Cena bitcoina (BTC) spadła do 67 000 USD 21 października, niwelując zyski z poprzednich trzech dni. Według niektórych analityków jednym z powodów korekty było zmniejszenie przez inwestorów ekspozycji na bitcoiny z powodu obaw przed zarażeniem z tradycyjnych rynków. Jednak wskaźniki instrumentów pochodnych BTC pozostały zauważalnie stabilne.

Nawet przy obawach, że wiele gospodarek może tracić impet lub że zaufanie do zdolności rządu do refinansowania długu słabnie, popyt na instrumenty pochodne Bitcoin jako zabezpieczenie pozostał stabilny. Gdyby wieloryby lub biura arbitrażowe przewidywały dalszy spadek, te wskaźniki odzwierciedlałyby większą zmienność.

Kontrakty terminowe na bitcoiny nie wykazują oznak niedźwiedzich zakładów

Premia kontraktów terminowych na bitcoina, która na neutralnych rynkach zwykle wynosi od 5% do 10%, 21 października odnotowała jedynie niewielki wpływ. Wyższe ceny miesięcznych kontraktów terminowych na BTC odzwierciedlają wydłużony okres rozliczeniowy i sygnalizują wzrostowy nastrój, gdy premia przekracza 10%.

Roczna premia za kontrakty terminowe na Bitcoina na 2 miesiące. Źródło: laevitas.ch

Roczna premia (stopa bazowa) pozostała powyżej 9% 21 października, nawet gdy Bitcoin ponownie przetestował poziom wsparcia 67 000 USD. Jednak przed wyciągnięciem wniosków ważne jest potwierdzenie, czy ten sentyment był ograniczony do rynków kontraktów terminowych na Bitcoina. Opierając się wyłącznie na wykresach cen, wydaje się, że ruch cen Bitcoina odzwierciedlał wyniki giełdy w ciągu dnia.

Kontrakty terminowe na S&P 500 (zielone) kontra Bitcoin/USD (niebieskie). Źródło: TradingView

Arif Husain, szef działu dochodu stałego w T. Rowe Price, powiedział agencji Bloomberg, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA „przetestuje próg 5% w ciągu najbliższych sześciu miesięcy”, co jest spowodowane rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi i obawami o wydatki fiskalne rządu. Rentowność wzrasta, gdy inwestorzy sprzedają swoje obligacje, co wskazuje, że inwestorzy poszukują wyższych zysków.

Husain zauważył, że rząd „zaleje” rynek nową emisją długu, podczas gdy Rezerwa Federalna próbuje zmniejszyć swój bilans, aby ograniczyć inflację i zapobiec przegrzaniu gospodarki. Koszty odsetek od długu USA przekroczyły 1 bilion dolarów w ujęciu rocznym, co skłoniło bank centralny do rozważenia obniżenia stóp procentowych.

Cena bitcoina nie oddzieliła się jeszcze od akcji

W obliczu niepewności w otoczeniu makroekonomicznym, strach, niepewność i wątpliwości (FUD) znacząco wpłynęły na trendy cenowe Bitcoina.

Choć Bitcoin jest często postrzegany jako waluta nieskorelowana z tradycyjnymi rynkami (posiadająca okresy zupełnego oderwania od indeksu S&P 500), 40-dniowa korelacja utrzymywała się na poziomie ponad 80% w ciągu ostatniego miesiąca, co wskazuje, że obie klasy aktywów poruszały się w bliskiej harmonii.

Korelacja Bitcoina 40-dniowa z kontraktami terminowymi S&P 500. Źródło: TradingView

W przeciwieństwie do okresu od połowy lipca do połowy września, kiedy Bitcoin i S&P 500 wykazywały ujemną lub nieistotną korelację, ostatnie dane sugerują, że oba rynki są napędzane przez podobne czynniki. Hipotezę tę dodatkowo potwierdza rosnąca korelacja między Bitcoinem a złotem, która 3 października przekroczyła 80%.

Rynki opcji bitcoina również wzmacniają tezę odporności instrumentów pochodnych. Miara 25% delta skew pokazuje, że opcje put (sprzedaży) są przedmiotem obrotu ze zniżką w porównaniu do równoważnych opcji call (kupna).

Opcje Bitcoin 1-month skew, put-call. Źródło: Laevitas.ch

Zwykle odchylenie między -7% a +7% jest uważane za neutralne, a obecna wartość plasuje się na granicy rynku neutralnego i byczego.

Krótko mówiąc, traderzy instrumentów pochodnych nie zareagowali paniką na ostatni spadek ceny bitcoina. Gdyby traderzy spodziewali się dalszego spadku, przechylenie przesunęłoby się w kierunku zera lub wyżej. Ogólnie rzecz biorąc, instrumenty pochodne bitcoina nadal wykazują odporność.

Niniejszy artykuł ma charakter ogólnoinformacyjny i nie ma na celu ani nie powinien być traktowany jako porada prawna lub inwestycyjna. Poglądy, myśli i opinie wyrażone w tym artykule są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.