W październiku, Rezerwa Federalna opublikowała książkę brązową, w której raport ujawnia obecny stabilny stan amerykańskiej gospodarki, rozwiewając obawy traderów dotyczące makroekonomii; wybory w USA stały się główną logiką handlu na rynku; nadchodzi tydzień wyników finansowych na rynku akcji, technologie na koniec miesiąca doświadczają gwałtownego spadku; rynek kryptowalut staje się bezpieczną przystanią w obliczu niepewności związanej z wyborami, Bitcoin zbliża się do historycznego szczytu, nowa fala wzrostu kryptowalut może już nastać.
Dla amerykańskiej gospodarki listopad znów będzie miesiącem z mieszanymi uczuciami: w wrześniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło o 254 000, przekraczając oczekiwania na poziomie 150 000, a zatrudnienie w sierpniu i lipcu zostało skorygowane w górę o 72 000. W wrześniu stopa bezrobocia wynosiła 4,1%, poniżej oczekiwań na poziomie 4,2%, podczas gdy w sierpniu wynosiła 4,2%. Średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 4% w porównaniu z rokiem poprzednim i o 0,4% w porównaniu z miesiącem poprzednim, co przewyższa oczekiwania; wstępny wskaźnik PMI dla przemysłu Markit wyniósł 47,8 (oczekiwano 47,5), osiągając dwumiesięczny szczyt, wstępny wskaźnik PMI dla usług Markit wyniósł 55,3 (oczekiwano 55), również osiągając dwumiesięczny szczyt. Stabilne dane gospodarcze prowadzą do wysokiej inflacji: CPI w USA w wrześniu wzrosło o 2,4% w porównaniu z rokiem poprzednim, co jest niższe od poprzedniego wyniku 2,5%, ale przewyższa oczekiwaną wartość 2,3%; podstawowy CPI wzrósł o 3,3% w porównaniu z rokiem poprzednim, nieznacznie przekraczając oczekiwania i poprzednią wartość 3,2%. Te dane o inflacji bezpośrednio przyczyniły się do debaty na temat „obniżki stóp procentowych o 25 czy 50 punktów bazowych w listopadzie”: w tej chwili niemal wszyscy obstawiają obniżkę o 25 punktów bazowych w listopadzie, a tylko niewielka część obstawia brak obniżki, a głosy na obniżkę o 50 punktów całkowicie zniknęły.
Źródło: narzędzie fedwatch
Obecny stan amerykańskiej gospodarki oraz łagodny spadek inflacji zasadniczo wskazują, że amerykańska gospodarka zmierza ku miękkiemu lądowaniu, a ryzyko makroekonomiczne stopniowo zanika z pola widzenia traderów. W najnowszej książce brązowej opublikowanej przez Rezerwę Federalną w październiku wspomniano, że od początku września w większości regionów USA nie zaszły większe zmiany w aktywności gospodarczej, a presja inflacyjna nadal łagodnieje. Ogólnie rzecz biorąc, książka brązowa maluje obraz „stabilnie działającej gospodarki, spadającej inflacji, z niektórymi wskaźnikami gospodarczymi wymagającymi poprawy”, co zasadniczo kieruje amerykańską gospodarkę w stronę miękkiego lądowania. Ale czy to wszystko? W książce brązowej wielokrotnie wspomniano o niepewności związanej z wyborami w USA w listopadzie, uznając wybory za jeden z czynników powodujących opóźnienia w inwestycjach, zatrudnieniu i decyzjach zakupowych podejmowanych przez konsumentów i firmy. Obecnie poparcie dla wiceprezydent Harris, kandydatki na prezydenta z ramienia Partii Demokratycznej oraz Trumpa, kandydata na prezydenta z ramienia Partii Republikańskiej, jest bardzo bliskie, co może prowadzić do nieprzewidywalnych działań obu partii w walce o władzę.
Ogólnie rzecz biorąc, amerykańska gospodarka została przez Rezerwę Federalną określona jako miękkie lądowanie, a wpływ makroekonomiczny na rynek jest obecnie ogólnie oczekiwany jako pozytywny, co oznacza, że kwestie polityczne stały się głównym powodem decydującym o krótkoterminowych trendach na rynku, dlatego należy zwracać uwagę na krótkoterminowe ryzyko handlowe związane z kwestiami politycznymi. Jednak nieoczekiwanie, Halloween przygotowało „żart”.
