Autor oryginalny: Sankalp Shangari, crypto KOL
Oryginalna kompilacja: Felix, PANews
Przez ostatnią dekadę głosiliśmy marzenie, że kryptowaluty zrewolucjonizują świat, rozwiążą rzeczywiste problemy i powitają legiony użytkowników Web2 w tym nowym, odważnym świecie. Ale bądźmy szczerzy, kryptowaluty nie do końca spełniły tę obietnicę. Zamiast tego wspólnie staliśmy się Degenami szukającymi mocnych wrażeń i przeglądającymi schematy Ponziego jak wiewiórki pijane espresso.
Ten status quo doskonale odzwierciedla ponad 500 wydarzeń pobocznych Tokena 2049. Projekty są tak przefinansowane, że budżety marketingowe są większe niż rzeczywiste przychody (jeśli w ogóle występują), a fantazyjne stoiska i pięciogwiazdkowe obiekty ukrywają rzeczywistość minimalnego przyjęcia przez użytkowników. Inwestorzy VC, którzy kiedyś przelali miliardy na cokolwiek za pomocą białej księgi, teraz milczą. Dobra wiadomość? Obecnie finansowanie otrzymują tylko poważne projekty. A co ze złymi wiadomościami? Dotarcie do tego punktu zajęło branży kryptograficznej tak dużo czasu.
Widzimy, że ponad 100 L1/L2 rywalizuje o tę samą publiczność kryptowalut – mniejsze zaangażowanie i mniej znaczących rozmów. Przeszliśmy od Solany do memów Ethereum, potem Base, a teraz Justin Sun jako Ikar, lecący niebezpiecznie w stronę słońca. (Uwaga: Ikar jest synem Dedala w mitologii greckiej. Kiedy on i Dedal uciekli z Krety za pomocą skrzydeł wykonanych z wosku i piór, Ikar poleciał zbyt wysoko, a wosk na jego skrzydłach stopił się pod wpływem słońca, wpadł do wody i umarł. , został pochowany na wyspie). Świetnie nadaje się do krótkoterminowego dramatu, ale gdzie jest długoterminowa wizja? Gdzie jest obiecana masowa adopcja? Przeskakiwanie z jednego mema na drugi, z jednego łańcucha na drugi, tak naprawdę nie jest biznesem.
Z biegiem lat przeszliśmy od szumu ICO do farm plonów DeFi, od manii NFT do schematów Ponzi dystrybucji GameFi, stakowania PoS, programów ponownego stakowania, aż do ponownego stakowania Bitcoinów (naprawdę?), aż wreszcie do piramid punktowych i zrzutów. . Jaki jest następny trik? Ludzie, z którymi rozmawiam, są bardzo zaniepokojeni kierunkiem, w jakim zmierza branża. Działo się wiele, ale nic z tego nie wyszło.
VC były sfrustrowane, ponieważ nie przewidziały szaleństwa na Memecoin i nie mogły wejść w przestrzeń za pomocą regulowanych funduszy. Założyciele narzekają, że fundusze venture capital nie finansują już każdego „chwastu” w ogrodzie, mając tylko nadzieję, że jeden z nich wyrośnie na „różę”. Degeni są zmęczeni przeskakiwaniem z jednej narracji do drugiej, podczas gdy Rolnicy są sfrustrowani, że zrzuty i punkty nie przynoszą darmowego bogactwa (Trawa, Eigen, Wybuch itp.). Śmieją się tylko ci, którzy zajmują się handlem (może CEX, DEX), hazardem (Rollbit, Shuffle, Polymarket, memecoiny) i infrastrukturą, która to wszystko obsługuje. Widać to po sponsoringu F1, dużych stoiskach wystawowych i wielomilionowych budżetach marketingowych.
Tymczasem sztuczna inteligencja i akcje znajdują się w centrum uwagi, ponieważ akcje Nvidii oferują zwroty podobne do kryptowalut z wyższymi stopami zwrotu, niższym ryzykiem, bardziej rygorystycznymi regulacjami, dostępem fiducjarnym i prostszym interfejsem użytkownika/UX. Fundusze Smart TradFi osiągają zwroty z akcji, które są znacznie mniej ryzykowne (tak, wiem, że akcje są ryzykowne, ale spójrz na perspektywy kryptowalut). Po co zawracać sobie głowę inwestowaniem w kryptowaluty, skoro możesz kupić opcje na MSTR lub COIN, aby zyskać ekspozycję?
