Globalne banki centralne posiadają teraz 12,1% wszystkich rezerw złota, najwyższy poziom od lat 90., a ten procent wzrósł, więcej niż podwajając się w ciągu ostatniej dekady.

Na czoło szaleństwa zakupowego złota wysuwają się Chiny, Indie, Turcja i Polska. Chiny same osiągnęły nowy rekord w 2024 roku, osiągając 2264 tony, a złoto stanowi obecnie 5,4% ich rezerw walutowych.

Globalny popyt i strategiczna dywersyfikacja

Ceny złota w tym roku wielokrotnie ustanawiały rekordy, wzrastając 35 razy do tej pory i skacząc o 33%. Cenny metal osiągnął szczyt 2,772 dolara za uncję trojańską w tym tygodniu i dalej rośnie przez sześć z ostatnich siedmiu tygodni.

Liczby mówią same za siebie: tegoroczne zwroty ze złota wzrosły o 33%, przewyższając szerszy rynek akcji o 10% i nawet bijąc Nasdaq 100. Od momentu rozpoczęcia ostatniego rynku byka w październiku 2022 roku, zwroty ze złota wyniosły 67%, co jest wyższe niż 63% indeksu S&P 500, według danych YCharts.

Światowa Rada Złota informuje, że banki kupiły 483 tony złota w pierwszej połowie roku. Ta masowa akcja zakupowa jest głównie napędzana dążeniem do dywersyfikacji od dolara amerykańskiego, który od dziesięcioleci dominuje w globalnym handlu i finansach.

„Uważamy, że potrojenie zakupów przez banki centralne od połowy 2022 roku z powodu obaw o amerykańskie sankcje finansowe i dług publiczny jest strukturalne i będzie się utrzymywać,” powiedział Goldman Sachs.

Trend zakupowy przyspieszył po 2022 roku, tuż po tym, jak inwazja Rosji na Ukrainę skłoniła Amerykę do nałożenia surowych sankcji gospodarczych. Dominacja dolara amerykańskiego stała się strategiczną słabością dla niektórych krajów, szczególnie tych dążących do autonomii gospodarczej.

De-dollarizacja zaczyna zyskiwać na znaczeniu

Ekonomista Mohamed El-Erian niedawno napisał w Financial Times, że wzrost posiadania złota odzwierciedla zmianę zachowań wśród Chin i „średnich potęg” narodowych.

El-Erian dodał: „Jest także zainteresowanie badaniem możliwych alternatyw dla systemu płatności opartego na dolarze.” Sukces Rosji w oderwaniu swojej gospodarki od dolara w ramach sankcji inspiruje inne kraje do podjęcia podobnych kroków, zmniejszając swoją zależność od dolara i zwiększając swoje zasoby złota.

Atrakcyjność złota jako aktywa „bezpiecznej przystani” również rośnie, w miarę wzrostu napięć geopolitycznych. W obliczu konfliktów rozciągających się od Ukrainy po Bliski Wschód oraz ciągłej presji Chin na Tajwan, inwestorzy zwracają się ku złotu jako stabilnemu aktywu w niestabilnych czasach.

Dług USA rośnie, co sprawia, że obligacje skarbowe, tradycyjnie postrzegane jako bezpieczna inwestycja, stają się coraz bardziej ryzykowne. Bank of America nawet stwierdził, że „Złoto wydaje się być ostatnim 'bezpiecznym schronieniem' aktywem”, wskazując, że stabilność metalu napędza popyt wśród traderów i banków centralnych.

SPDR Gold Shares ETF, największy fundusz ETF na złoto, zarządza aktywami o wartości 78 miliardów dolarów i odnotował wpływy w wysokości 5 miliardów dolarów w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, według danych z ETF.com. Fizyczne złoto również szybko znika z półek.

Costco regularnie wyprzedaje złote sztabki w internecie, a według szacunków Wells Fargo, sprzedaż złotych sztabek i srebrnych monet dla członków Costco wynosi nawet 200 milionów dolarów miesięcznie.

Klimat polityczny i stopy procentowe napędzają popyt na złoto

Rozwój sytuacji politycznej w USA również wpływa na popyt na złoto. „Handel Trumpem” zyskuje na znaczeniu, ponieważ szanse byłego prezydenta Trumpa na wybory rosną, co podnosi oczekiwania na zwiększenie deficytu budżetowego.

Ekonomista Davix Oxley z Capital Economics zwraca uwagę, że jeśli Trump wygra, obawy o dyscyplinę fiskalną, niezależność Fed i rosnącą inflację prawdopodobnie przyciągną jeszcze więcej inwestorów do złota.

Oxley powiedział: „Jeśli martwisz się o fiskalną rozrzutność, represję finansową i ataki na niezależność Fed, złoto byłoby atrakcyjnym aktywem.”

Nawet jeśli Trump nie wygra, rosnący deficyt wydaje się nieunikniony, co może sprzyjać złotu w dłuższej perspektywie. Główny strateg Interaktywnego Brokera, Steve Sosnick, wyjaśnił, że żadna z głównych partii nie wydaje się być zobowiązana do dyscypliny fiskalnej, a Fed skłania się ku obniżkom stóp, nawet jeśli inflacja nieco przekracza cel.

Dodał, że „Złoto może być realną alternatywą, jeśli stopy wzrosną, a gospodarka pozostanie stabilna. A jeśli gospodarka nie będzie stabilna, nadal może być dobrym miejscem na przechowywanie wartości.”

Stopy procentowe bezpośrednio wpływają na atrakcyjność złota. Historycznie, spadek stóp zwiększa ceny złota, a metal zyskuje na wartości nawet o 10% w ciągu sześciu miesięcy po obniżce stóp przez Federal Reserve.

Chociaż Fed podniósł stopy od ostatniej obniżki, co doprowadziło do najwyższego poziomu rentowności 10-letnich obligacji skarbowych od lipca, ceny złota nadal rosną. Oznacza to, że globalni inwestorzy zwracają uwagę na długoterminowe trendy stóp, oczekując dalszych obniżek od banków centralnych.