Ether (ETH) wzrósł o 11,7% między 17 a 19 września, osiągając trzytygodniowy szczyt 2572 USD. Ten ruch cenowy zbiegł się ze wzrostem otwartych pozycji na kontraktach futures na Ether, odzwierciedlając całkowitą liczbę kontraktów na giełdach instrumentów pochodnych. W rezultacie traderzy zaczynają obawiać się, że zwiększona dźwignia może nasilić potencjalne wahania cen.
Niższe stopy procentowe sprzyjają wzrostowi ETH, ale gospodarka USA nadal stanowi ryzyko
Ostatni rajd cenowy ETH odzwierciedlał 8,3% wzrost na szerszym rynku kryptowalut, napędzany połączeniem obniżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i solidnych danych z rynku pracy. Ten impet spowodował również, że indeks S&P 500 zamknął się na najwyższym poziomie wszech czasów 19 września. Niższe stopy procentowe obniżają koszty emisji nowego długu dla firm, łagodząc obawy o potencjalną korektę rynku akcji.
Jednak ekonomiści pozostają podzieleni co do tego, czy amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) skutecznie równoważy ryzyko wzrostu gospodarczego i recesji, zgodnie z raportem Yahoo Finance. Ta trwająca niepewność sprawiła, że inwestorzy kryptowalutowi są ostrożni, zastanawiając się, czy nie jest za wcześnie, aby ocenić sukces strategii monetarnej Fed.
20 września akcje FedEx spadły o 15% po rozczarowujących wynikach finansowych spółki opublikowanych dzień wcześniej. Dyrektor generalny Raj Subramaniam przypisał niedobór zysków „słabszej gospodarce przemysłowej” i presji inflacyjnej, które skłoniły klientów do odejścia od priorytetowych usług wysyłkowych, zwykle związanych z wyższymi opłatami. Subramaniam przytoczył również „trudne środowisko operacyjne” wpływające na marże operacyjne, jak zauważył Yahoo Finance.
Pomimo tych szerszych obaw makroekonomicznych, 19 września otwarte pozycje na kontraktach terminowych na Ether wzrosły do 4,66 mln ETH, co stanowi najwyższy poziom od stycznia 2023 r., co świadczy o dużym popycie na pozycje lewarowane.
Kontrakty terminowe na Ethereum stanowią agregację otwartych pozycji, ETH. Źródło: CoinGlass
Podczas gdy ostatnie wzrosty cen wyraźnie wyjaśniają rosnące zainteresowanie dźwignią Ether poprzez kontrakty futures, niekoniecznie wskazują na wzrost nastrojów byczych wśród traderów. Na rynkach instrumentów pochodnych każdemu kupującemu (pozycja długa) odpowiada sprzedawca (pozycja krótka), jednak poziom popytu na dźwignię waha się. Tę rozbieżność można zaobserwować w cenach miesięcznych kontraktów futures ETH.
Premia za kontrakty terminowe ETH jest stabilna przy rosnącym otwartym zainteresowaniu
Można by oczekiwać, że siłą napędową wzrostu popytu na kontrakty terminowe na Ether będą optymistyczne nastroje, jednak dane nie dają w tej kwestii jednoznacznej odpowiedzi.
Roczna premia za kontrakty terminowe na 6 miesięcy Etheru. Źródło: Laevitas.ch
Premia kontraktów futures na ETH pozostaje stosunkowo stabilna na poziomie około 6% rocznie od sierpnia, nieznacznie powyżej neutralnego progu 5%. Traderzy zazwyczaj wymagają premii, aby zrekompensować dłuższy okres rozliczeniowy w kontraktach miesięcznych. W okresach wzmożonego podniecenia wskaźnik ten może łatwo przekroczyć 10%, jak miało to miejsce pod koniec lipca.
Ta stabilność premii futures sugeruje, że istnieje niewielka zachęta dla traderów do angażowania się w strategię „cash and carry”, która polega na sprzedaży kontraktów futures przy jednoczesnym zakupie ETH spot, aby przejąć premię jako transakcję o stałym dochodzie. Dlatego możemy wnioskować, że istnieje pewien stopień rzeczywistego popytu na pozycje niedźwiedzie na Ether, ponieważ premia futures ustabilizowała się pomimo ostatnich wzrostów cen.
Obecne warunki rynkowe stoją w ostrym kontraście do końca maja, kiedy ETH wzrosło o 28%, zwiększając otwarte zainteresowanie kontraktami futures do 4,44 mln ETH — zaledwie 5% poniżej obecnego poziomu. Jednak 31 maja premia za kontrakty futures Ether wzrosła do 14%, co zwykle wskazuje na nadmierne zapotrzebowanie na dźwignię ze strony byczych traderów. Tym razem ryzyko kaskadowych likwidacji wydaje się znacznie niższe dzięki bardziej zrównoważonemu rozkładowi dźwigni między pozycjami długimi i krótkimi.
Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi na ether według giełdy. Źródło: Coinglass
Obecnie Binance i Bybit przewodzą rynkowi kontraktów terminowych na Ether z łącznym otwartym interesem w wysokości 11,9 miliarda dolarów, kontrolując odpowiednio 30% i 17% udziałów w rynku. Ta koncentracja wskazuje na znaczny popyt detaliczny, zwłaszcza że OKX, Deribit i Chicago Mercantile Exchange (CME) łącznie odpowiadają za 24% otwartego interesu w kontraktach terminowych na ETH.
Pomimo wzrostu liczby otwartych pozycji, brak nadmiernego wykorzystania dźwigni finansowej łagodzi obawy o zwiększoną zmienność w krótkim okresie.
Niniejszy artykuł ma charakter ogólnoinformacyjny i nie ma na celu ani nie powinien być traktowany jako porada prawna lub inwestycyjna. Poglądy, myśli i opinie wyrażone w tym artykule są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