Cóż, to nie tylko zagłada i mrok. Nadal jest światełko w tunelu. Niektórzy utalentowani założyciele w dalszym ciągu otrzymują fundusze i zaczynają pojawiać się rzeczywiste przypadki użycia z prawdziwym potencjałem przychodów. Na szczęście inwestorzy VC stają się coraz bardziej wymagający i zauważają, że w tę przestrzeń wkrada się coraz więcej graczy korporacyjnych, takich jak Sony oraz globalne banki i firmy finansowe. Ale to nie jest masowa adopcja, jaką nam obiecano.
Gdzie więc są możliwości? Zostanie to omówione poniżej. W kryptowalutach pojawiły się dwa rodzaje gier:
Oparty na narracji krótkoterminowej (szybkie wejście i wyjście). Nie ma w tym nic złego, ale grają w nią głównie Degens, założyciele krótkoterminowi, inwestorzy kapitału wysokiego ryzyka i KOL-owie, którzy chcą szybko się wzbogacić.
Duże fundusze są obecne w grze od dawna, finansowane przez duże firmy venture capital i fundusze te wspierają najlepszych deweloperów i założycieli w nadziei na uzyskanie ogromnych zysków z wejścia na giełdę i potencjalnie z Solany lub przyszłej infrastruktury.
Tak więc, chociaż atmosfera tych wydarzeń może przypominać paradę w deszczowy dzień, wciąż istnieje kilku wybitnych założycieli, projektów i VC, którzy mogą zabłysnąć w naszych oczach w nadchodzących latach. Jeśli Bitcoin osiągnie 100 000 dolarów, wszyscy wrócimy do schematu Ponziego szybciej, niż można powiedzieć „zdecentralizowany”. Nikt nie przejmuje się fundamentami – dopóki rynek nie uruchomi alarmu, a wtedy będzie już za późno.
Zawsze bądź głodny, bądź pokorny i trzymaj się osłony.
zaszyfrowana publiczność
1. Handel detaliczny kryptowalutami Degens (65%)
Ci nowicjusze są jak entuzjastyczne szczenięta goniące za każdym błyszczącym przedmiotem, przede wszystkim po to, by złapać kolejnego Bonka, WIFa lub Poppeta i „miejmy nadzieję” szybko wyjść ze swoją wygraną. Ich funkcje obejmują:
Pełni nadziei spekulanci: wierząc, że mogą wzbogacić się z dnia na dzień, krótkoterminowe obroty z jednego memecoina na drugi są jak dziecko skaczące od jednego cukierka do drugiego podczas karnawału.
Miłośnicy Freebie: Ci ludzie są przede wszystkim zainteresowani rozdawaniem stoisk, imprezami i niezliczonymi wydarzeniami towarzyszącymi, które obiecują darmowe napoje i przekąski.
Osoby myślące krótkoterminowo: koncentrują się na natychmiastowych zyskach i często tracą z oczu szerszy obraz i złożone gry za kulisami.
Twórcy projektów: Niektórzy nawet próbują rozpocząć realizację swoich projektów, często finansowanych przez podobnie myślące, krótkoterminowe firmy venture capital. Jednak większość założycieli ma trudności ze znalezieniem wsparcia.
2. „Inteligentni” deweloperzy i inwestorzy venture capital (25%)
Ta grupa to zgrabna, samozwańcza elitarna grupa, której celem jest naśladowanie takich osób jak Vitalik, Anatolij czy Raj, sprzedając ich marzenia inwestorom kapitału wysokiego ryzyka, którzy są zobowiązani do ich finansowania. Ich strategie obejmują:
Finansowanie przede wszystkim: priorytetowo traktują zapewnienie finansowania na następne 2-3 lata i mają szczegółowy plan wywołania szumu poprzez partnerstwa z KOL-ami i przyciągające wzrok ogłoszenia.
Zabezpieczanie tokenów: Często finansują więcej operacji projektowych i zabezpieczają swoje tokeny, gdy są notowane na giełdzie, planując ich stopniową sprzedaż po wypłaceniu, co pozwoli na spadek ceny.
