Autor: Jay Jo i Yoon Lee, Tiger Research

Opracowane przez: Felix, PANews

centrum

  • Dzięki kierowanej przez rząd i przyjaznej polityce Web3 Japonia ma jedne z najbardziej zaawansowanych ram regulacyjnych dotyczących monet stabilnych wśród krajów głównego nurtu.

  • Jednak przypadki użycia monet typu stablecoin w Japonii są ograniczone. W Japonii nie ma rejestracji EPISP dla działalności związanej ze monetami typu stablecoin i żadne monety typu stablecoin nie są notowane na lokalnych giełdach, co ogranicza zastosowanie monet typu stablecoin w sektorze detalicznym.

  • Jednak istnienie ram regulacyjnych jest nadal ważne i zapewnia przejrzystość dla przedsiębiorstw. Można przewidzieć, że duże japońskie banki i duże firmy, takie jak Sony, będą uczestniczyć w rynku monet stabilnych.

1. Wprowadzenie

Japoński rynek monet stabilnych osiągnął stabilność, głównie dzięki ustanowieniu jasnych ram regulacyjnych. Wspierają to także inicjatywy rządowe i polityka rządzącej Partii Liberalno-Demokratycznej, mające na celu przyspieszenie rozwoju branży Web3. Proaktywne, otwarte podejście Japonii ostro kontrastuje z niejasnym lub restrykcyjnym stanowiskiem wielu innych krajów wobec monet typu stablecoin. Dlatego ludzie optymistycznie patrzą w przyszłość japońskiego rynku Web3. W niniejszym raporcie przeanalizowano japońskie regulacje dotyczące monet stabilnych i potencjalny wpływ monety stabilnej zabezpieczonej jenem.

2. Japoński rynek monet stabilnych nabiera tempa dzięki postępom regulacyjnym

Zmieniona japońska ustawa o usługach płatniczych (PSA) z czerwca 2022 r. stanowi podstawę do ustanowienia ram regulacyjnych w zakresie emisji monet stabilnych i pośrednictwa w obrocie kryptowalutami. Zmiany te wejdą w życie w czerwcu 2023 r. Oznacza to oficjalny początek emisji monet stabilnych. Zmienione prawo zawiera szczegółową definicję monet stabilnych, wyznacza podmioty emitujące monety i określa licencje wymagane do obsługi operacji na monetach stabilnych.

2.1. Definicja stablecoina

Zgodnie ze zmienionym japońskim rozporządzeniem PSA monety stabilne są klasyfikowane jako „elektroniczne instrumenty płatnicze (EPI)”, co oznacza, że ​​monety stabilne mogą być używane do płacenia za towary lub usługi nieokreślonej liczbie odbiorców.

Źródło: Badania Tygrysa

Jednak nie wszystkie monety stablecoin należą do tej kategorii. Zgodnie z art. 2 ust. 5 pkt 1 (ustawy o usługach publicznych) z późniejszymi zmianami za elektroniczne instrumenty płatnicze uznawane są jedynie monety stabilne, których wartość wynika z prawnego środka płatniczego. Oznacza to, że monety stablecoin wspierane przez kryptowaluty, takie jak Bitcoin czy Ethereum, takie jak DAI MakerDAO, nie są klasyfikowane jako elektroniczne instrumenty płatnicze. Jest to kluczowa cecha japońskich ram regulacyjnych.

2.2. Stabilny podmiot emitujący walutę

Zmieniona japońska umowa PSA precyzuje podmioty upoważnione do emisji monet typu stablecoin, wyróżniając tylko trzy kategorie:

  • bank

  • dostawca usług transferu środków

  • zaufana firma

Każdy podmiot może emitować monety stablecoin o różnych cechach, ale różnią się takimi aspektami, jak maksymalne kwoty transferu i ograniczenia odbiorcy.

Źródło: Grupa finansowa Mitsubishi UFJ (MUFG)

Wśród tych emitentów na uwagę zasługują stablecoiny typu trust emitowane przez firmy powiernicze. Ponieważ jest prawdopodobnie najbardziej zgodny z obecnym środowiskiem regulacyjnym Japonii i ma cechy podobne do popularnych monet typu stablecoin, takich jak USDT i USDC.

Według japońskich organów regulacyjnych monety typu stablecoin emitowane przez banki będą podlegały pewnym ograniczeniom. Banki muszą utrzymywać stabilność systemu finansowego pod ścisłym nadzorem, ale monety typu stablecoin bez zezwolenia są trudne do kontrolowania. W związku z tym organ nadzorczy podkreślił, że monety stabilne emitowane przez banki należy dokładnie rozważyć i konieczne mogą być dalsze przepisy.

Dostawcy usług transferu środków również borykają się z ograniczeniami. Kwota przelewu jest ograniczona do 1 miliona jenów na transakcję i nie jest jasne, czy przelewy mogą być realizowane do odbiorców bez weryfikacji KYC. Dlatego monety typu stablecoin emitowane przez dostawców usług transferu środków mogą wymagać dodatkowego wcześniejszego nadzoru. Biorąc pod uwagę te warunki, najprawdopodobniej powszechnie przyjęte będą monety typu stablecoin emitowane przez firmy powiernicze.

