć tarcia w doświadczeniu użytkownika związanym z mostkowaniem BTC i zapewnić bezpieczniejszą alternatywę dla wykorzystywania BTC w DeFi, wykraczającą poza istniejące rozwiązania. Główną zaletą DeFi Bitcoin na Bitcoin L2 jest to, że BTC jest zarówno natywnym aktywem gazowym, jak i głównym punktem rozwoju DeFi. Historycznie, natywne aktywa wykazywały większą użyteczność na swoim lokalnym blockchainie niż w porównaniu do zewnętrznych sieci. Na przykład, duże zapotrzebowanie na pożyczki ETH w aplikacjach DeFi Ethereum wynika z jego kluczowej roli jako natywnego tokena gazowego Ethereum oraz szerokiej akceptacji jako głównej jednostki księgowej w handlu NFT i tokenami zamiennymi. Ewolucja ekosystemów DeFi na platformach takich jak Ethereum i Solana ilustruje ważną zasadę: silne gospodarki DeFi są budowane wokół natywnych aktywów blockchain.
Niniejszy raport definiuje kluczowe cechy Bitcoin L2 i dostarcza przegląd różnych typów rozwiązań skalowalności Bitcoina. Raport ten zawiera również szczegóły dotyczące 447 milionów dolarów inwestycji venture capital w Bitcoin L2 od 2018 roku i dostarcza analizy TAM dla nowo powstających Bitcoin L2. Na koniec raport dzieli się ważnymi spostrzeżeniami na temat przyszłości modularności Bitcoina.
Czym jest druga warstwa Bitcoina?
Bitcoin L2 oferuje wyższą przepustowość transakcji niż Bitcoin L1 poprzez realizację większych i szybszych bloków. Bitcoin L2 działa jako własne środowisko wykonawcze, dzięki czemu może omijać techniczne ograniczenia istniejące na Bitcoinie L1, takie jak brak Turingowej kompletności. Działając jako niezależne środowisko wykonawcze, Bitcoin L2 może stosować swój własny mechanizm konsensusu, ramy zabezpieczeń i maszyny wirtualne. Na przykład większość Bitcoin L2 w produkcji jest równoważna lub kompatybilna z EVM, co pozwala im integrować aplikacje z innych łańcuchów EVM. (Aby uzyskać więcej informacji na temat równoważności i kompatybilności EVM, przeczytaj raport Christine Kim na temat ZK-Rollups Ethereum).
Kolejnym kluczowym czynnikiem decydującym o Bitcoin L2 jest mechanizm mostkowania, czyli sposób, w jaki użytkownicy mogą przenosić BTC z podstawowej warstwy do L2. Bitcoin L2 wykorzystuje szeroką gamę ram mostkowych, w tym rozwiązania z wieloma podpisami i portfelami MPC (multi-party computation) oraz pośrednikami mostków. Niektóre Bitcoin L2 używają rozwiązań portfela z wieloma podpisami/MPC z BitVM, który jest zgodnym z Bitcoinem zewnętrznym Turingowo kompletnym wirtualnym maszyną. Na wyższym poziomie, most BitVM obejmuje założenie zaufania 1-of-n, w którym tylko 1 uczciwy operator mostu musi być online, aby użytkownicy mogli opuścić most. Mosty MPC i z wieloma podpisami zazwyczaj wymagają, aby ponad 50% sygnatariuszy było uczciwych, aby umożliwić użytkownikom opuszczenie mostu.
Główna różnica między mostem Bitcoin L2 a mostem Ethereum L2 polega na tym, że ten drugi obejmuje konta smart contract, podczas gdy ten pierwszy korzysta z adresów publicznych BTC. Jednak w obu przypadkach konta smart contract na Ethereum i adresy publiczne BTC są zazwyczaj kontrolowane przez zestaw kluczy prywatnych. Inną kluczową różnicą jest to, że mosty Bitcoin L2 dla sidechain i Rollup nie mają jednostronnego wyjścia, co oznacza, że użytkownicy nie mogą wyjść z L2 bez zaufania do pośredników. Ethereum Rollup może zawierać funkcję nazywaną wymuszoną wypłatą, która umożliwia każdemu bezpośrednie składanie swoich transakcji do L1, aby wycofać środki z Rollup w przypadku, gdy sortujący jest offline lub nie może uwzględnić transakcji użytkownika. Kanały stanu są jedynym rozwiązaniem Bitcoin L2 z jednostronnym wyjściem bez zaufania. Budowa mostów Lightning Network ma na celu umożliwienie użytkownikom bezproblemowego wycofywania funduszy do L1, pod warunkiem, że posiadają najnowszy stan salda.