Niech ktoś inny weźmie winę na siebie: jeśli nastąpi bessa, inwestorzy venture capital i inwestorzy detaliczni odejdą z pustymi rękami, podczas gdy ci założyciele będą cieszyć się dużymi wypłatami i podróżami klasą biznesową.
Pokrycie długoterminowej wizji: udają mistrzów zmian aż do premiery tokena, kiedy to ujawniają się ich prawdziwe intencje – pomyśl o Blast i Friend.tech, zanim wskoczą do kolejnego schematu Ponziego. Takich przykładów są setki.
3. Prawdziwi budowniczowie (10%)
Ostatnią grupę stanowią prawdziwi marzyciele – prawdziwi „Czadzi”, zaangażowani w budowanie „przyszłości Francji” (czy jakakolwiek jest ich wizja). Uosabiają:
Genialne umysły: zamiast tylko sprzedawać marzenia, ci ludzie skupiają się na generowaniu przychodów i dodawaniu prawdziwej wartości.
Trwałość: chociaż początkowo mogli mieć trudności z uzyskaniem przyczepności, pozostali niezłomni i odmówili emisji tokenów wyłącznie w celu wyjścia z płynności.
Zaangażowanie długoterminowe: Są tu na dłuższą metę, osadzeni w rzeczywistości, otwarcie wypowiadają się i opowiadają się za zrównoważonym rozwojem branży.
Krótko mówiąc, te trzy grupy ilustrują zakres postaw w kryptografii – od impulsywnych degenów, przez sprytnych intrygantów, aż po prawdziwych budowniczych, którzy mogą być tymi, którzy poprowadzą nas w lepszą przyszłość.
L1/L2 i infrastruktura
Kryzys tożsamości ETH: Ethereum stoi obecnie w obliczu kryzysu tożsamości – pomyśl o tym jak o kryzysie wieku średniego, kiedy Ethereum próbuje kupić samochód sportowy, podczas gdy wszyscy inni wybierają samochody elektryczne. Ponieważ większość uwagi (i rozwoju) skupia się na Solanie i prezentowanym EVM L2, wielu użytkowników dyskredytuje ETH. Ostatecznie cena jest ważniejsza niż wielkość bloku. Czy liderzy myśli ETH czują się zbyt dobrze w swoich rezydencjach, aby wchodzić w interakcje ze społecznością programistów pierwszej linii? Dlaczego oni nie mogą być Solaną? Czy Vitalik jest właściwym wybawicielem?
Solana jest wyraźną faworytką: Solana wydaje się kroczyć dumnie po wybiegu, jakby właśnie wygrała „Best of Show”. Po wydarzeniu Breakpoint nasiliła się dyskusja wokół ekosystemu Solana. Nie tylko o tym mówią; dostarczają produkt szybciej niż dostawa pizzy w wieczór meczowy. Obejrzyj Firedancer. Społeczność Solany jest bardzo zorganizowana, szczególnie w porównaniu z chaotycznymi wydarzeniami ETHGlobal. Koncentracja na jednym łańcuchu i zjednoczona społeczność Solany dają im przewagę – skupienie jest najważniejsze.
TON: Płatne usługi taksówkowe TADA i TON odniosły ogromny sukces na Token 2049. Wszyscy go używają i przekazują kody polecające TON i TADA. Cóż za fantastyczna kampania marketingowa obu firm. TON jest wyraźnym pretendentem do następnej pozycji L1, z 800 milionami użytkowników wewnętrznych i potencjałem do prawdziwego masowego wdrożenia.
Zainteresowanie VC i finansowanie kolejnego zabójcy SOL: przepływy VC w dalszym ciągu napływają do kolejnego potencjalnego zabójcy Ethereum lub Solany. Matematycznie jest to oczywiste: jeśli znajdziesz projekt, który w ciągu najbliższych kilku lat zapewni 1000-krotny zwrot, wsparcie go będzie jak znalezienie złotego biletu w tabliczce czekolady. Istnieje ponad 10 L1, które prawie nie prowadzą żadnej działalności, a wolumen transakcji nadal waha się od 1 miliarda do 10 miliardów dolarów. Dla każdego VC samo w sobie jest to ogromna nagroda.
