Ethereum open interest hits 20-month high — Is this bullish or bearish for ETH?

Cointelegraph · 2024-09-20T18:50:53.000Z

Ether (ETH) surged 11.7% between Sept. 17 and Sept. 19, hitting a three-week high of $2,572. This price movement coincided with an uptick in Ether futures open interest, reflecting the total number of contracts on derivatives exchanges. As a result, traders are becoming wary that heightened leverage could amplify potential price fluctuations. Lower interest rates favor ETH's bullish momentum, but the US economy remains a risk The recent ETH price rally mirrored the broader cryptocurrency market's 8.3% gain, fueled by a combination of an interest rate cut in the United States and robust labor market data. This momentum also propelled the S&P 500 index to close at an all-time high on Sept. 19. Lower interest rates reduce the cost for companies to issue new debt, easing concerns over a potential stock market correction. However, economists remain divided on whether the US Federal Reserve (Fed) is effectively balancing economic growth and recession risk, according to a report by Yahoo Finance. This ongoing uncertainty has left cryptocurrency investors cautious, questioning whether it’s too early to assess the success of the Fed's monetary strategy. On Sept. 20, FedEx shares plunged 15% following disappointing corporate earnings released a day earlier. CEO Raj Subramaniam attributed the earnings shortfall to a “weaker industrial economy” and inflationary pressures, which have led customers to shift away from priority shipping services, typically associated with higher fees. Subramaniam also cited a "challenging operating environment" impacting operational margins, as noted by Yahoo Finance. Despite these broader macroeconomic concerns, Ether futures open interest spiked to 4.66 million ETH on Sept. 19, the highest level seen since January 2023, signaling strong demand for leveraged positions. Ether futures aggregate open interest, ETH. Source: CoinGlass While the recent price gains clearly explain the rising interest in Ether leverage through futures contracts, they don't necessarily indicate increased bullish sentiment among traders. In derivatives markets, every buyer (long) is matched by a seller (short), yet the level of demand for leverage fluctuates. This variance can be observed in the pricing of monthly ETH futures contracts. ETH futures premium is stable amid increasing open interest One might expect bullish sentiment to be the driving force behind the increased demand for Ether futures, but the data does not offer a conclusive view on this. Ether 6-month futures annualized premium. Source: Laevitas.ch The ETH futures premium has remained relatively stable around 6% per year since August, slightly above the neutral 5% threshold. Traders generally require a premium to compensate for the longer settlement period in monthly contracts. During periods of heightened excitement, this indicator can easily surpass 10%, as was the case in late July. This stability in the futures premium suggests there is little incentive for traders to engage in the ‘cash and carry’ strategy, which involves selling futures contracts while simultaneously buying ETH spot to capture the premium as a fixed-income trade. Therefore, we can infer there is a certain degree of genuine demand for bearish positions on Ether, as the futures premium has stabilized despite the recent price gains. The current market conditions stand in stark contrast to late May when ETH rallied 28%, pushing futures open interest to 4.44 million ETH—just 5% below the current level. However, on May 31, the Ether futures premium surged to 14%, typically indicating excessive leverage demand from bullish traders. This time, the risk of cascading liquidations appears much lower, thanks to a more balanced distribution of leverage between long and short positions. Ether futures open interest per exchange. Source: Coinglass Currently, Binance and Bybit lead the Ether futures market with a combined open interest of $11.9 billion, controlling 30% and 17% of the market share, respectively. This concentration hints at significant retail demand, especially since OKX, Deribit, and the Chicago Mercantile Exchange (CME) collectively account for 24% of ETH futures open interest. Despite the rise in open interest, the lack of excessive leverage usage mitigates fears of heightened volatility in the near term. This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice. The views, thoughts, and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.

