Autor oryginału: 0xTodd (X: @0x_Todd)
Na początek cieszmy się, że Bitcoin osiągnął 98 000 dolarów!
Bez wątpienia, to Bitcoiny ETF były głównym czynnikiem wzrostu w przedziale 40K-70K, a MicroStrategy w przedziale 70K-100K.
Obecnie wiele osób porównuje MicroStrategy do BTC wersji Luny, co jest dla mnie dość krępujące, ponieważ Bitcoin jest moją ulubioną kryptowalutą, a Luna jest moją najnielubieńszą kryptowalutą.
Mam nadzieję, że ten post pomoże wszystkim lepiej zrozumieć relację między MicroStrategy a Bitcoinem.
Na początku kilka wniosków:
MicroStrategy nie jest Luną, ma znacznie grubszą poduszkę bezpieczeństwa.
MicroStrategy zwiększa swoje udziały w Bitcoinie poprzez obligacje i sprzedaż akcji.
Ostatni termin spłaty MicroStrategy to 2027, zostało nam jeszcze ponad 2 lata.
Jedynym miękkim zagrożeniem MicroStrategy są wieloryby Bitcoina.
MicroStrategy nie jest Luną, ma znacznie grubsze zabezpieczenie.
Wartość netto MSTR vs cena Bitcoina
MicroStrategy to pierwotnie firma zajmująca się oprogramowaniem, z wieloma zyskiem na koncie, a nie chcąca inwestować w produkcję, zaczęła przechodzić od rzeczywistości do wirtualności i od 2020 roku zaczęła kupować Bitcoiny z własnych funduszy.
Później MicroStrategy wykupiła wszystkie pieniądze na swoim koncie, zaczęła korzystać z dźwigni. Forma dźwigni, z której korzysta, to dźwignia pozabankowa, decydując się na pożyczanie pieniędzy na Bitcoin poprzez emisję obligacji korporacyjnych.
Jej zasadnicza różnica z Luną polega na tym, że Luna i UST wzajemnie się drukują, w rzeczywistości UST jest bezsensownym, nieskorelowanym drukiem pieniędzy, polegającym jedynie na fikcyjnych 20% odsetkach.
Ale MicroStrategy to jak stałe inwestowanie od dołu + dźwignia, to standardowe pożyczanie pieniędzy w celu długoterminowego zysku, a ich kierunek jest właściwy.
Rozpowszechnienie Bitcoina znacznie przewyższa UST, a wpływ MicroStrategy na Bitcoina jest znacznie mniejszy niż wpływ Luny na UST. Prosta zasada, powiedzmy, że dzienna stopa 2% to piramida, roczna 2% to bank, zmiany ilościowe prowadzą do zmian jakościowych, a MicroStrategy nie jest jedynym czynnikiem decydującym o Bitcoinie, dlatego MicroStrategy zdecydowanie nie jest Luną.
MicroStrategy zwiększa swoje udziały w Bitcoinie poprzez obligacje i sprzedaż akcji.
Aby szybko pozyskać fundusze, MicroStrategy wyemitowało kilka długów, w sumie 5,7 miliarda dolarów (dla lepszego zrozumienia, to odpowiada 1/15 długu Microsoftu).
A te pieniądze są prawie w całości przeznaczone na ciągłe zwiększanie pozycji w Bitcoinie.
Dźwignię pozabankową wszyscy już znają, trzeba użyć Bitcoina jako zabezpieczenia, aby giełda (i inni użytkownicy) pożyczyli ci pieniądze. Ale dźwignia pozabankowa jest inna.
Wszyscy wierzyciele martwią się tylko o jedną rzecz, czyli o niewypłacalność. Bez zabezpieczenia, dlaczego wszyscy chcą pożyczyć pieniądze MicroStrategy?
Emitowanie obligacji przez MicroStrategy jest interesujące, od kilku lat emituje dług, który można przekształcić w akcje.
Ten obligacyjny instrument jest ciekawy, przytoczmy przykład:
Posiadacze obligacji mają prawo zamienić swoje obligacje na akcje MSTR, co odbywa się w dwóch etapach:
1. Faza początkowa:
Jeśli cena handlowa obligacji spadnie >2%, wierzyciele mogą wykonać prawo, zamieniając obligacje na akcje MSTR i sprzedając, aby odzyskać pieniądze;
Jeśli cena handlowa obligacji jest normalna lub wzrasta, wierzyciele mogą w każdej chwili sprzedać obligacje na rynku wtórnym, aby odzyskać pieniądze.