Najgorętsze tematy sezonu dla Generacji Z L1: Najnowsze gorące tematy to projekty takie jak Monad i Berachain, a duże zainteresowanie wzbudziły także SUI i Base. Z kolei starsze sieci, takie jak Aptos, SEI i TIA (Millennial L1), tracą dynamikę, podczas gdy sieci z pokolenia wyżu demograficznego, takie jak Polygon, Algorand i Cosmos, szybko znikają z reflektorów. Oczywiście od czasu do czasu będą widoczne skoki cen spowodowane przez animatorów rynku i nowe narracje (takie jak FTM i AVAX), ale często są one krótkotrwałe.
Specjalizacja sieci niszowych: Jesteśmy świadkami zmiany w kierunku określonych nisz sieciowych. Solana dla memów/płatności/handlu, Ronin dla GameFi i Arbitrum dla DeFi. Trend ten w połączeniu z abstrakcją łańcuchową i rozwiązaniami międzyłańcuchowymi poprawia doświadczenie użytkownika i sprawia, że interakcje są płynniejsze.
Przejście do dostawców infrastruktury i usług B2B: Niektóre sieci OG zapewniają CDK, SDK, pakiety zbiorcze i łańcuchy aplikacji. Chociaż może to sprawić, że ich token będzie istotny, wydaje się to rozwiązaniem ratunkowym – idealnym do życia na jachcie, ale nie do końca zrównoważonym dla ekosystemu.
Podsumowując, podczas gdy Ethereum zmaga się z kryzysem tożsamości jak nastolatek niepewny swojej fryzury, Solana prężnie idzie naprzód, promując innowacje i zaangażowanie społeczności. Kontynuując tę ścieżkę, zobacz, jak ewoluuje i które projekty naprawdę wytrzymują próbę czasu.
Projekt i założyciel
Surowa rzeczywistość finansowania kryptowalut: większość projektów czeka powolna i bolesna śmierć w kryptograficznej dziczy. Dawno minęły czasy świetności, kiedy można było zdobyć gotówkę za samo wykonanie prezentacji PPT, która błyszczała jak kula dyskotekowa. To jakby próbować sprzedać lód Eskimosom.
Cykl finansowania: niekończący się kołowrotek dla chomika, w którym finansowane projekty nie stają się dużo lepsze. Utkną w kołowrotku dla chomika i przepadają za pieniędzmi z kapitału wysokiego ryzyka. Gdy środki się wyczerpią lub staną się bardzo niskie, nadszedł czas, aby zebrać więcej środków lub uruchomić token. Jeśli token się powiedzie, mogą przetrwać kolejne 2-3 lata; jeśli nie, będziesz musiał zacząć od nowa. Bez nowych użytkowników i realnych przychodów droga do rentowności jest tak niewyraźna jak mglista noc na bezludnej drodze.
Powstanie nowych projektów: Stare projekty są jak zabawki, które kiedyś były popularne i nikt już nie chce się nimi bawić. Po co inwestować w coś przestarzałego, skoro firmy takie jak SUI, Aptos, Berachain i Monad oferują dotacje w celu przyciągnięcia aktywności? Choć to wciąż to samo stare wino, tylko stare wino w nowych butelkach – może nawet nie stare wino.
Schematy Ponziego 2.0: Schematy Ponziego pojawiają się jak chwasty po deszczu. Przypomina mi to czasy Celsjusza i BlockFi, kiedy akcja kredytowa wymknęła się spod kontroli i doprowadziła do spektakularnego krachu. Teraz widzimy podobny cykl cykli stakowania i ponownego stakowania, a stare „twoje tokeny generują moje tokeny i razem generujemy przychody” – ale tym razem na 10-krotną skalę, z 10-krotną większą liczbą łańcuchów. Kiedy to się skończy?
Dylemat założyciela technologii: wydaje się, że większość założycieli technologii nie wie, że kryptowaluty to zupełnie inna bestia. Często nie zdają sobie sprawy, że ekonomia symboliczna, dopasowanie produktu do rynku, budowanie społeczności i wszystkie te modne hasła mają kluczowe znaczenie dla sukcesu. Nie chodzi tylko o posiadanie świetnego produktu; potrzebujesz ogromnej sieci i odrobiny szczęścia, aby zadziałał. Jeśli nie dołączysz do odpowiedniego gangu VC lub „mafii KOL”, życzę ci powodzenia.
