Tytuł oryginalny: „Przegląd roku DeFi 2022”

Autor: DefiLlama

Opracowano przez: Qianwen, Biscuit, ChainCatcher

(ChainCatcher został odpowiednio usunięty podczas kompilacji)

W 2009 roku, kiedy Satoshi Nakamoto zaprezentował światu blockchain, pierwszym przypadkiem użycia była kryptowaluta. Bitcoin udowodnił, że blockchain można wykorzystać do udowodnienia prawdziwej własności walut cyfrowych. Ponad dziesięć lat po uruchomieniu Bitcoina DeFi udowadnia, że ​​blockchain ma wiele innych zastosowań.

W związku z globalnym pogorszeniem koniunktury gospodarczej DeFi doznało w tym roku ciężkiego ciosu, ale niezależnie od chaosu DeFi przeszło długą drogę. To, co zaczęło się jako innowacyjny produkt na Ethereum (MakerDAO stworzył pierwszą monetę typu stablecoin), obecnie rozrosło się do wielomiliardowego globalnego przemysłu, który ma wpływ na setki tysięcy konsumentów.

Celem tego raportu jest przedstawienie kompleksowego, opartego na danych spojrzenia na DeFi dla tych, którzy chcą głębszego zrozumienia branży.

1. Przegląd historycznej osi czasu DeFi

2009: Bitcoin

Bitcoin udowadnia, że ​​ludzie mogą posiadać prawdziwą własność cyfrowych aktywów finansowych i dokonywać natychmiastowych płatności międzynarodowych bez korzystania z zaufanej strony trzeciej.

2015: Ethereum

W lipcu 2015 r. uruchomiono blockchain Ethereum, wprowadzając inteligentne kontrakty do kryptowalut, umożliwiając programistom rozpoczęcie tworzenia aplikacji realizujących przypadki użycia blockchain poza walutami i płatnościami.

2016: EtherDelta

EtherDelta to pierwsza zdecentralizowana giełda uruchomiona na Ethereum. Protokół umożliwia użytkownikom handel tokenami w łańcuchu bez pozwolenia. Wykorzystuje model księgi zamówień do łączenia kupujących i sprzedających. W 2017 roku użytkownicy EtherDelta stracili 1,4 miliona dolarów w wyniku ataku phishingowego, a jej założyciel został oskarżony przez SEC o prowadzenie nieregulowanej giełdy. Jednocześnie z innych powodów umowa została ostatecznie zawieszona.

2017: Twórca

Trzy lata po powstaniu projektu. Maker jest wdrażany na Ethereum jako pierwszy protokół monet stabilnych DeFi. Maker umożliwia użytkownikom dostarczanie zabezpieczeń i bicie monet stablecoin. stablecoin to token, który powiązuje swoją wartość z innym aktywem. Maker stablecoin DAI śledzi cenę USD.

2018: Uniswap

Uruchomiona w 2018 roku Uniswap była pierwszą zdecentralizowaną giełdą, która zamiast ksiąg zamówień korzystała z automatycznych animatorów rynku.

2019: Zachęty Synthetix dotyczące płynności

Synthetix to protokół handlu instrumentami pochodnymi, który w lipcu 2019 r. uruchomił projekt, w ramach którego użytkownicy dostarczający zabezpieczenie protokołu mogą zarabiać zarówno opłaty transakcyjne, jak i natywny token protokołu, SNX. Ta technologia wykorzystywania tokenów w celu zachęcania użytkowników do zwiększania płynności protokołu będzie kluczowym czynnikiem boomu DeFi w 2020 r.

2020: Czarny czwartek

12 marca 2020 cena ETH w ciągu jednego dnia spadła o ponad 30%. Ten nagły spadek ma ogromny wpływ na ekosystem DeFi. Protokół Maker nie zdołał szybko zlikwidować pozycji spadkowych i spowodował straty w wysokości milionów dolarów. Aby zrekompensować straty, protokół musiał stworzyć i wystawić na aukcję duże ilości swojego natywnego tokena MKR.

2020: Lato Defi

W czerwcu 2020 r. protokół Compound uruchomił plan wydobywania płynności, mający na celu nagradzanie tokenów COMP użytkownikom, którzy pożyczali i pożyczali w ramach protokołu, co spowodowało wzrost aktywności na Compound. Inne protokoły szybko przyjęły wydobywanie płynności, a ogromne zachęty doprowadziły do ​​wykładniczego wzrostu aktywności DeFi. Oczywiście taki stan rzeczy nie jest trwały. Wartość tokenów DeFi gwałtownie spadła pod koniec roku, co spowodowało spadek wartości zysków z programów motywacyjnych.

2021 do chwili obecnej: Okres Odysei

Od Summer DeFi branża była świadkiem eksplozji innowacji i nowych wyzwań. Wciąż jesteśmy na wczesnym etapie tego ruchu. Od teraz będzie już tylko coraz bardziej szaleńczo.

2. Warunki rynkowe w 2022 roku

Wolumen blokady (TVL) odnosi się do całkowitej wartości wszystkich aktywów przechowywanych w produktach DeFi. Od początku tego roku łączna ilość DeFi TVL znajduje się w trendzie spadkowym, jednak nowa cena minimalna jest znacznie wyższa od poziomu sprzed ostatniej hossy.