Bitcoin Rollup i sidechain
Istnieją dwie klasy rozwiązań Bitcoin L2, które mogą wspierać rozwój aplikacji ogólnych: Rollups i Sidechains. Kanały stanu są innym rozwiązaniem L2 rozwijanym na Bitcoinie, najbardziej znanym jest Lightning Network, ale ta technologia jest głównie używana do realizacji szybszych i tańszych transakcji peer-to-peer na Bitcoinie i obecnie nie obsługuje Turingowo kompletnych smart contractów.
Sidechain: Sidechain to w rzeczywistości niezależny blockchain, działający równolegle z podstawową warstwą poprzez wbudowane połączenie z własnymi operatorami węzłów i mechanizmami zabezpieczeń. Sidechainy rozszerzają podstawową warstwę poprzez stworzenie niezależnych, kompatybilnych blockchainów z większymi blokami i szybszymi czasami bloków. W ten sposób więcej transakcji można przetwarzać w krótszym czasie. Ponieważ sidechainy używają własnego modelu konsensusu, nie polegają na warstwie dostępności danych, lecz działają jako zamknięte i niezależne środowisko wykonawcze. Ponieważ sidechainy używają własnego modelu konsensusu, niektórzy krytycy twierdzą, że technicznie nie są one „drugą warstwą” rozwiązań, lecz działają jako osobne rozszerzenia pierwszej warstwy. Ważne jest, aby rozróżnić sidechainy, które są zgodne z podstawową warstwą, i te, które nie są z nią zgodne. Sidechainy mogą publikować hasze nagłówków bloków lub innych danych na L1 jako sposób na „checkpointowanie” swojego stanu do L1.
Rollup: Rollup to blockchain, który odciąża transakcje z podstawowej warstwy i wykonuje je na warstwie pomocniczej. Dlatego Rollup oferuje użytkownikom transakcje 10 do 100 razy tańsze i szybsze. Dzięki zastosowaniu algorytmu kompresji danych transakcyjnych, który grupuje wiele transakcji, Rollup może osiągnąć wyższą przepustowość transakcji niż sidechain.
Rollup korzysta również z podstawowego blockchaina do zapewnienia dostępności danych. Podstawowy blockchain przechowuje korzeń stanu Rollup, dane transakcyjne lub różnice stanu. Dane przechowywane na podstawowym blockchainie pozwalają dowolnemu pełnemu węzłowi na odtworzenie najnowszego stanu Rollup. Rollup może być zaprojektowany w celu wspierania pojedynczej aplikacji lub dostarczania ogólnej funkcjonalności i gościnności dla wielu aplikacji.
Rollup aktualizuje korzeń stanu na dwa sposoby. Rollup efektywności (znany również jako zk-Rollups) tworzy zwięzłe dowody kryptograficzne, które L1 natychmiast weryfikuje po otrzymaniu aktualizacji, dowodząc, że aktualizacja jest zgodna z prawidłowym wykonaniem tych transakcji. Rollup optymistyczny przesyła zaktualizowany korzeń stanu do L1 i oferuje weryfikatorom zdefiniowane okno czasowe do zakwestionowania aktualizacji korzenia stanu.
Klasyfikacja mapy rynku powyżej opiera się na następujących głównych cechach:
Bitcoin Rollup: Publikacja dowodów i różnic stanu lub danych transakcyjnych w bloku Bitcoina na warstwie wykonawczej.
Rollup nie na Bitcoinie: Publikacja dowodów i różnic stanu lub danych transakcyjnych na Ethereum lub alternatywnej warstwie DA na warstwie wykonawczej.
Sidechain: Niezależna warstwa wykonawcza, która jest kompatybilna z podstawową warstwą Bitcoina, nie wymagająca DA z macierzystego łańcucha.
Infrastruktura: protokoły dostępności danych i wszyscy dostawcy pakowanych BTC.
Kanały stanu: środowisko wykonawcze poza łańcuchem bez globalnego stanu, które tylko zgłasza początkowy i końcowy stan salda konta.