Mówiąc najprościej, kryptowaluta to gra strategiczna i jeśli chcesz w nią zagrać, lepiej poznaj zasady – w przeciwnym razie możesz skończyć jako kolejna przestroga przed Dzikim Krypto Zachodem.
fundusz kapitału podwyższonego ryzyka
Rok z życia inwestora kapitału wysokiego ryzyka: poruszanie się po kryptowalutowym bagnie.
Większość inwestorów kapitału wysokiego ryzyka miała za sobą trudny rok: albo weszli na rynek zbyt wcześnie i obserwowali, jak ich inwestycje popadają w kłopoty, albo zainwestowali w tym roku tylko po to, by odkryć, że termin nabycia uprawnień upływa za 12–18 miesięcy. W dobie kryptowalut to jak czekanie, aż ślimak ukończy maraton.
Niewielu sprytnych: Jednakże jest kilku VC, którzy grają w tę grę równie przebiegle jak mistrzowie szachowi. Pomagają wystawić tokeny na wysoką, w pełni rozwodnioną wycenę (FDV), zabezpieczyć ryzyko, a następnie poczekać, aż token osiągnie najniższy poziom, zanim odkupi go po niższej cenie. To jak kupowanie ładnego garnituru na wyprzedaży po pokazie mody – wystarczy wiedzieć, kiedy go zatrzymać, a kiedy odpuścić.
Wyścig o dochody: większość inwestorów kapitału wysokiego ryzyka w końcu zdaje sobie sprawę, że istnieją projekty, które generują prawdziwe przychody – na przykład Friend Tech, Pump Fun i Polymarket. Teraz wszyscy ścigają się, aby złapać kolejną falę. Jakie są wyzwania? Wybierz zwycięzców i przegranych z morza konkurentów - sama Pump Fun ma ponad 100 alternatyw. Na imprezach towarzyskich wszyscy próbują się prześcignąć, ale jest po prostu zbyt tłoczno.
Dylemat płynności: Dostawcy płynności stają się ulubieńcami świata kryptowalut, ponieważ projekty desperacko potrzebują więcej TVL i kapitału, aby pomyślnie uruchomić swoje tokeny. Patrząc wstecz, trudno zignorować fakt, że większość funduszy płynnościowych osiągnęła w tym roku gorsze wyniki od Bitcoina – chyba że specjalizują się w handlu memecoinami lub akcjami kryptowalut.
Memecoin niedostępny: Fundusze regulowane nie mają dostępu do monet memowych i niestety w tym roku chodzi wyłącznie o memecoiny.
Zainteresowanie LP zaczęło rosnąć, ale wszyscy czekali, aż wydarzy się coś dramatycznego. Rozmawiałem z azjatyckimi zarządzającymi majątkiem i biurami rodzinnymi. Fundusze ETF następnie zaczynają się tym interesować, ale potrzebują godnej zaufania strony do zarządzania swoimi pieniędzmi, a co jakiś czas dostają przerażające wieści/haki/oszustwa i od czasu do czasu się zniechęcają.
Podsumowując, choć perspektywy są wyboiste i wymagające, osoby z silną wiarą mogą znaleźć drogę do sukcesu w chaosie kryptowalut.
narracja
Projekty AI wyróżniają się i zdobywają największy udział w rynku. Wygląda na to, że wszyscy budują zdecentralizowaną sieć komputerową. To tak, jakby wszyscy budowali lepszy TPS L1/L2.
Najczęściej zadawane pytanie – jak myślicie, jaka będzie dalsza narracja? Każdy chce zbudować następną krótkoterminową narrację lub zainwestować w nią.
Azja przoduje w przestrzeni kryptograficznej, z tyloma programistami, założycielami i firmami venture capital, co Zachód. Przepisy w Singapurze/Dubaju/Hongkongu są bardziej przejrzyste niż na Zachodzie i wszyscy, z którymi rozmawiałem, chcą dostać się do Azji. Populacja Azji jest młodsza i bardziej głodna, a wskaźniki adopcji są wyższe.