Jak wydajność DeFi napędza DeFi TVL

DeFi TVL jest powiązany z zyskiem DeFi, a inwestorzy wnoszą kapitał do protokołu DeFi w celu uzyskania zysków. Uzysk DeFi pochodzi z różnych źródeł. Na przykład niektóre protokoły pożyczają środki pożyczkobiorcom, pobierają odsetki i płacą te odsetki dostawcom płynności.

Kiedy zyski są wysokie, inwestorzy spieszą się z deponowaniem kapitału w protokołach DeFi, aby uzyskać ogromne zyski. Kiedy rentowność jest niska, inwestorzy przenoszą swoje pieniądze w inne możliwości, w których mogą uzyskać lepsze zyski. Jak widać na poniższym wykresie, mediana rentowności DeFi gwałtownie spadła na początku 2022 r., po czym nastąpił gwałtowny spadek DeFi TVL.

W jaki sposób ekspansja monetarna w USA napędza ten cykl?

Wahania rentowności DeFi i wynikające z nich wzrosty i załamania TVL podczas cyklu rynkowego kryptowalut w latach 2020-2022 były spowodowane kilkoma wzajemnie powiązanymi czynnikami. Jedną z największych przyczyn tego cyklu jest rosnąca inflacja spowodowana agresywną polityką ekspansji monetarnej rządu USA.

Amerykanie stanowią jedną z największych populacji posiadaczy kryptowalut na świecie, a ich siła nabywcza jest stosunkowo wysoka. Dlatego Amerykanie mają ogromny wpływ na rynek kryptowalut.

W 2020 r. rząd USA zastosował środki stymulacyjne, aby dodrukować pieniądze, aby stawić czoła recesji gospodarczej spowodowanej nową epidemią korony. W tym roku podaż dolara amerykańskiego wzrosła o 26%. Konsumenci mają więcej pieniędzy do wydania, a ich popyt powoduje wzrost cen towarów i usług. Doprowadziło to do gwałtownego wzrostu inflacji w 2021 r.

Wraz ze wzrostem inflacji wyrafinowani inwestorzy kupują ryzykowne aktywa, takie jak akcje wzrostu i kryptowaluty, aby zrównoważyć skutki inflacji. Popularnym wówczas powiedzeniem było: „Moja gotówka traci wartość z powodu inflacji. Muszę kupować aktywa, które zyskują na wartości szybciej niż stopa inflacji”. Inwestorzy indywidualni mają większy dochód do dyspozycji dzięki środkom stymulacyjnym, więc także podejmują ryzyko Wydawaj więcej na aktywa.

W rezultacie wzrasta popyt na kryptowaluty, co powoduje wzrost cen tokenów kryptograficznych. Rosnące ceny aktywów kryptograficznych oznaczają, że tokeny, które inwestorzy zarabiają w protokołach DeFi, są cenniejsze. Dlatego wydajność jest wyższa. Ekspansja monetarna napędza inflację, podnosząc ceny i zyski tokenów kryptograficznych.

Kapitał wpływa do protokołów DeFi, aby zarobić więcej. W tym procesie hossa wchodzi w pełny rozwój. Jak widać na poniższym wykresie, boom DeFi TVL następuje po gwałtownym wzroście podaży USD i inflacji w USA.

Ale szczęśliwe chwile zawsze są krótkotrwałe. Inflacja osiągnęła zbyt wysoki poziom, przez co Rezerwa Federalna USA będzie zmuszona podnieść stopy procentowe w 2022 roku. Kiedy stopy procentowe są wysokie, koszty pożyczek są wyższe, więc inwestorzy i konsumenci muszą wydawać mniej. Wysokie stopy procentowe powodują również wzrost rentowności obligacji skarbowych, dlatego inwestorzy przenoszą pieniądze z innych aktywów do obligacji skarbowych.

Fed osiągnął swoje cele polegające na obniżeniu wydatków i walce z inflacją. Ale to powoduje spadek cen tokenów, co powoduje spadek rentowności DeFi i TVL.

Możemy analizować dane historyczne, aby znaleźć dokładny moment, w którym stopa zwrotu na rynku tradycyjnym jest wyższa niż stopa zwrotu DeFi. Przyjrzyjmy się kompromisowi między zyskami DeFi a amerykańskimi obligacjami skarbowymi. Poniższy wykres pokazuje, że w kwietniu 2022 r. mediana rentowności DeFi była niższa od rentowności rocznych bonów skarbowych USA.

W tym momencie wyrafinowani inwestorzy, którzy (1) czerpią zyski z DeFi i (2) mają dostęp do amerykańskich obligacji skarbowych, będą musieli zdecydować, czy dokonać realokacji kapitału, czy też stracić potencjalne zyski. Po co podejmować ryzyko w DeFi, jeśli możesz zarobić więcej pieniędzy na obligacjach skarbowych stosunkowo pozbawionych ryzyka?

Następny rozdział

Historia nie kończy się tutaj. Naprzemienność byków i niedźwiedzi jest normą na rynku kryptowalut. Podczas baniek spekulacyjnych chciwy kapitał napływał do kryptowalut i produktów DeFi, aby wykorzystać rosnące ceny aktywów i zyski. Podczas bessy aktywność gospodarcza spada, a niezrównoważone systemy upadają, ale część nowego kapitału, talentów i bazy użytkowników, które napłynęły podczas hossy, zostaje zatrzymana. Ostatecznie branża będzie bardziej odporna i silniejsza niż przed boomem kryptowalutowym.