Źródło: mapa cieplna indeksu S&P 500.
Po osiągnięciu nowego szczytu przez indeks Dow Jones w zeszłym miesiącu, wszyscy oczekują, że indeks Nasdaq również nadrobi zaległości, zwłaszcza że wszyscy czekają, aby król akcji Nvidia (NVDA) mógł kontynuować przebijanie historycznych szczytów w obliczu licznych głosów krytycznych wobec „bańki AI”.
Jednak nieoczekiwanie, amerykański rynek akcji w ostatni dzień handlowy października doświadczył znacznego spadku, wszystkie trzy główne indeksy zakończyły dzień na minusie, a akcje technologiczne spadły powszechnie. Indeks Dow spadł o 0,90%, Nasdaq spadł o 2,76%, a indeks S&P 500 również spadł o 1,86%, Apple spadło o 1,82%, Nvidia spadła o 4,72%, Microsoft spadł o 6,05%, Google C spadło o 1,96%, Amazon spadł o 3,28%, Meta spadła o 4,09%, a Tesla spadła o 2,99%. S&P i Nasdaq odnotowały największe jednorazowe spadki od 4 września, eliminując wzrosty z października. Jak powiedział Steve Sosnick z Interactive Brokers: „Halloween przyniosło wielu inwestorom żarty, a nie prezenty. Wydaje się, że nastroje na rynku zmieniają się z entuzjazmu dla wszystkiego, co związane z AI, na pragnienie inwestorów, aby firmy mogły uzyskać zwrot z ogromnych wydatków.”
Jednak pomijając nastroje rynkowe, z najnowszych wyników finansowych „siedmiu sióstr” na rynku amerykańskim, wyniki Tesli (TSLA) są dość imponujące, wzrastając o 21,92% 24 października. Raport finansowy pokazuje, że w trzecim kwartale przychody Tesli wzrosły o prawie 8% w porównaniu z rokiem poprzednim, wciąż poniżej oczekiwań, ale zaskoczenie zyskiem, marża brutto wzrosła o 195 punktów bazowych do 19,8% w porównaniu z rokiem poprzednim; przychody z „sprzedaży węgla” wzrosły o ponad 30% w porównaniu z rokiem poprzednim, osiągając drugi najwyższy wynik w jednym kwartale. W tym samym czasie ilość obliczeń związanych z treningiem sztucznej inteligencji (AI) wzrosła o ponad 75%. W tym kwartale Tesla w swoim zakładzie Gigafactory w Teksasie wcześniej wdrożyła klaster 29 000 chipów Nvidia H100 i przeprowadziła trening, przewidując, że do końca października osiągnie zdolność produkcyjną 50 000 chipów H100. AI stało się jednym z kluczowych motorów napędowych ceny akcji Tesli.
W tym miesiącu, poza narracją AI, amerykański rynek akcji doświadczył nowej interesującej zmiany, w której polityka przewyższa makroekonomię, stając się główną logiką handlu. Interesujące jest to, że Trump Media Technology (DJT) wzrosło o prawie 250% w tym miesiącu, co wydaje się sugerować, że przynajmniej na amerykańskim rynku akcji, traderzy generalnie stawiają na zwycięstwo Trumpa, co jest również głosowaniem rynku wyrażonym w realnej gotówce, a „transakcja Trumpa” stała się obecnie głównym motywem na amerykańskim rynku akcji. Obecne tendencje polityczne Trumpa są wyraźnie zauważalne, na przykład poprzez wprowadzenie ceł na importowane produkty z innych krajów, co ma na celu ochronę krajowego przemysłu. W związku z tym, traderzy są obecnie bardziej optymistyczni wobec amerykańskich firm krajowych, co jest jednym z powodów dalszego wzrostu krajowych gigantów technologicznych.
W tym październiku amerykański rynek akcji znajduje się w okresie przedwyborczym, a także w trakcie sezonu wyników, co w połączeniu z tymi dwoma czynnikami dodatkowo zwiększa poziom zmienności na rynku. Natomiast rynki akcji w takich krajach jak Japonia, Francja, Niemcy itp. znajdują się w stanie „leżenia na plecach”, cicho czekając na zmiany związane z wyborami w USA.
