Autor: Anderson Sima, Foresight News
Od początku 2024 roku, jeśli mielibyśmy poprosić wielu entuzjastów kryptowalut o stworzenie listy najbardziej rozczarowujących aktywów kryptograficznych, niewątpliwie Ethereum zajmie pierwsze miejsce.
W poprzednim cyklu, dzięki nowym aplikacjom takim jak DeFi i NFT, Ethereum osiągnęło historyczny szczyt na poziomie 4800 dolarów, generując wzrost o ponad 20 razy, gdy Bitcoin przewodził, a oczekiwania wobec Ethereum były na najwyższym poziomie.
Jednak w nowej rundzie cyklu, kiedy Bitcoin przekroczył 90 tysięcy dolarów, Ethereum ledwo utrzymywało się na poziomie 3000 dolarów. Nawet po krótkim wzroście do 4000 dolarów na początku roku, spadło do 2200 dolarów, w międzyczasie blokując wielu entuzjastów kryptowalut, którzy czekali na Ethereum, w tym nawet „Sun Ge”, który nigdy nie ponosił strat. Widać, że inwestorzy instytucjonalni również nie są wolni od tego. Obecnie kurs Ethereum w stosunku do Bitcoina spadł do historycznego minimum 0,034.
Mówi się, że „gdy góry i wody są trudne do pokonania, wierzby w cieniu kwitną w nowej wiosce”.
Uważam, że trudności, z jakimi obecnie boryka się Ethereum, są nieodłącznym etapem wczesnego rozwoju branży Web3. Gdy Bitcoin zdobywał konsensus w obszarze cyfrowego złota, wizja Ethereum jako komputera świata napotkała pewne strukturalne sprzeczności, przez co nie mogła współbrzmieć z jego wartością rynkową, co w krótkim okresie uniemożliwiło realizację oczekiwań wartości. Jednak jestem przekonany, że wszystkie obecne trudności są w istocie papierowymi tygrysami, a my znajdujemy się w „czasie świtu”.
Trudności Ethereum
Obecny cykl rynku kryptowalut różni się zasadniczo od dwóch poprzednich, ponieważ Ethereum nie prowadziło fali innowacji technologicznych. W porównaniu do szaleństwa ICO z 2017 roku i lata DeFi z 2020 roku, największym tematem tego cyklu są Meme, a większość społeczności Meme znajduje się w Solanie; koncepcje Layer2 i Restaking, które prowadzi Ethereum, w rzeczywistości miały częściowo negatywny wpływ na ekosystem Ethereum.
Obecnie setki ekosystemów Layer2, chociaż poprawiają doświadczenia handlowe i wydajność Ethereum, przynoszą również poważne problemy z przepływem; obniżone koszty Blob po aktualizacji również wpływają na model ekonomiczny Ethereum i dochody z stakingu. Gdy popyt na ETH maleje, a tempo spalania nie spełnia oczekiwań, zaczyna pojawiać się inflacja, co osłabia jego potencjał przechowywania wartości; tymczasem Bitcoin ma niezastąpioną atrakcyjność dla inwestorów instytucjonalnych w obszarze przechowywania wartości, a wprowadzenie ETF na Ethereum jest obecnie bez znaczenia.
Z drugiej strony, Vitalik Buterin jako lider społeczności ma racjonalistyczny temperament, który głęboko wpływa na całe ekosystem. Vitalik ma bardzo ambitną wizję przyszłego rozwoju Ethereum, niedawno napisał także kilka długich artykułów, w których przeprowadził różnorodne badania dotyczące decentralizacji, bezpieczeństwa i skalowalności Ethereum.
Jednak z perspektywy społeczności niektóre cele są zbyt idealistyczne i istnieje znaczna różnica między nimi a obecnymi ograniczeniami technologicznymi i oczekiwaniami rynku. Ponadto Vitalik ma zbyt duży wpływ na zarządzanie społecznością i podejmowanie decyzji w Ethereum, co stoi w sprzeczności z ideą decentralizacji, co może prowadzić do niedostatecznej demokracji i decentralizacji procesu decyzyjnego, a głos społeczności może być nieświadomie ignorowany, co sprawia, że wydaje się, że jest on daleki od dążeń wszystkich do klucza do bogactwa.