3. Popularne kategorie DeFi

Rozbijając DeFi TVL, widzimy, że na początku 2020 roku, przed ostatnią hossą, większość TVL korzystała z protokołów CDP (Collateralized Debt Position). Wykorzystując zabezpieczone pożyczki, te protokoły CDP generują monety stablecoin (tokeny, których wartość jest powiązana z aktywem zewnętrznym).

1. CDP

Na początku 2020 r. Maker stanowił większość CDP TVL, ponieważ w tamtym czasie uzyskanie DAI jako pożyczki pod zabezpieczenie kryptograficzne było najlepszą opcją DeFi do pożyczania pod kryptografię. Kolejnym czynnikiem wpływającym na dominację Makera jest stopa oszczędności Maker Dai, wprowadzona w listopadzie 2019 roku. Ten produkt umożliwia użytkownikom deponowanie DAI w celu uzyskania części odsetek od pożyczek Maker, co czyni go najpopularniejszą opcją oprocentowanego konta w DeFi.

Kiedy w połowie 2020 r. rozpoczęło się DeFi Summer, inne kategorie zaczęły przejmować większy udział CDP w rynku TVL, ponieważ wiele różnych protokołów uruchomiło programy wydobywania płynności. Używają nagród tokenowych, aby zachęcić użytkowników do zdeponowania środków. Jednak z punktu widzenia TVL do grudnia 2022 r. Maker nadal będzie największym protokołem DeFi, posiadającym 15% wszystkich TVL w DeFi.

2. Pożyczka

Compound to popularny protokół pożyczkowy, który zapoczątkował wydobywanie płynności w czerwcu 2020 r. dzięki bardzo udanemu programowi motywacyjnemu tokenów. Sukces Compound spowodował wzrost udziału kredytów w rynku TVL z 16% do 43% w ciągu tygodnia.

Aave, najpopularniejszy protokół pożyczkowy, uruchomił następnie własny program eksploracji płynności, zdobywając pozycję lidera rynku.

Poniższy wykres pokazuje, że zdarzenia te spowodowały skokową zmianę w zakresie akcji kredytowej TVL w 2020 roku. W 2021 r. kategoria ta odnotowała szybki wzrost wraz z eksplozją cen symboli i rentowności kredytów.

Pokazuję TVL dla pożyczek zarówno w ETH, jak i USD, ponieważ cena tokena wzrosła w 2021 r. tak szybko, że trudno jest dostrzec kluczowe szczyty z 2020 r. na wykresie denominowanym w USD.

3. DEX

Zdecentralizowane giełdy (DEX) to kolejna kategoria, w której TVL gwałtownie wzrośnie w 2020 r. SushiSwap uruchomił we wrześniu 2020 r. duży program motywacyjny dotyczący tokenów, przyciągając wielu dostawców płynności (LP).

LP deponują środki w puli płynności DEX, a środki te ułatwiają transakcje. W zamian LP mogą zarabiać na opłatach transakcyjnych.

Plan Sushiswapa przyciągnął dużą liczbę płyt LP pochodzących z UniSwap, który był wówczas najpopularniejszym DEX-em. Aby zwalczyć ten „atak wampirów”, Uniswap uruchomił własne zachęty. Wdrożenie tych planów ostatecznie doprowadziło do wzrostu udziału DEX w rynku TVL z 18% do maksymalnego poziomu 47% w ciągu dwóch miesięcy.

Poniższy wykres pokazuje, że we wrześniu 2020 r., podczas gdy DEX TVL gwałtownie wzrósł, DEX odebrał scentralizowanym giełdom dużą część udziału w rynku wolumenu obrotu.

4. Stawienie płynności

W latach 2021 i 2022 inwestowanie w płynność przyciągnęło znaczny udział w rynku, a jego siłą napędową był głównie protokół Lido.

W łańcuchach bloków korzystających z konsensusu Proof-of-Stake (PoS) węzły sprawdzające stawiają natywne tokeny łańcucha bloków, aby uzyskać prawo do przetwarzania bloków transakcji i wygrywania nagród za bloki.

Protokół Liquidity Staking umożliwia użytkownikom stakowanie oryginalnych aktywów blockchain w zamian za nagrody za stakowanie i zbywalne tokeny dla zastawionych pozycji.

W grudniu 2020 r. został uruchomiony łańcuch beaconów Ethereum. Zanim główny łańcuch Ethereum zostanie przekonwertowany na PoS, łańcuch nawigacyjny jest miejscem, w którym testowana jest nowa logika konsensusu PoS Ethereum pod kątem niezawodności. We wrześniu 2022 r. łańcuch beaconów połączył się z oryginalnym łańcuchem Ethereum Proof of Work (PoW), czyniąc sieć główną Ethereum łańcuchem PoS.

Uruchomiony w grudniu 2020 r. Lido umożliwia użytkownikom łatwe zdobywanie nagród za stakowanie Ethereum bez konieczności uruchamiania węzła walidatora. Użytkownicy Ethereum nie będą już musieli wybierać pomiędzy dochodem DeFi a dochodem ze stakowania po skorzystaniu z Lido. Mogą obstawiać na Lido, zarabiać oba zyski, a następnie wykorzystywać stETH, które zarobili w DeFi.