Po GMX, z wyjątkiem HyperLiquid, żaden inny Perp DEX nie zyskał na popularności. Wszyscy czekają na ich wystrzelenie, a niektórzy twierdzą, że jego uruchomienie może osiągnąć 100 miliardów dolarów w FDV. Może to nadać ton innym innowacyjnym platformom Perp, które zostaną wypuszczone i będą dobrze działać.
RWA wydaje się być kolejną kategorią zainteresowania całej branży. Obecnie wydaje się, że Helium i Solana prowadzą w wyścigu. Dzięki rozszerzonemu sygnałowi domowej sieci Wi-Fi Helium współpracuje z firmami telekomunikacyjnymi, aby umożliwić ich sygnał i udostępnić zasięg Helium. Teraz, z ponad 750 000 użytkowników, jest to niesamowity przypadek użycia w świecie rzeczywistym.
Manii Memcoinów nie zabijesz - bo domyślnie jesteśmy Degensami. Memecoin tu zostanie.
Abstrakcje łańcuchowe są bardzo ekscytujące jako infrastruktura. Jednak na Token 2049 było zbyt wielu uczestników i stoisk. Nie widać jeszcze wyraźnego zwycięzcy, ale przypadek użycia jest jasny – transakcje wielołańcuchowe bez wiedzy, że jesteś w łańcuchu bloków.
Wydaje się, że ekosystem Bitcoin zwalnia. Mimo dużej aktywności i szumu, impreza nie cieszyła się tak dużym zainteresowaniem jak w zeszłym roku. W całym ekosystemie nadal panuje zamieszanie, a rzeczywiste przypadki użycia i doświadczenia użytkowników są wciąż odległe.
Stakowanie i ponowne stakowanie tracą dynamikę, ponieważ w zbyt wielu łańcuchach pojawia się zbyt wiele instrumentów pochodnych, co powoduje fragmentację i ryzyko dla całego ekosystemu. LIDO, dziecko z plakatu dotyczące stawiania pali, wydawało się być przeklęte i ludzie zaczęli iść dalej. Nie pokładam wielkich nadziei w całej mechanice stakowania/restartu, ale zachowam otwarty umysł, jeśli zobaczę coś interesującego.
zwycięzców i przegranych
SOL jest wyraźnym zwycięzcą, jeden łańcuch rządzi wszystkimi. ETH jest na drugim miejscu, a TON ma potencjał, aby się do niego zbliżyć, jak wspomniano powyżej.
Wydaje się, że TON i SUI mają obecnie najwyższy udział w rynku spośród wszystkich L1, z potencjalną publicznością wewnętrzną wynoszącą 800 milionów. SUI wkrótce osiągnie pułap 25 miliardów dolarów na FDV i moim zdaniem właśnie na tym poziomie się znajduje.
TAO/Bitrensor to projekt, o którym mówi się najwięcej i jeden z moich ulubionych projektów związanych ze sztuczną inteligencją. Zdecydowany zwycięzca w swojej kategorii. Render to kolejny ulubiony projekt.
Binance może zmienić swój wygląd, gdy wyjdzie CZ. Ale BSC musi tworzyć memy takie jak Justin, zamiast wstawiać niewłaściwe „Neiro”.
$Mother wywołała wiele szumu na temat memecoina, a Izzy na swój własny sposób popchnęła tę sprawę do przodu.
Hyperliquid ma chwilę. Dzięki płynnej obsłudze szybko stała się preferowaną giełdą dla wielu osób. Niektórzy to uwielbiają, inni nienawidzą. Trudno przewidzieć, jak będzie się początkowo zachowywał, ale warto to obserwować.
Problemem będzie płynność nowych projektów: w czwartym kwartale uruchomionych zostanie ponad 40 zaległych projektów, a ponad 100 projektów będzie na uboczu. Mówimy o nowych FDV o wartości ponad 20 miliardów dolarów. Kto je kupi? Jeśli ludzie mają zamiar kupić Monad i Berachain, L1 musi zostać sprzedany millenialsom i pokoleniem wyżu demograficznego. Myślę, że nie ma wystarczającej płynności. Wiele projektów i związanych z nimi społeczności zostanie mocno dotkniętych.
GameFi wciąż nie nabrało rozpędu: ludzie nie wydają się zainteresowani GameFi. Myślę jednak, że GameFi w pewnym momencie odzyska siły.