Oczekiwanie na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną dziś na rynkach kryptowalut i szerszych rynkach inwestycyjnych jest namacalne.

Decyzja ta może potencjalnie oznaczać znaczną obniżkę „oświadczenia o zamiarze” o 50 punktów bazowych (obecnie wycenianą na około 60% prawdopodobieństwa). Taki ruch mógłby nam pokazać, gdzie teraz leży nowa linia bazowa dla bitcoina – a w konsekwencji znacznie więcej rynku kryptowalut.

Obecnie na rynkach kryptowalut panuje duży szum, szczególnie wokół bitcoina. Traderzy prawdopodobnie zareagują na wiadomość o obniżce stóp procentowych przez Fed pewną redukcją, ponieważ krótkoterminowa dynamika rynku się wycofuje. Jest to szczególnie spowodowane obawami inwestorów o kierunek rozwoju gospodarki USA i światowej.

Ale spójrzmy na las z perspektywy drzew. Rynki są zawsze hałaśliwe w krótkim okresie, więc trendy napływu i odpływu w krótkim horyzoncie czasowym należy traktować ze znaczną dozą ostrożności. To długoterminowe implikacje narracji o łagodzeniu warunków monetarnych sprzyjają nowemu cyklowi wzrostowemu dla bitcoina, etheru i reszty rynku.

W przeszłości bitcoin był w pewnym stopniu skorelowany z głównymi indeksami technologicznymi, takimi jak Nasdaq. Patrząc na trendy średnioterminowe i długoterminowe, oba te indeksy zasadniczo poruszały się zgodnie z warunkami pieniężnymi. W ciągu ostatniej dekady było to coraz częstsze, ponieważ inwestorzy polowali na rentowność w środowiskach o niższych stopach procentowych.

Ale to nie zawsze jest idealnie odwzorowane. Na przykład ostatni rekord wszech czasów (ATH) bitcoina był zdecydowanie świecki – tzn. nie nastąpił w ślad za łagodzeniem warunków monetarnych. ATH nastąpiło w bezpośredniej opozycji do powszechnie akceptowanej cykliczności aktywów o wyższym ryzyku, takich jak bitcoin.

To niedoceniany fakt, że ten kontrcykliczny ATH jest pierwszym w historii największego na świecie kryptoaktywa. Sugeruje to, że gdy rynek wytrząśnie krótkoterminową zmienność, możemy być na nowej linii bazowej dla kryptoaktywa, szczególnie że obniżki stóp procentowych wydają się teraz napędzać rynek do przodu.

Z punktu widzenia inwestora kluczowe jest to, że takie aktywa są niezwykle wyceniane w przyszłości. Pieniądze gonią aktywa ryzykowne w zamian za obietnicę przyszłych zysków. Oznacza to, że rynki niekoniecznie reagują na pogarszające się okoliczności gospodarcze. Mają jednak tendencję do poruszania się (choć bardziej rozważnie), gdy zmieniają się warunki pieniężne.

To właśnie sprawia, że ​​wzrost bitcoina w tym roku do nowego ATH jest jeszcze bardziej zauważalny. W efekcie nie robi tego, co warunki polityki pieniężnej mówią, że powinien robić. Więc co się stało? Krótko mówiąc, pojawiły się ETF-y.

Ten niecykliczny, „świecki” trend jest prawdopodobnie napędzany przez znaczną realokację kapitału, którą przyspieszyło pojawienie się ETF-ów. W efekcie dodanie strumieni dochodów ETF do bitcoina jako klasy aktywów uwolniło ogromne pule kapitału instytucjonalnego i detalicznego poszukującego domu – niezależnie od warunków monetarnych.

W rezultacie podstawy rynku naprawdę wyglądają obecnie inaczej, a to może otworzyć przed inwestorami zupełnie nowe możliwości w zakresie dynamiki cen i wdrażania.

Oczywiście, ostatecznie nic nie jest pewne, ale na rynku z pewnością dzieje się coś godnego uwagi, co nie miało miejsca wcześniej.

Pamiętaj, że krypto do 2022 r. nigdy nie funkcjonowało w środowisku o wyższej stawce. Teraz jest już dwa lata w tej nowej fazie.

Przesunięcia kapitału TradFi

Bitcoin nie jest jedynym rynkiem kryptowalut, który w tym roku doświadczył sekularnego biegu. Aktywa tokenizowane przeżywają rozkwit, ponieważ inwestorzy TradFi budzą się do potencjału rynku. Z głównymi aktywami bazowymi, takimi jak bitcoin i ether, które napędzają rynek i adopcję, szansa dla mniejszych projektów, ponieważ „wzbierająca fala unosi wszystkie łodzie”, jest ogromna.

To, co różni się teraz od poprzednich cykli rynkowych, które odzwierciedlają bitcoina, to sekularna zmiana kapitału TradFi. Ponownie, nie chodzi o wzrost aktywów per se, chodzi o realokację kapitału z infrastruktury TradFi do cyfrowych środowisk on-chain.

Jest to trend, który w dużym stopniu oznacza odejście od „kryptozimy” w 2022 r., która nadeszła wraz ze wzrostem stóp procentowych. Słynne projekty kryptowalutowe w tej epoce często upadały z powodu braku świeżej płynności – innymi słowy, ostatecznie z powodu zacieśnienia warunków monetarnych.

Anegdotycznie rzecz biorąc, widzieliśmy zainteresowanie ze strony nowej fali inwestorów detalicznych, ze znaczącym udziałem osób o dużej wartości netto i instytucji. ETF-y dały tym pulom kapitałowym TradFi dostęp w odpowiednim momencie pod względem pieniężnym, aby przyjąć nowe możliwości, czy to bitcoin, złoto czy akcje.

Oczywiście, wszystko to wiąże się z zastrzeżeniem, że Fed może nas zaskoczyć bardziej konserwatywną decyzją. Ale łagodzenie warunków monetarnych, gdy w końcu na pewno nastąpi, tylko rozpali płomienie tej ekspansji. To dobrze wróży na nadchodzące lata, gdy sektor będzie się umacniał.

Uwaga: Poglądy wyrażone w tym artykule są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy firmy CoinDesk, Inc. ani jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.