Ale czy to nie jest Vitalik? To ten, który płakał, gdy Blizzard osłabił umiejętności czarodziejów, z wściekłością wkraczając do świata blockchain, aby stworzyć Ethereum. Jeśli Vitalik stanie się nowym pieniądzem, który tylko krzyczy o inwestycje i żyje w luksusie, to może to właśnie jest kryzys, którego społeczność Ethereum powinna się obawiać.
Czas świtu
Pomimo tego, że kultura Meme i wzrost Solany przyciągnęły ogromną uwagę w tym cyklu, nie oznacza to, że Ethereum nie poczyniło postępów w innowacjach technologicznych. Chociaż Layer2 i Restaking mogą przynieść pewne wyzwania w krótkim okresie, w dłuższej perspektywie zapewniają podstawy dla zrównoważonego rozwoju ekosystemu Ethereum: poprzez obniżenie kosztów transakcji i zwiększenie prędkości transakcji, rozwiązania Layer2 sprawiają, że Ethereum jest bardziej odpowiednie do zastosowań na dużą skalę, co jest kluczowe dla przyciągania większej liczby użytkowników i deweloperów. Mechanizm stakowania zachęca posiadaczy ETH do angażowania się w utrzymanie sieci, co zwiększa decentralizację i bezpieczeństwo sieci.
W obliczu obaw o spadek popytu na ETH oraz inflację, społeczność Ethereum i deweloperzy aktywnie poszukują rozwiązań: społeczność dyskutuje o dalszych dostosowaniach do EIP-1559, aby zoptymalizować mechanizm spalania i emisji ETH.
Jednocześnie, chociaż Bitcoin jest atrakcyjny dla inwestorów instytucjonalnych w zakresie przechowywania wartości, Ethereum oferuje bardziej kompleksowy ekosystem, w tym inteligentne kontrakty, DeFi, NFT itp. Ethereum i Bitcoin są wzajemnie uzupełniające się w wielu aspektach, a nie prostą konkurencją. Wszechstronność Ethereum nadaje mu wyjątkową pozycję w dziedzinie kryptowalut, co pozwala wspierać szersze zastosowania. To jest coś, czego nie może zaoferować żadna inna publiczna sieć, a tzw. „mordercy Ethereum” mają problemy z Ethereum samym w sobie, a nie z innymi publicznymi łańcuchami, które mogą zastąpić Ethereum.
Nadzieja Ethereum leży w jego ciągłym postępie technologicznym, silnej społeczności deweloperów i zdolności do dostosowywania się do potrzeb nowo powstających rynków. Jednak w obecnym cyklu Ethereum musi skupić się na długoterminowym zrównoważonym rozwoju, jednocześnie uwzględniając praktyczne zastosowania komercyjne, aby każde takie zastosowanie stało się schodkiem do długoterminowości.
10 tysięcy dolarów to nie jest marzenie
Odwazę się przewidzieć, że przed wyborami w połowie 2026 roku Ethereum ma szansę przekroczyć 10 tysięcy dolarów. Analityk Standard Chartered, Kendrick, potwierdził cel cenowy banku na koniec 2025 roku, tj. 200 tysięcy dolarów za Bitcoina i 10 tysięcy dolarów za Ethereum.
Wraz ze zmianami w amerykańskim krajobrazie politycznym i wsparciem Trumpa dla rynku kryptowalut, do sektora kryptowalutowego napływa wiele tradycyjnych funduszy. Gdy tradycyjne fundusze rzeczywiście wejdą na rynek kryptowalut, Ethereum, jako główny aktyw kryptograficzny z ETF na rynku spot, prawdopodobnie przyciągnie więcej uwagi inwestorów.
Dane Farside Investors pokazują, że 12 listopada amerykański ETF na Ethereum zanotował netto wpływy w wysokości 134,4 miliona dolarów, co stanowi najlepszy wynik w historii.