Ether (ETH) wzrósł o 11,7% między 17 a 19 września, osiągając trzytygodniowy szczyt 2572 USD. Ten ruch cenowy zbiegł się ze wzrostem otwartych pozycji na kontraktach futures na Ether, odzwierciedlając całkowitą liczbę kontraktów na giełdach instrumentów pochodnych. W rezultacie traderzy zaczynają obawiać się, że zwiększona dźwignia może nasilić potencjalne wahania cen.
Niższe stopy procentowe sprzyjają wzrostowi ETH, ale gospodarka USA nadal stanowi ryzyko
Ostatni rajd cenowy ETH odzwierciedlał 8,3% wzrost na szerszym rynku kryptowalut, napędzany połączeniem obniżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i solidnych danych z rynku pracy. Ten impet spowodował również, że indeks S&P 500 zamknął się na najwyższym poziomie wszech czasów 19 września. Niższe stopy procentowe obniżają koszty emisji nowego długu dla firm, łagodząc obawy o potencjalną korektę rynku akcji.
Jednak ekonomiści pozostają podzieleni co do tego, czy amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) skutecznie równoważy ryzyko wzrostu gospodarczego i recesji, zgodnie z raportem Yahoo Finance. Ta trwająca niepewność sprawiła, że ​​inwestorzy kryptowalutowi są ostrożni, zastanawiając się, czy nie jest za wcześnie, aby ocenić sukces strategii monetarnej Fed.
20 września akcje FedEx spadły o 15% po rozczarowujących wynikach finansowych spółki opublikowanych dzień wcześniej. Dyrektor generalny Raj Subramaniam przypisał niedobór zysków „słabszej gospodarce przemysłowej” i presji inflacyjnej, które skłoniły klientów do odejścia od priorytetowych usług wysyłkowych, zwykle związanych z wyższymi opłatami. Subramaniam przytoczył również „trudne środowisko operacyjne” wpływające na marże operacyjne, jak zauważył Yahoo Finance.
Pomimo tych szerszych obaw makroekonomicznych, 19 września otwarte pozycje na kontraktach terminowych na Ether wzrosły do ​​4,66 mln ETH, co stanowi najwyższy poziom od stycznia 2023 r., co świadczy o dużym popycie na pozycje lewarowane.
Kontrakty terminowe na Ethereum stanowią agregację otwartych pozycji, ETH. Źródło: CoinGlass
Podczas gdy ostatnie wzrosty cen wyraźnie wyjaśniają rosnące zainteresowanie dźwignią Ether poprzez kontrakty futures, niekoniecznie wskazują na wzrost nastrojów byczych wśród traderów. Na rynkach instrumentów pochodnych każdemu kupującemu (pozycja długa) odpowiada sprzedawca (pozycja krótka), jednak poziom popytu na dźwignię waha się. Tę rozbieżność można zaobserwować w cenach miesięcznych kontraktów futures ETH.
Premia za kontrakty terminowe ETH jest stabilna przy rosnącym otwartym zainteresowaniu
Można by oczekiwać, że siłą napędową wzrostu popytu na kontrakty terminowe na Ether będą optymistyczne nastroje, jednak dane nie dają w tej kwestii jednoznacznej odpowiedzi.
Roczna premia za kontrakty terminowe na 6 miesięcy Etheru. Źródło: Laevitas.ch
Premia kontraktów futures na ETH pozostaje stosunkowo stabilna na poziomie około 6% rocznie od sierpnia, nieznacznie powyżej neutralnego progu 5%. Traderzy zazwyczaj wymagają premii, aby zrekompensować dłuższy okres rozliczeniowy w kontraktach miesięcznych. W okresach wzmożonego podniecenia wskaźnik ten może łatwo przekroczyć 10%, jak miało to miejsce pod koniec lipca.
Ta stabilność premii futures sugeruje, że istnieje niewielka zachęta dla traderów do angażowania się w strategię „cash and carry”, która polega na sprzedaży kontraktów futures przy jednoczesnym zakupie ETH spot, aby przejąć premię jako transakcję o stałym dochodzie. Dlatego możemy wnioskować, że istnieje pewien stopień rzeczywistego popytu na pozycje niedźwiedzie na Ether, ponieważ premia futures ustabilizowała się pomimo ostatnich wzrostów cen.
Obecne warunki rynkowe stoją w ostrym kontraście do końca maja, kiedy ETH wzrosło o 28%, zwiększając otwarte zainteresowanie kontraktami futures do 4,44 mln ETH — zaledwie 5% poniżej obecnego poziomu. Jednak 31 maja premia za kontrakty futures Ether wzrosła do 14%, co zwykle wskazuje na nadmierne zapotrzebowanie na dźwignię ze strony byczych traderów. Tym razem ryzyko kaskadowych likwidacji wydaje się znacznie niższe dzięki bardziej zrównoważonemu rozkładowi dźwigni między pozycjami długimi i krótkimi.
Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi na ether według giełdy. Źródło: Coinglass
Obecnie Binance i Bybit przewodzą rynkowi kontraktów terminowych na Ether z łącznym otwartym interesem w wysokości 11,9 miliarda dolarów, kontrolując odpowiednio 30% i 17% udziałów w rynku. Ta koncentracja wskazuje na znaczny popyt detaliczny, zwłaszcza że OKX, Deribit i Chicago Mercantile Exchange (CME) łącznie odpowiadają za 24% otwartego interesu w kontraktach terminowych na ETH.
Pomimo wzrostu liczby otwartych pozycji, brak nadmiernego wykorzystania dźwigni finansowej łagodzi obawy o zwiększoną zmienność w krótkim okresie.
Niniejszy artykuł ma charakter ogólnoinformacyjny i nie ma na celu ani nie powinien być traktowany jako porada prawna lub inwestycyjna. Poglądy, myśli i opinie wyrażone w tym artykule są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.

Odkryj więcej od twórcy

Najnowsze wiadomości