5. Zysk

Protokoły wydajności również odnotowały ogromny wzrost TVL w ciągu ostatnich dwóch lat. Protokoły te nagradzają użytkowników za obstawianie lub zapewnianie płynności na ich platformie, a nie bezpośrednio w protokole docelowym. Rozwój TVL dla tego typu protokołu był napędzany przede wszystkim serią wydarzeń znanych jako „wojny o krzywą”.

Curve to bardzo popularny DEX zaprojektowany specjalnie do handlu pomiędzy stablecoinami i handlu pomiędzy powiązanymi aktywami, takimi jak ETH kontra stETH. W sierpniu 2020 r. firma Curve wdrożyła system tokenów „depozyt głosowania”. System ten umożliwia użytkownikom blokowanie tokenów Curve (CRV) w inteligentnych kontraktach w celu zarabiania veCRV. veCRV daje posiadaczom prawo do głosowania w sprawie parametrów puli płynności Curve i, co najważniejsze, decydowania, które pule otrzymają najwięcej nagród motywacyjnych CRV dla LP.

Różne protokoły i grupy zaczynają konkurować o zgromadzenie jak największej liczby tokenów veCRV i praw głosu. Convex – protokół o największej wydajności ostatecznie wygrał bitwę i stał się największym posiadaczem veCRV. Użytkownicy Convex, którzy zdeponują CRV, zostaną nagrodzeni tokenami crvCVX (tokeny te mają takie same prawa głosu jak veCRV, ale w przeciwieństwie do veCRV można nimi handlować), a także większą liczbą tokenów CRV z opłatami transakcyjnymi Curve.

Ważnym czynnikiem sukcesu firmy Convex jest jej system przekupstwa. Posiadacze tokenów Convex (CVX) mogą głosować na nagrody w postaci tokenów Curve za każde veCRV zablokowane w protokole. Zatem strona projektu przekupuje posiadaczy CVX, aby otrzymać nagrody motywacyjne za wybraną przez nich pulę handlową. Convex TVL szybko się rozwija, ponieważ ludzie chcą generować przepływy pieniężne z łapówek. W ten sposób usuwa się całkowitą kwotę TVL kategorii dochodu.

W szczytowym momencie w styczniu 2022 r. Convex posiadał umowy dotyczące zysku o wartości 20 z 32 miliardów dolarów.

4. Łańcuch publiczny i L2

Jednym z największych trendów ostatniego cyklu rynkowego kryptowalut było przyjęcie nowych inteligentnych łańcuchów kontraktów, które oferują szybsze i tańsze alternatywy dla Ethereum (alt-L1). Dzieląc historyczne dane TVL według łańcuchów, widzimy, że na początku 2021 roku większość DeFi TVL była skoncentrowana na Ethereum, a następnie dominacja Ethereum zaczęła się chwiać.

1. Eter

Na powyższym wykresie widzimy, że kluczowym czynnikiem zmian udziału w rynku był nagły wzrost opłat Ethereum w okresie hossy, do punktu, w którym większość użytkowników nie miała dostępu do sieci. Opłata ta jest płacona przez użytkowników za przeprowadzanie transakcji w łańcuchu bloków.

W szczytowym momencie wzrostu opłat w Ethereum wykonanie przelewu ETH może kosztować nawet 20 dolarów. Jak pokazano na poniższym rysunku, latem 2020 r. w DeFi odnotowano wiele szczytów cen opłat manipulacyjnych.

Alt-L1 jest o rząd wielkości tańszy w użyciu niż Ethereum i jest szybszy niż Ethereum, ponieważ wprowadza innowacje w projektowaniu lub handluje decentralizacją na rzecz wydajności. Te Alt-L1 skutecznie odebrały Ethereum udział w rynku TVL, który spadł z 87% na początku 2021 r. do 57% w grudniu 2022 r.

Oczywiście istnieje wiele czynników innych niż opłaty, które przyczyniają się do tego, że określone alt-L1 zyskują przyczepność w różnym czasie. Katalizatory te omówimy w kolejnych rozdziałach.

2. Inteligentny Łańcuch Binance

W 2021 roku Binance Smart Chain został szeroko przyjęty przez inwestorów detalicznych, którzy chcieli handlować tokenami STC (tokenami bez wartości poza spekulacją) w tańszym i szybszym łańcuchu.

Zyski można osiągnąć, wcześnie dołączając do premiery tokena i szybko budując szum. Niektóre projekty zapewniają ogromne korzyści w zakresie płynności swoich tokenów na DEX i wielu ludzi to przyciąga, ale tego rodzaju tymczasowa strata (nietrwała strata) zwykle nie jest dobrą strategią.

Te czynniki zaowocowały powstaniem najpopularniejszej giełdy BSC PancakeSwap i najpopularniejszej platformy pożyczkowej BSC Venus

TVL spadła. W maju 2021 r. udział BSC w rynku TVL osiągnął rekordowy poziom 18,6%.

BNB to natywny token BSC, używany do płacenia opłat transakcyjnych podczas korzystania z sieci. Cena BNB eksplodowała, gdy użytkownicy spieszyli się, aby korzystać z sieci i handlować tokenem. Ten gwałtowny wzrost spopularyzował pogląd, że inwestowanie w popularne alt-L1 to świetny sposób na zarabianie pieniędzy, co napędza późniejszy wzrost alt-L1.