2.3. Licencje związane ze stabilną walutą

Aby prowadzić działalność związaną ze stablecoinami w Japonii, podmioty muszą uzyskać licencję związaną ze stablecoinami, rejestrując się jako dostawca usług elektronicznych instrumentów płatniczych (EPISP). Działalność związana ze Stablecoinem odnosi się do działań takich jak zakup, sprzedaż, wymiana, pośrednictwo lub agencja. Na przykład wirtualne giełdy aktywów działające online i obsługujące handel monetami typu stablecoin lub usługi portfela depozytowego, które zarządzają monetami typu stablecoin w imieniu innych osób, również muszą się zarejestrować. Oprócz rejestracji firmy te muszą spełniać wymogi dotyczące ochrony użytkowników i przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML).

3. Stabilna moneta jena japońskiego

Ze względu na ulepszone ramy regulacyjne w Japonii dotyczące monet typu stablecoin, w ramach różnych projektów aktywnie bada się i eksperymentuje z monetami typu stablecoin opartymi na japońskim jenie.

3.1. JPYC: Narzędzie przedpłaty

Źródło: JPYC

JPYC to pierwszy w Japonii emitent aktywów cyfrowych powiązany z jenem, założony w styczniu 2021 r. Jednakże token „JPYC” jest obecnie klasyfikowany jako instrument przedpłacony, a nie elektroniczny instrument płatniczy, co oznacza, że ​​nie jest prawnie uważany za monetę typu stablecoin. Dlatego JPYC działa bardziej jak kupon przedpłacony z ograniczonymi zastosowaniami i zastosowaniami. W szczególności, chociaż walutę fiducjarną można wymienić na JPYC, nie wolno wymieniać JPYC z powrotem na walutę fiducjarną, co ogranicza jej użyteczność.

Warto zauważyć, że JPYC dokłada wszelkich starań, aby emitować monety stablecoin zgodne ze zmienionym PSA. Po pierwsze, JPYC planuje wyemitować stablecoina służącego do transferu środków poprzez uzyskanie licencji na transfer środków. Celem jest rozszerzenie jej wykorzystania poprzez wymianę na Tochika, cyfrową walutę zabezpieczoną depozytami, wydawaną przez japoński Bank Kokukuni.

JPYC przygotowuje się również do rejestracji jako EPISP w celu prowadzenia działalności związanej ze stablecoinami. W dłuższej perspektywie spółka zamierza emitować i obsługiwać stablecoiny oparte na powiernictwie w oparciu o Progmat Coin firmy Progmat, umożliwiając wspieranie różnych działań biznesowych związanych z gotówką lub depozytami bankowymi. Ponadto oczekuje się, że integracja JPYC z infrastrukturą Circle zapewni znaczące korzyści w miarę rozwoju działalności, szczególnie w zakresie płatności transgranicznych.

3.2. Tochika: cyfrowa waluta zabezpieczona depozytami

Źródło: Bank Northland

Tochika to pierwsza japońska waluta cyfrowa zabezpieczona depozytami. Został uruchomiony w 2024 roku przez Kitakuni Bank, bank regionalny w prefekturze Ishikawa. Tochika jest zabezpieczona depozytami bankowymi i oferuje tokeny cyfrowe, z których posiadacze rachunków bankowych mogą korzystać jako usługi depozytowe.

Użytkownicy mogą uzyskać dostęp do Tochika za pośrednictwem aplikacji Tochituka, która została opracowana wspólnie przez Northland Bank i Suzu City. Użytkownicy mogą zarejestrować konto bankowe w aplikacji, doładować Tochituka, a następnie używać go jako metody płatności u uczestniczących sprzedawców w prefekturze Ishikawa.

Tochika wyróżnia się prostotą i 0,5% prowizją, którą oferuje sprzedawcom. Ale są pewne ograniczenia. Obecnie Tochika jest dostępna wyłącznie w prefekturze Ishikawa, a doładowaną Tochika można wymienić bezpłatnie tylko raz w miesiącu, po czym wymagana będzie opłata w wysokości 110 Tochika (równowartość 110 jenów). Dodatkowo Tochika działa na dozwolonym prywatnym łańcuchu bloków opracowanym przez Digital Platformer, ograniczając jego użycie do zamkniętego ekosystemu.

W przyszłości Tochika planuje ulepszać i rozszerzać swoje usługi. Plany te obejmują powiązanie rachunków depozytowych z innymi instytucjami finansowymi, rozszerzenie ich zasięgu i wprowadzenie możliwości przekazów pieniężnych między osobami. Pomimo obecnych ograniczeń Tochika stanowi dobry precedens dla walut cyfrowych zabezpieczonych depozytami.

3.3. GYEN: stabilna waluta zagraniczna

Źródło: Zaufanie GMO

GYEN to stablecoin denominowany w jenach, emitowany przez GMO Trust, nowojorską spółkę zależną japońskiej grupy GMO Internet Group. stablecoin jest regulowany przez Departament Usług Finansowych stanu Nowy Jork i znajduje się na białej liście, która zezwala na emisję niektórych kryptowalut w Nowym Jorku. GYEN to jedyna moneta typu stablecoin w jenach japońskich, która jest fizycznie przedmiotem obrotu na giełdzie kryptowalut i jest obecnie dostępna do handlu w Coinbase.

