O Ethereum i Solanie, na linii czasowej pojawia się wiele błędnych poglądów. Czas, aby podejść do tych szumów z perspektywy opartej na danych.
To dlatego stworzyłem ten wspaniały pulpit, który porównuje ekonomię tych dwóch sieci w następujących aspektach:
Strategia wejścia na rynek
Akumulacja wartości
Całkowita wartość ekonomiczna
Koszt generowania przychodu w wysokości 1 dolara z opłat
Podstawa sieciowa
Wydajność i wycena
Łączy analizę ilościową i jakościową.
Następnie kilka punktów kluczowych i ostateczny link do pulpitu via @tokenterminal 👇
1. Koszty sieciowe
Obecnie koszty transakcji na Arbitrum są około 50% tańsze niż na Solanie. W rzeczywistości koszty transakcji na wcześniejszych L2 są nawet niższe.
2. Przejdź do całkowitych opłat sieciowych:
Kluczowe punkty:
Całkowite opłaty Ethereum i czołowych L2 zbliżają się do 20 miliardów dolarów. 97,5% opłat pochodzi z L1 (opłaty czołowych L2 wynoszą 479 milionów dolarów). Całkowite historyczne opłaty Solany wynoszą 495 milionów dolarów, z czego 87% zostało wygenerowane w tym roku.
Trendy sprzyjają Solanie, w ciągu ostatnich 90 dni opłaty sieciowe Solany stanowiły 41% całkowitych opłat Ethereum (bez MEV). Jeśli chodzi o to, dlaczego należy uwzględnić L2, ponieważ tworzą one popyt na ETH i rozliczają transakcje na L1. Jeśli te dwa połączenia ekonomiczne zostaną przerwane, przestaniemy je brać pod uwagę.
3. Przychody z protokołu
Następnie przychody z protokołu (zniszczone tokeny, przynoszące wartość dla nie-stakujących):
Kluczowe punkty:
64% historycznych opłat transakcyjnych Ethereum (12,4 miliarda dolarów) zostało zniszczonych, co przyczyniło się do akumulacji wartości dla posiadaczy tokenów ETH.
50% historycznych opłat transakcyjnych Solany (247 milionów dolarów) zostało zniszczonych (stanowi to jedynie 2% Ethereum).
Obecnie L2 nie ma mechanizmu akumulacji wartości dla posiadaczy tokenów.
4. Opłaty po stronie dostawcy (płacone weryfikatorom)
Kluczowe punkty:
Ethereum zapłaciło dostawcom weryfikatorów 7 miliardów dolarów (36%) historycznych opłat (w tym roku do tej pory 400 milionów dolarów).
Solana zapłaciła 247 milionów dolarów (w tym roku do tej pory 212 milionów dolarów).
Jak Solana nadrobiła różnicę? Poprzez zachęty tokenowe/ inflację. Solana wypłaciła do tej pory w tym roku 3,2 miliarda dolarów w formie zachęt, podczas gdy Ethereum 2,3 miliarda dolarów.
5. Porównanie całkowitej wartości ekonomicznej (opłaty sieciowe + MEV + zachęty tokenowe)
Kluczowe punkty:
W ciągu ostatnich 90 dni całkowita wartość ekonomiczna Ethereum wyniosła 1,03 miliarda dolarów (z czego 58% pochodziło z zachęt tokenowych).
W tym samym czasie całkowita wartość ekonomiczna Solany wynosiła 1,19 miliarda dolarów (z czego 79% pochodziło z zachęt tokenowych).
Jeśli skupimy się na rzeczywistej wartości ekonomicznej (opłaty + MEV), Ethereum (431 milionów dolarów) w tym samym czasie przewyższyło Solanę (254 miliony dolarów).
Ponad 51% rzeczywistej wartości ekonomicznej Solany pochodzi z MEV (mierzone przez opłaty Jito), a dla Ethereum wynosi 29% (mierzone przez opłaty Flashbots).
6. Koszt generowania 1 dolara przychodu
Kluczowe punkty:
Tutaj mierzymy wydatki posiadaczy tokenów (zachęty tokenowe) na wygenerowanie 1 dolara opłat.
*Zachęty tokenowe = koszty dla nie-stakujących posiadaczy tokenów, przychody dla stakujących/weryfikatorów.
Do tej pory Ethereum zapłaciło 2,65 miliarda dolarów w zachętach tokenowych, aby wygenerować 2,06 miliarda dolarów opłat sieciowych (na każdy wydany 1 dolar opłaty wydano 1,28 dolara).
W tym samym czasie Solana zapłaciła 3,26 miliarda dolarów, aby wygenerować 428 milionów dolarów opłat (na każdy wydany 1 dolar opłaty wydano 7,62 dolara).
Z perspektywy on-chain, zyskowność L1 osiąga się tylko wtedy, gdy przychody z opłat sieciowych mogą pokryć dostawcom sieci bez polegania na zachętach tokenowych/inflacji.
Ethereum osiągnęło to przez większość 2023 roku oraz w pierwszym kwartale 2024 roku. Jednak po aktualizacji sieci EIP-4844 opłaty spadły, co sprawiło, że sieć stała się nieco inflacyjna (według inflacji za trzeci kwartał wynosi 0,4% rocznie).
Solana nie osiągnęła jeszcze zysków on-chain, obecny wskaźnik inflacji wynosi blisko 5% (co było konieczne w początkowych etapach - Ethereum również miało wysoką inflację na początku swojego istnienia).