W 2022 r. TVL należąca do BSC odniesie cios w związku ze spadkiem cen tokenów i spadkiem rentowności. Na koniec 2022 r. jej udział w rynku TVL wyniósł 10%, co oznacza spadek o 46% w stosunku do historycznego maksimum. Pomimo spadku danych, BSC pozostaje drugą co do wielkości siecią publiczną pod względem TVL.

3. Wielokąt

Ethereum sidechain Polygon to kolejny popularny blockchain. Katalizatorem było to, że Fundacja Polygon rozpoczęła współpracę z popularnymi protokołami DeFi, umożliwiając jej wdrażanie swoich produktów w Polygon i uruchamianie wspólnych programów eksploracji płynności za pomocą tych protokołów.

Pierwszy z tych stowarzyszonych planów wydobywania płynności obejmuje wdrożenie Aave na platformie Polygon. W kwietniu 2021 r. firma Polygon zaoferowała MATIC, swój natywny token o wartości 40 milionów dolarów, pożyczkodawcom i pożyczkobiorcom na Polygon Aave. Użytkownicy spieszą się, aby przelać środki do Polygon i skorzystać z Aave, aby zdobyć te nagrody. W rezultacie TVL firmy Polygon Aave szybko rośnie.

Fundacja Polygon powtórzyła tę strategię w wielu popularnych protokołach, takich jak Curve i Sushiswap. Cena tokenów MATIC rośnie wraz z upowszechnianiem się łańcucha.

W czerwcu 2021 r. udział TVL w rynku osiągnął rekordowy poziom 10,3%.

TVL spółki Polygon spadła, gdy rynek zmienił się w niedźwiedzi. Na koniec 2022 roku udział Polygon w rynku wyniósł 2,4% (spadek o 77% w stosunku do historycznego maksimum) i był piątą co do wielkości siecią publiczną według TVL.

4. Solana

alt-L1 został później przejęty przez Solanę. W sierpniu 2021 r. sieć odnotowała ogromny wzrost liczby TVL. Rozwój Solany był napędzany programami wydobywania płynności, wysokimi opłatami za Ethereum i niską szybkością transakcji Ethereum. Udział tej sieci w rynku TVL osiągnął we wrześniu 2021 roku rekordowy poziom 6%.

Jednym z wyjątkowych czynników decydujących o wczesnym sukcesie Solany było wsparcie FTX i Alameda. Przed bankructwem w listopadzie 2022 r. FTX była drugą co do wielkości giełdą kryptowalut na świecie, natomiast Alameda była jednym z najważniejszych kryptowalutowych funduszy hedgingowych. FTX i Alameda mają bezpośredni wpływ na Solana TVL poprzez tworzenie, inwestowanie i zapewnianie płynności aplikacjom takim jak Serum DEX. Pośrednio ich promocja pomaga przyciągnąć kapitał i talenty do Solany.

Kiedy Solana zaczęła rosnąć, Ian i Dylan Macalinao opracowali plan podwójnego liczenia. Uruchomili 11 protokołów pod 11 anonimowymi pseudonimami i zachęcali użytkowników do deponowania zabezpieczeń z jednego protokołu na drugi. Oznacza to, że to samo zabezpieczenie jest wielokrotnie liczone podwójnie, co sprawia wrażenie, że w ekosystemie Solana jest więcej TVL niż w rzeczywistości, przez co 1 dolar wygląda jak 6 dolarów.

We wrześniu 2021 r. projekty Macalinao stanowiły ponad połowę TVL Solany. Ten incydent zmotywował zespół DefiLlama do odfiltrowania podwójnego liczenia podczas oglądania TVL na stronie internetowej. Poniższy rysunek przedstawia TVL Solany i łączną TVL niektórych protokołów kontrolowanych przez Macalinao (Saber, Sunny, Cashio, Quarry, Arrow i aSol) (bez filtrowania podwójnego liczenia).

Podczas bessy udział Solany w rynku TVL spadł bardziej niż Polygon i BSC. Na koniec 2022 r. jej udział w rynku TVL wyniósł 0,53%, co oznacza spadek o 91% w porównaniu z wartością szczytową, zajmując 11. miejsce według TVL.

Oprócz złych warunków rynkowych na Solana negatywnie wpłynęły także incydenty na FTX i Alameda. W listopadzie 2022 r. odkryto, że 10 miliardów dolarów środków klientów FTX zostało w oszukańczy sposób przekierowane do Alameda i wykorzystane na złe inwestycje. W tym samym roku Solana doświadczyła również trzech awarii sieci, przez co blockchain nie nadawał się do użytku przez kilka dni.

5. Lawina

W ten sam sposób, w jaki promuje się Polygon, Avalanche prowadzi wspólne eksplorowanie płynności z głównymi protokołami, aby zwiększyć adopcję użytkowników. Avalanche Rush planuje przeznaczyć AVAX o wartości 180 milionów dolarów na zachęcanie do korzystania z protokołów takich jak Aave, Curve, Benqi i TraderJoe. W ciągu czterech miesięcy udział w rynku Avalanche TVL wzrósł do maksymalnego poziomu 6,8%.

Do grudnia 2022 r. udział Avalanche w rynku TVL spadł do 1,9%, co oznacza spadek o 72% w stosunku do wartości szczytowych, a sieć zajmuje obecnie 6. miejsce pod względem TVL.