2. Faza późniejsza:
Gdy obligacje zbliżają się do terminu zapadalności, zasada 2% przestaje obowiązywać, a posiadacze obligacji mogą odebrać gotówkę i odejść, lub bezpośrednio zamienić obligacje na akcje MSTR.
Ponownie analizując, dla wierzycieli to w zasadzie interes, który nie przynosi strat.
Jeśli Bitcoin spadnie, a MSTR ma pieniądze, wierzyciele mogą odebrać gotówkę.
Jeśli Bitcoin spadnie, a MSTR nie ma pieniędzy, wierzyciele mogą mieć ostateczną gwarancję, czyli zamienić na akcje, aby odzyskać pieniądze;
Jeśli Bitcoin wzrośnie, MSTR też wzrośnie, a wierzyciele, rezygnując z gotówki, mogą uzyskać więcej akcji w zwrocie.
Krótko mówiąc, to transakcja z wysokim dolnym limitem i bardzo wysokim górnym limitem, więc MicroStrategy z powodzeniem zebrało fundusze.
Na szczęście, a raczej z lojalności, MicroStrategy wybrała Bitcoin.
Bitcoin również nie zawiódł.
Prognozy cen akcji MicroStrategy w 2024 roku
W miarę jak Bitcoin rośnie, Bitcoiny zgromadzone na początku przez MicroStrategy również rosną. Zgodnie z klasyczną zasadą akcyjną, im więcej aktywów ma firma, tym wyższa powinna być jej wartość rynkowa.
Dlatego cena akcji MicroStrategy wzrosła do nieba.
Obecny dzienny wolumen transakcji MicroStrategy przekracza już absolutny rekord roku, Nvidia. Dlatego MicroStrategy ma teraz więcej możliwości.
Obecnie MicroStrategy nie opiera się tylko na emisji obligacji, ale może również bezpośrednio zwiększać emisję akcji, aby uzyskać pieniądze.
W przeciwieństwie do wielu meme monet lub deweloperów Bitcoina, którzy nie mają uprawnień do emisji monet, tradycyjne firmy mogą po spełnieniu odpowiednich procedur zwiększyć emisję akcji.
W zeszłym tygodniu Bitcoin wzrósł z nieco ponad 80K do obecnych 98K, dzięki wsparciu MicroStrategy. Tak, MicroStrategy wyemitowało dodatkowe akcje, uzyskując 4,6 miliarda dolarów.
PS: Firmy, które mają wolumen przekraczający Nvidię, naturalnie mają tę płynność.
Czasami podziwiasz firmę za osiąganie wielkich zysków, trzeba podziwiać jej wielką odwagę.
W przeciwieństwie do wielu firm w branży kryptowalut, które sprzedają i wypłacają pieniądze, MicroStrategy, jak zawsze, ma pełen obraz. MicroStrategy zainwestowała wszystkie pieniądze uzyskane ze sprzedaży akcji z powrotem w Bitcoin, popychając cenę Bitcoina do 98K.
Na tym etapie powinieneś już zrozumieć magię MicroStrategy:
Kupowanie Bitcoina → Wzrost ceny akcji → Zaciąganie długów na więcej Bitcoinów → Wzrost Bitcoina → Dalszy wzrost ceny akcji → Zaciąganie większych długów → Kupowanie więcej Bitcoinów → Stały wzrost ceny akcji → Emisja akcji na sprzedaż w zamian za pieniądze → Kupowanie więcej Bitcoinów → Kontynuacja wzrostu ceny akcji…
Prezentowane przez wielkiego magika MicroStrategy.
Ostatni termin spłaty MicroStrategy to 2027, mamy jeszcze co najmniej 3 lata.
Jako magik, zawsze przychodzi czas na rozłamanie magii.
Wielu krótkich inwestorów MSTR uważa, że obecnie jesteśmy w standardowej lewej stronie, a nawet wątpią, że to może być moment Luny.
Jednak czy to naprawdę prawda?
Zgodnie z ostatnimi statystykami, średni koszt Bitcoina MicroStrategy wynosi 49 874 dolarów, co oznacza, że teraz zbliża się do zysku na poziomie 100%, co stanowi super grubą poduszkę bezpieczeństwa.
