Strategia MicroStrategy dotycząca Bitcoina, wyceniana na 17 mld dolarów, jest pod lupą ze względu na dług w wysokości 4,25 mld dolarów i wysokie wyceny akcji.
„Nieskończony błąd pieniężny” firmy pozwala jej na gromadzenie kapitału i nabywanie większej ilości Bitcoinów, ale ryzyko wynikające ze złożoności zadłużenia pozostaje.
Pomimo zmienności ceny bitcoina, przychody MicroStrategy z oprogramowania wydają się wystarczać na pokrycie odsetek od długu, zapobiegając tym samym przymusowej sprzedaży.
MicroStrategy posiada ponad 250 000 Bitcoinów, wartych 17 miliardów dolarów, podczas gdy jego akcje są wyceniane na 43 miliardy dolarów. Według Wu Blockchain, mimo że firma ma 4,25 miliarda dolarów długu, wciąż zbiera pieniądze, sprzedając więcej akcji, aby kupić jeszcze więcej Bitcoinów.
Taktyka Infinite Money Glitch została porównana do poprzedniego wzoru handlowego Grayscale Bitcoin Trust, który opierał się na stosunku premii do wartości aktywów netto. Niemniej jednak obawy o długoterminową rentowność MicroStrategy nadal istnieją ze względu na skomplikowane finansowanie i niestabilny rynek.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473 „Błąd nieskończonych pieniędzy” i wyceny premiowe
MicroStrategy uruchomiło pięć ofert akcji, pozyskując 4,4 mld USD od czasu przyjęcia strategii Bitcoin. W rezultacie podejście to zwiększa wartość księgową akcji, kusząc inwestorów. Jednak takie premie przypominają spekulacyjny zapał obserwowany w poprzednich cyklach Bitcoin. Wycena spółki wynosząca 43 mld USD znacznie przekracza jej wartość aktywów netto, co zastanawia analityków. Grayscale Bitcoin Trust wcześniej doświadczył podobnych warunków, przyciągając ogromne napływy przed konwersją ETF.
Co więcej, Michael Saylor, współzałożyciel MicroStrategy, pozostaje kontrowersyjny w świecie kryptowalut. Krytycy podkreślają jego stanowisko przeciwko technologiom prywatności, deweloperom Bitcoin i samoochroniarstwu. Podobnie Barry Silbert z Grayscale spotkał się z reakcją za swoją rolę w Porozumieniu nowojorskim z 2017 r. Pomimo tych kontrowersji, obie postacie napędzały adopcję Bitcoina dzięki swoim odważnym strategiom.
Złożoność długu i zmienność ceny bitcoina
Obligacje MicroStrategy o wartości 4,25 mld USD obejmują różne opcje konwersji, co komplikuje wycenę. Firma musi radzić sobie z zobowiązaniami pieniężnymi z czterech obligacji oprocentowanych. Pomimo zmienności ceny bitcoina, działalność oprogramowania MicroStrategy generuje wystarczający przepływ środków pieniężnych, aby pokryć płatności odsetkowe. Dlatego sam krach bitcoina nie zmusiłby firmy do likwidacji swoich udziałów.
Jednak obligacje zerokuponowe wprowadzają wyjątkowe ryzyko. Posiadacze nie mają prawa do wykupu gotówkowego, chyba że nastąpią fundamentalne zmiany w działalności, co zwiększa potencjalną podatność na wahania rynkowe. Ponadto obecne ceny akcji przekraczają progi konwersji obligacji, co zwiększa złożoność opcji posiadaczy obligacji.
Artykuł „Błąd nieskończonych pieniędzy”: strategia MicroStrategy dotycząca bitcoina pod lupą pojawił się po raz pierwszy w serwisie Crypto News Land.