6. Ziemia

Od końca 2021 r. do początku 2022 r. Terra przyciągnęła uwagę dużej liczby użytkowników kryptowalut. Najpopularniejszym produktem Terra jest stablecoin o nazwie UST, który jest wspierany przez natywny token sieci, LUNA.

Powodem tego wzrostu jest wdrożenie przez Terraform Labs ogromnego programu motywacyjnego z protokołem Anchor. Użytkownicy mogą zdeponować swoje UST w Anchor, aby otrzymać stałą roczną stopę zwrotu w wysokości 20%. Fundusze Anchor Reserve w dużym stopniu dotują zyski. Niewielka część przychodów pochodzi z odsetek płaconych przez pożyczkobiorców na rynku pożyczkowym Anchor, a także zwrotów z zabezpieczeń złożonych przez pożyczkobiorców. Ten pakiet motywacyjny przyciągnął napływ użytkowników i kapitału, którzy chcieli tej niesamowitej stałej stopy oszczędności.

Wspieranie stabilnych aktywów w oparciu o niestabilne aktywa endogeniczne (aktywa pochodzące z tego samego systemu) okazuje się nietrwałe. Taki model zawiódł już wiele razy, np. Iron Finance,pusty zestaw dolarów, Basis Cash (później potwierdzono, że założycielem protokołu był założyciel Terra Do Kown). Model po raz kolejny był skazany na porażkę.

UST stracił swoją pozycję na początku maja 2022 r. i w weekend doznał masowej wyprzedaży, po której nie był już w stanie odzyskać kursu na poziomie 1 dolara. Posiadacze UST mogą wymienić UST o wartości mniejszej niż 1 USD na LUNA o wartości 1 USD. W miarę jak coraz więcej użytkowników korzysta z promocji, podaż LUNA wzrasta, a jej wartość maleje. Przez następny tydzień posiadacze UST i LUNA ścigali się, aby zmniejszyć swoje pozycje. Wraz ze spadkiem ceny UST wybito więcej Luny. Jednocześnie spadek cen Luny znacznie zmniejszył zaufanie ludzi do UST. Powstała spirala śmierci spowodowała, że ​​wartość obu tokenów była bliska zeru.

Upadek ekosystemu Terra pozbawił DeFi 20 miliardów dolarów TVL. W szczytowym okresie przed upadkiem Terra miała 15% udziału w rynku.

Klęska Terry odbiła się na innych projektach kryptograficznych przez resztę roku, prowadząc do upadku wielu scentralizowanych projektów kryptograficznych, takich jak Celcius i Voyager. Te projekty kryptograficzne były źle zarządzane od strony biznesowej i nieprzygotowane na pogorszenie koniunktury gospodarczej.

7. Optymizm i determinacja

Arbitrum i Optimism to sieci typu Rollups zbudowane na bazie Ethereum, znanego również jako L2. Sieci te pomagają łańcuchom bloków skalować i wspierać szybsze, tańsze transakcje, przenosząc część obliczeń poza łańcuch, zachowując jednocześnie część danych każdej transakcji w łańcuchu. Arbitrum i Optimism zwiększają udział w rynku TVL w 2022 roku.

Decyzja

Kiedy we wrześniu 2021 r. wystartował Arbitrum, jego TVL wzrosła w krótkim czasie, osiągając szczytową kwotę 2,6 miliarda dolarów w ciągu dwóch miesięcy. Początkowo kapitał napływał do Arbitrum, aby uczestniczyć w projektach wydobycia altcoinów, takich jak ArbiNyan, którego TVL wzrosła do 1,5 miliarda dolarów dzień przed upadkiem. Widelec ArbiNyan, Carbon, również przez krótki czas osiągnął najwyższy poziom 300 milionów dolarów w TVL. Jednak kapitał ten został później przeniesiony na popularne protokoły DeFi, takie jak Curve i Abracadabra.

Z biegiem czasu TVL Arbitrum była w dużej mierze napędzana przez GMX, zdecentralizowaną giełdę spot i kontraktów futures. Arbitrum nie posiada obecnie tokena, więc przyczyną dużego napływu środków do sieci może być zdobywanie tokenów na przyszłe airdropy poprzez uczestnictwo w ekosystemie.

Na koniec 2022 roku udział Arbitrum w rynku TVL wyniósł 2,6%, zajmując 4. miejsce w TVL.

Optymizm

Po uruchomieniu w lipcu tempo wzrostu TVL spółki Optimism było skromniejsze. Fundacja Optymizm celowo ogranicza wczesne tempo wzrostu, aby móc testować sieć w kontrolowany sposób. Do grudnia 2021 r. programiści muszą znajdować się na białej liście, aby móc wdrażać aplikacje w witrynie Optimism.

Na początku wprowadzenie protokołu Synthetix przez firmę Optimism odegrało zasadniczą rolę w rozwoju TVL. Synthetix to pierwszy protokół DeFi na dużą skalę wdrożony na L2 i zbudował most, który umożliwia użytkownikom łatwą migrację tokenów SNX do Optimism.

Podobnie jak Arbitrum, na TVL firmy Optimism wpływają również oczekiwania użytkowników dotyczące zrzutu tokena. Optymizm wyśle ​​użytkownikom tokeny OP w maju 2022 r. Od tego czasu społeczność Optimism Collective zaczęła prowadzić stowarzyszone programy eksploracji płynności w oparciu o różne protokoły, aby pobudzić wzrost adopcji.