Stosunek emisji GYEN do jena japońskiego wynosi 1:1 i jest to stabilna waluta typu powierniczego. Ponieważ jednak GYEN nie jest wydawany za pośrednictwem spółki powierniczej w ramach japońskiego systemu regulacyjnego, nie może być wydawany w Japonii ani wśród mieszkańców Japonii, co ogranicza jego użycie w Japonii. Niemniej jednak japońskie organy regulacyjne omawiają szczegółowe wymagania i środki zgodności dla GYEN, a także monet typu stablecoin, takich jak USDC i USDT.

4. Czy biznes na stablecoinach jest naprawdę wykonalny?

Chociaż monety stablecoin są zalegalizowane od ponad roku, różne projekty monet stabilnych pojawiające się w Japonii poczyniły ograniczone postępy. Na rynku japońskim wciąż jest niewiele monet typu stablecoin niewymagających pozwolenia, takich jak USDT czy USDC. Żadna firma nie ukończyła jeszcze rejestracji w EPISP wymaganej do prowadzenia działalności związanej ze stablecoinami.

Ponadto przepisy wymagające od emitentów monet stabilnych zarządzania wszystkimi rezerwami w postaci depozytów na żądanie stwarzają znaczne ograniczenia w działalności biznesowej. Depozyty na żądanie są generalnie nieopłacalne, ponieważ można je wycofać w dowolnym momencie z niewielkim zwrotem lub bez niego. Chociaż Bank Japonii podniósł niedawno stopy procentowe z 0%, krótkoterminowe stopy procentowe pozostają na niskim poziomie 0,25%, wciąż niższym niż w wielu innych krajach. Ta niska stopa procentowa może zmniejszyć rentowność biznesu stablecoin. W związku z tym rośnie zapotrzebowanie na bardziej konkurencyjne monety stablecoin zabezpieczone różnymi aktywami, takimi jak japońskie obligacje rządowe.

Źródło: (po lewej) Circle i Soneium, (po prawej) DMM Crypto i Progmat

Niemniej jednak oczekiwania branży pozostają wysokie, ponieważ główne japońskie instytucje finansowe i firmy aktywnie uczestniczą w rynku monet stabilnych. Należą do nich największe banki, takie jak Mitsubishi UFJ Bank (MUFG), Mizuho Bank i Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), a także konglomeraty, takie jak Sony i DMM Group.

W obliczu tych oczekiwań coraz częściej wzywa się organy regulacyjne do ponownej oceny swojej polityki. Ponieważ ramy prawne obowiązują już od jakiegoś czasu, lecz nie przynoszą praktycznych rezultatów, prawdopodobnie wzrosną wątpliwości i obawy co do ich skuteczności.

5.Wniosek

Źródło: Financial Times, Refinitiv

Japonia zmagała się w ostatnich latach z deprecjacją jena i wdrożyła różne strategie mające na celu zwiększenie konkurencyjności swojej waluty. Stablecoin stanowi część próby uczynienia jena zarówno skalowalnym, jak i konkurencyjnym. Oczekuje się, że zaawansowane przyjęcie monet typu stablecoin utoruje drogę do szeregu globalnych zastosowań wykraczających poza zastosowania japońskie, w tym do płatności transgranicznych. Mogłoby to pozwolić Japonii na zwiększenie swoich wpływów na światowych rynkach finansowych.

Źródło: rwa.xyz

Chociaż ramy regulacyjne dotyczące monet stabilnych obowiązują od ponad roku, obecność jena na rynku monet stabilnych jest minimalna. Przypadki użycia monet stablecoin są nadal nieliczne i nie ma rejestracji EPISP dla przedsiębiorstw związanych ze monetami stabilnymi. Spadające wskaźniki poparcia gabinetu Kishidy i Partii Liberalno-Demokratycznej również utrudniają promowanie zdecydowanej polityki związanej z Web3. Niemniej jednak ustanowienie ram regulacyjnych jest znaczącym krokiem naprzód. Choć postęp może być powolny, warto czekać na zmiany.

(Powyższa treść została zaczerpnięta i przedrukowana za zgodą naszego partnera PANews, oryginalny link tekstowy)

Oświadczenie: Artykuł przedstawia wyłącznie osobiste poglądy i opinie autora i nie reprezentuje obiektywnych poglądów i stanowisk dotyczących blockchain. Cała treść i opinie mają wyłącznie charakter poglądowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. Inwestorzy powinni podejmować własne decyzje i transakcje, a autor i Klient Blockchain nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek bezpośrednie lub pośrednie straty spowodowane transakcjami inwestorów.

„Jaki będzie skutek „legitymizacji stablecoinów” po roku? Szczegółowe wyjaśnienie: Obecny stan i perspektywy na przyszłość japońskiego rynku monet stabilnych Ten artykuł został po raz pierwszy opublikowany w serwisie (Block Guest).