ECASH: rozwiązanie kanału stanu oparte na propozycji Ecash Davida Chauma.
Wirtualne UTXO i CSV: nowa iteracja kanałów stanu i warstw wykonawczych z weryfikacją klienta.
Efektywna łańcuch: warstwa wykonawcza kompatybilna z BTC, używająca danych off-chain lub alternatywnej DA.
Mapa rynku nie zawiera wszystkich projektów w każdej kategorii, jest jedynie odniesieniem do budowy różnych typów projektów w ekosystemie Bitcoin L2. Na dzień 20 listopada 2024 roku, rynek L2 Bitcoina składał się z 40 Rollupów i 25 sidechainów. Raport ten nie obejmuje kanałów stanu, CSV, Drivechain lub protokołów ECash, które łącznie reprezentują 10 projektów.
Inwestycje venture capital w Bitcoin L2
Na dzień 9 września 2024 roku, Bitcoin L2 pozyskał 174 miliony dolarów od firm venture capital w kryptowalutach. Z tego, sidechainy otrzymały największy przydział, wynoszący 105 milionów dolarów, a następnie Rollups, które otrzymały 63 miliony dolarów. Warto zauważyć, że tylko w 2024 roku, 39% historycznych inwestycji w Bitcoin L2 miało miejsce. W drugim kwartale 2024 roku nastąpiła znaczna zmiana, ponieważ Bitcoin L2 zajmował 44% całkowitego kapitału inwestycyjnego w rozwiązań L2 w całej branży, co oznacza wzrost o 159% w porównaniu z poprzednim rokiem. W 2024 roku inwestycje venture capital w Bitcoin L2 wzrosły, co podkreśla, że tradycyjne inwestycje venture capital w kryptowalutach (nie obejmujące funduszy skoncentrowanych na Bitcoinie) miały minimalny kontakt z ekosystemem Bitcoina przed wczesnym etapem pozyskiwania funduszy i rozwoju w 2024 roku. Na dzień 20 listopada 2024 roku, Bitcoin L2 przeszedł przez 2 rundy finansowania A, obejmujące 30 ujawnionych transakcji.
Od 2018 roku Bitcoin Layer 2 przyciągnął znaczne inwestycje, z sidechainami na czołowej pozycji. Z łącznej kwoty inwestycji wynoszącej 447 milionów dolarów w Bitcoin L2, sidechainy zajmują największy udział, wynoszący 64%. Kanały stanu zajmują drugie miejsce z 22%, a Rollups z 14%. Warto zauważyć, że protokoły oparte na ECASH, takie jak Cashu i Fedimint, nie zostały uwzględnione w powyższej tabeli, a łącznie pozyskały 27,2 miliona dolarów w inwestycjach venture capital. Projekty związane z elektroniczną gotówką nie spełniają naszej definicji Bitcoin L2, ale warto je uwzględnić jako potencjalną infrastrukturę w obszarze Bitcoin L2.
Potencjalny rynek Bitcoin L2
Uważamy, że bezpośredni dostępny rynek dla Bitcoin L2 to pakowane wersje BTC w umowach DeFi, natywne BTC mostkowane do L2 oraz całkowita podaż protokołów stakowania BTC. Demografia „aktywnych” dostaw BTC jest kluczowym punktem naszej analizy TAM. Uważamy, że ta grupa posiadaczy jest najbardziej skłonna połączyć BTC z nowym L2 w poszukiwaniu możliwości zysku.
Na dzień 20 listopada około 0,8% krążącego BTC (164,992 BTC) jest aktywnie wykorzystywane. W przypadku rynku pakowanych BTC, 10 miliardów dolarów jest zablokowane w inteligentnych kontraktach DeFi, a 247 milionów dolarów jest zablokowane w Bitcoin L2. W przypadku natywnego Bitcoina, 3,4 miliarda dolarów jest zablokowane w protokołach stakowania (Babylon, Bouncebit), a 1,5 miliarda dolarów jest zablokowane w Bitcoin L2.
Jeśli zakładamy, że udział krążącego BTC używanego w DeFi, L2 i Stake wzrasta o 0,25% rocznie w ciągu 6 lat, szacujemy, że do końca 2030 roku „aktywna podaż BTC” może wzrosnąć do 471 806 BTC (około 3 razy więcej).
