Kiedy jesienią pewien trader na Polymarket postawił 26 milionów dolarów, że Donald Trump wygra wybory w USA, kryptofanki byłego prezydenta ogarnęła euforia.

W przeciwieństwie do tradycyjnych sondaży, które pokazują, że wiceprezydent Kamala Harris ma niewielką przewagę nad swoim republikańskim rywalem, zakład Polymarket pomógł Trumpowi uzyskać 32 punkty przewagi.

Podczas gdy zwolennicy Trumpa rozkoszowali się tą sensacją i skorzystali z ogromnego zakładu, analitycy polityczni starali się zrozumieć, co się dzieje — czy gracze Polymarket wiedzieli coś, czego nie zauważyli ankieterzy?

Poruszając się irracjonalnie

Harry Crane, profesor statystyki na Uniwersytecie Rutgersa, który specjalizuje się w rynkach prognoz, podaje dwie możliwości:

„Jest wieloryb, który kupuje wiele akcji, a rynki poruszają się irracjonalnie,” powiedział DL News.

„Albo jest to bystry gracz, który kupuje wiele akcji, a rynki poruszają się racjonalnie w oparciu o informacje tej osoby.”

Innymi słowy, kto wie.

Jedna rzecz wydaje się pewna — wieloryb Trumpa wzbudził wątpliwości co do skuteczności Polymarketu jako prognozującego.

Jeśli jeden trader może zniekształcić zakład wyborczy o wartości 2,6 miliarda dolarów tak bardzo w porównaniu do innych modeli, jak użyteczne są jego prognozy?

„Nie sądzę, że cena Poly jest koniecznie dokładna,” powiedział Douglas Campbell, profesor ekonomii w Nowej Szkole Ekonomicznej i założyciel Insight Prediction.

„Rynki zakładów staną się bardziej priorytetowe... nie za cztery lata, ale za osiem lat.”

Harry Crane, Uniwersytet Rutgersa

Wpływ wieloryba to najnowszy zwrot w wzroście Polymarketu z niebytu do serca narracji wyborów prezydenckich w 2024 roku.

Od czasu, gdy rynek prognoz oparty na kryptowalutach wzrósł do 4 miliardów dolarów w całkowitym wolumenie, był prezentowany na terminalach handlowych Bloomberga, CNN i CNBC.

„Badania pokazują, że rynki prognozowe są dokładniejsze niż sondaże w przewidywaniu wyników wyborów,” napisał Will LeGate, lider wzrostu w Polymarkecie, w piątek. (Później usunął ten tweet.)

Mądrość rynku

Do tej pory większość wróżb w czteroletnim cyklu prezydenckim pochodziła z krajowych firm sondażowych i organizacji informacyjnych, które spędziły dziesięciolecia doskonaląc swoje metody na odczytywanie intencji wyborców.

Jednakże pojęcie, że Polymarket manifestuje mądrość rynku — pomysł znany jako hipoteza efektywnego rynku — pobudziło cały sektor rynków prognoz.

„Sondaże wciąż są ogromną częścią danych, które są wykorzystywane w tych rynkach,” powiedział Crane.

„Mówiąc to, rynki prognozowe staną się bardziej na czołówce. Rynki zakładów staną się bardziej priorytetowe. Nie za cztery lata, ale na pewno za osiem lat.”

Założony w 2020 roku przez Shayne'a Coplana, Polymarket umożliwia graczom kupowanie akcji „tak” lub „nie” na różne wyniki wydarzeń, takich jak mecze sportowe, kryzysy pogodowe i wybory.

Analogicznie do akcji — w miarę jak użytkownicy kupują akcje „tak” na wynik wydarzenia, ich cena rośnie i służy jako de facto kurs dla tego wydarzenia.

Jest na przykład rynek o wartości 244 milionów dolarów, który pyta: Kto wygra Ligę Mistrzów w tym roku?

Narzędzie prognozowania

Według Polymarket, Manchester City, angielski klub piłkarski, ma 22% szans na zwycięstwo. Oznacza to, że jedna akcja „tak” kosztuje 22 centy. Jeśli zdobędą tytuł europejski, ta akcja natychmiast wzrośnie do 1 dolar. Jeśli nie, ta akcja spadnie do 0 dolarów.

Teoria zakłada, że jeśli wystarczająco dużo osób obstawia na rynku, zwłaszcza bystrych analityków sportowych, kursy są użytecznym narzędziem prognozowania.