Wprowadzenie ETF na Ethereum dostarcza ważnego wsparcia finansowego dla wzrostu cen Ethereum. Inwestorzy ETF w tradycyjnych rynkach zazwyczaj są długoterminowymi inwestorami, a płynność ETF na rynku spot zwiększa popyt na Ethereum. Dla tradycyjnych inwestorów, którzy już posiadają Bitcoina, Ethereum, z jego innowacyjnym potencjałem i efektami ekosystemu, jest jednym z najlepszych sposobów na wejście w świat kryptowalut, co jeszcze bardziej przyspieszy, by Ethereum stało się mainstreamowym narzędziem inwestycyjnym.
Jeśli chodzi o problemy z przepływem Layer2, w miarę poprawy doświadczeń z główną siecią Ethereum oraz zakończenia konkurencji, możemy zobaczyć więcej rozwiązań L2 zintegrowanych z główną siecią Ethereum. Sprawny postęp tego procesu zapewni Ethereum silniejsze wsparcie w zakresie ruchu i dochodów z opłat za gaz, łagodząc presję inflacyjną, co sprawi, że model ekonomiczny sieci Ethereum będzie bardziej stabilny.
Oczekuje się, że w pierwszej połowie 2025 roku postępy w integracji L2 Ethereum będą stopniowo wchodzić w fazę rzeczywistej implementacji, niektóre Layer2 zostaną wyeliminowane, a integracja L2 przyciągnie więcej deweloperów i użytkowników powracających do głównej sieci, co przyczyni się do rozwoju ekosystemu Ethereum. W tym okresie cena ma szansę ustabilizować się w przedziale od 3000 do 5000 dolarów.
W nadchodzących latach oczekuje się, że innowacyjne aplikacje takie jak PayFi i RWA będą nadal rosnąć, szczególnie po poprawie funkcji inteligentnych kontraktów i stopniowym doskonaleniu rozwiązań L2, co doprowadzi do pojawienia się bardziej złożonych aplikacji finansowych. Pojawienie się tych aplikacji może ponownie pobudzić rynek do zainteresowania Ethereum.
Na przykład, integracja płynności międzyłańcuchowej oparta na L2 oraz rozwój rynku finansowych instrumentów pochodnych na łańcuchu przyniesie ogromne wolumeny transakcji, co dodatkowo wzmocni wartość Ethereum. Interakcje z tradycyjnymi aktywami RWA i płatności są potencjalnymi killerami aplikacji. Oczekuje się, że w drugiej połowie 2025 roku te nowo powstające aplikacje doprowadzą do przekroczenia wartości Ethereum w przedziale od 6000 do 8000 dolarów.
Jednocześnie, w miarę jak wpływ polityków wspierających kryptowaluty, takich jak Trump, rośnie w USA, oczekuje się, że przyszły rynek kryptowalut w USA będzie stopniowo witał luźniejsze regulacje. Ponadto spowolnienie globalnej gospodarki i ryzyko inflacji walut fiat sprawią, że więcej inwestorów rozważy aktywa cyfrowe jako narzędzie hedgingowe, co jeszcze bardziej zwiększy popyt na rynek kryptowalut.
Jeśli USA i inne główne gospodarki stopniowo złagodzą regulacje dotyczące kryptowalut w ciągu najbliższych 1-2 lat, a globalni inwestorzy będą mieli coraz większą potrzebę ochrony przed inflacją i deprecjacją walut fiat, będzie to stanowić silne makroekonomiczne wsparcie dla wzrostu cen Ethereum. Oczekuje się, że na początku 2026 roku, w sprzyjających warunkach rynkowych, Ethereum może doświadczyć dużego przełomu cenowego i osiągnąć poziom 10 tysięcy dolarów.
Ostatnio Vitalik udzielił wywiadu dla Foresight News, w którym powiedział: „Jedyną niespodzianką jest to, że Ethereum jako aktywa nie może odnieść sukcesu, jeśli nikt o tym nie wie, więc z tego punktu widzenia Ethereum nie może być całkowicie tłem.” Ambicje Ethereum są znane.