Na koniec 2022 r. udział spółki Optimism w rynku TVL wyniósł 1,3%, zajmując 7. miejsce w rankingu TVL.

8. Patrzenie w przyszłość

Teraz, gdy rynek szyfrowania wszedł w okres bessy, wydaje się, że narracja dotycząca głównych sieci publicznych uległa ochłodzeniu, a wiele wskaźników wyróżniających się sieci publicznych w ostatniej rundzie spadło z historycznych maksimów. Nowe sieci publiczne próbują wykorzystać tę samą narrację, tak jak Aptos, ale nie wydarzyło się nic podobnego do szaleństwa, które miało miejsce w przypadku poprzednich sieci publicznych.

Pomimo wyraźnej utraty udziału w rynku, Ethereum pozostaje liderem rynku w DeFi z wysokimi marżami, a jego L2 szybko pnie się w rankingach. Wydaje się, że ekosystem Ethereum pozostanie głównym siedliskiem DeFi w dającej się przewidzieć przyszłości.

5. Przegląd ważnych wydarzeń

1. Atak hakera

Rok 2022 to najgorszy rok pod względem hacków kryptowalutowych. W wyniku włamania skradziono 3,2 miliarda dolarów. Wśród nich największą uwagę hakerów przykuły mosty cross-chain, które stanowiły 59% skradzionych środków w 2022 roku.

Bezpieczeństwo jest jedną z największych barier w rozwoju i adopcji DeFi. Tylko wtedy, gdy inteligentne kontrakty nie mają luk w zabezpieczeniach, które można wykorzystać, użytkownicy mogą cieszyć się korzyściami płynącymi z DeFi.

2. Stabilna waluta

W 2022 r. całkowita kapitalizacja rynkowa monet typu stablecoin osiągnęła najwyższy w historii poziom 187,5 miliarda dolarów.

Podczas bessy spadek kapitalizacji rynku monet stabilnych był znacznie bardziej umiarkowany niż w przypadku innych protokołów DeFi, nawet uwzględniając całkowite straty UST. Kapitalizacja rynkowa monet typu stablecoin spadła do 148 miliardów dolarów, czyli o 21% poniżej najwyższego poziomu w historii.

Stablecoiny są najpopularniejszym przypadkiem użycia do przenoszenia aktywów ze świata rzeczywistego do aktywów typu blockchain.

USDT jest obecnie liderem rynku, odpowiadając za 47% kapitalizacji rynkowej stablecoinów.

3. Połączenie

Po pięciu latach badań i rozwoju, 15 września blockchain Ethereum przeszedł z Proof-of-Work (PoW) na Proof-of-Stake (PoS).

W starym systemie konsensusu PoW górnicy Ethereum rywalizowali w rozwiązywaniu zagadek matematycznych. Zwycięski górnik w każdym bloku może otrzymać nagrody ETH.

W nowym systemie konsensusu PoS węzły weryfikacyjne Ethereum stawiają ETH, a w każdym przedziale czasowym losowo wybierany jest węzeł do przetwarzania nowych bloków. Wybrane węzły otrzymają nagrody blokowe. Jeśli węzeł zachowuje się złośliwie, jego kapitał własny zostanie zmniejszony. Taki system jest bardziej energooszczędny i obsługuje szereg przyszłych innowacji przedstawionych w planie działania Ethereum. Szacuje się, że fuzja Ethereum zmniejszyła całkowite zużycie energii na świecie o 0,2%.

Poniższy wykres pokazuje, że po fuzji zużycie energii w Ethereum spadnie o 99,99%.

Obecnie zdecydowana większość aktywności DeFi jest zabezpieczona w łańcuchu przez PoS. Ta zmiana to duży krok naprzód pod względem śladu węglowego i bezpieczeństwa DeFi.

6. Prognoza pojawiających się trendów

Oto kilka rosnących trendów, które członkowie zespołu DefiLlama obserwują w nowym roku:

Protokoły DeFi zwiększą wykorzystanie ich podstawowej funkcjonalności, umożliwiając uczestnikom zwiększenie efektywności kapitałowej poprzez wybór większych kosztów ryzyka. Dwa przykłady to Uniswapv3 i Aave v3, które mają wysoki LTV dla aktywów bazowych.

1. Oxngmi: Boss lama

Wykorzystaj dowody ZK i technologię prywatności. Zabójczą aplikacją powinien być płynny portal Web3, który integruje płynny protokół DeFi i priorytetowo traktuje obsługę urządzeń mobilnych.

2. Strobie: Opóźniona likwidacja

Trendem, który obserwuję, jest DeFi zorientowane na prywatność (np. Aztec). Myślę też, że wykorzystanie stablecoinów będzie nadal rosło, gdyż obecnie korzystają z nich głównie mieszkańcy Europy i Stanów Zjednoczonych. Agregatory mogą być zabójczą aplikacją.

3. Vrotend: Adapter wydajności PR i agregator Meta DEX

DeFi wymaga realnych zysków. Ludziom łatwiej będzie zrozumieć, skąd pochodzą ich korzyści. Aplikacja Killer będzie Bloombergiem kryptowalut

4, Guz: DEX

Obserwuję wolumeny handlu na DEX-ach i nadal rosną. Ciekawie będzie przeanalizować, które dApps rosną w tej kategorii. Doskonały DEX jest kluczem do rozwoju i konkurencji każdej sieci publicznej. Zabójcza aplikacja może być grą P2E, która nadal zarabia pieniądze.