Po siedmiu miesiącach stagnacji Bitcoin w końcu doczekał się znaczącej fali wzrostowej, zbliżając się do wcześniejszych szczytów. Szczególnie amerykański ETF na Bitcoina w październiku „Uptober” doświadczył intensywnego okresu napływu.
Trump od początku wyborów wykorzystywał „kartę kryptowalut”, nieustannie starając się przyciągnąć głosy inwestorów kryptograficznych. W lipcu 2024 roku zmodyfikował oficjalną platformę Partii Republikańskiej, włączając prawo do „wydobywania Bitcoinów” i „samodzielnego zarządzania aktywami cyfrowymi”, a także odważnie postulując pozwolenie na handel „bez nadzoru rządowego”. Partia Demokratyczna również stopniowo łagodzi swoją wrogość wobec kryptowalut, w trakcie kadencji Bidena uchwalono ETF na Bitcoin i Ethereum. Choć Harris w kwestii kryptowalut nie jest tak bezpośrednia jak Trump, jej zespół kampanijny starał się w późnym etapie przyciągnąć wsparcie społeczności kryptograficznej, wyrażając chęć zbadania regulacji, które nie stłumiłyby innowacji. Można powiedzieć, że niezależnie od wyniku tegorocznych wyborów w USA, kryptowaluty przeżyją nową rundę rozwoju. Dlatego kryptowaluty stały się „ziemią obiecaną” dla inwestycji zabezpieczających przed ryzykiem przed wyborami, co niemal jest oczywistą logiką. Na podstawie historycznych danych, rynek przed wyborami często doświadcza okresu zwiększonej zmienności, a emocje zabezpieczające inwestorów oraz niepewność polityczna prowadzą do częstych wahań cen na rynku kryptowalut. Na przykład, w czasie wyborów w USA 2020 roku, cena Bitcoina doświadczyła znacznych wahań w ciągu kilku tygodni.
Jednak ogólnie rzecz biorąc, w obliczu braku narracji na łańcuchu, polityka stała się głównym motorem napędowym. Fuzja Bitcoina z tradycyjnym światem już rozprzestrzeniła się poza obszar finansowy, stając się istotnym elementem nowego porządku światowego.
Warto wspomnieć, że w porównaniu do Bitcoina, osiągi Ethereum są dość słabe. Przez ostatnie dwa miesiące Ethereum utrzymuje się w trendzie bocznym. Patrząc na dane ETF, jego przepływy nie wykazują większych wahań.
Jednym z ważnych powodów słabości Ethereum jest pożarcie przez inne publiczne łańcuchy, takie jak Solana. W społeczności kryptowalutowej panuje obecnie gorączka „meme”, a Ethereum nie jest głównym miejscem dla meme. Wybory w USA spowodowały, że na łańcuchu Solana pojawiło się wiele meme coinów z wizerunkiem Trumpa, co również wyciągnęło dużą ilość funduszy z Ethereum. Te krótkoterminowe czynniki społeczne nie mogą jednak decydować o długoterminowym trendzie Ethereum. Po wyborach w USA, gdy spekulacje na temat meme ustąpią, Ethereum może wyjść z cienia i przyciągnąć z powrotem wyprzedane fundusze.
W miarę jak czynniki obaw dotyczące gospodarki znikają, rynek powraca do głównego nurtu AI. Choć wybory w USA sprawiają, że wielu inwestorów czeka na ich rozwój, rynek kryptowalut stał się niespodziewanie najlepszym wyborem inwestycyjnym w tej chwili. Może to być przeznaczenie, że Bitcoin rzeczywiście jest bardziej wartościowym aktywem inwestycyjnym, a coraz więcej osób zwraca uwagę na jego właściwości zabezpieczające. Wraz z nadchodzącymi i kończącymi się wyborami w USA oraz stopniowym klarowaniem się globalnej sytuacji makroekonomicznej, rynek może ponownie wejść w narrację głównego nurtu AI, a rynek kryptowalut ma szansę na dalszą aktywność, co może ponownie przynieść kwitnący obraz „podwójnego wzrostu akcji i kryptowalut” z pierwszej połowy roku.
Autor: Amanda HU, główny badacz R3PO