Zakładając najgorszy scenariusz, nawet jeśli Bitcoin teraz spadnie o 75% (co jest mało prawdopodobne), do 25 000, co z tego?
MicroStrategy korzysta z dźwigni pozabankowej, nie ma mechanizmu likwidacji. Wściekli wierzyciele mogą najwyżej zamienić swoje obligacje na akcje MSTR w określonym czasie, a następnie w złości sprzedać je na rynku.
Nawet jeśli MSTR spadnie do zera, nadal nie musi być zmuszone do sprzedaży tych Bitcoinów, ponieważ termin spłaty najwcześniejszych zobowiązań MicroStrategy przypada na lutym 2027 roku.
Zwróć uwagę, to nie jest 2025 ani 2026, to 2027 roku Toma.
To znaczy, że trzeba czekać aż do lutego 2027 roku, a Bitcoin musi dramatycznie spaść, jeśli nikt nie będzie już chciał akcji MicroStrategy, to MicroStrategy będzie musiało sprzedać część swoich Bitcoinów dopiero w lutym.
Mówiąc krótko, mamy jeszcze ponad 2 lata na dalsze zabawy i tańce.
To właśnie magia dźwigni pozabankowej.
Możesz zapytać, czy MicroStrategy może zostać zmuszona przez odsetki do sprzedaży Bitcoina?
Odpowiedź wciąż jest negatywna.
Dzięki obligacjom konwertowalnym MicroStrategy, wierzyciele w zasadzie nie ponoszą strat, więc ich odsetki są bardzo niskie. Na przykład ta z terminem 2027 roku ma odsetki na poziomie 0%.
Wierzyciele czysto pragną akcji MSTR.
A kilka kolejnych długów, które wyemitowano później, ma również odsetki na poziomie 0,625%, 0,825% itp., tylko jeden z nich ma 2,25%, co ma niewielki wpływ, więc nie ma potrzeby martwić się ich odsetkami.
Główne odsetki obligacji MicroStrategy, źródło: bitmex
Jedynym miękkim zagrożeniem dla MicroStrategy są wieloryby Bitcoina.
W tej chwili sytuacja jest taka, że MicroStrategy i Bitcoin są wzajemnie powiązani.
Więcej firm przygotowuje się do nauki - wielka strategia Davida Kopperfielda (Saylor) w świecie Bitcoina.
Na przykład, spółka górnicza Bitcoin, MARA, właśnie wyemitowała obligacje konwertowalne na 1 miliard dolarów, przeznaczone specjalnie na zakupy przy dnie rynku.
Dlatego uważam, że krótkie pozycje powinny być ostrożne, jeśli więcej osób zacznie naśladować MicroStrategy, momentum Bitcoina będzie podobne do dzikiego konia, ponieważ powyżej nie ma żadnych ograniczeń.
Więc obecnie największym rywalem MicroStrategy są tylko odległe wieloryby Bitcoina.
Jak wielu ludzi przewidywało wcześniej, detaliczni inwestorzy oddali już wszystkie swoje Bitcoiny, ponieważ możliwości były po prostu zbyt liczne, na przykład trend meme, nie wierzę, że wszyscy są całkowicie puste.
Więc na rynku są tylko te wieloryby, tak długo jak te wieloryby się nie poruszają, trudno będzie zatrzymać ten trend. Jeśli będziemy mieli trochę więcej szczęścia, wieloryby i MicroStrategy stworzą małą, ale wystarczającą zgodność, aby pchnąć Bitcoina w większą przyszłość.
To również wielka różnica między Bitcoinem a Ethereum: Satoshi teoretycznie posiada prawie 1 milion wcześniej wydobytych Bitcoinów, ale od lat milczy; podczas gdy fundacja Ethereum czasami ma szczególną ochotę sprzedać 100 ETH, aby sprawdzić płynność.
Do dnia dzisiejszego MicroStrategy osiągnęła zysk na poziomie 15 miliardów dolarów, opierając się na lojalności i wierze.
Ponieważ przynosi zyski, zwiększy inwestycje, nie ma już odwrotu, a więcej osób zacznie naśladować. Przy obecnym trendzie, 170K to średni cel Bitcoina (nie jest to porada finansowa).
Oczywiście, codziennie na meme widzimy spiski, a od czasu do czasu dostrzegamy prawdziwe, najwyższe spiski, co naprawdę budzi podziw.
Link do oryginału