5. realShaman: Weryfikacja Blockchain

Jestem zainteresowany wykorzystaniem blockchain do weryfikacji. Kilka lat temu było duże zainteresowanie kryptowalutami łańcucha dostaw, jednak nie było postępu w tym obszarze eksploracji. Myślę, że aplikacje weryfikacyjne to obszar, w którym blockchain jest naprawdę przydatny. Zabójcza aplikacja byłaby eleganckim portfelem, w którym użytkownicy mogą wysyłać transakcje bezpośrednio z dApp bez potrzeby korzystania z rozszerzenia przeglądarki, takiego jak Metamask.

6. wavnebruce: NFT i Oracle API

Dużym trendem staną się protokoły oferujące strategie rentowności neutralne delta. Zabójczymi aplikacjami będą portfele dbające o prywatność, wygodniejsze sposoby wpłacania i wypłacania pieniędzy, płatności mobilne i nie tylko.

7. slasher: panel dochodów

Ważnym trendem będzie prywatność. Jestem podekscytowany Aztec, mimo że utwór nie jest jeszcze gotowy. Być może wzrośnie popularność Ethereum L2. Ponadto nadal nie mogę się doczekać pojawienia się wielołańcuchowego kranu dex/agregator.

8. ulvsses: zmiany TVL

Po upadku platformy pożyczkowej CeFi interesujące byłoby opracowanie produktu, który zaspokoiłby zapotrzebowanie użytkowników na „bezpieczne” zyski. Kryptomedia społecznościowe mają wiele niewykorzystanego potencjału. Jeśli będziemy polegać wyłącznie na aplikacjach takich jak „Douyin do zarabiania pieniędzy”, oznacza to, że branża nie posuwa się do przodu.

9. kokohmologia: stabilna waluta i most międzyłańcuchowy

Pożyczki niezabezpieczone są interesujące i chciałbym zobaczyć, jak różne projekty podchodzą do tej układanki. Zabójcza aplikacja będzie pożyczać i pożyczać na podstawie zasobów użytkownika.

10, nemus:Call, Callend i Waifus

Będzie tendencja wzrostowa w zakresie minimalnego zarządzania oraz protokołów „kodu i prawa”, które będą lepiej odporne na nadchodzące naciski regulacyjne. Zabójcza aplikacja będzie kapitałowo efektywnym protokołem ubezpieczeniowym.

11. stażysta: zmiany w TVL

Trendem, który najbardziej mnie interesuje, jest przyjęcie rynków prognostycznych. Zabójczymi aplikacjami będą protokoły wymiany atomowej i zagregowane protokoły międzyłańcuchowe.

12. mintdart: uniwersalny przód

Myślę, że jest jeszcze wiele ciekawych rzeczy do zobaczenia w grze kryptograficznej. Zabójcza aplikacja będzie wszechstronną, wielołańcuchową aplikacją dApp integrującą DEX, pozyskiwanie plonów, mosty międzyłańcuchowe zapewniające prywatność, subskrypcje i płatności strumieniowe.

13. Oxtawa: Wolumen obrotu Dex, dochód, opłaty

Zabójcza aplikacja będzie systemem, który ułatwi użytkownikom uzyskanie kredytu hipotecznego bez KYC.

14. Oxgnek: adaptery TVL

Nie mogę się doczekać poprawy bezpieczeństwa DeFi. Bezpieczeństwo jest obecnie postrzegane jako praktyka oparta na zdarzeniach (testowanie -> weryfikacja -> audyt), podczas gdy dobry zespół kryptograficzny będzie postrzegał to jako proces ciągły: przeprowadzaj analizę statyczną i testy rozmyte każdego fragmentu kodu dodanego do bazy kodu , korzystaj ze zautomatyzowanych systemów monitorowania reakcji na zagrożenia i rekrutuj specjalistów ds. bezpieczeństwa.

15. Kofi: Hakerzy i popularne kontrakty

Podsumować

DeFi przeszło długą drogę, ale klasa aktywów jest nadal niewielka w porównaniu z tradycyjną branżą usług finansowych. Całkowita wartość zamknięta w DeFi (54 miliardy dolarów) to tylko ułamek wszystkich aktywów zarządzanych w systemie bankowym.

Wierzę, że w najbliższej dekadzie DeFi zajmie ważną pozycję w świecie finansów. W 2023 roku będziemy nadal zmierzać w stronę tego celu:

  • Więcej zespołów DeFi będzie tworzyć produkty dostępne dla zwykłych użytkowników. Przyciągnie to większą uwagę aktywów głównego nurtu do tej kategorii i jeszcze bardziej unormuje status DeFi jako globalnego gracza finansowego.

  • Scentralizowane giełdy kryptowalut (Coinbase, Binance, Kraken itp.) uznają znaczenie potwierdzania swoich rezerw w łańcuchu i przejrzystego zapewniania użytkownikom dostępu do usług DeFi. Most, który zbudują, ułatwi osobom spoza ekosystemu kryptowalut pierwszą interakcję z DeFi

  • Działalność DeFi będzie się rozwijać na Ethereum L2, zapewniając tanie, szybkie i bezpieczne doświadczenia DeFi większej liczbie osób.

Branża DeFi w 2022 roku będzie pełna innowacji, wyzwań i przełomów.

Rok 2023 będzie jeszcze lepszy.