W porównaniu, 2,3% krążącej podaży Ethereum (ETH, WETH, stETH, wstETH) jest zablokowane w inteligentnych kontraktach DeFi (nie włącznie z protokołami stakowania). Przy obecnych cenach z dnia 20 listopada 2024 roku, model ten przewiduje, że do 2030 roku TAM Bitcoin L2 osiągnie 44 miliardów dolarów.
Jeśli Bitcoin osiągnie 100 000 dolarów w 2030 roku, TAM Bitcoin L2 może osiągnąć 47 miliardów dolarów, zakładając, że do 2030 roku 2,3% całkowitej podaży Bitcoina będzie zablokowane w Bitcoin L2.
Należy zauważyć, że ta analiza może w przybliżeniu oszacować, ile podaży BTC może wpłynąć do Bitcoin L2, aby uzyskać zyski; nie uwzględnia ona potencjalnego wzrostu ekosystemu Bitcoin L2, który obejmuje inne aktywa kryptograficzne, które będą emitowane na tych L2, takie jak runy, Ordinals, stablecoiny itp. Nasze oszacowanie TAM opiera się na dwóch kluczowych założeniach. Po pierwsze, zakładamy, że procent podaży BTC zablokowanej w Bitcoin L2 może rosnąć o 0,25% rocznie od teraz do 2030 roku; po drugie, zakładamy, że cena BTC może osiągnąć 100 000 dolarów do 2030 roku. Naszym zdaniem są to ostrożne oszacowania popytu użytkowników Bitcoin L2 i ceny Bitcoina na następne sześć lat.
Należy również zauważyć, że nasze prognozy zależą od postępu ekosystemu stakowania Bitcoina w DeFi i L2, jednocześnie budując jego legitymację w ciągu następnych 6 lat. Kluczowe jest, że jeśli nowe stopy zwrotu DeFi na Bitcoin L2 nie będą wystarczająco atrakcyjne, podaż pakowanego BTC na Ethereum może pozostać w ekosystemie Ethereum. Następna część skupi się na minimalnym poziomie rentowności wymaganym dla aplikacji DeFi na Bitcoin L2, aby konkurować z aplikacjami DeFi akceptującymi pakowane wersje BTC na Ethereum.
Zdobycie udziału w rynku z DeFi BTC na Ethereum
Pomimo że w DeFi używane są nowe pakowane wersje BTC, ta sekcja koncentruje się wyłącznie na WBTC, ponieważ token ten stanowi 62% rynku pakowanych BTC.
Aby zdobyć istotny udział w rynku z WBTC, protokoły pożyczkowe na Bitcoin L2 muszą 1) oferować wyższe stopy zwrotu z podaży, poprzez zwiększenie wykorzystania BTC (użytkownicy pożyczają BTC), 2) zapewnić wystarczającą płynność w stablecoinach do pożyczek. Spośród wszystkich WBTC zablokowanych w kontraktach DeFi, około 72% zostało wpłaconych do protokołów pożyczkowych. Duża proporcja WBTC w protokołach pożyczkowych wskazuje, że ci posiadacze BTC są zainteresowani tylko aplikacjami pożyczkowymi. Ponadto, w przypadku wpłaty 100 dolarów WBTC w dwóch dużych protokołach pożyczkowych Ethereum, Aave i MakerDAO, około 50 dolarów stablecoinów jest pożyczanych.
Obserwując średnie wykorzystanie tych pul depozytowych, widać znaczną pożyczkę stablecoinów związanych z WBTC w AAVE i Maker. W AAVE, średnie wykorzystanie WBTC wynosi 7,7%, co oznacza, że 92,3% wpłaconych WBTC jest używane jako zabezpieczenie pożyczki stablecoinów. Na dzień 20 listopada 2024 roku, średnie roczne oprocentowanie depozytów WBTC w AAVE wynosiło zaledwie 0,04%. Dla porównania, wykorzystanie WETH w AAVE wynosi 89%, a depozyty WETH generują 2,3% rocznego zysku.
Wykorzystanie ETH/WETH jest znacznie wyższe niż WBTC. Przypadki użycia WETH obejmują DeFi, transakcje perp, staking i NFT. Aplikacje pożyczkowe na Bitcoin L2 mają na celu zwiększenie użyteczności BTC poprzez zbudowanie dla tego aktywa dedykowanego ekosystemu, aby oferować wyższe stopy zwrotu. Niektóre przykłady to protokoły oparte na Ordinals i budowane na Bitcoin L2.