„Pomysł od bystrych graczy jest taki, że powinieneś po prostu zignorować tego gościa.”

Douglas Campbell, Nowa Szkoła Ekonomiczna

Użycie stablecoinów przez Polymarket do ułatwienia transakcji również odpowiadało gotowej publiczności: dziesiątkom milionów posiadaczy Bitcoinów i innych aktywów cyfrowych.

W październiku, Polymarket wstrząsnął historią wyborów, gdy cztery konta — Fredi9999, Księżniczka Caro, Michie i Theo4 — zaczęły gromadzić ogromne głosy „tak” na Trumpa.

W zeszłym tygodniu Polymarket stwierdził, że cztery konta były w rzeczywistości kontrolowane przez jednego francuskiego tradera, według raportu w The New York Times.

Głos „tak”

Obecnie jedna akcja „tak” na zwycięstwo Trumpa kosztuje 66 centów, co daje byłemu prezydentowi 66% szans na zwycięstwo. W porównaniu do różnych krajowych sondaży, to ogromna rozbieżność.

Platforma sondażowa FiveThirtyEight daje Harrisowi 1,4% przewagi. Nate Silver, założyciel FiveThirtyEight i obecnie doradca Polymarketu, również daje Harrisowi 1,2% przewagi.

Spośród czterech kont wielorybów, Fredi999 był największym graczem i stopniowo składał zakłady od 7 października, według danych z platformy blockchain Polygon Scan. Polymarket jest zbudowany na sieci Polygon.

Dużą częścią problemu w Polymarkecie jest jego brak płynności.

Polymarket mogło obsłużyć łącznie 4 miliardy dolarów wolumenu, ale to także obejmuje zamknięte transakcje. Jest znacznie mniej w codziennych otwartych transakcjach.

Nieco ponad 300 milionów dolarów w otwartych zamówieniach istnieje na całej platformie, w tym rynkach niezwiązanych z wyborami. To dużo, ale gdy jeden trader stanowi ponad 10% wszystkich tych zamówień w jednym kierunku, zniekształca to rynek.

99% szans na zwycięstwo

Dzieje się tak, ponieważ Polymarket działa jako giełda zamówień. Ludzie kupują akcje od sprzedawców. Jeśli jest więcej zamówień kupna niż sprzedaży, cena akcji wzrośnie, aż znajdzie się następne dostępne zamówienie sprzedaży.

Choć jest ponad 178 000 miesięcznie aktywnych użytkowników, zdecydowana większość zamówień wynosi mniej niż 500 dolarów.

Ta dynamika może tworzyć ekstremalne ruchy na rynku, redukując mądrość tłumów do zaledwie jednego francuskiego tradera.

Na przykład 25 października, inny użytkownik Polymarketu kupił akcje „tak” o wartości 3 milionów dolarów na zwycięstwo Trumpa w wyborach.

Ponieważ było tak mało zamówień sprzedaży, aby dopasować jego zakup, cena akcji „tak” chwilowo wzrosła do 99 centów, co podniosło szansę Trumpa na zwycięstwo do 99%.

Portfel przeniósł 3 000 000 dolarów do Polymarketu dzisiaj i od razu postawił to wszystko na "TAK" dla Trumpa.

Jego jedyny problem: oczyścił cały rynek zamówień i kupił akcje o wartości 274 300 dolarów przy 99,7%. pic.twitter.com/GA2hlbKgqq

— Stats (@punk9059) 25 października 2024

Gdy zapytano, czy Polymarket jest efektywny w prognozowaniu kursów, Campbell powiedział DL News, że wciąż są pewne problemy. Mówi, że wystarczy zaryzykować i obstawić przeciwko mega wielorybowi Polymarketu.

„Pomysł od bystrych graczy jest taki, że powinieneś po prostu zignorować tego gościa. Nie wie, co robi,” powiedział Campbell, odnosząc się do Fredi9999.

Lepsze informacje

Crane się nie zgadza.

Nie ma powodu, dla którego ktoś z tak dużą ilością pieniędzy nie powinien mieć dostępu do lepszych informacji, powiedział DL News.

„Kiedy ktoś z dużymi pieniędzmi dokonuje dużego ruchu, to dlatego, że wie coś, czego nikt inny nie wie.”

Liam Kelly jest korespondentem DeFi DL News z Berlina. Masz wskazówkę? Wyślij e-mail na liam@dlnews.com.