Poniższa tabela koncentruje się na rentowności depozytów pakowanych BTC w umowach pożyczkowych i pulach DEX na Ethereum.
Chociaż wpłata WBTC do pul DEX może oferować wyższe stopy zwrotu w porównaniu do pul pożyczkowych, ryzyko strat niewłaściwych i wahań rentowności sprawia, że pule DEX są niepewnym źródłem dochodów. W związku z tym 72% kontraktów DeFi WBTC jest przydzielane do protokołów pożyczkowych. W przypadku, gdy pożyczki BTC na Bitcoin L2 przekroczą aktywność pożyczkową WBTC na Ethereum, protokoły pożyczkowe na Bitcoin L2 zaoferują wyższe stopy zwrotu z powodu zwiększonego wykorzystania aktywów bazowych.
Podsumowanie
Aplikacje DeFi na Bitcoin L2 muszą oferować wyższe stopy zwrotu niż DeFi Bitcoin na Ethereum, aby zdobyć udział w rynku pakowanych BTC. Tylko te aplikacje DeFi, które są w stanie zdobyć udział w rynku od aplikacji takich jak WBTC, tBTC i cbBTC, mają szansę na sukces. Dynamiczny ekosystem DeFi na Bitcoin L2 jest najważniejszym rozwojem długoterminowego przyjęcia L2. Gdy przyjrzymy się najlepszym aplikacjom TVL na Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism i Base), jest to oczywiste, w tym pożyczki, DEX i platformy pochodne.
Założenia dotyczące zaufania w nowym projekcie mostu Bitcoin L2 nie są słabsze niż te w projektach mostu WBTC, cBTC i tBTC. Posiadacze WBTC muszą ufać konsorcjum BitGo, które jest podmiotem scentralizowanym, podczas gdy posiadacze BTC na Bitcoin L2 muszą ufać grupie stosunkowo bardziej zdecentralizowanych operatorów mostów. Mimo że żaden Bitcoin Rollup lub sidechain nie ma jednostronnego wyjścia, po opracowaniu tej funkcji mosty na nowym Bitcoin L2 będą mniej wiarygodne niż WBTC, cBTC i tBTC.
W 2024 roku Bitcoin L2 pozyskał 174 miliony dolarów inwestycji venture capital, co zapewnia tym projektom platformę do realizacji strategii rynkowych. Bitcoin L2, który pozyskał znaczne fundusze, utworzy fundusz ekosystemowy i wykorzysta te środki do instalacji istniejących aplikacji EVM. Kontynuowana inwestycja w ekosystem Bitcoin L2 odegra kluczową rolę w wzroście branży w ciągu następnych 6 lat. Gdy Bitcoin L2 wejdzie w produkcję w sieci głównej, firmy zajmujące się inwestycjami venture capital w kryptowaluty mogą zwrócić się w stronę inwestycji w wczesne aplikacje natywne.
Pojawienie się Ordinals i BRC-20 w 2023 roku wysłało sygnał do firm venture capital w kryptowalutach, że Bitcoin może mieć jeszcze jeden sposób inwestowania oprócz cyfrowego złota. W miarę dojrzewania Bitcoin L2 i rozwoju bazy użytkowników, firmy venture capital w kryptowalutach będą kontynuować alokację funduszy w ekosystemie Bitcoina.
Spośród 75 projektów Bitcoin L2 dzisiaj, tylko 3-5 uczestników może ostatecznie zdobyć największy udział w rynku. Nie będzie wystarczającej liczby użytkowników, płynności i uwagi, aby rozdzielić je pomiędzy 75 projektów Bitcoin L2. Podkreśliliśmy ten punkt w naszych poprzednich raportach dotyczących Bitcoin Rollup, który używa Bitcoina do DA. L2 z największą płynnością i generującymi zyski aplikacjami mogą być jedynymi projektami, które przetrwają w ciągu następnych 6 lat. Dlatego partnerstwa w zakresie rozwoju biznesowego w zakresie infrastruktury, przewodnictwa płynności i market making będą kluczowe, aby określić, które Bitcoin L2 będą wyprzedzać inne.
